好利科技（002729）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期好利科技（002729）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主要业务及产品公司以“成为全球卓越的电路安全保护解决方案提供商”为战略目标，致力于过流、过温、过压熔断器等被动式电路保护元器件的研发、生产、销售，并积极向主动式电路保护领域发展。公司主要产品为电子熔断器和电力熔断器，其中电子熔断器主要应用于家用电器、消费类电子产品、服务器电源、城市短交通和汽车电子等领域；电力熔断器主要应用于光伏、储能、风电、新能源汽车、充电桩、工业、通信IDC等领域。

    在电子熔断器领域，公司在全球市场中具有较强的市场竞争优势，与国内外领先的知名家电品牌如美的、格力、TCL、海信、海尔、小米等建立了长期稳定的合作伙伴关系。在数字化时代背景下，数据中心起着至关重要的信息保障作用，公司为该领域研发了多系列小体积大电流的产品，已应用于多个数据中心项目。随着电动两轮车、户用储能、智能家居等行业蓬勃发展，公司研发的三端保险丝及插片型产品，凭借卓越的性能，在前述行业的电路保护领域得到广泛应用，深度赋能行业发展。

    在电力熔断器应用市场上，近年来公司大力拓展风电、光伏、储能以及新能源汽车等符合“绿色、环保、低碳”发展理念的新兴市场，广获国内外客户认可。在光伏领域，公司与国内外光伏系统名列前茅的生产商合作，已成为多家厂商的主要供应商；在储能领域，公司与多家龙头企业建立了紧密的合作关系，积极参与客户前端电路保护方案的设计与开发，提供全面电路保护解决方案，并不断跟随行业的迭代发展，推出适配于大电芯储能、2000V储能系统、防雷等产品，保障储能安全；在风电领域，公司已向多家风电整机及设备配套厂供货；结合风光储智能化技术发展的要求，成功开发激励熔断器产品，适合系统智能化升级，提高新能源系统安全。在新能源电动汽车领域，公司已通过BSI/IATF16949汽车质量管理体系认证，通过多种渠道积极推进与国内外知名车企、动力电池及三电企业的合作。伴随着新能源、储能、电动汽车、高铁等新兴行业高速发展的浪潮，公司将在继续加强与现有客户的业务和技术合作关系基础上，进一步开拓市场，不断提高公司市场份额。

    公司重视产品质量，始终把技术创新和产品与服务的完善作为发展的驱动力。“电路安全卫士”是公司的产品使命，“安全、可靠、环保”是公司对顾客和社会的承诺。多年来公司的产品和技术得到客户及行业的充分肯定和认可，获科华数据“卓越质量奖”、中国中车“最佳交付奖”、协能科技“优秀供应商”、阳光电源“精诚协作奖”“碳路同行奖”“技术创新奖”“优秀供应商”“优秀伙伴”以及亚洲光伏产业协会（APVIA）颁发的“产业贡献奖”、第九届国际储能创新大赛“2025储能卓越产品奖TOP10”等荣誉称号。公司将一如既往积极为客户提供设计、选型、现场指导、品质跟踪等全过程服务，注重了解、满足客户的需求，不断为客户创造更高价值。

    公司在夯实主业的基础上，紧跟国内外变化发展趋势，不断加大研发投入，在新能源汽车及风光储充等多个领域积极探索，不断完善车规级应用产品和新能源领域应用产品的储备升级，提升研发及认证实力，不断提高市场份额。未来公司将在持续巩固产品原有市场地位及影响力的基础上，继续拓展新能源领域市场，以现有客户资源为基础，不断开拓新客户、新市场、新领域，同时进一步挖掘多年来积累的客户资源，扩大公司市场份额，增强公司可持续发展能力，向“成为全球卓越的电路安全保护解决方案提供商”这一目标不断迈进。

    （二）公司经营模式分析

    1.采购模式

    公司设有供应链部，负责生产所需原、辅物料的采购。公司采购的生产物料主要为铜帽、焊锡、银带、银铜带、瓷管、铜件、径向引线式熔断器的盖及座、其他原辅料和包装材料等。供应链部根据市场销售部提供的数据通过ERP系统编排采购计划，采购人员按需向原材料供应商进行采购。为确保公司产品符合安规要求，严格把控原材料品质，公司建立了严格的合格供应商资质认定制度，公司原、辅材料的采购范围严格限定在已确定的合格供应商内，在同等品质情况下，根据价格、服务、供货期、售后服务品质、信用政策等因素确定供应商，大额采购则在合格供应商中采用招标方式进行采购。

