聚石化学（688669）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期聚石化学（688669）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明

    (一)主要业务、主要产品或服务情况

    公司系一家拥有核心原创技术及专利的新材料高新技术企业，主要从事化工新材料的研发、生产和销售，主要产品包括改性塑料粒子、汽车型材、光显材料、电线电缆、卫生材料、液化石油气产品、阻燃剂、磷化学品等，广泛应用于节日灯饰、汽车、新能源电池、家电、光学显示、电线电缆、医疗卫生、汽油添加剂、防火涂料、改性塑料、电解液、颜料等领域。

    (二)主要经营模式

    公司坚持以客户为中心，科技创造价值的理念，拥有独立、完整的研发、采购、生产与销售体系，通过持续性的科研投入及产品创新，形成了化工新材料+产业链上下游延伸的经营模式。

    1、研发模式

    公司作为国家博士后科研工作站、广东省博士工作站、广东省博士后创新实践基地、广东省企业技术中心、广东省工程技术研究开发中心，紧跟新材料行业高性能化、多功能化、绿色化的发展趋势，不断优化升级现有改性塑料粒子及其制品、液化石油气产品、阻燃剂、磷化学品等化工材料技术，推动下游材料应用技术的迭代创新；同时积极做好前沿新材料的技术储备和知识产权布局，在自主研发的基础上，不断加强与国内研究机构及高校的合作，包括中山大学、华南理工大学、北京化工大学、华南师范大学、合肥工业大学、中科院广化所、广东工业大学、常州大学、湖北工业大学、五邑大学等，储备了毫米波雷达吸波材料、3D打印材料、LCD光刻胶、聚酰亚胺二酐单体、OLED中间体、半导体化学品、有机光伏和钙钛矿光伏、阴离子交换膜和AEM电解槽、生物基可降解材料、化学原料药产业化生产和创新药研究等一批新材料前沿专利技术，保持技术的先进性。

    2、采购模式

    公司设立供应链子公司，主要通过与国内外行业领先供应商建立战略合作关系，综合运用集中采购、远期合同采购、全球采购、长约采购等多种采购模式，保障子公司主要原材料的稳定、安全地供应，同时经营超额采购部分的对外贸易。

    3、生产模式

    公司生产主要采取“以销定产”的模式，即根据客户订单需求进行生产计划和安排，并自主组织生产。从具体流程来看，各事业部销售部门将客户订单报送至物控部门，物控部门在进行核算后下达生产指令单至生产部，生产部根据指令单及产品要求回复产品交期并组织生产。部分客户订单较为稳定或对交货响应速度要求较高，针对此类客户，公司根据产品类型及客户需求设定一定量的安全库存，客户下达订单后优先从库存发货。

    4、销售模式

    公司采用“直销为主，经销为辅”、“内销与外销相结合”的销售模式。直销模式系将产品通过国内渠道或一般贸易出口等方式直接销售给国内外客户的方式。经销模式下，公司与境内外合作经销商均为买断式经销，公司将产品交付后便不再继续对产品进行管理和控制，产品的风险和报酬即转移给经销商。外销模式下又分为一般贸易出口、进料深加工国内转厂、进料加工出口。

    (三)所处行业情况

    1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛

    公司主要从事化工新材料的研发、生产和销售。主要产品包括改性塑料粒子、汽车型材、光显材料、电线电缆、卫生材料、液化石油气产品、阻燃剂、磷化学品等，广泛应用于节日灯饰、汽车、新能源电池、家电、光学显示、电线电缆、医疗卫生、汽油添加剂、防火涂料、改性塑料、电解液、颜料等领域。

    根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所属行业为橡胶和塑料制品业（C29）。

    改性塑料，是指在通用塑料和工程塑料的基础上，经过填充、共混、增强等方法加工改性，提高了阻燃性、透光率、强度、抗冲击性、韧性等方面性能的高分子材料，是国家重点发展的新材料技术领域。改性塑料克服了普通塑料耐热性差、强度和韧度低、耐磨及抗冲性差的缺陷，同时还赋予材料阻燃、耐候、抗菌、抗静电等新特性，是现代工业、农业、信息、能源、交通运输乃至航空、航天、海洋等国民经济多个领域中不可或缺的新型材料，对塑料工业和新材料发展起到重大的推动作用。

