星云股份（300648）2026年一季报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期星云股份（300648）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.4亿元，同比上升4.86%，归母净利润-1604.06万元，同比下降298.79%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.4亿元，同比上升4.86%，第一季度归母净利润-1604.06万元，同比下降298.79%。本报告期星云股份存货明显上升，存货同比增幅达71.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.23%，同比减9.27%，净利率-6.73%，同比减280.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计4819.68万元，三费占营收比20.11%，同比减7.05%，每股净资产6.66元，同比增28.56%，每股经营性现金流0.1元，同比减70.45%，每股收益-0.09元，同比减238.24%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-23.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.64%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-11.54%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-1.94亿/-8367.65万/-2.2亿元，净经营资产分别为14.27亿/12.94亿/11亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.74/0.55/0.39，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.67亿/6.05亿/3.72亿元，营收分别为9.07亿/10.91亿/9.55亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为71.09%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.81%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.35%）

持有星云股份最多的基金为华夏磐益一年定开混合，目前规模为3.36亿元，最新净值1.5883（4月27日），较上一交易日上涨0.54%，近一年上涨49.84%。该基金现任基金经理为张城源。

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