    2.生产模式

    公司产品的生产采用以销定产的模式。市场销售部根据客户订单及安全库存的需要，制定《销售合同评审表》；生产部根据《销售合同评审表》所确定的产品需求量，结合各种产品类型的生产周期、生产能力和交货期等情况统筹安排生产计划；品管部对各流程及工序进行检测监控并进行统计分析，以保证优良的制程；生产部根据生产计划组织协调生产过程中各种具体活动和资源，以保证完成生产计划。

    公司实行现代工厂行之有效的“6S”管理理念和方法，明晰各作业环节的安全作业管理，并在各主要生产工序实施中间产品和产成品检验，使生产环境整洁有序，确保安全生产，保证产品品质符合品质控制标准。

    3.销售模式

    公司目前采用直销、专业分销商、中小型贸易商相结合的销售模式。

    （1）直销模式直销模式，即公司直接将产品销售给最终客户。在直销模式下，公司通过整合客户关系管理系统、物流仓储配送系统、信息管理系统，直接与客户沟通，更贴近市场，能够深刻理解并快速响应客户需求，在产品品质、交期上满足客户的要求，而且有利于向客户提供配合设计、选型、现场指导、品质跟踪等全过程的技术服务支持，从而为客户提供高效、个性化服务。经过多年的积累，公司通过直销模式积累了丰富的高端客户资源，与国内外众多知名的下游客户建立了长期、稳定的合作关系。

    （2）专业分销商模式公司根据日本、中国台湾等市场中高端厂商对品质严格控制、市场成熟度高、专业分销商拥有完善的仓储物流系统和先进的检测技术体系且熟悉当地电子元件进口的监管规则等特点，与相关专业分销商建立战略合作关系，通过专业分销商进行销售。在北美与欧洲市场，公司借助分销商更加熟悉市场要求、进口政策、贴近终端客户及多语言沟通等优势，分别在美国、意大利、西班牙等地与专业分销商建立战略合作关系，共同进行市场开拓。

    （3）中小型贸易商模式公司的下游运用领域广泛，区域性的中小型贸易商较了解本区域的客户需求，为进一步拓展市场，公司通过与中小型贸易商合作将公司产品销售给区域性客户，是对直销模式和专业分销模式的有效补充。公司通过与中小型贸易商合作的模式，大力拓展产品销售区域，销售范围辐射美国、德国、英国、法国、丹麦、土耳其、加拿大、澳大利亚、墨西哥、新加坡、印度、韩国、泰国等国家。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）行业基本情况电路保护元器件是随着电子电力技术的发展和电子电力产品的更新换代而发展起来的一个至关重要的安全性元器件，其中熔断器是电路保护元器件中应用领域最为广泛的器件之一。

    近年来，在新能源汽车、储能、人工智能、通信技术、AIDC、机器人、太空能源等新兴产业的爆发及新技术的推动下，电子电力行业发生了革命性变革。随着“碳达峰”“碳中和”目标的推进，全球能源结构转型为电子电力行业带来新一轮高速发展机遇。作为各种电路系统的安全性元件，电路保护元器件的市场需求快速增长。

    新兴产业的发展对电路保护元器件的安全性、可靠性、智能化等提出了更高的要求。随着电子电力技术的不断发展，电路保护元器件应用领域不断深化，例如电子产品小型化、轻量化、薄型化的发展趋势，要求熔断器在制造精密度提升的同时，能够实现对小电压大电流电路的保护；新能源汽车的车用状态不确定性（快速充电、急加速、急减速等）将导致电流频繁波动，对熔断器的耐受能力、复杂工况适应能力提出了更高要求；随着5G通信技术的推广，通信基站对熔断器小体积、低功耗和低温升要求愈加严苛；随着光伏、风电及储能产业的快速发展，系统电压平台不断升级，传统熔断器的性能已不能满足市场需要。随着智能化、自动化在各行业的发展，对于具有主动触发及主被动一体的激励熔断器需求不断增多，技术革新正驱动产品向高压、大电流、智能可控的方向演进。技术革新及产业升级，不断推动电子电力技术的变革，从而对熔断器提出更高的要求。