    新材料行业属于《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》等国家政策鼓励和支持的战略性产业。近年来，国家或行业协会陆续出台《塑料加工业“十四五”发展规划指导意见》《塑料加工业“十四五”科技创新指导意见》《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》《轻工业数字化转型实施方案》等政策指导性文件，为公司所处行业提供强有力的支持，营造了良好的营商环境，并指明了未来的发展方向。

    家电高端化、新能源汽车等领域需求增长，推动改性塑料产量持续攀升。根据中商产业研究院发布的《2025-2030年中国改性塑料行业市场现状及投资咨询报告》，截至2024年，中国改性塑料产量达3320万吨，同比增长11.6%，2025年中国改性塑料预计将达3546万吨。目前，中国改性塑料主要以中低端产品为主，占比达75%，高端改性塑料占比仅有25%。长期以来，国际市场上高端改性材料领域主要被巴斯夫、沙比克、拜耳、杜邦、陶氏等巨头所垄断，国产替代进口的需求较大。随着近年来行业内规模内资企业不断加大研发投入，与国外大型企业的技术差距逐渐缩小，开始逐步向高端市场渗透。

    国内改性塑料行业处于快速发展阶段，需要企业具备良好的行业经验积累、较强的研发创新及资源整合能力，并有效解决客户对材料特性的个性化需求，技术门槛较高。公司经过多年科研投入和经营发展，掌握产品的配方设计、制备工艺、性能测试和细分应用等核心技术，形成从化工原料到化工新材料产业链融合发展模式，能够根据产业链上不同定位客户对产品的差异化需求，提供从需求分析、研究开发、生产制造、应用评估到专业服务的定制化新材料解决方案。

    2、公司所处的行业地位分析及其变化情况

    公司自成立以来，坚持科技创造价值的理念，以国家新材料产业政策为指引，持续增加研发投入，打造具备高科技附加值的产品体系。经过多年的技术沉淀和业务发展，公司积累了丰富的研发经验、专利和非专利技术体系，搭建了国际化的研发营销平台，并积极参与国际竞争，融入国际高端供应链体系，赢得一定的市场占有率和品牌知名度，系国内具备差异化竞争优势的高性能塑料及树脂制造商。

    在改性塑料领域，公司的改性塑料粒子及制品广泛应用于节日灯饰、汽车、新能源电池、家电、光学显示、电线电缆、医疗卫生等。其中，节日灯饰类粒子通过美国ULQMTO2认证，系无卤阻燃聚丙烯市场的领先者，与力升集团、中裕电器（Wal-Mart和Costco的供应链企业）等建立了长期稳定合作关系；汽车类粒子及制品进入广汽丰田、广汽本田、广汽集团（埃安、传祺）、小鹏、东风日产、比亚迪、零跑等国内外知名企业的供应链体系；EPP电池周转包装箱和新能源电池改性塑料进入比亚迪和宁德时代供应链；家电类粒子得到国内外知名家电品牌美的、格兰仕、惠而浦、施耐德、飞利浦、宝洁的认可；生产光学显示材料（扩散板、导光板）的子公司是韩国LGE和三星电子、达运精密、海信视像等国际知名企业的该类产品全球核心供应商或间接供应商；电线电缆客户有远光电缆、广州花城电缆、亨通光电等。

    在精细化工领域，公司产品广泛应用于涂料、改性塑料、电解液、颜料、化妆品等。在无卤阻燃剂方面，公司顺应全球新材料绿色化的发展趋势，核心产品符合国际RoHS、REACH、WEEE标准，阻燃和环保性能突出，广泛应用于防火涂料和改性塑料，公司涂料客户有全球知名的AkzoNobel（阿克苏诺贝尔）、PPG（庞贝捷）、Sika（西卡）、Hemple（海虹）等，改性塑料客户有上市企业国恩股份、会通股份和海尔新材料等。在磷化学品方面，公司子公司龙华化工的五氧化二磷产能位居全国前列，其高纯度、低砷多聚磷酸产品得到天赐材料认可，主要用于制备新能源电池电解液，同时多聚磷酸也用于制作颜料，客户主要有杭州百合辉柏赫、浙江永泉、温州金源、苏达山等。

