上海复旦（01385.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期上海复旦（01385.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

截至2025年12月31日止年度(「报告期」),全球宏观经济有所复苏,半导体行业景气度上行,下游需求出现分化。以消费、中低端物联网为下游的部分芯片市场需求承压,而本公司积极开拓汽车电子、工控、智慧家电等领域下游客户,相关芯片产品销量实现快速增长;FPGA和部分应用于高可靠场景的非挥发存储器仍然保持技术领先性,新品持续放量,客户需求稳定增长。同时FPGA系列产品在多个领域持续拓展,高价值产品成为主要增长引擎,营收实现较快增长。
      2025年本公司实现营业收入约人民币39.82亿元,同比增长10.92%,综合毛利率56.19%,归属于上市公司股东净利润约人民币2.32亿元。现就2025年度经营情况报告如下:
      (一)各产品线的业务情况
      本集团是国内芯片设计企业中产品线较广的企业,主要有现场可编程门阵列(FPGA)、安全与识别、非挥发存储器、智能电表芯片四大类产品线,并通过控股子公司上海华岭集成电路技术股份有限公司(「华岭股份」)为客户提供芯片测试服务。
      1、FPGA及其他产品产品线
      该产品线拥有现场可编程门阵列芯片(FPGA)、嵌入式可编程器件芯片(PSoC)、可编程人工智能芯片(FPAI)共三个子系列产品,并提供专用EDA开发工具。本公司是国内领先的FPGA类产品供应商,2025年FPGA及其他产品实现销售收入约人民币14.20亿元。
      报告期内,产品线坚持高质量的产品和服务标准,构建“芯片-软件-解决方案”的生态体系。产品线以亿门级FPGA和PSoC芯片作为主力产品,广泛应用于工业控制、测试测量、电力能源、消费电子、音视频、人工智能、卫星通信以及高可靠等领域。FPGA子系列产品维持了较好的增长态势,销售额稳健增长;PSoC子系列产品受益于下游市场需求增加,销售额大幅增长;FPAI子系列产品谱系产品拓展良好,积极推广和导入相关领域新用户。
      FPGA产品线积极推进基于1xnmFinFET先进制程、2.5D先进封装的超大规模的高端FPGA产品的开发和产品化工作,强化技术壁垒,构建多元产品矩阵,布局包括FPGA、RF-FPGA、PSoC、RFSoC以及FPAI等多种产品类型,完成逻辑资源从50K至4000K,算力从4TOPS至128TOPS谱系产品开发,新产品导入客户顺利,产品应用领域和客户规模快速增长,市场的广泛认可驱动销量快速增长,产品在关键领域的渗透率与影响力显着提升。
      2、安全与识别产品线
      该产品线拥有射频识别(RFID)与传感芯片、智能卡与安全芯片、智能识别设备芯片等多个子产品系列。2025年实现销售收入约人民币8.55亿元。
      射频识别(RFID)与传感芯片,包含高频与超高频RFID芯片,以及传感器芯片。高频RFID广泛应用于各类物联网设备,本公司产品竞争力持续提升,持续保持较高的市占率,其中NFC通道/标签芯片保持持续创新,在消费电子、工业、汽车等领域出货量领先;超高频RFID主要应用于鞋服管理、商超、航空行李标等领域,本公司积极拓展市场,取得了较好的成果。
      智能卡与安全芯片,智能卡市场整体进入成熟期,市场规模维持稳定,国内竞争较为激烈,本公司市场份额维持稳定。随着物联网的发展,安全需求逐渐增加,对于安全芯片的需求持续提升,本公司积极拓展各类细分市场,取得了较好的成绩,本公司是首家获得WPC认证的国内安全芯片供应商,无线充安全模块的销售量逐步攀升,在消费类、车载、工业等领域广泛出货。
      智能识别设备芯片,NFC读写器广泛应用于移动支付、公共交通、智能门禁、智能家居等领域。随着数字经济的持续发展和物联网的不断推进,NFC技术的应用场景有望进一步拓展。本公司NFC产品广泛应用于金融POS、智能门锁和门禁等市场,在推进扩大市占率的同时,产品线积极拓展高价值应用,产品竞争力明显,得到客户高度认可。
      3、非挥发存储器产品线
      该产品线拥有电可擦除可编程只读存储器(EEPROM)、NOR型闪存存储器(NORFlash)和SLCNAND型闪存存储器(NANDFlash)等各类存储器产品,具有多种容量、接口和封装形式。2025年实现销售收入约10.42亿元,其中,高可靠存储器实现销售收入约人民币6.81亿元。
      报告期内,EEPROM产品在电表、手机摄像头模组、家电等领域稳步增长,车规级EEPROM产品已实现批量出货,成功进入部分车企AVL名单;NORFlash产品在显示屏、晶圆合封、安防监控三大核心领域销售有所下滑,在工控医疗和PC市场拓展顺利,低压新品系列陆续在显示屏、PC领域完成客户导入;NANDFlash芯片在下游应用设备中存储容量不断增大,产品线在网通、安防监控、可穿戴领域持续重点布局,产品在主要客户中获得批量应用。高可靠存储器销量稳步增长,是本公司非挥发存储器产品线的重要构成。
      4、智能电表芯片产品线
      本集团智能电表产品线涵盖智能电表MCU、通用MCU产品及车规MCU产品。智能电表MCU是智能电表的核心元器件,可实现工业和家庭用电户的用电信息计量、自动抄读、信息传输等功能;通用MCU产品广泛应用于智能水气热表、智慧家电、工业等领域;车规MCU产品可应用于车身控制及舒适系统。2025年实现销售收入约人民币5.18亿元。
      报告期内,本公司该产品线营业收入维持快速增长态势。受智能电表替换周期影响,2025年国网、南网电表招标均有下降,但智能电表MCU的销售额仍然实现稳健增长,主要原因是本公司在智能电表单相MCU领域继续保持领先地位,积极配合客户端完成国网、南网新规范方案研讨、开发、磨合工作,市场占有率持续领先。通用MCU产品及车规MCU产品方面,本公司在汽车电子、智慧家电、工控等领域出货量均实现快速增长,其中在汽车电子领域年销量已超过2000万颗,较上年度有显着增长。