    （二）公司行业地位作为我国电路保护元器件行业的领军企业之一，经过30多年的发展和沉淀，融合国内外先进技术，公司研发出一系列高性价比、产品种类齐全的熔断器，成为我国第一梯队的熔断器生产商，也是全球知名熔断器生产商。

    公司以科技创新为驱动，持续提升技术研发和自主创新能力。截至报告期末，公司及子公司拥有专利权的专利共122项，其中报告期内新取得27项专利权，覆盖了生产熔断器特殊的焊锡材料、管体结构和熔断器生产设备等一系列专利，以及其他多项独有的技术积淀，形成公司产品研发优势。2025年度，公司全资子公司好利来（厦门）电路保护科技有限公司获得国家级专精特新“小巨人”企业认定、福建省企业技术中心认定、厦门市专精特新中小企业认定，获评福建省制造业单项冠军企业、全国标准化技术委员会小型熔断器分技术委员会“标准化先进单位”，被授予厦门好利来电路保护器件创新中心等荣誉。

    公司是我国电路保护元器件行业专家、新理念倡导者与行业标准起草者之一，团队中包括全国熔断器标准化技术委员会小型熔断器分技术委员会副主任委员、全国熔断器标准化技术委员会委员。

    公司是国内同行业中管状熔断器、径向引线式熔断器、光伏熔断器和储能用熔断器安全认证最齐全的企业之一。目前公司产品已取得中国CCC、CQC、美国UL、UR、CUL、CUR、加拿大CSA、德国VDE、TüV、CE、瑞典SEMKO、意大利IMQ、英国BSI和UKCA、日本PSE以及韩国KC等国内国际安全认证，同时符合欧盟RoHS指令和REACH法规的环保要求，能够通行全球。公司已经建立起结构合理、品种齐全的产品库，齐全的产品储备和全面的研发认证投入为公司进一步发展提供了坚实的基础。

    （三）应用市场前景广阔电路保护元器件应用领域广泛，凡是涉及电路安全的部位均需要安装电路保护元器件。熔断器作为电路保护元器件中发展最早、型号最多、应用范围最广的一类器件，符合国家产业政策，属于国家鼓励性产业。公司熔断器主要应用于光伏、储能、风电、新能源汽车、充电桩、工业、通信及家用电器等领域，为上述领域中涉及的各类高低压配电系统、控制系统以及用电设备等提供电路保护。近年来，国家出台的一系列鼓励和支持熔断器及其下游应用市场发展的产业政策，为行业发展注入了持续动力，也为公司营造了良好的经营和发展环境。

    1.光伏、风电以及储能市场

    在全球“碳中和”目标加速推进的背景下，风电、光伏等可再生能源装机规模持续扩大，储能配套需求也同步增长。熔断器作为保障发电及储能系统安全运行的关键元器件，市场需求稳步提升。

    （1）光伏、风电市场在光伏发电系统中，公司熔断器主要应用于汇流箱及逆变器等部件，对太阳能电池板和各个支路以及逆变器直流侧和交流侧电路进行保护。在风力发电系统中，公司熔断器主要应用于变流器、变桨系统、变频系统等部位，对控制、测量等回路以及整流器、逆变器直流侧和交流侧电路进行保护。

    根据国家能源局数据，截至2025年底，全国发电装机容量达38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机6.4亿千瓦，同比增长22.9%。风电、光伏合计装机18.4亿千瓦，占总装机比重提升至47.3%，首次超过火电。2025年，全国可再生能源新增装机4.52亿千瓦，占全部新增装机的83%。其中，风电新增1.2亿千瓦、光伏新增3.18亿千瓦。可再生能源发电量达3.99万亿千瓦时，同比增长15%，占总发电量比重约38%，其中风电发电量1.13万亿千瓦时、光伏发电量1.17万亿千瓦时，绿色低碳转型持续提速。