    3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势

    （1）国家政策助力行业快速发展

    改性塑料是新材料领域中的一个重要分支，是我国重点发展的科技领域，是制造强国战略和创新驱动发展战略的重要组成部分。近年来，国家陆续通过制定相关政策如《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》《轻工业数字化转型实施方案》《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》等推动新材料行业的发展。

    改性塑料作为国家重点鼓励和发展的行业，近年来受到多项国家产业政策支持，利于行业的整体发展。当前，我国正处于工业转型升级的重要阶段，在国家政策的大力支持下，通过企业技术创新突破，产品性能和品质将逐步与国际先进水平竞争，从而实现对进口材料及产品的逐步替代，行业前景广阔。

    （2）行业加速转型升级

    目前，我国改性塑料生产企业众多，行业竞争激烈，与国际大型企业相比，我国改性塑料行业整体技术能力还存在一定差距。国产牌号以中低端牌号为主，进口牌号多以高端牌号为主。受地缘政治冲突等诸多因素影响，中国制造业越来越重视供应链建设，要求供应链稳定可靠，强调自主可控，这也为中国改性塑料行业创造了新的机遇，逐渐从低端的、偏加工的、附加值较低的环节，向高端研发和高端制造业过渡，降低高端改性塑料的对外依存度。

    （3）消费升级助推改性塑料行业发展

    改性塑料下游应用范围广泛，包括家电、电气、汽车、光伏、消费电子、医疗等多个行业，根据中商产业研究院数据，家电需求最高，占比约37%。其次分别为汽车、电子电器、办公设备、电动工具，占比分别为15%、8%、7%、3%。随着我国经济持续保持快速发展，生活条件不断改善，居民对生活品质也提出更高的要求，消费升级助推上游行业蓬勃发展。根据中国汽车工业协会发布的数据，2025年中国汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，其中新能源汽车产销量分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%。根据国家统计局数据，2025年中国洗衣机、电冰箱、彩电、空调产量分别为12516.8万台、10924.4万台、20273.9万台、26697.5万台，同比增速为4.8%、1.6%、-2.6%、2.6%。随着汽车、家电等各行业的产品需求不断释放，未来其上游改性塑料行业具有广阔的发展空间。

    （4）技术进步使得下游应用领域不断拓宽

    我国改性塑料行业经过多年发展，技术水平已大幅提高，部分高端产品的综合性能已经超越钢铁等金属材料，有效实现对其他材料的逐步替代，扩大了改性塑料的适用范围。其次，对于家电、汽车、消费电子等对改性塑料用量较大的领域，根据对不同部件的性能需求，研判配方和解决方案，选择合适的塑料基材和助剂，使得改性塑料能够满足客户需求，以实现改性塑料在上述领域应用的进一步扩大。最后，在高端产品领域，部分企业对现有产品配方和生产工艺进行持续创新，有效提高产品阻燃性、强度、抗冲击性、韧性等方面的性能，实现其在航空航天、军工、科研、轨交高铁等高端领域的拓展应用。

    （5）环保、可持续发展成为行业方向

    近年来，环保和可持续发展已成为全球关注的焦点。受社会环保意识的提升和国家政策的引导，市场对环境友好、低碳节能、可循环利用、可回收降解的改性塑料需求也在不断提升，可循环利用塑料、可回收降解塑料将逐步替代传统塑料制品。

    二、经营情况讨论与分析

    2025年，公司继续以“平台式树状管理、阿米巴裂变经营、颠覆式产品创新、产业链融合发展”为经营策略，围绕改性塑料业务，向产业链上游布局石化材料和精细化工，向下游拓展应用产品，提升产业基地经营效率，积极拓展海外市场，同时坚持研发投入，持续创新，赋能公司高质量发展。

    报告期内，公司实现营业收入393081.92万元，同比下降3.66%，其中主营业务收入390339.89万元，同比下降3.55%，归属于上市公司股东的净利润-15488.04万元，亏损同比收窄34.41%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-18313.53万元，报告期公司各业务板块经营情况如下：

