海欣食品（002702）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期海欣食品（002702）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司从事的主要业务及产品

    报告期内，公司所从事的主要业务、主要产品、主要业绩驱动因素等未发生重大变化。

    主要业务和主要产品：公司主要从事速冻鱼肉制品和肉制品、速冻米面制品、速冻菜肴制品、常温鱼肉制品和肉制品的生产和销售，公司产品主要包括速冻鱼肉制品和肉制品类（火锅丸滑、鱼丸、肉丸、福袋、鱼豆腐等）、速冻米面类（黑金包、蛋黄烧麦、黑猪肉小笼包等）、速冻菜肴类（鲍鱼、带鱼、烤芝士卷等）及常温休闲类（松叶蟹柳、鱼豆腐、金牌飞鱼籽福袋等）、速冻烘焙类（如瑞士卷系列、碱水面包系列、欧包系列等）。主要的业绩驱动因素：公司自成立以来，依托自身在技术研发、产品质量、种类和结构、营销网络和服务水平等方面的优势，取得客户的信任，实现经营业绩的长期、可持续发展。报告期内，大单品策略的深化、休闲食品品类的爆发式增长、渠道结构的优化以及全环节降本增效措施的落地，成为驱动公司经营发展的核心因素。

    （二）公司产品涉及许可销售的基本情况

    （三）公司主要经营模式

    报告期内，公司经营模式未发生重大变化。

    公司的采购模式：公司通常与供应商签订年度采购合同，并通过具体采购订单来进行采购。公司材料采购主要分为原料、辅料、包装、产成品、其他等五大类。采购模式主要通过按需采购及招标采购方式进行。报告期内，公司进一步深化战略采购机制，通过规模化集采与供应链协同，有效平抑原材料价格波动带来的经营风险。

    公司的生产模式：公司主要以自有全自动或半自动生产设备对各种原辅材料进行加工，并通过速冻、包装、金属探测、冻藏等工序，最终制成速冻鱼肉制品及肉制品、速冻米面制品、速冻菜肴制品等各类产品。报告期内，公司持续推进生产基地的智能化、自动化改造，产能布局进一步优化，生产效率与柔性制造能力得到提升。

    公司的销售模式：公司以流通和现代渠道销售为主，以特通和电商渠道销售为重要补充。流通渠道是指各级经销商代理本公司产品，通过批发市场、农贸市场、专营门店等渠道将公司产品销往终端消费者；现代渠道是指公司产品通过KA、BC等连锁大卖场、中小型超市、社区便利店及精品超市等销售给终端消费者；特通渠道是指公司向大型连锁餐饮、企事业单位直接供应产品，以及公司出口业务；电商渠道是指公司通过第三方电商平台将产品销售给终端消费者。报告期内，公司坚持全渠道发展战略，深耕传统流通与现代渠道，积极拥抱电商及特通新渠道，实现了线上线下业务的协同发展与结构优化。特别是针对休闲食品特性，精准匹配电商、特通及现代渠道，实现了新品类的市场快速渗透与销量放量。

    （四）品牌运营情况

    公司目前拥有“海欣”“鱼极”“优必歌”“百肴轩”和“东鸥”等品牌，其中，“海欣”品牌产品涵盖全系列；“鱼极”品牌主要是高端速冻鱼肉制品及肉制品；“优必歌”品牌主要为速冻菜肴制品；“百肴轩”品牌主要为速冻米面制品、速冻烘焙制品；“东鸥”品牌主要为速冻菜肴制品。报告期内，公司多品牌运营策略成效显著，各品牌定位清晰、互补性强，品牌间协同效应持续提升。“海欣”主品牌持续夯实大众市场基本盘，“鱼极”高端品牌影响力稳步提升，子品牌在细分赛道表现活跃，共同推动公司整体品牌价值实现稳步跃升。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）公司所处行业的发展阶段及趋势

    根据国家统计局发布的数据，2025年全年居民消费价格指数（CPI）与上年持平。这一数据反映出终端消费市场供强需弱的供需特征，居民消费需求虽逐步修复但趋于理性，“质价比”成为核心决策因素。食品作为民生刚需品类，行业价格传导机制受阻，终端产品提价空间受限，市场竞争焦点从“价格博弈”转向“价值与效率之争”。