    （2）储能市场在储能系统中，公司熔断器主要应用于变流器、高压配电箱、电池包（PACK）等部位，对电池系统、充放电回路以及逆变器直流侧和交流侧电路进行保护。

    根据国家能源局发布数据，截至2025年底，全国新型储能装机规模达1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，同比增长84%，较“十三五”末增长超40倍，平均储能时长为2.58小时。大型化趋势明显，10万千瓦以上项目装机占比达72%；4小时及以上项目占比27.6%。独立储能占比提升至51.2%，锂离子电池储能仍为主导，占比96.1%。根据CNESADataLink全球储能数据库的不完全统计，2025年中国新型储能新增投运66.43GW/189.48GWh，功率规模和能量规模分别同比增长52%和73%。储能系统（不含集采/框采）中标规模91.5GWh，同比增长81%；EPC中标规模206.3GWh，同比增长70%。多数省份已提前完成“十四五”规划目标。

    国家政策持续为新能源风光储产业赋能。2025年9月，《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》发布，提出到2027年全国新型储能装机达1.8亿千瓦以上，带动直接投资约2500亿元。据CNESA预测，2026年我国储能行业将全面进入商业化阶段，全年新增装机有望突破200GWh，2030年累计装机有望达3.7亿千瓦以上，年均复合增长率（CAGR）为20.7%。2026年1月，国家发展改革委、国家能源局印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，首次明确将电网侧独立新型储能纳入发电侧容量电价机制，推动形成“电能量+辅助服务+容量电价”三大收益板块协同发力的收益结构，为储能产业可持续发展奠定制度基础。

    因此，预计新能源风光储市场在未来一段时间内将保持快速增长，伴随着下游应用市场的高速增长，熔断器作为其不可或缺的重要元器件，也将迎来一个快速发展的良好时机。

    2.新能源汽车及充电桩市场

    公司熔断器在新能源汽车领域主要应用于电池管理系统（BMS）、高压配电单元（PDU）、电池包（PACK）、手动维修开关（MSD）等部位，在充电桩领域主要应用于交流充电桩控制板、直流充电桩主回路等。

    2025年，我国新能源汽车产业延续高速发展态势，产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续11年位居全球第一，国内新能源新车销量占比近50%，成为汽车市场主导力量。新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍。中汽协预测，2026年新能源汽车销量有望达1900万辆，渗透率持续提升。

    新能源汽车的快速增长带动充电设施同步发展。截至2025年12月底，全国电动汽车充电设施总量达2009.2万个，其中公共充电设施471.7万个，私人充电设施1537.5万个，建成全球最大充电网络，支撑超4000万辆新能源汽车充电需求；且充电设施正朝着规模快速增长、效率持续提升、覆盖不断拓宽的方向发展，全国公共场站单枪平均充电功率达46.5千瓦，高速公路服务区充电桩覆盖超98%，19个省份实现充电设施“乡乡全覆盖”。

    国家政策持续推动充电设施建设升级。2025年9月，六部门联合印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025-2027年）》，提出到2027年底建成2800万个充电设施，公共充电容量超3亿千瓦，满足8000万辆电动汽车充电需求，推动充电服务能力翻倍增长。

    未来，新能源汽车渗透率提升和快充技术发展将推动熔断器应用规模持续扩大，同时对产品技术提出更高要求，行业迎来新的发展机遇。

    3.家用电器及消费电子市场

    电子熔断器主要应用于家用电器、车用低压电路、消费类电子产品，例如冰箱、洗衣机、空调、微波炉、电饭煲、空气炸锅、高速吹风机、智能扫地机、家用投影仪、手机、电脑、电视机、机顶盒、数码相机、车灯、车窗电机、雨刷器电机、喇叭等。家用电器和车用低压电路用熔断器技术成熟，产品呈现标准化。消费类电子用熔断器更新换代较快，技术创新性较强。

    近年来，我国家用电器及消费电子市场呈现多样化发展趋势，AI技术深度融入产品设计，智能家居生态持续完善，家电家居一体化进程加快。国家政策大力推动行业发展，2025年国家加力扩围实施以旧换新政策，补贴品类从8类家电扩展至12类，并将手机、平板、智能手表等数码产品纳入全国性购新补贴范围，政策带动效应显著。2025年，我国家电类商品零售额达11695亿元，通讯器材类商品零售额达10076亿元，均首次突破万亿元；以旧换新中，12类家电超过1.29亿台，手机等数码产品超过9100万部。同时，以旧换新政策还加速了产业向高端化、绿色化、智能化升级，一级能效产品销售额占比超90%，AI大模型与家电、消费电子的深度融合重新定义产业生态。相关政策的延续与深化，为行业注入持久发展动力，带动电子熔断器市场需求稳步增长。