    （1）改性塑料板块

    公司改性塑料粒子及制品主要应用于节日灯饰、汽车、新能源电池、家电、光学显示、电线电缆、医疗卫生等领域。公司深耕改性塑料行业多年，凭借良好的信誉和产品质量，形成了一定的品牌知名度，积累了一批国内外优质客户。公司坚持“聚焦战略客户，创新协同成长”的理念，在拓展某一细分应用领域的客户时，倾向于集中优势资源重点开发该细分市场的领头羊企业，待其成为公司的战略客户后，围绕客户制定相应产品研发计划，与战略客户共同成长。公司持续优化资源配置，构建了不同细分领域的优质客户生态。节日灯饰类改性塑料客户有全球知名的节日灯饰类生产企业力升集团、中裕电器（Wal-Mart和Costco的供应链企业）等；汽车类改性塑料方面，公司及子公司主要作为二级或三级以上供应商与汽车主机厂展开合作：改性塑料粒子的汽车类客户（穿透后）主要有广汽丰田、广汽本田、广汽集团（埃安、传祺）、小鹏、东风日产、比亚迪、零跑，塑料型材的汽车类客户（穿透后）主要有比亚迪、东风日产，EPP电池周转包装箱客户（穿透后）主要有比亚迪、宁德时代；新能源电池改性塑料进入比亚迪和宁德时代供应链；家电类改性塑料客户有国内外知名家电品牌美的、格兰仕、惠而浦、施耐德、飞利浦、宝洁等；光学显示材料（扩散板、导光板）客户主要有韩国LGE、三星电子、达运精密、和海信视像等；电线电缆客户有远光电缆、广州花城电缆、亨通光电等；医疗卫生方面公司尼日利亚子公司在当地推出自主品牌Besense。

    2025年度，改性塑料板块销量17.59万吨，较上年同期增长2.73%，销售额262710.91万元，较上年同期增长3.52%。

    （2）石化材料板块

    公司控股子公司安庆聚信、安徽拉瓦锡与安庆高新技术产业开发区管理委员会（以下简称“高新区管委会”）、安庆市新宜产业投资有限公司（以下简称“新宜产投”）签署了《安庆高新区中央生态环境保护督察整改项目收购及补偿协议》，公司“安庆聚信新材料科技有限公司年产20万吨聚苯乙烯系列树脂项目、年产20万吨聚苯乙烯系列树脂厂房扩建项目、安徽拉瓦锡科技有限公司年产18000吨光刻胶、500吨聚酰亚胺单体项目”因属于《中华人民共和国长江保护法》实施后在长江支流岸线一公里范围内新建、拟建化工项目，需依据《安徽省贯彻落实第三轮中央生态环境保护督察报告整改方案》《安庆市贯彻落实第三轮中央生态环境保护督察报告整改工作方案》《安庆高新区中央环保督察整改“一企一策”指导意见》等相关法律法规和文件规定进行停产、拆除等整改工作。高新区管委会和新宜产投根据安庆聚信和安徽拉瓦锡整改情况进行收购、补偿等工作。本次交易后，“安庆聚信新材料科技有限公司年产20万吨聚苯乙烯系列树脂项目”和“年产20万吨聚苯乙烯系列树脂厂房扩建项目”将终止实施，“安徽拉瓦锡科技有限公司年产18000吨光刻胶、500吨聚酰亚胺单体项目”将搬迁至公司池州生产基地。以上具体内容详见公司2026年4月28日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《关于控股子公司对外转让资产的公告》（公告编号：2026-012）。

    公司石化材料产品现主要为液化石油气产品。液化石油气产品包括异辛烷和MTBE，主要应用于汽油添加剂，目前客户主要有中国石化等。

    2025年度，公司液化石油气产品销量11.23万吨，较上年同期下降31.35%，销售额66038.89万元，较上年同期下降34.12%。

    （3）精细化工板块

    公司精细化工产品主要为无卤阻燃剂、磷化学品（五氧化二磷、多聚磷酸）、日化油脂原料，主要应用于涂料、改性塑料、电解液、颜料、化妆品等。在无卤阻燃剂领域，公司顺应全球新材料绿色化的发展趋势，核心产品符合国际RoHS、REACH、WEEE标准，阻燃和环保性能突出，广泛应用于防火涂料和改性塑料，公司涂料客户有全球知名的AkzoNobel（阿克苏诺贝尔）、PPG（庞贝捷）、Sika（西卡）、Hemple（海虹）等，改性塑料客户有上市企业国恩股份、会通股份和海尔新材料等。在磷化学品领域，公司子公司龙华化工的五氧化二磷产能位居全国前列，其高纯度、低砷多聚磷酸产品得到天赐材料认可，主要用于制备新能源电池电解液，同时多聚磷酸也用于制作颜料，客户主要有杭州百合辉柏赫、浙江永泉、温州金源、苏达山等。日化油脂原料业务处于起步阶段，主要用于化妆品，客户有Cosmax(科丝美诗)，至本，OSM，海龟爸爸，袋鼠妈妈等。2025年6月，公司子公司池州聚石化学有限公司的无卤阻燃剂扩产建设项目（募投项目）开始试生产，目前处于产能爬坡阶段。

