畅联股份（603648）2026年一季度盈利稳健增长，扣非净利润显著提升但应收账款风险需关注

近期畅联股份（603648）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

畅联股份（603648）2026年一季报显示，公司营业收入和净利润实现稳步增长。截至报告期末，营业总收入为3.67亿元，同比增长5.3%；归母净利润达3326.71万元，同比增长4.96%；扣非净利润为3228.5万元，同比增长21.48%，显示出核心盈利能力的明显增强。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润及扣非净利润同比增幅与累计数据一致，表明业绩增长主要来源于当期经营成果。

盈利能力分析

公司毛利率为22.16%，较去年同期上升9.4%；净利率为9.28%，同比下降4.2%。尽管净利率略有回落，但毛利率显著提升反映出成本控制或产品结构优化取得成效。

三费合计为3124.92万元，占营收比重为8.52%，较上年同期上升0.66个百分点，期间费用管控压力略有增加。

资产与现金流状况

货币资金为2.25亿元，较2025年同期增长7.36%。应收账款为2.2亿元，相比2025年同期的2.54亿元下降13.28%，但绝对规模仍较高。值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到178.54%，提示回款周期或信用政策可能存在一定风险。

有息负债为1.74亿元，较上年同期增长12.61%，债务水平有所上升。

每股经营性现金流为0.09元，同比大幅提升313.52%（上年同期为-0.04元），显示本期经营活动现金流入改善明显。每股净资产为5.23元，同比增长0.77%；每股收益为0.09元，同比增长4.91%。

投资回报与运营效率

据财报分析工具披露，公司2025年度ROIC为6.08%，历史中位数ROIC为8.52%，整体资本回报处于一般水平。过去三年净经营资产收益率呈小幅下行趋势，分别为10.1%、9.7%、8.9%。同期净经营利润由1.58亿元降至1.29亿元，净经营资产维持在约14.5亿元左右。

营运资本与营收之比近三年分别为0.14、0.14、0.12，显示单位营收所需垫付资金逐步减少，营运效率有所提升。

风险提示

财报体检工具建议重点关注公司应收账款状况，当前应收账款/归母净利润比例已达178.54%，虽本期应收款余额同比下降，但仍处于高位，可能对公司未来现金流稳定性构成影响。

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