财报快递｜达嘉维康(301126)2025年度净利骤降超10倍，商誉减值1.8亿致巨亏，经营现金流恶化

4月28日，湖南达嘉维康医药产业股份有限公司（301126）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入51.44亿元，同比下降1.70%；归属母公司净利润为-2.42亿元，较上年同期由盈转亏，骤降1012.36%；扣非归母净利润为-2.58亿元，同比下降1108.46%；经营活动产生的现金流量净额为-1.49亿元，同比下降720.27%。加权平均净资产收益率降至-14.91%。

从业务结构看，公司主营业务分为医药分销、医药零售和医药工业三大板块。报告期内，医药零售业务收入29.42亿元，同比增长9.27%，占总营收比重提升至57.18%，成为主要收入来源。其中，DTP（直接面向患者）药房销售额达10.51亿元，同比增长6.99%。医药分销业务收入19.60亿元，同比下降11.47%，占总营收比重降至38.10%。医药工业板块则受子公司经营未达预期影响，业绩承压。

年报指出，报告期内连锁药房行业整体面临宏观市场环境变化及竞争压力加剧，叠加行业政策调整、消费习惯变迁等多重因素，公司连锁药房板块业绩出现阶段性下滑。同时，前期收购的子公司受行业环境、自身经营及业务整合等因素影响，实际经营业绩未达收购时预期。

年报显示，达嘉维康2025年度业绩由盈转亏的主要原因：一是基于审慎性财务评估原则，公司对相关子公司收购形成的商誉进行减值测试，并计提相应商誉减值准备，导致本期资产减值损失金额较大，对当期利润构成显著影响；二是连锁药房行业竞争加剧，终端需求不振，导致部分业务板块收入下滑及毛利率承压；三是公司为拓展市场及整合资源，期间费用保持较高水平。

费用方面，2025年度销售费用为6.47亿元，同比下降1.74%，主要系重塑销售体系、优化人员结构所致。管理费用为1.81亿元，同比增长8.17%，主要系智能物流中心完成建设转入固定资产增加折旧摊销费用所致。财务费用为1.17亿元，同比增长6.30%，主要系本期新增贷款，导致借款利息费用增加。研发费用为1184.83万元，同比下降27.12%，主要系本期没有新增研发项目，原研发项目进入结项阶段。

年报显示，公司货币资金为5.87亿元，而短期借款高达24.21亿元，短期偿债压力显著。经营活动产生的现金流量净额由正转负，为-1.49亿元，同比大幅下降720.27%，现金流状况恶化。此外，公司应收账款增至19.48亿元，存货增至9.33亿元，对营运资金形成较大占用。 公司2025年度利润分配预案为：不派发现金红利，不送红股，不以资本公积金转增股本。报告期内，公司董事和高级管理人员报酬总额为392.31万元。

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