    2025年度，公司精细化工产品销量4.68万吨，较上年同期增长52.98%，销售额52938.45万元，较上年同期增长29.39%。受益于新能源电池领域需求带动，2025年公司多聚磷酸业务收入实现增长，但由于池州聚石处于试产阶段，相关折旧及期间费用同步增加，阻燃剂业务效益尚未完全体现，精细化工板块整体利润出现下滑。

    （4）新材料孵化平台

    公司深耕化工新材料行业多年，紧跟新材料改性技术发展趋势，通过持续的研发投入、产品迭代创新、全球营销体系搭建、产业链融合布局等，形成自身的相对竞争优势。报告期内，公司研发费用达14430.96万元，同比增长3.95%，占营业收入的比例为3.67%。

    公司作为国家博士后科研工作站、广东省博士工作站、广东省博士后创新实践基地、广东省企业技术中心、广东省工程技术研究开发中心，坚持自主研发和技术引进，同时不断加强与国内研究机构及高校的合作，储备了毫米波雷达吸波材料、3D打印材料、LCD光刻胶、聚酰亚胺二酐单体、OLED中间体、半导体化学品、有机光伏和钙钛矿光伏、阴离子交换膜和AEM电解槽、生物基可降解材料、化学原料药产业化生产和创新药研究等一批新材料前沿专利技术，积极做好前沿新材料的技术储备和知识产权布局。截至报告期末，公司研发人员有博士6人、硕士研究生57人、本科106人等共计326人。报告期内，公司新增中国境内授权发明专利19项、实用新型专利12项、外观设计专利4项、软件著作权4项。报告期内，公司通过国家级专精特新“小巨人”企业复核，通过广东省制造业单项冠军企业复核，通过广东省专精特新企业复核；子公司普塞呋、聚石复合通过广东省专精特新企业认定；公司“非对称双螺杆挤出装备关键技术及应用”项目被广东省机械工程学会评为一等奖，并获广东省技术发明奖二等奖；子公司聚石复合获广东省工程技术研究中心认定为“广东省汽车轻量化复合板材工程技术研究中心”。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    公司深耕改性塑料行业多年，紧跟新材料改性技术发展趋势，在专业的研发团队以及完善的创新管理体制下，逐步确立自身的经营战略和研发战略，并通过持续的研发技术投入、产品迭代创新、全球营销体系搭建、产业链融合布局等，打造自身的相对竞争优势，形成了较强的抵御市场风险能力和可持续发展能力。公司拥有的主要竞争优势如下：

    1、技术研发优势

    公司设立聚石研究院（广东聚石科技研究院有限公司、安庆聚石科技研究有限公司），不断优化升级现有阻燃剂、磷化学品、液化石油气产品、改性塑料粒子、改性塑料制品等化工材料技术，推动下游材料应用技术的迭代创新，为公司各项业务提供研发支持。同时，公司作为国家博士后科研工作站、广东省博士工作站、广东省博士后创新实践基地、广东省企业技术中心、广东省工程技术研究开发中心，在自主研发的基础上，不断加强与国内研究机构及高校的合作，包括中山大学、华南理工大学、北京化工大学、华南师范大学、合肥工业大学、中科院广化所、广东工业大学、常州大学、湖北工业大学、五邑大学等，储备了毫米波雷达吸波材料、3D打印材料、LCD光刻胶、聚酰亚胺二酐单体、OLED中间体、半导体化学品、有机光伏和钙钛矿光伏、阴离子交换膜和AEM电解槽、生物基可降解材料、化学原料药产业化生产和创新药研究等一批新材料前沿专利技术，保持技术的先进性。

    报告期末，公司研发人员有博士6人、硕士研究生57人、本科106人等共计326人。报告期内，公司“非对称双螺杆挤出装备关键技术及应用”项目被广东省机械工程学会评为一等奖，并获广东省技术发明奖二等奖；子公司聚石复合获广东省工程技术研究中心认定为“广东省汽车轻量化复合板材工程技术研究中心”。