    4.通信与算力设施市场

    熔断器在通信领域的应用主要是对通信基站、通信局站、数据中心等系统进行保护，其中用于通信基站的数量最多。基站根据信号覆盖面积、体积大小可分为宏基站和微基站。熔断器主要对宏基站中的供电系统进行保护，对微基站中的电子回路进行保护。

    根据工业和信息化部发布的2025年通信业统计数据，我国新型信息基础设施持续深化部署。截至2025年底，全国移动电话基站总数达1287万个，其中5G基站达483.8万个，占比提升至37.6%，5GRedCap基站超200万个，5G-Advanced（5G-A）网络实现全国300余个城市规模商用，为车联网、高端制造等创新应用奠定网络基础。随着人工智能的爆发式发展，算力需求激增，数据中心和通信基站成为新的“能耗核心”，对供电的连续性、稳定性提出更高要求。通信能源系统正加速向智能化、高可靠方向升级。截至2025年底，三家基础电信企业对外服务的数据中心机架数量达93.8万个，全年增加10.8万个。国家持续推进“东数西算”工程，支持算力基础设施绿色低碳转型。《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》将算力基础设施节能降碳改造列为重点支持方向，推动液冷、自然冷源等技术应用。同时，“人工智能+”已上升为国家战略，全国一体化算力网建设稳步推进，通信与计算基础设施正朝着智能、融合、绿色方向演进，为电路保护元器件拓展了市场空间与技术内涵。

    5.其他市场

    熔断器除应用于上述行业外，还广泛应用于传统发电、输配电、电化工、冶金、采矿、船舶、轨道交通、航空航天等行业，对电路系统、重要设备、关键零部件进行保护，如导线、电池、变压器、电容器、电动机、发电机、互感器、半导体器件、电加热器件等。随着经济建设的深入推进，熔断器应用前景将持续拓宽。

    综上所述，下游市场的快速发展为公司提供了广阔的发展空间，也对公司的研发能力、生产制造能力和市场响应能力等提出了更高要求。公司将紧抓市场机遇，持续加大技术投入，加快产品升级和技术创新，不断提升综合竞争能力，致力于成为卓越的电路安全保护解决方案提供商，实现公司业务的持续、稳定发展。

    三、核心竞争力分析

    公司长期专注于电路保护元器件领域，通过持续的技术积累、产品创新和市场拓展，在产品品质、客户资源、技术研发、制造能力以及数字化管理等方面逐步形成了较为系统的竞争优势。上述核心能力在长期经营过程中不断积累并持续优化，在提升产品质量稳定性和技术可靠性的同时，也为公司在行业竞争中保持稳健发展提供了重要支撑。

    （一）品质与品牌优势公司始终坚持以产品质量为核心的发展理念，在长期经营过程中逐步建立了覆盖产品研发、原材料采购、生产制造、质量检测以及售后服务等环节的质量管理体系。公司通过严格的质量控制流程和持续的生产工艺优化，不断提升产品稳定性和可靠性。

    在质量管理方面，公司通过强化生产过程控制、优化质量检测体系以及持续推进质量管理改进等方式，确保产品质量保持稳定水平。稳定可靠的产品质量不仅有助于提升客户满意度，也为公司与重点客户建立长期合作关系奠定了基础。经过多年的市场积累，公司在电路保护元器件领域逐步形成了较好的品牌口碑。公司品牌在新能源、电力设备及工业应用等领域获得了较高的市场认可度，为公司持续拓展市场提供了重要支撑。

    （二）客户资源与认证体系优势电路保护元器件作为电气系统的重要安全元件，其产品质量和安全性能对下游设备运行具有重要影响。因此，下游客户通常需要对供应商进行严格的产品认证和供应链审核，认证周期较长，一旦进入客户供应体系，合作关系通常具有较高稳定性。

    公司凭借长期稳定的产品质量及持续的技术服务能力，在行业内逐步积累了一批稳定的客户资源。公司客户主要分布于新能源发电、电力设备、储能系统、工业电源及电子设备等多个领域。较为多元化的客户结构有助于公司分散行业周期波动带来的经营风险，提高公司业务稳定性。

