菲菱科思（301191）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期菲菱科思（301191）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业

    报告期内，公司主营业务围绕网络通信设备及算力基础设施设备相关产品提供设计、制造和销售服务，以ODM/OEM模式与行业中主要品牌商进行合作，为其提供交换机、路由器及无线产品、通信设备组件、汽车电子等产品。

    公司管理层团队始终紧跟行业发展趋势和技术升级迭代的需求，围绕主营业务，结合自身优势和长处，在当前竞争激烈的市场环境下，努力寻求新的业务增长点，积极主动突破困局，寻找新的发展机会，不断完善和丰富自身业务产品线，开拓和进入了高端PCBA板卡、服务器、算力卡如DPU及GPU板卡类、光通信传输系统设备之接入网设备等新业务、新产品布局和相关产品的制造服务。随着我国数据中心产业发展步入新阶段，数据中心规模稳步提升，数据中心建设推动高速率交换机需求增长，报告期内公司数据中心交换机销售数量同比增加约为93.52%。

    随着全球AI产业的高速发展，让AI集群网络对组网架构、网络带宽、网络时延提出了更严苛的要求如更低功耗、更低时延、更高速率、更大带宽、更高可靠性，推动网络通信设备，朝着高速率、多端口、白盒化、光交换机等方向持续迭代升级。数字基础设施与终端应用加速走向以AI应用、数据中心、高性能为特征的网络架构演进。根据IDC2025统计数据，2025年数据中心市场规模达310亿元，同比增长37.5%，高于去年同期23.3%的增长率，市场持续显著增长，但是园区交换、无线、企业路由市场持续下降，运营商路由产品基本持平。报告期内，公司布局的新业务产能和效益还未得以较快释放，公司主要收入中来源于国内园区级和企业级交换机销售占比较高，国内市场竞争异常激烈，报告期内受公司新项目投入增加，研发费用投入增加较快等因素影响，公司经营发展和业绩承压，但公司布局的其他新业务、新产品以及海外市场的拓展与效能正在逐步改善和提升中。

    公司深耕网络通信领域多年，在此细分领域已构建起较为领先的智能制造优势。公司在ICT领域紧跟数据通信产品及算力基础设施设备的技术发展趋势，积极布局新业务和新产品，依托公司数通产品高端智能制造平台，逐步形成“CT通信+IT计算+高端PCBA及算力板卡类+汽车电子产品”等多维度业务产品制造体系，扩展了“服务器类产品、光通信传输系统设备之接入网设备产品、DPU及GPU板卡类、高端设备控制板”等新业务，并具备对应的产品研发设计和综合智能制造服务能力。

    2025年是充满挑战的一年，公司管理层在战略发展、新业务、新产品、新市场方面审慎布局，与全体员工携手共进、奋力拼搏，公司在园区级和企业级交换机制造领域保持了稳健的发展优势，积极突破了数据中心交换机和海外白牌交换机业务，进入了高端设备PCBA控制板制造领域、汽车电子产品更加多元化；在AI大模型训练与推理需求快速增长的带动下，AI应用深入千行百业，对高质量通信联接和解耦式算力提出更高要求，根据Dell’OroGroup，随着以太网在AI算力集群中的快速部署，以太网数据中心交换机市场快速增长，公司顺应数字化、智能化时代应用需求，进入服务器、DPU及GPU算力板卡类相关产品制造领域，不断丰富自身业务和产品类别，公司管理层积极转变思路，紧跟行业发展趋势和产业动态升级，不断适应时代变迁并顺势而为，努力提升公司发展经营质量，为业务拓展的厚积薄发做好顶层设计，为公司长远战略和持续健康发展筑牢根基。

    随着汽车电动化、智能化趋势加速，车载通信设备、智能座舱等汽车电子市场规模不断增长。公司布局的汽车通信电子业务是基于多年来在网络通信产品领域的开发设计经验、工艺技术沉淀以及汽车电子化程度持续提升，国家政策支持和引导等背景下，将通信能力从网络设备行业延伸至汽车行业通信领域。报告期内，公司积极布局汽车通信电子业务板块，完成了汽车车联网T-BOX、汽车智能控制显示屏和汽车总线网关的量产交付；在新产品演进方面，在智能座舱、5G域控制器网关和汽车以太网通信网关部分加大了研发与设计投入，为汽车电子产品收入增长注入新动能。

