财报快递｜顺灏股份(002565)2025年度扣非净利暴降91%，营收下滑逾两成，靠投资收益扭亏

2026年4月28日，上海顺灏新材料科技股份有限公司（002565）发布2025年年度报告。公司全年实现营业收入11.88亿元，同比下降21.78%；归属于上市公司股东的净利润为5893.97万元，同比增长30.00%；但扣除非经常性损益的净利润仅为414.40万元，同比大幅下降90.53%；经营活动产生的现金流量净额为1.35亿元，同比下降54.08%。值得注意的是，公司加权平均净资产收益率为3.20%，较上年提升0.82个百分点。

从业务结构看，公司主营业务包括特种环保纸（镀铝纸、复膜纸、白卡纸）、印刷品、光学防伪膜及工业大麻精深加工等。报告期内，公司特种防伪环保纸及印刷品业务主要服务于特定客户终端消费品及社会消费品行业。公司表示，已实现从单一制造业向多元化、多产业链拓展的发展新格局。

年报显示，公司面临国内外宏观环境影响，服饰辅料等行业波动性增加，终端需求不振、外贸冲击加剧以及产业外迁加速三重压力叠加，行业竞争趋于白热化。公司积极把握绿色环保包装机遇，围绕客户品牌结构升级需求，加快技术成果转化，并将ESG理念贯穿于经营发展全过程。

年报显示，顺灏股份2025年度业绩变化呈现“增收不增利”且扣非净利大幅下滑的主要原因：一是营业收入同比下降21.78%，导致毛利减少；二是公司期间费用中管理费用及股份支付费用增加；三是公司主营业务盈利能力承压，利润主要依赖非经常性损益支撑。

费用方面，年报显示，顺灏股份2025年度销售费用为5273.37万元，同比微降1.71%；管理费用为1.67亿元，同比增长1.49%，其中包含股份支付费用2207.24万元；研发费用为5538.61万元，同比下降11.52%。财务费用为-58.82万元，上年同期为-532.64万元，变化主要系汇率变动影响。值得注意的是，公司2025年度确认股份支付费用总额为2249.95万元，主要与实施员工持股计划相关。

风险方面，年报显示，公司扣除非经常性损益后的净利润仅为414.40万元，盈利能力严重依赖非经常性损益。2025年度非经常性损益合计达5479.57万元，主要包括股权处置收益1916.67万元、交易性金融资产公允价值变动及投资收益3138.21万元、政府补助411.47万元。若剔除这些因素，公司主业经营利润微薄。此外，公司经营活动现金流净额同比下降超五成，显示主营业务造血能力减弱。公司2025年度拟不进行利润分配。

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