航发控制（000738）2026年一季报财务分析：营收持平、利润下滑，应收账款高企拖累现金流

近期航发控制（000738）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度末，航发控制营业总收入为13.49亿元，同比上升0.02%，基本持平。归母净利润为1.27亿元，同比下降13.77%；扣非净利润为1.26亿元，同比下降13.16%，盈利能力出现明显下滑。

按单季度数据看，2026年第一季度营业总收入为13.49亿元，同比上升0.02%；归母净利润为1.27亿元，同比下降13.77%；扣非净利润为1.26亿元，同比下降13.16%，显示当期经营效益同比走弱。

盈利能力与费用结构

公司毛利率为23.86%，同比下降4.97个百分点；净利率为9.48%，同比下降13.59个百分点，反映产品附加值和盈利空间有所压缩。

销售费用、管理费用、财务费用合计为1.21亿元，三费占营收比为9.01%，同比上升14.4%，成本管控压力显现。

资产与现金流状况

货币资金为30.77亿元，较上年同期的35.05亿元下降12.21%。应收账款为41.21亿元，较上年同期的36.02亿元增长14.41%，处于较高水平。

当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达1232.17%，表明应收账款规模远超盈利覆盖能力，存在回款风险。

每股经营性现金流为-0.26元，同比减少174.28%（上年同期为0.35元），经营性现金流由正转负，资金垫付压力加大。

其他关键指标

有息负债为-4.73亿元，较上年同期的-1713.08万元大幅下降2662.35%，显示公司净现金状态增强。

每股净资产为9.58元，同比增长0.79%；每股收益为0.1元，同比下降13.71%。

综合分析

财务数据显示，公司营收增长停滞，利润显著下滑，毛利率与净利率双降，期间费用占比上升。尽管现金资产健康且无有息负债压力，但应收账款持续攀升，叠加经营性现金流恶化，提示营运效率承压。此外，ROIC（投入资本回报率）近年呈下行趋势，2025年仅为2.34%，历史中位数为4.78%，整体资本回报能力偏弱。

公司商业模式依赖资本开支驱动，需关注其资本支出项目的回报合理性及可持续性。过往三年净经营资产收益率从8.6%降至3.3%，营运资本占营收比重逐年提升至0.99，显示单位营收所需资金垫付增加，运营负担加重。

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