    尽管公司面临着外围环境各种严峻的挑战，公司团队依然保持足够的定力、专注和韧性，在聚焦主业基础上，依托经营特点和自身优势不断拓展新业务、新产品、新客户，持续稳定地将公司战略规划一步一步地落地实施并推动公司经营稳健向前发展。

    二、报告期内公司所处行业情况

    全球国际环境风云变幻，人工智能正成为驱动新一轮生产力升级和产业跃迁，AI成为引领新一轮科技革命和产业变革的战略性技术，是发展新质生产力的核心驱动力和关键引擎。越来越多的国家、地区以及互联网巨头、大型云厂商积极布局关键算力基础设施，数字经济和智能化变革向纵深推进。根据IDC数据，2025年全球ICT市场总投资规模接近5.9万亿美元，并有望在2029年增至7.6万亿美元，五年复合增长率(CAGR)为7.0%。IDC预测2029年中国ICT市场规模接近8894.3亿美元，五年复合增长率（CAGR）为7.0%。AI与行业场景深度结合，通过网络智能体技术创新，人类社会正迈入智能体互联网时代。随着人工智能技术的加速迭代，推动了全球算力基础设施升级进程提速，ICT行业持续迎来发展机遇。网络通信及算力基础设施设备作为智能时代的关键ICT基础设施，发挥着举足轻重的作用。

    公司所属行业为信息通信终端网络设备制造，是信息通信业的细分领域，信息通信业是构建国家信息基础设施，全面支撑经济社会发展的战略性、基础性、先导性行业。公司所在的网络设备行业属于《国家信息化发展战略纲要》《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》和《工业战略性新兴产业分类目录(2023)》等国家重大产业政策大力鼓励和发展的新兴产业。AI及算力部署成为推动ICT市场增长的主要因素。超大规模企业与其他大型IT买家持续大规模部署GPU服务器，带动服务器市场支出增长较快。IDC预计2024-2029年中国企业级服务器和存储投资五年CAGR达21.70%。随着推理场景的爆发，国产芯片在集群性能、生态体系等方面的性能短板得到一定程度弱化，国产算力未来发展因此获得更多市场契机。

    根据IDC最新发布的《全球以太网交换机市场季度跟踪报告》显示，2025年第四季度，全球以太网交换机市场迎来了前所未有的增长。其中，数据中心细分市场表现尤为抢眼，同比飙升63.00%，达到99亿美元，成为推动整个市场增长的核心引擎。数据显示，包括数据中心和非数据中心在内的全球以太网交换机市场，在2025年第四季度总收入达到162亿美元（约1118亿人民币），同比增长35.1%。而2025年全年总收入更是高达551亿美元（约3808亿人民币），较2024年大幅增长31.5%。2025年，以太网交换机数据中心市场全年收入达325亿美元，同比激增53.50%。其中，800G高速交换机在第四季度贡献了25.8%的收入，全年占比达到16.4%。而200G/400G交换机则占据了全年收入的43.9%，数据显示，为支持AI工作负载，市场正在快速向更高速度的网络迁移。2025年第四季度，包括服务提供商和企业两大细分领域在内的全球路由器市场总收入达到150亿美元，同比增长11.5%，全年收入增幅为11.2%。

    2025年9月，工业和信息化部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确提出推进智能网联汽车准入和上路通行试点，有条件批准L3级自动驾驶车型生产准入，并推动道路交通安全、保险等相关法律法规完善。方案还鼓励汽车前装V2X、5G通信模块，加快“车路云一体化”应用试点，支持重点地区跨区域协同应用。

    报告期内，公司在智能座舱主机、汽车以太网网关等产品方面加大了研发与设计投入。随着汽车电动化、智能化趋势加速，车载通信设备、智能座舱等汽车电子市场规模不断增长。

    三、核心竞争力分析

    （一）公司具备丰富的智能制造平台化、定制化及柔性化经营管理经验

    公司围绕主营业务网络设备及算力基础设施、高端板卡、汽车通信类等电子产品进行研发设计、制造和销售，公司深耕新一代信息通信行业二十余载，经营管理团队拥有丰富的技术开发、品质管控、工艺改进以及智能制造平台化、定制化及柔性化生产管控经验，能够保证公司管理架构持续满足未来业务规模的扩张需求与增长。经过多年积累建立了专门的工艺技术、自动化、信息化团队，保证新技术、新工艺、新产品高效及时交付；在技术开发、员工培训、生产工艺、质量控制等方面保持持续优化和提升能力以满足客户和市场多样化的开发和制造要求，不断提升产品品质和效率。

