财报快递｜赤天化(600227)2025年度营收净利双降，煤炭业务亏损加剧，扣非净利亏损2.71亿

2026年4月28日，贵州赤天化股份有限公司（600227）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入21.64亿元，同比下降9.08%；归属母公司净利润为-2.76亿元，亏损同比扩大218.26%；扣非后归母净利润为-2.71亿元；经营活动产生的现金流量净额为3.72亿元，同比下降1.24%。加权平均净资产收益率为-11.47%，同比减少8.13个百分点。

公司主要从事化工、医疗服务和煤炭三大业务。报告期内，化工业务营收占比超过90%，是公司核心主业。从业务结构看，化工业务实现营收19.59亿元，同比下降12.89%；医疗服务业务实现营收1.65亿元，同比增长58.34%；煤炭业务实现营收3082.63万元，同比增长99.43%。

报告期内，化工行业面临一定压力。公司全资子公司桐梓化工作为贵州省大型氮肥生产企业，为保障生产装置安全稳定运行，按照年度计划进行了为期36天的停车大修，导致装置运行率下降，合成氨、尿素、复合肥产量同比减少。同时，尿素、复合肥等产品销售单价也有所下降。

年报显示，赤天化2025年度业绩下滑主要原因：一是化工业务因停产大修导致产量减少、收入下降，同时大修费用增加，导致化工业务净利润同比减少；二是煤炭业务受地质断层、主运皮带断裂、安全事故及整改等因素影响有效开采时间，导致原煤产量偏低、综合成本偏高，且煤炭销售单价下降，导致煤炭业务亏损同比增加。

费用方面，公司销售费用为3099.89万元，同比大幅增长50.09%，主要系大秦医院销售市场费用增加所致。管理费用为1.29亿元，同比微增0.65%。财务费用为5999.78万元，同比增长2.13%，主要系融资服务费增加所致。研发费用为6309.76万元，同比下降22.56%，主要系化工研发耗用的动力及材料成本费用减少。

值得注意的是，公司煤炭业务亏损严重。年报显示，煤炭业务经合并内部抵销后净利润为-1.52亿元，毛利率为-304.91%。此外，公司置入的煤矿资产（安佳矿业）2025年扣非后净利润为-1.49亿元，未达到业绩承诺的6340万元，2025年度业绩补偿金额为3.55亿元，2023-2025年累计应补偿金额达7.10亿元。截至报告期末，公司货币资金为2.59亿元，短期借款为6.25亿元，短期偿债压力需关注。公司2025年度不进行利润分配。

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