    报告期内，公司新增中国境内授权发明专利19项、实用新型专利12项、外观设计专利4项、软件著作权4项。报告期末，公司累计知识产权项目获得授权数量444项，其中发明专利234项，实用新型专利185项，外观设计专利6项，软件著作权12项，境外专利7项。公司通过完善知识产权布局保护核心技术工艺，涵盖了公司核心产品生产制备方法、工艺工序改进、自动化系统软著及应用领域研究等。

    2、产业链融合优势

    改性塑料行业下游客户需求差异大，产品品种繁多，具有很强的不确定性。公司通过持续性的科研投入及产品创新，形成了化工新材料+产业链上下游延伸的经营模式，根据客户不同的需求，提供从需求分析、研究开发、生产制造、应用评估到专业服务的定制化解决方案。公司会参与或联合客户研究开发新产品，依据客户的个性化、差异化的需求，及时调整阻燃剂以及其他助剂的配方构成、改良生产工艺，制造出客户满意的产品，有效提升公司客户粘性和市场竞争力。为持续完善公司产业链融合优势，公司通过研究成果转化及企业收购的方式拓展现有产品的上下游，上游延伸可提高对原材料供应链的掌控能力，逐步减少市场原材料价格波动对公司的影响，下游拓宽有利于公司产品性能的优化升级，增加公司产品的应用范围。从而保证公司生产经营高质量、稳步发展。

    3、健全的产品质量控制体系优势

    公司深耕改性塑料行业多年，在长期发展过程中建立了完善的质量管理体系，制定了严格的质量技术标准和质量控制程序，通过严谨的产品设计、严格的供应商管理、优良的生产检测工艺、及时有效的售后控制保证产品的质量和性能，对产品质量的管理贯穿了研发设计、采购、生产、销售、售后服务等全流程。公司遵循ISO9001：2015质量管理体系、IATF16949：2016质量体系、美国UL、欧盟RoHS、REACH等管控标准，并在整个业务运行的体系环节推行ERP、PDM、CRM、OA系统建设，运用PDM进行研发设计和质量管控。公司建立了检测中心，并顺利通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认证。公司还不断通过安全生产标准化、ISO45001职业健康安全体系、ISO14001环境管理体系，进一步规范企业安全生产行为，改善安全生产条件，强化安全基础管理，为稳定和加强公司产品质量管理提供了可靠保障。通过权威认证机构SGS审核确认，公司获得ISCCPLUS认证（国际可持续发展与碳认证）证书，公司产品正式迈入国际可持续发展和低碳循环经济体系。

    4、客户资源优势

    公司深耕改性塑料行业多年，凭借良好的信誉和产品质量，形成了一定的品牌知名度，积累了一批国内外优质客户。公司坚持“聚焦战略客户，创新协同成长”的理念，在拓展某一细分应用领域的客户时，倾向于集中优势资源重点开发该细分市场的领头羊企业，待其成为公司的战略客户后，围绕客户制定相应产品研发计划，与战略客户共同成长。

    公司持续优化资源配置，构建了不同细分领域的优质客户生态。在节日灯饰、汽车、新能源电池、家电、光学显示、电线电缆、汽油添加剂、防火涂料、改性塑料、电解液、颜料等领域均获得国内外知名客户、上市公司的合作与认可。

    公司知名客户对进入其供应链体系的供应商均有严格的认证标准，会综合考量供应商信誉、生产能力、产品质量、价格等因素，合格供应商认证周期一般为一至两年，供应商转换成本较高，一般不会轻易进行更换。因此，优质的客户结构保障了公司长期持续稳定发展，并提高公司市场知名度和美誉度。

    5、管理决策优势

    公司的核心管理团队具备二十多年的化工新材料行业从业经验，对其产品特性、市场结构、应用方向、技术革新具有深刻的理解力和前瞻的判断力。多年来，正是凭借核心管理团队对行业发展方向的准确把握，制定了符合公司发展的经营战略，保障公司持续快速发展。随着产品体系的扩大，公司进行了事业部制改革，赋予各事业部更多的决策权限，提高员工参与经营的积极性，拓宽中层干部的职业发展路径，培养更多未来管理人才。今后，公司将继续以事业部制和平台化战略为依托，进一步优化以“品牌、经营管理和生产技术输出，结合市场化运营”的战略合作发展模式，有序建设生产基地，提升管理水平，提高经营效益，推动公司可持续发展。