    （二）公司拥有较强的自动化自主设计开发与工艺保障能力

    随着工业4.0和物联网（IoT）概念的深入推行，制造业对生产过程的柔性化、自动化、智能化以及设备间互联互通的要求日益提升。无线自动化装配技术应运而生，它能够借助无线通信协议，如Wi-Fi、蓝牙、ZigBee以及新兴的5G技术等，实现设备间的数据交互与协同工作，极大地提升了装配生产线的灵活性和可重构性。

    2025年，为确保无线自动化装配过程中零部件的精准对接，在运动控制技术上取得了显著进展。技术团队计划通过采用先进的传感器反馈机制，如：高精度编码器、激光位移传感器等，实时监测装配执行机构的位置和运动状态，并结合高性能的电机驱动算法，实现了运动精度达到亚毫米级甚至更高。

    在视觉导航定位方面，通过摄像头捕捉地面标记（二维码、色带）或环境自然特征（货架、墙角轮廓），结合SLAM算法构建环境地图，实时定位AGV位置与姿态；通过视觉拍照识别托盘、物料、货架编号等目标，利用深度学习算法完成精准定位，引导AGV完成叉货、对位、卸货等动作，识别成功率需稳定在90%以上。

    在测试需求分析方面，根据测试场景选择合适的自动化工具，搭建测试框架，规范脚本编写、用例管理、报告生成。

    搭建与实际生产环境一致的测试环境，包括硬件、软件、网络、数据等，确保测试结果贴合实际运行场景。实时记录测试过程中的异常信息、执行结果。根据需求变更、系统迭代，及时更新测试脚本，优化脚本执行效率，修复脚本中的bug，确保自动化测试的有效性。

    随着物联网、大数据、人工智能等技术不断成熟和应用，将不断推动企业自动化生产线实现更高水平的智能化和数字化，提升生产线的性能和效率，为企业带来更多的商业模式和创新机会。公司管理团队不断通过技术创新、工艺创新、自动化定制开发、信息化建设和管理创新打造技能过硬的自动化团队队伍建设以提升自身主营业务的综合竞争能力。

    （三）紧跟信息通信及高端电子制造行业技术发展趋势，持续加强研发投入与工程技术经验积累，公司具备较强的自主研发与工程设计能力

    公司多年来专注于信息通信电子领域，并依托自身的优势拓展了汽车电子产品类、计算产品类及高端控制板电子制造类产品，持续加强研发投入不断提升自主研发和设计能力。报告期内，公司研发投入161249921.39元，同比增加约为9.05%。在业务拓展方面，继续深耕园区接入、汇聚层、核心层中高端交换机及数据中心交换机，快速扩展汽车通信电子等产品的相关研发设计能力和制造服务；在产品方案方面，深度扩展国产方案交换机、安全防火墙、IoT网关等业务；在中高端数据中心交换机产品部分，在200G/400G/2.0T/8.0T数据中心交换机上迭代12.8T等产品形态，启动了基于博通芯片的3.2T、2.0T数据中心交换机产品开发，扩展了基于国产CPU的COME模块（即专为嵌入式系统设计的模块化计算机规范）；在交换机细分领域，扩展了工业控制和边缘计算场景需求的新一代TSN工业交换、Multi-GE（2.5G/5G/10G）电口交换机及2.5G光上行千兆交换机/2.5G光下行万兆上行全光交换机等。在上述各个领域均取得了一定的自主研发创新成果。在汽车电子业务部分，完成了汽车车联网T-BOX、汽车智能控制显示屏和汽车总线网关的量产交付；在汽车新产品演进方面，在智能座舱、汽车以太网通信网关和5G域控制器网关部分加大了研发设计投入。截至2025年12月31日，公司及子公司拥有已授权发明专利18项，实用新型专利100项，外观专利13项，软件著作权40项。报告期内，新增授权知识产权数量25项，新增申请知识产权数量29项，并有多项发明专利正在申请中。上述专利的取得有利于公司充分发挥知识产权优势，形成持续创新机制，提升公司的核心竞争力。