    同时，公司产品取得包括中国CCC、CQC、美国UL、UR、CUL、CUR、加拿大CSA、德国VDE、TüV、CE、瑞典SEMKO、意大利IMQ、英国BSI和UKCA、日本PSE以及韩国KC等多项国内外安全认证。较为完善的产品认证体系不仅有助于提升公司产品进入国际市场的能力，也在一定程度上形成了行业准入壁垒，为公司拓展国内外市场提供了有力支撑。

    （三）研发与工程技术能力公司始终重视技术研发与产品创新，通过持续研发投入不断提升产品技术水平。公司建立了较为完善的研发体系，研发团队具备电力熔断器、电子熔断器等多类电路保护产品的开发能力，并在高电压、大电流保护技术等领域积累了较丰富的技术经验。

    在产品研发过程中，公司持续推进产品结构优化和技术升级，通过新材料应用、结构设计优化以及工艺改进等方式提升产品性能及可靠性。同时，公司在生产设备自研改造及生产工艺优化方面也具备一定工程技术能力，能够根据产品生产需求对关键设备和工艺流程进行持续改进。

    通过不断加强研发能力建设，公司能够更好地适应新能源发电、储能系统等新兴应用领域的发展需求，并为公司未来业务拓展提供技术储备。

    （四）制造与运营能力公司持续推进制造能力建设，通过自动化设备升级、生产工艺优化以及精益生产管理等措施，不断提升生产效率和产品质量稳定性。

    在生产管理方面，公司通过优化生产流程、强化过程质量控制以及提升设备自动化水平，提高生产效率并降低单位制造成本。同时，公司通过加强供应链管理及库存管理，提高生产与交付的协调效率，提升整体运营效率。随着制造能力的持续提升，公司在产品交付能力、生产效率以及产品一致性方面逐步形成一定优势，为公司业务规模的稳定增长提供了重要保障。

    （五）数字化管理能力近年来，公司持续推进信息化与数字化管理体系建设，通过ERP、MES等信息系统的应用，实现订单管理、生产管理、供应链管理及部分财务管理流程的信息化管理。

    信息系统的应用有助于提高公司运营管理的透明度，使公司能够更加及时地掌握生产经营数据，为经营决策提供支持。同时，数字化管理系统也有助于规范企业内部管理流程，提升部门之间协同效率。

    随着公司数字化建设的持续推进，公司在生产管理、供应链管理以及经营决策支持方面的能力将不断提升，从而进一步提高整体运营效率。

    （六）行业壁垒与竞争优势电路保护元器件行业具有一定技术与市场准入门槛。首先，产品需要通过较为严格的安全认证和客户认证流程，认证周期较长；其次，产品性能和可靠性直接关系到电气系统安全，对生产工艺和质量控制要求较高；此外，下游客户通常更倾向于选择具有长期合作经验的供应商。

    在此行业背景下，公司凭借稳定的产品品质、持续的技术研发能力以及完善的认证体系，在行业内逐步建立起一定竞争优势。同时，公司通过持续提升制造能力和运营管理水平，进一步增强了在行业竞争中的综合实力。

    综上所述，公司在产品品质与品牌建设、客户资源与认证体系、研发与工程技术能力、制造与运营能力以及数字化管理能力等方面已形成较为系统的竞争优势。上述核心能力在长期经营过程中逐步积累并不断完善，形成了覆盖产品研发、生产制造、质量控制及市场服务等多个环节的综合竞争体系。

    依托上述核心竞争力，公司能够持续提升产品质量稳定性和技术可靠性，增强对下游客户需求变化的响应能力，同时不断提升生产效率和运营管理水平。上述优势不仅有助于公司巩固在现有应用领域的市场地位，也为公司在新能源发电、储能系统、电力设备等新兴应用领域的业务拓展提供了重要支撑。

