超达装备（301186）：2026年一季度营收增长但盈利能力显著下滑，三费攀升与应收账款风险值得关注

近期超达装备（301186）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

超达装备（301186）发布的2026年一季报显示，公司当期实现营业总收入1.98亿元，同比增长25.43%；归母净利润为1595.52万元，同比下降35.99%；扣非净利润为1448.58万元，同比下降39.15%。单季度数据显示，收入增长的同时盈利水平出现明显回落。

盈利能力分析

尽管营业收入保持较快增长，但公司的盈利能力指标全面下滑。报告期内毛利率为31.73%，同比下降8.06个百分点；净利率为8.46%，同比减少47.23%。每股收益为0.19元，同比下降40.62%。这表明公司在扩大收入规模的过程中，成本和费用压力显著上升，利润空间受到挤压。

费用结构变化

期间费用负担加重是影响利润的重要因素。销售费用、管理费用和财务费用合计为3054.51万元，占营业总收入的比例达到15.43%，较去年同期上升58.99%。三费增速远超营收增速，反映出公司在运营效率方面面临一定挑战。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.18亿元，相比上年同期的6.65亿元下降52.19%；应收账款为3.76亿元，同比增长41.43%，显著高于营收增幅。应收账款与利润之比已达283.68%，提示回款周期延长或存在潜在坏账风险。有息负债为3.54亿元，同比增长10.54%，债务规模小幅上升。

每股经营性现金流为0.02元，同比减少93.96%，显示经营活动产生的现金流入能力大幅减弱，与净利润之间的匹配度降低。

投资回报与业务基本面

根据历史数据，公司2025年度ROIC为6.26%，处于一般水平。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为13.5%、12%和11.7%。虽然公司上市以来中位数ROIC为8.58%，整体投资回报尚可，但最新业绩显示出盈利能力承压迹象。

此外，公司过去三年营运资本占营收比例波动上升，2025年达0.61，说明每实现一元营收所需垫付的营运资金增加，营运效率有所下降。

综合评价

当前超达装备在收入端维持增长态势，但在盈利质量、费用控制及现金流管理方面存在隐忧。需重点关注应收账款管理和三费控制能力的改善情况。

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