    （四）公司产品应用主要面向企业级市场，稳定性和可靠性是产品的核心指标，公司建立了严格的品质管控流程和完善的质量管理体系，持续保障产品质量稳定可靠

    凭借多年来在行业中深耕细作，公司已构建了完善的质量管理体系，通过贯彻执行《质量管理手册》、运作MES、SAP、PLM等信息化系统，实现产品全流程质量的管理和控制，以保证产品的稳定性和可靠性。公司严格遵循国际标准搭建管理体系：依据ISO9001：2015标准建立了交换机等数据通信产品质量管理体系，依据IATF16949：2016标准建立了汽车产品质量管理体系；同时依据ISO14001：2015标准建立了环境管理体系，依据QC080000：2017标准建立了有害物质过程管理体系，依据ISO45001：2018标准建立了职业健康安全管理体系，依据ANSI/ESDS20.20：2021标准建立静电防护管理体系，以充分体现公司高度重视并自觉履行企业的社会责任，将CSR融入企业管理，坚持可持续发展和利益相关方共赢的理念。为适应国际国内市场需求，提升业务运作过程中信息安全、网络安全及产品的安全性，公司还通过了ISO/IEC27001：2022信息安全管理体系认证。

    公司不断健全质量保证制度与质量管理体系，系统化推进管理体系信息化、生产过程智能化与自动化建设，对原材料采购至生产交付实施全流程全方位管控，实现产品质量有效把控，持续满足网络设备、汽车品牌厂商以及高端设备控制板卡产品、下游市场对产品质量与服务的高标准要求。

    （五）公司凭借多年的行业积累及丰富的项目合作经验，对所在信息通信行业市场需求的深刻理解，具备支撑客户的高效协同和快速响应能力

    公司凭借多年的行业积累和模式创新，具备了客户订单的快速响应能力，建立了灵活的生产组织体系和高效的原材料采购体系公司采取扁平化的内部组织结构，决策链条短；通过运行多层次的信息化系统达到产品信息传递快，能够及时地响应客户的订单需求。现代先进的制造企业需满足生产模式柔性化生产诉求。公司在研发与采购端、生产组织与产品交付方面建立起了高效、柔性化的联动运营体系，按照生产计划能够快速完成针对不同客户多品类产品的生产线转换，并通过PLM、SAP、MES、APS、SRM等信息系统快速跟踪及调节计划运转状态，提升整体管理效率，快速响应客户，较好地满足客户需求。

    （六）公司实施“大客户”策略，积极拓展海外客户，下游客户覆盖较高的终端市场份额

    公司实施“大客户”策略，报告期内，公司的主营业务收入主要来自国内大客户，对前两大客户销售收入约占公司营业收入的比重为81.42%，同时兼顾拓展国内外的其他客户，目前已经成为S客户、新华三、锐捷网络等国内主要品牌商的合格供应商。报告期内，S客户、新华三、锐捷网络国内市场占有率合计约80%，下游客户覆盖较高的终端市场份额，为公司的业务增长提供了广阔市场空间。企业级网络设备的电子制造服务商不同于一般商品供应商，除提供制造业务外，还提供产品研发设计、测试、物料采购及售后技术维保服务等一系列服务。同时，网络设备行业部分产品更新换代快，品牌商为适应市场中消费者需求较快的变化，对其供应链体系内供应商的大规模供货能力、供货稳定性以及订单响应速度要求较高。因此，品牌厂商在选择制造服务商时，将会建立一系列的考核体系和认证制度，对供应商的生产工艺、品质检测、质量管理、产能认证、人员培训、设备认证等方面进行严格的考核，整个验证及认证周期较长。而一旦认证通过后，若需要更换供应商，则双方会有较长时间的磨合期和过渡期，从而影响品牌商的正常经营，更换成本较高，公司与该类客户的合作模式具有较强的黏性，具备长期稳定合作的基础。公司目前聚焦信息通信和计算领域，延伸了计算产品类、汽车等其他电子类产品，经过多年的积累和头部客户的合作经验；在精益化管理和柔性化生产方面均走在行业前列，对客户有效支撑起到了很好的保障作用。此外，公司通过设立香港全资子公司，积极推进国际化布局，与日本、韩国部分客户建立稳定合作关系。未来，公司将依托成熟的ODM服务能力，进一步拓展东南亚、欧洲等市场，提升全球市场竞争力。