    2025年，中国速冻食品行业正式步入“结构升级与价值重塑”的关键阶段。根据iiMediaResearch（艾媒咨询）发布的《2025-2026年中国速冻食品行业趋势洞察白皮书》数据显示，2025年中国速冻食品市场规模已达2,130.9亿元，预计2030年将增至2,901.4亿元，年均复合增长率保持在稳健区间。行业已从过往的“规模扩张”阶段，转向“品质提升、场景拓展、健康引领”的深度发展阶段。

    餐饮端对半成品食材的需求增强，餐饮端半成品食材的快速发展，进一步丰富了速冻食品的市场供给与应用场景。速冻食品行业呈现出品类多元化、渠道多样化、产品品牌化等明显趋势。

    首先，品类多元化。随着速冻食品市场的不断发展，品类与风味持续丰富，消费者可根据偏好与需求自主选择。消费者可以根据自己的喜好和需求，选择不同品种和口味的速冻食品。近年来，速冻食品行业从“品类扩张”转向“品质升级”，主要体现在功能健康化（如低钠、低糖、高蛋白）、场景精细化（如针对早餐、夜宵等不同场景的专门产品）、地域特色化（如广式茶点、川味小酥肉等地方美食速冻化进程加速）。值得注意的是，行业消费场景正加速向休闲化、零食化延伸，具备“即食、便携、美味”特征的休闲类速冻及常温食品成为新的增长极。2025年度，国内居民出游花费6.3万亿元，同比增长9.5%，创历史新高，进一步带动了休闲、即食等相关食品消费场景的复苏与升级。

    其次，渠道多样化。随着电商和社交媒体的兴起，越来越多的速冻食品企业积极布局电商、社交媒体和私域社群等新兴渠道，通过线上销售渠道拓展市场。此外，一些大型速冻食品企业也通过配套发展冷链物流来缩短配送时效，并通过直营店、特许经营、加盟店等多种销售渠道，覆盖更广泛消费群体。全渠道融合成为行业共识，线上内容电商与线下即时零售双向赋能，渠道边界进一步模糊，场景化营销成为获取增量的关键。

    最后，产品品牌化。随着消费者对速冻食品品质的要求越来越高，越来越多的速冻食品企业开始注重品牌建设，推出了更高品质、更有品牌特色的速冻食品产品。一些头部速冻食品品牌，通过产品品质的提升和营销手段的运用，提高了品牌的知名度和美誉度。行业跨界竞争态势持续显现，传统餐饮企业（如海底捞）和生鲜平台（如盒马、山姆）自有品牌市占率上升明显。不少新锐品牌凭借差异化定位（如儿童营养速冻餐）、多渠道互联网营销等方式取得了良好的市场表现。报告期内，头部品牌效应愈发显著，具备全产业链管控能力和品牌积淀的企业在存量竞争中展现出更强的韧性与市场份额获取能力。

    总体来说，目前速冻食品行业的未来发展前景广阔，随着消费者需求的多样化和市场竞争的加剧，速冻食品行业将继续保持创新和调整。行业正经历从“规模扩张”向“质量竞争”的关键转型期，技术创新、消费升级与政策规范的三重驱动，正推动中国速冻食品行业竞争格局加速重塑。当前消费趋势显示，消费者对“健康化”（低添加）、“质价比”及“全场景食用”的关注度显著提升。

    （二）行业周期性特点

    季节性特点：公司产品以速冻鱼肉制品和肉制品为主，速冻米面制品、常温鱼肉制品和肉制品、速冻菜肴制品为辅。受消费习惯、季节变化的影响，公司所属行业通常呈现季节性特征，全年销售通常呈现“二季度淡季、四季度旺季”的季节性特征。但随着公司休闲化产品占比提升、全渠道布局持续深化，行业季节性波动对公司经营的影响已进一步弱化，抗周期能力显著增强。

    周期性特点：速冻鱼肉制品和肉制品行业的周期性不明显，主要是随着宏观经济周期、居民可支配收入水平及上下游行业的波动而波动。

    （三）公司所处的行业地位

    目前，速冻鱼肉制品和肉制品行业内企业众多，不同区域的消费者对产品偏好有差异，行业市场整体集中度较低，公司作为行业内首家上市企业，产能、产量、销售规模和市场份额均位居行业前列。报告期内，面对行业集中度逐步提升的竞争格局，公司凭借深厚的品牌积淀、完善的营销网络及差异化的产品策略，在鱼糜制品等核心细分领域持续保持领先优势，市场地位稳固。同时，公司在休闲食品赛道实现快速突破，公司在传统速冻主业之外，成功构建起强劲的第二增长曲线。