    未来，公司将继续围绕技术创新、产品升级、制造能力提升以及数字化转型等方面持续投入，不断完善核心竞争能力体系，推动公司主营业务稳健发展，并为公司长期可持续发展奠定基础。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年度，公司坚持聚焦主业、稳健经营的总体策略，围绕“产品结构优化、制造效率提升、风险管控与现金流改善”扎实推进各项工作。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为4,824.54万元，同比增长31.45%，主要得益于：新能源相关高附加值产品占比提升，带动毛利结构持续改善；自动化改造、工艺优化与材料替代等降本增效措施逐步显效，单位制造成本得到有效控制；同时，公司加强预算管理与费用管控，期间费用率保持在合理区间，经营性现金流明显改善，进一步降低了融资成本压力。受上游金属原材料价格波动影响，公司成本端仍面临一定压力，未来将持续强化价格传导与风险对冲能力。

    （一）聚焦主业发展，稳步推进电力与电子业务发展报告期内，公司持续围绕电路保护核心主业开展经营，电力类与电子类业务结构保持相对稳定。电力类业务方面，公司紧抓新能源发电及储能市场发展机遇，围绕高电压、大电流、高分断能力等方向持续丰富产品矩阵，提升在关键客户中的导入深度与供货覆盖。同时，稳步推进车规级产品开发与验证，相关业务处于客户导入与体系建设阶段。

    电子类业务方面，公司巩固存量客户基础，通过优化产品组合、聚焦重点客户项目等方式保持电子业务稳健运行。

    （二）持续加大研发投入，夯实技术与产品基础公司坚持以技术创新驱动产品升级，重点围绕新能源、储能及电动汽车等方向持续投入。报告期内，公司推进多项研发项目，持续完善研发流程与实验验证能力，强化产品开发的规范性与可追溯性，并通过专利布局与产品认证提升市场准入门槛。

    在降本研发方面，公司以材料替代、结构优化和工艺改进为抓手，推动“设计降本+制造降本”协同，在保障产品性能与可靠性的前提下优化材料使用效率，增强成本竞争力。

    在新产品方向上，公司围绕储能、光伏高压场景、车规方向以及新型应用需求持续开展产品开发与客户验证，为未来业务拓展储备产品与技术基础。

    （三）深化精益生产与自动化改造，提升运营效率生产运营方面，公司持续推进自动化设备导入与产线优化，围绕关键工序开展设备自研改造与工艺优化，提升自动化覆盖率与产线稳定性，有效降低单位人工成本、提升交付效率。

    作为安全关键器件供应商，公司持续强化质量体系运行，推动过程质量标准化与客户审核应对能力建设，并在部分业务条线引入更高标准的过程管理要求，保障产品一致性与可靠性。

    公司已建成ERP、MES、PLM、SRM、CRM等信息系统，持续推进关键业务流程线上化，提升合规性与数据留痕能力。下一步将分阶段打通关键产线与物料数据链路，提升数据驱动经营管理的实时分析与决策支持能力。

    （四）加强财务管理与资金管控，提升经营质量报告期内，公司持续加强资金统筹与现金流管理，经营性现金流较上年有所改善。通过优化授信结构、降低融资成本、加强应收账款与库存管理，提升资金使用效率。公司资产负债率保持在合理区间，整体偿债能力与流动性风险可控。

    （五）推进组织建设与内部治理，夯实发展基础报告期内，公司结合业务发展需要，对组织结构及岗位配置进行优化调整，重点加强研发、质量及关键管理岗位的人员配置。通过优化绩效考核机制、加强培训体系建设和完善制度流程，组织运行效率有所提升，为业务发展提供了有力支撑。

未来展望：

（一）发展战略公司将持续围绕“成为全球卓越的电路安全保护解决方案提供商”的战略目标，坚持聚焦电路保护主业，在巩固传统产品市场地位的基础上，持续向新能源发电、储能系统及新能源汽车等新兴应用领域拓展。公司将以技术创新和产品升级为核心抓手，以精益制造和数字化能力提升为重要支撑，在保障合规经营与风险可控的前提下，实现业务规模与经营质量的协同提升。

    （二）2026年经营计划公司将结合行业环境、客户需求与自身产能资源，稳步推进2026年度经营计划。在管理目标层面，公司将以“稳增长、控风险、提效率、优结构”为主线，重点聚焦：

    1.持续做强主业，稳步推进业务结构优化

    公司将继续围绕电路保护主业，巩固电力与电子业务基础，在风、光、储、充等新能源领域持续深耕，同时稳步推进新能源车规相关业务导入，逐步完善产品矩阵和客户结构，降低单一客户依赖风险。