    （七）公司建立健全长效激励机制，调动公司团队的积极性和创造性，增强公司对核心团队的凝聚力

    报告期内，公司实施开展了2025年股票期权激励计划，2025年12月29日，股票期权首次授予登记完成，为414名激励对象登记股票期权116.55万份。2026年4月1日，股票期权预留授予登记完成，为55名激励对象登记股票期权19.92万份。公司按照激励与贡献挂钩的原则及相关规定，制定和实施相关激励计划，在充分保障股东利益和公司利益的前提下，充分调动了公司核心团队的积极性和创造性，增强了公司对核心团队的凝聚力，共享公司发展成果，吸引和留住优秀人才，激发公司管理团队和业务骨干的工作热情，有效地将股东利益、公司发展和核心团队个人利益相结合。

未来展望：

（一）发展与布局

    2025年，中国政府在“十五五”规划编制过程中，首次将“深入推进数字中国建设提升数智化发展水平”提升至战略高度。数字化解决的是信息在线化、流程软件化、连接网络化的问题，本质是让数据成为生产要素，过去十年，“数字经济”一直是中国产业政策的核心关键词。2026年，《政府工作报告》提出“打造智能经济新形态”，报告指出要“深入推进数字中国建设，提升数智化发展水平，把握数字化、网络化、智能化发展大势，充分发挥我国数据资源丰富、产业体系完备、应用场景广阔优势，激活数据要素潜能，加快数智技术创新，深化拓展‘人工智能+’，赋能经济社会发展和治理能力提升，促进生产方式深层次变革和生产力革命性跃迁。”政策口径升级为“智能化+原生化”，产业主线正从ERP、云计算转向智能体与行业推理基础设施。这将预示着我国人工智能发展从技术突破迈向产业深度融合的新阶段。

    随着AI大模型向千亿参数、万亿tokens规模迈进，算力集群正面临一道难以逾越的“通信墙”。传统通信技术（CT）与信息技术（IT）长期并行发展的格局，正在被AI驱动的算力需求打破。CT领域的网络架构与IT领域的计算架构，正以前所未有的深度走向融合，共同突破算力瓶颈。在CT领域，技术演进的核心方向正在传统电交换网络架构中，随着高速率，低延迟，高密度的组网架构需求引发光交换的出现构成对电交换的一种升级优化和补充。在IT领域，技术演进的核心方向正从通用计算走向异构计算。英伟达在GTC2026大会上推出的Groq3语言处理单元（LPU），标志着AI服务器架构进入新阶段。随着AIAgent时代到来，推理需求将持续高增长，随着AI集群规模持续扩大，CT与IT的融合将更加深入。

    当前数字化与智能化的深度融合已成为驱动全球经济增长的核心引擎。公司将紧抓数字经济与AI算力网络发展机遇，聚焦“CT通信+IT计算+高端PCBA及算力板卡产品+汽车电子”核心业务制造板块，持续推进技术创新与业务拓展。

    数据通信产品领域，重点布局高端数据中心交换机、海外白牌交换机与国产化替代产品，积极参与AI算力网络建设；IT计算领域，加快布局服务器、DPU及GPU板卡类等产品的研发设计与量产，完善算力基础设施解决方案；汽车电子领域，推进智能座舱、5G域控制器等产品量产，扩大市场份额；在其他高端设备领域，公司实施与国内优质客户战略合作，积极配合客户共同设计、制造高端PCBA控制板卡。同时，公司将持续优化内部管理，提升运营效率，加强人才培养与激励，为实现公司长期可持续发展奠定坚实基础。