业务展望：

2026年度,本集团将聚焦集成电路设计主业,以平台化运营为骨架、硬核技术为根基、持续创新为引擎,深耕高端通用芯片、特色专用芯片赛道,打造兼具技术护城河、市场话语权与行业影响力的国内芯片设计领军企业。本集团将不断巩固提升在技术、服务、质量、品牌等方面的综合竞争优势,推进机制改革,激发创新活力,实现本集团的持续快速高质量发展。
      产品技术方面
      本年度研发工作将明确高性能国产化路径,坚持自主创新,充分结合市场的需求变化,持续稳固技术优势,将本公司长久以来积淀的“确定性、低延迟、高稳定”技术能力,打造成能令市场清晰感知并迫切需要的“差异化价值”;要同步加强研发体系与协同机制建设,着力提升创新效能与市场响应水平。
      本公司将持续保障战略性研发投入,稳步完善技术布局,有序推进产品市场化。将通过深化产学研生态合作,汇聚和培养行业高质量人才,锻造高效能研发团队,不断强化自主设计能力。市场运营方面
      做好大客户服务,深化与大客户的战略绑定,持续提升系统解决方案与端到端服务能力。关注战略性关键市场,避免同质化竞争,集中资源提升在重点行业的市场占有率。
      系统推进战略市场的渗透与布局,强化对客户的导入、维护与深度协同,升级合作模式,建立价值共生的伙伴关系;通过精准产品定义与高质量交付服务树立行业口碑,深化与国内上下游产业链及本土客户的协同合作。同时,依托敏捷市场洞察能力驱动产品与解决方案迭代。
      内部管理方面
      面对外部环境的多重挑战,本公司需在进取与稳健之间寻求动态平衡,重点攻坚有助于提升运营效能的专项任务。
      加强项目的全过程管理,加快研发节奏。优化存货结构,提升资产周转效率与整体运营质量;强化供应链综合管理能力,提升供应链韧性。推进多元化平台,统筹规划、聚焦工艺、集中资源;积极推动与科研院校的协同合作,聚焦平台级关键技术攻关,完善创新布局。
      本公司将系统性强化合规风控体系建设,使组织既能快速响应市场变化,又能保持长期发展定力,为本公司在复杂环境中赢得可持续竞争优势提供根本保障。
      集团化运作方面
      在统一的战略决策和标准化治理中凝聚合力,结合业务需求制定人才引进和培养计划,打造稳健高效的核心团队,配套激励体系以激发各单元在合规框架内的经营活力与创新能动性。通过使命、愿景、价值观的系统传播与行为牵引,使企业文化成为驱动协同、激发创新、增强韧性的核心引擎。

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