长高电新（002452）2025年盈利能力显著提升但应收账款风险需关注

近期长高电新（002452）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

长高电新（002452）2025年实现营业总收入16.65亿元，同比下降5.41%；归母净利润达3.43亿元，同比上升35.91%；扣非净利润为2.43亿元，同比微增0.44%。尽管营收有所下滑，但盈利质量明显改善，归母净利润增速远超营收变动幅度。

第四季度单季数据显示，营业总收入为4.63亿元，同比下降26.33%；归母净利润为1.4亿元，同比大幅增长96.91%；而扣非净利润为5227.35万元，同比下降29.05%，表明当期非经常性损益对利润贡献较大。

盈利能力分析

公司毛利率为38.82%，较上年提升1.31个百分点；净利率达20.64%，同比上升44.09%。每股收益为0.55元，同比增长35.9%；每股净资产为4.37元，同比增长12.58%；每股经营性现金流为0.58元，同比增长5.15%。整体盈利能力增强，资本回报能力提升。

根据财报分析工具数据，公司2025年ROIC（投入资本回报率）为12.64%，高于近十年中位数8.38%。近三年净经营资产收益率持续上升，由2023年的11.9%升至2025年的24.2%，反映经营效率稳步提高。

资产与现金流状况

货币资金为12.15亿元，较上年增长26.98%；有息负债为6420.23万元，同比下降64.08%，财务结构保持稳健，偿债能力较强。经营活动现金流表现良好，每股经营性现金流为0.58元，经营性现金流净额为3.59亿元。

投资活动现金流入小计同比增长40.33%，主要系本期出售富特科技股票带来的现金流入增加。筹资活动现金流入小计同比下降85.67%，因上期收到员工持股计划认购款而本期无此收入；筹资活动产生的现金流量净额同比下降78.52%，主因为本期偿还债务支出增加。

成本与费用控制

三费合计为2.34亿元，占营收比重为14.06%，较上年微增0.91个百分点。研发费用同比增长31.86%，主要由于800kV和363kV组合电器产品研发投入增加，研发投入总额为1.24亿元，占营收比例为7.44%。

风险提示

应收账款为9.07亿元，虽较上年下降7.82%，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达264.83%，显示回款周期较长，存在一定的信用风险和资金占用压力，需重点关注后续周转效率与坏账计提情况。

此外，公司面临客户集中度高、原材料价格波动、行业政策变化及管理复杂度上升等潜在风险，已提出加强政策研判、优化业务布局、推进精益成本管控等应对措施。

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