    2026年，公司将战略和业务发展聚焦当前内部制定的核心布局上，以战略定力应对行业变革、技术升级和产品迭代，确保新业务、新产品和海外市场蓝图的高效落地。在组织布局和团队管理方面，有节奏地引进行业内优秀人才，建设多层次的人才梯队，公司始终以每个阶段的“目标”和“结果”为抓手夯实内部的责权义分工和各部门效能的协同发展，有效提升组织、管理层和员工的敏捷应变能力和快速交付能力。此外，公司将建设更加高效的组织架构并根据内控体系要求实施授权体系的结合，提升内部的快速决策效率，确保在复杂多变的经贸环境下，将每个流程高效闭环、始终以极致的交付保障能力服务好每一位客户及其他合作伙伴。

    （二）公司可能面临的风险和应对措施

    1、目前国内行业竞争激烈，公司布局的新市场、新业务、新产品若未得到及时有效改善，会带来产品毛利率下降的风险

    公司的主营业务积极围绕网络设备、算力基础设施设备等电子产品的设计、制造和销售，以ODM/OEM模式与品牌商等进行合作，为其提供交换机、服务器、路由器及无线产品、通信设备组件及其他如高端设备PCBA控制板、DPU及GPU板卡类等产品的综合制造服务。由于国内商业竞争异常激烈，产品销售单价面临下降的风险，将对公司的经营利润产生一定的影响。面临着外围环境各种严峻的挑战，如果行业竞争持续加剧，公司布局的新市场、新业务、新产品未及时有效提升和改善，将会带来产品毛利率下降的风险。

    未来公司团队依然保持足够的定力和专注，聚焦新的战略和业务布局，不断提升自身的市场开拓能力、研发与技术开发能力，在战略布局、新业务、新产品、新客户拓展方面始终立足自身优势和特点，管理层审时度势有节奏地实施由网络通信联接产品向计算类产品、高速率数据通信产品及其他高端PCBA制造类拓展延伸的战略布局，丰富公司的业务类别和产品线，增强公司面对市场竞争的抗风险能力。

    2、面临国际经济贸易环境挑战下宏观经济波动带来的经营风险

    公司所处的电子产品行业与宏观经济紧密相关，在国际经济和贸易环境面临多重压力下，全球产业链和供应链的稳定性遭受挑战，易受到国际贸易和区域贸易波动的影响。若未来国内外宏观经济环境发生变化，地方政府、运营商、数据中心企业、云厂商等资本性开支、数字经济政策落地不及预期，产业数字化建设将会投资放缓，对公司交换机、无线产品、路由器及服务器等网络通信和算力基础设施设备的需求量不及预期，可能对公司经营产生一定的影响。

    2025年，中国政府在“十五五”规划编制过程中，首次将“深入推进数字中国建设提升数智化发展水平”提升至战略高度。2026年，《政府工作报告》提出“打造智能经济新形态”，报告指出要“深入推进数字中国建设，提升数智化发展水平，把握数字化、网络化、智能化发展大势，为我国产业结构的转型和升级提供强劲动能。AI技术革命引领数字化转型已经成为各行业的发展趋势，公司将会努力抓住发展机遇，不断完善生产布局及产业链资源，凭借多年的智能制造经验及工业生产自动化、信息化基础，充分利用AI等新兴技术带来的发展机会，积极应对可能面临的宏观经济波动风险。

    3、主要原材料价格波动及供应的风险

    鉴于当前国际地缘政治格局复杂多变，主要经济体之间的贸易摩擦加剧了关税政策的不确定性。通信电子行业与经济贸易环境息息相关，全球科技领域的竞争将会加剧供应链的管制风险。如果未来国际贸易或地缘政治摩擦加剧，或者我国与公司客户或供应商所在的国家和地区之间的贸易摩擦升级，限制当地企业向我国出口部分芯片等关键半导体器件，或者限制当地企业与我国企业开展相关业务，主要国家扩大出口管制范围，可能导致相关地缘政治风险，进而可能对公司及其所在行业产生不利影响。