    （四）新发布的法律法规、行业政策对行业的影响

    报告期内，国家及相关部门继续深入贯彻《中华人民共和国食品安全法》，并持续落实《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》等关键政策。2026年2月，国家卫生健康委发布《食品安全国家标准预制菜（征求意见稿）》，重点从食品安全和营养健康等方面对预制菜产品作出规范，行业准入门槛有望进一步提高，市场监管更加规范化、透明化。

    此外，国家继续出台多项支持冷链物流基础设施建设及农产品深加工的政策措施，推动冷链流通率提升、农产品流通损耗率下降。

    新出台及持续深化执行的法规、政策，对行业在发展方向、企业运营等方面提供了有力支撑。一是进一步筑牢食品安全底线，提升了行业整体信誉度。二是加速了落后产能出清，利好合规经营的头部企业，推动行业集中度提升。三是冷链基础设施的完善有效降低了流通成本，拓宽了市场辐射半径，为行业长远健康发展奠定了坚实基础。

    三、核心竞争力分析

    1.品牌优势

    自公司成立以来，始终专注于速冻鱼类、肉类产品的研发、生产与销售。公司拥有百年历史的“海欣”品牌，始创于1903年，是速冻鱼肉制品行业首批“中国名牌”之一。公司旗下“鱼极”品牌是目前行业中高端产品品类的代表，在业内享有较高品牌认可度。近年来，公司通过线上媒体广告和线下推广活动，优化品牌推广策略，扩大品牌的受众群体，提高品牌的知名度和美誉度，助力公司在行业竞争中占据先发优势。

    2.研发优势

    公司一直致力于新品研发及口味提升，构建了丰富的产品研发梯队。公司被认定为“国家鱼糜制品加工技术研发分中心”，并配备了行业先进的研发设备，在产品上推陈出新，不断突破。近年来，公司针对不同区域、不同季节推出多款原创性单品，丰富了产品线，开拓了区域市场，努力提升淡季销售额，更好地满足消费者多元化、场景化的消费需求，推动公司的可持续发展。报告期内，公司持续重视研发投入，完成多款新品开发与储备，同时通过聚焦清洁标签、健康营养及地方特色风味，成功推出多款市场反响良好的新品，为公司可持续发展提供了强有力的技术支撑。

    3.产品优势

    公司注重产品品质保障，从原材料的筛选到生产工艺的控制，都有严格的标准与流程，以保证产品的口感、营养和安全性。产品矩阵价格带覆盖全面，产品品类梯度实现快速横向拓展，丰富的产品线涵盖了速冻鱼肉制品、速冻肉制品、速冻米面制品、速冻菜肴制品和常温鱼肉、肉制品等多个品类，满足不同消费者的需求，使产品更具有竞争力。报告期内，公司大单品战略成效释放，核心产品市场竞争力持续增强。特别是休闲食品板块，通过精准洞察消费需求，成功打造多款畅销单品，报告期内该板块营收同比增长58.44%，展现出强劲的产品爆发力与市场适配性，产品矩阵更加丰富多元。

    4.营销网络优势

    公司一直注重营销网络的搭建和营销渠道的建设。线下，公司产品已进入各大型连锁商超系统，包括盒马、山姆、胖东来、永辉、大润发、华润万家、麦德龙等连锁超市，社区便利店以及海底捞、杨国福等连锁客户。线上，公司渠道已覆盖天猫、京东、抖音、朴朴、叮咚买菜、盒马、美团快驴、拼多多、兴盛优选、快手商城等电商平台。公司通过布局全渠道销售网络，为消费者提供了多元化的消费场景与购买体验，实现线上和线下业务的均衡发展。报告期内公司进一步深化渠道布局，线上渠道在兴趣电商、即时零售领域实现增长，线下渠道持续下沉县域市场，特通渠道与核心客户的合作深度与广度不断拓展，全渠道协同效应更加显著。

    特别是针对山姆等高端渠道，公司建立了专属服务团队与柔性供应链响应机制，确保定制化需求的快速落地与高效交付，构建了更健康、稳定、高质量的厂商合作生态。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年公司实现营业收入15.22亿元，同比下降10.79%；综合毛利率20.35%，同比增加1.83个百分点；综合费用率21.59%，同比增加2.90个百分点。报告期内，公司归属于母公司所有者的净利润为-4,858.99万元，同比减少31.53%。