    (三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    公司通过持续研发和企业收购，获取了一系列核心技术，包括无卤阻燃剂化学合成与复配应用技术、阻燃改性塑料制备技术、功能性高分子材料技术、液化石油气加工技术等方面，形成涵盖化工新材料及其产业链上下游的产业链核心技术体系，主要通过在原料配方组合、生产设备等方面的设计调整，制备相应阻燃剂、液化石油气产品、改性塑料粒子及制品，与同行业公司相比具备一定的创新性。

    2、报告期内获得的研发成果

    报告期内，公司通过国家级专精特新“小巨人”企业复核，通过广东省制造业单项冠军企业复核，通过广东省专精特新企业复核；子公司普塞呋、聚石复合通过广东省专精特新企业认定；公司项目“非对称双螺杆挤出装备关键技术及应用”被广东省机械工程学会评为一等奖，并获广东省技术发明奖二等奖；子公司聚石复合获广东省工程技术研究中心认定为“广东省汽车轻量化复合板材工程技术研究中心”。

    报告期内，公司及其子公司知识产权项目新增申请数75个，其中发明专利56个；知识产权项目新增获得授权数量39个，其中发明专利19个。截至2025年12月31日，公司累计知识产权项目获得授权数量444个，其中发明专利234个，实用新型专利185个，外观设计专利6个，软件著作权12个，境外专利7个。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入393081.92万元，同比下降3.66%，其中主营业务收入390339.89万元，同比下降3.55%，归属于上市公司股东的净利润-15488.04万元，亏损同比收窄34.41%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-18313.53万元，公司经营活动产生的现金流量净额为28923.66万元，公司资产总额为517655.21万元，归属于母公司所有者权益总计114684.16万元，资产负债率为73.72%。

未来展望：

(一)公司发展战略

    公司的愿景是“用科技缔造环保型新材料产品，使人们的生活更加安全和美好”，以“平台式树状管理、阿米巴裂变经营、颠覆式产品创新、产业链融合发展”为经营策略，围绕化工新材料业务，向产业链上游布局石化材料和精细化工，向下游拓展应用产品，提升产业基地经营效率，积极拓展海外市场，同时坚持研发投入，持续创新，赋能公司高质量发展。

    (二)经营计划

    2026年，公司将进一步优化组织架构、提升管理水平、明确发展方向，聚焦主业、剥离非核心业务，各业务板块齐头并进、协同发展，以利润为首要考核目标。

    1、改性塑料板块：该板块是公司的立足之本，节日灯饰方面继续加强与核心客户的海外业务联动，合理规避贸易摩擦影响；家电粒子方面，聚焦行业战略客户，充分满足下游客户的多样化需求，实现持续增长和竞争力提升；汽车型材方面，积极响应市场需求开发汽车轻量化零部件、阻燃零部件和内外饰材料，降低成本，扩大市场份额；新能源电池方面，紧跟客户需求，加大合作范围与深度；光学显示材料方面保持扩散板优势，同时扩大导光板产量，并积极开拓多样化客户群；卫生膜材方面立足尼日利亚和安哥拉，未来辐射全非洲。

    2、石化材料板块：液化石油气产品方面，加强战略客户互动，力争开足产能、减少亏损。

    3、精细化工板块：阻燃剂方面，利用池州生产基地的规模效应和成本优势，积极抢占市场；磷化学品方面，继续加强市场开拓，一方面减少多聚磷酸的单一客户依赖，一方面开拓高附加值五氧化二磷客户；其他方面，继续开拓日化油脂、助剂等方面的业务。

    4、高附加值新材料孵化平台：以聚石研究院为核心，通过自主创新、技术引进和产学研合作相结合的模式，广泛布局毫米波雷达吸波材料、3D打印材料、LCD光刻胶、聚酰亚胺二酐单体、OLED中间体、半导体化学品、有机光伏和钙钛矿光伏、阴离子交换膜和AEM电解槽、生物基可降解材料、化学原料药产业化生产和创新药研究等一批新材料前沿专利技术。公司将根据项目进展、新材料发展阶段和商业应用前景择机加速孵化。

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