    公司主要原材料包括芯片、电源、PCB、网络变压器、结构件及被动元器件。公司直接材料成本在主营业务成本中占比较高，如果未来主要原材料价格持续出现大幅上涨，而公司无法将增加的采购成本及时向下游传递，主要原材料价格波动会对公司的成本控制和生产预算安排较大影响，公司将面临营业成本上升、毛利率水平下降的风险，进而可能对公司的盈利能力造成不利影响。公司网络设备产品所需部分主要原材料之一交换机芯片为网络设备的核心零部件，公司合作厂商主要为国外厂商，尽管公司已经储备了相应的信创和国产化芯片方案，未来国际形势不确定性变化可能会影响公司供应链情况，造成一定的经营风险。如果上述主要原材料市场价格出现大幅上涨或者核心零部件供应链受阻，且公司未能采取有效措施消除不利影响，可能会对公司盈利能力产生不利影响。

    公司主要应对措施为与客户合作中，公司将持续关注主要原材料价格的波动，努力探讨与供应商建立多层次的战略合作机制，优化升级供应链管理体系，同时不断增强自身的核心竞争力，积极提升与客户谈判议价能力，通过与下游客户协商调整产品价格转移原材料价格；此外，公司积极采取有效措施降低成本和储备更多的研发设计方案包括国产化替代方案，通过提高公司核心竞争力以降低对公司的不利影响，最后公司亦将持续优化生产与供应链布局，不断提升供应链韧性，提升内控管理风险识别能力与加强政策风险监测，以降低地缘政治变化对公司经营的影响。

    4、人工智能技术发展及商业应用目前处于产业发展初期，会存在新技术、新场景、新应用发展不及预期的风险公司所从事的电子产品行业的技术及ICT产品具有技术更新迭代快、应用场景及客户需求不断变化的特点，尽管AI技术及新应用的快速发展给经济带来更多的机会，由于未来市场需求存在一定的不确定性，如果公司的技术迭代和产品升级更新及生产经营安排未能及时适应行业和客户的最新需求，可能会导致公司选择及投入的研发方向与未来的场景应用变化趋势判断上存在差异，使新产品无法及时、有效地满足客户新需求，从而降低相关公司产品体系的整体竞争力，使公司的经营业绩可能受到不利影响。

    公司管理层要保持长期专注和学习的动能，在市场战略布局和把握产品方向上快速适应新技术、新应用、新场景的生态，保持对市场的洞察力和敏感。公司管理层需加深对行业相关法律法规的深刻理解和研究，在产品战略布局上需要迅速跟上技术升级、产品迭代以及智慧解决方案，强化核心人才梯队建设，凭借先进的技术、高品质的产品和快速响应的服务满足客户需求，充分抵御行业波动可能带来的风险，跟上AI技术与产品发展步伐，抓住新一代技术革命与数字经济背景下的企业发展机遇。

    5、市场竞争格局加剧的风险

    近年来，受外部市场环境影响，行业内企业竞争异常激烈，公司面临着经营业绩承压的风险，因此对公司的成本管控和综合管理运营效能提出了更高的要求，公司在不同阶段要迅速转变经营策略以适应市场和竞争格局的变化，积极应对策略性上的价格竞争和外部诸多压力的挑战。公司始终坚持长期价值发展主义，认为安全发展并兼顾品质、效率和成本管控的前提下，快速响应客户并交付高质量的和高性价比的产品很重要。

    公司在紧跟行业前沿技术发展、产品更新换代、现有客户发展步伐的基础上，通过技术迭代与管理升级应对各项产业政策实施与市场变动的不确定性，在公司运营全过程中始终推崇“安全、品质、效率与成本”的优先发展理念，紧跟行业政策、市场需求并与国内外客户对齐体系和流程标准，对外提供较强竞争力的产品、服务，从而快速响应和满足技术迭代升级、多元化客户、多场景的产品需求。

    6、公司客户相对集中度高的风险

    企业级网络设备市场集中度高，华为、新华三、锐捷网络等少数品牌商占据国内大部分市场份额，呈现寡头竞争的市场格局。报告期内，新华三是公司第一大客户，前五大客户的销售金额占公司营业收入的比重约为93.97%，客户集中度较高。如果主要客户经营状况发生重大不利变化、采购需求大幅下降或调整采购策略，可能导致公司订单大幅下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。公司将会依托自身的竞争优势，加大国内新客户和国际市场开拓力度、多渠道提升研发技术水平及持续深入工艺改进等，积极布局和开发更多的新客户、新产品和新业务，提升公司的综合实力和夯实自身应对市场竞争加剧的抗风险能力。

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