    2.以产品力为核心，加大研发投入与技术积累

    2026年，公司将持续加大研发投入，围绕客户需求和应用场景推进新产品开发与现有产品迭代，进一步强化研发体系和质量管理体系建设，提升产品可靠性和市场竞争力。

    3.深化精益制造与数字化建设，提升运营效率

    公司将继续推进自动化产线建设和精益生产管理，提升产能利用率和交付稳定性，强化成本竞争力；同时加快推动ERP、MES、PLM、CRM等系统之间的数据协同，逐步提升经营管理的数字化、精细化水平。

    4.强化资金管理与风险防控，保障稳健经营

    公司将持续加强资金流动性管理，优化融资结构，严格控制经营风险；同时围绕客户集中度、原材料价格波动、海外经营及合规风险等重点领域，完善风险识别和应对机制。

    5.加强人才队伍与组织建设，提升执行能力

    公司将持续推进人才梯队建设和组织能力提升，通过完善绩效考核、培训体系和激励机制，增强组织活力与执行力，为公司长期稳健发展提供保障。

    （三）可能面对的风险和应对措施

    1.原材料价格及供应风险

    公司主要原材料包括铜材、银材、锡材等，价格受国际市场供需、宏观经济及金融因素影响波动较大。若主要原材料价格出现持续上涨且公司无法通过产品售价调整或降本措施有效对冲，可能导致毛利率下降并对盈利能力产生不利影响；若关键材料供应出现波动或供应商集中度上升，亦可能影响交付稳定性。

    应对措施：公司将持续完善原材料价格跟踪与预警机制，综合运用锁价采购、套期保值、供应商多元化与分级管理等方式稳定采购成本与供应；推进产品设计优化与新型材料应用等降本项目；在商业条款层面探索更合理的价格联动与议价机制，提升成本传导效率。

    2.市场竞争加剧及需求波动风险

    新能源及储能行业竞争加剧，客户集中采购趋势增强，价格竞争可能导致产品平均售价下降，影响公司毛利水平；宏观经济与下游行业景气度变化亦可能导致订单节奏波动。

    应对措施：公司将持续提升高附加值产品占比，强化技术选型支持与方案能力，提升客户粘性；推动多行业应用拓展与客户结构优化，降低单一行业波动影响；通过精益制造与自动化降低单位成本，增强价格竞争中的抗压能力。

    3.客户集中度与信用风险

    公司部分业务对重点客户依赖度相对较高，若主要客户经营状况、采购策略或供应链结构发生变化，可能影响公司收入稳定性；同时，应收账款回收情况可能受到客户付款周期与信用状况影响。

    应对措施：公司将持续推进客户结构优化，提升新客户开发与新应用场景拓展力度；建立客户风险分级管理机制，完善账期审批与信用评估，强化催收与回款管理；通过合同条款优化等方式降低信用风险。

    4.产品质量与安全责任风险

    公司产品属于电气系统安全关键元件，一旦发生重大质量事故可能导致客户停线、召回或索赔，进而对公司品牌与经营产生不利影响。

    应对措施：公司将持续完善质量管理体系，强化来料、过程与出货检验，完善质量追溯与现场快速响应机制；在新品导入阶段加强文件与过程控制，提升过程审核与问题闭环能力；加强供应商质量辅导与稽核，提高关键物料一致性。

    5.技术迭代与新产品导入风险

    下游新能源系统高压化、智能化趋势推动新型保护技术发展，若公司研发进度或产品认证导入不及预期，可能影响市场竞争力与新业务拓展节奏。

    应对措施：公司将保持合理研发投入强度，优化研发项目管理与资源配置；强化实验验证能力和认证推进能力；通过外部合作等方式提升研发效率与技术储备。

    6.海外经营与合规风险

    公司海外市场拓展可能面临贸易政策变化、关税与本地化合规要求、汇率波动以及国际认证规则差异等风险，可能对出口业务成本与盈利造成影响。

    应对措施：公司将持续关注贸易政策与合规要求，完善出口合规管理；推进区域多元化，降低单一市场波动；通过合理结算方式与必要的汇率管理措施降低汇率波动影响。

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