    报告期内，面对复杂多变的外部环境与激烈的市场竞争，公司紧紧围绕年度经营目标，坚持“稳中求进”工作总基调，聚焦主业，深耕市场，强化管理。虽受宏观环境波动、部分渠道优化调整等因素影响，公司营业收入面临一定压力，但公司通过优化产品结构、推进渠道精细化运营、落地全流程降本增效举措，核心业务基本盘保持稳固，毛利率结构有所改善。

    报告期内公司主要完成以下工作：

    （1）渠道拓展与模式创新

    报告期内，公司坚定不移推进全渠道战略。在传统渠道深耕细作的基础上，大力拓展电商及特通新渠道，探索内容营销与即时零售新模式，实现了渠道结构的优化与增量突破。特别是高端渠道拓展取得里程碑式进展，成功推动“鱼极·五福到家”进驻山姆会员店，并在短期内实现销量领跑，验证了公司在高端市场的产品力。同时，针对休闲食品的高频消费属性，公司重点发力内容电商与零食量贩渠道，实现了新品类的快速起量，线上业务占比提升，渠道多元化格局逐步形成。

    （2）产品品类的深耕与突破

    报告期内，公司大单品战略成果丰硕。速冻端，蟹柳、鱼丸、福袋等核心单品市场销售良好；公司紧扣市场消费趋势，持续优化产品结构，重点聚焦新兴品类拓展，形成了速冻与常温互补、传统与创新并重的产品矩阵，其中休闲食品板块实现跨越式增长，常温休闲食品营收达15,794.35万元，同比增长58.44%。

    （3）生产基地的建设与改造

    报告期内，公司扩产项目按照项目规划和公司实际情况稳步推进。福建长恒食品有限公司（连江工厂）新建年产10万吨速冻鱼肉制品项目土建工程已完成竣工验收，本报告期末尚有1.25万吨产能处于在建状态。

未来展望：

（一）行业格局和趋势

    预计行业集中度将持续提升，马太效应进一步凸显。拥有强大供应链整合能力、品牌影响力及全渠道运营能力的头部企业将获得更多市场份额。健康化、便捷化、场景化仍将是行业发展的主要趋势，预制菜、休闲化速冻及常温食品有望成为行业新的增长极。

    （二）公司发展战略

    2026年度，公司确立“聚焦核心、创新驱动、渠道深耕、提质增效”的经营方针。

    聚焦核心大单品：集中优势资源，持续打造亿级大单品，通过规模化效应降低成本，通过品牌化运作提升溢价，巩固细分市场领先地位。

    深化全渠道布局：坚持线上线下融合发展，深耕传统渠道，突破新兴渠道，构建全域营销网络，提升市场覆盖率与渗透率。

    推进数字化转型：全面推广智能化生产与数字化管理系统，实现产供销全链路数据打通，提升决策效率与运营精细化水平。

    （三）经营计划

    产能优化与技改：加快新建项目投产达效，持续推进现有生产基地智能化升级改造，提升产能利用率与人均效能，确保产能匹配市场需求。

    市场拓展与深耕：持续优化经销商网络布局，深入推进渠道下沉县域市场；深化与大客户战略合作；加大新兴渠道投入，培育新的增长点。

    产品创新与升级：紧跟消费趋势，加大研发投入，推出更多健康化、美味化、便捷化的创新产品与品类，提升产品附加值。持续深化休闲食品战略布局，在保持高速增长势头的同时，丰富口味与品类，提升产品附加值，将其打造为公司长期的重要利润来源。

    成本管控与效率提升：持续深化全流程降本增效，进一步优化供应链体系与采购模式，降低运营成本，提升盈利能力。

    风险防控与合规经营：强化公司现金流精细化管理，持续优化债务结构与资本结构；严守食品安全底线，加强内控体系建设，确保公司稳健运行。

    以上经营计划不构成对投资者的业绩承诺，请广大投资者对此保持足够的风险意识。

    （四）公司面对的主要风险因素

    1.市场竞争风险

    随着我国速冻食品安全的标准越来越高，行业进入门槛不断提高，加之市场竞争的日益加剧，速冻食品行业市场份额逐步呈现集中的趋势。但由于本行业的产品市场在不同地域反映出不同消费习惯，因此公司在不同类型区域市场面临不同的市场竞争风险，在成熟地区，竞争有序，市场份额逐年集中，各竞争对手为提高市场占有率导致竞争强度有所加强，公司在该区域主要面临来自少数同档次企业以非价格手段展开的竞争；在高速发展地区，消费者对产品的辨识度正在形成，品质竞争与价格竞争并存，公司既面临同档次企业的竞争，也面临低端品牌产品的冲击；在拓展地区，尚无占据明显优势的企业品牌，消费习惯尚待引导，市场尚需培育，低端品牌产品的价格竞争冲击较为明显。未来随着竞争对手投入力度的加大、管理与运营水平的逐渐提升，行业市场竞争不断加剧，若公司不能持续巩固并扩大竞争优势，继续保持在行业内的技术、质量、市场、品牌等方面的优势，无法进一步提升核心竞争力，则将面临较大的市场竞争风险。

    为此，公司将坚持差异化竞争策略，强化品牌建设，优化产品结构，提升服务价值，避免陷入低端价格战，以高质量产品和服务赢得市场。

    2.食品质量安全控制风险

    食品是直接关系人民健康和生命安全的特殊消费品，近年来，国家对食品安全问题高度重视，消费者的食品安全意识和权益保护意识日益增强。若公司在生产过程中因任一环节出现疏忽将导致食品安全问题或事故；或在产品流通环节中因偶发事件导致冷链物流断链，进而引发产品变质；或在终端销售中因经销商、商超保存不当导致食品安全存在问题；或在原材料采购环节中因上游供应商的原材料隐藏安全问题而导致产品存在潜在的食品安全问题，都将对生产经营造成重大不利影响。因此，公司存在因产品质量管理失误而带来的食品质量安全控制风险。

    为此，公司将坚持“质量是企业生命”的经营理念，继续加强原材料采购、生产加工、运输分销、终端销售等整个链条的质量控制，贯彻执行HACCP认证，完善产品溯源机制和应急预案机制，及时召开食品安全工作会议，及时发现隐患、及时解决问题，确保食品安全控制得当。

    3.原材料价格波动风险

    公司生产所需的主要原材料为鱼浆、肉类和粉类等，原材料价格的波动主要受宏观经济周期、市场供求关系、运输条件、气候及其他因素影响，未来若主要原材料的市场价格出现大幅波动，将导致单位生产成本的提高，对海欣食品经营业绩造成一定影响。

    为此，公司将建立战略供应商体系，灵活运用采购策略，加强市场研判，通过技术创新降低单耗，有效对冲原料波动风险。

    4.规模扩大后的管理风险

    随着公司业务规模的扩大，同时研发、生产、管理等人员也将有所增加。企业规模、员工数量的扩张都将使得组织结构、管理体系日趋复杂，对公司现有的战略规划、制度建设、营运管理、内部控制、研究开发等诸多方面均带来较大的挑战，使公司的经营决策、运作实施和风险控制的难度增加，对经营层的管理水平也提出了更高的要求。此外，公司与全国各地大量的经销商和大型商超系统之间均存在合作关系，而多区域市场经营需要较强的管理能力作为基础，未来随着市场的扩大，若公司无法在管理上实现快速响应，将对经营产生一定影响。因此，公司存在能否建立科学合理的管理体系，形成完善的内部约束机制，保证企业持续运营的经营管理风险。

    为此，公司将进一步加强人才队伍建设，完善激励约束机制，推进管理数字化、标准化，提升组织效能与管控能力。

    5.核心技术人员流失及技术泄密风险

    速冻食品属于快消品领域，核心技术是公司生存和发展的根本。公司核心技术研发人员及其他专业技术人员是推动企业创新能力持续发展的关键，核心技术人员外流或者核心技术泄密，将会对企业创新能力的保持和竞争优势的延续造成不利影响。虽然公司具有较为良好的用人环境以及较为完善的人才约束和激励机制，目前核心技术人员保持稳定，未发生离职情况或核心技术泄密情况，但仍然不排除存在技术型人才流失以及核心技术泄密的风险。

    为此，公司建立了保密制度，与所有核心技术人员签订《核心技术人员保密协议书》，协议书中严格规定了技术人员的责权以及相关技术人员离职后的竞业限制。此外，公司建立了完善的激励和保障制度，按照价值规律，参照本地区以及同类企业人力资源价值水平，建立公正、合理的绩效评估体系，提高技术人才尤其是技术骨干的薪酬、福利待遇，保障技术人员稳定。

    6.投资并购风险

    公司外延扩张的投资并购活动，具有周期长、流动性低等特点，且投资过程中将受宏观经济、行业周期、投资标的公司经营管理等多种因素影响，存在投资失败、标的公司经营不及预期进而导致公司产生投资亏损的风险。

    为此，公司将抱着审慎的态度，寻找符合公司战略规划，能够实现产业协同效应的标的进行多方考察和论证，保证投资决策的科学性和合理性。

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