衢州东峰（601515）2025年报财务分析：亏损收窄但盈利能力承压，现金流与费用负担凸显风险

近期衢州东峰（601515）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力表现疲弱，亏损虽收窄但仍处低位

衢州东峰2025年实现营业总收入12.7亿元，同比下降10.84%；归母净利润为-4.46亿元，同比上升8.79%（即亏损收窄）；扣非净利润为-3.87亿元，同比上升22.11%。尽管亏损幅度有所改善，但公司仍处于净亏损状态。

毛利率为7.92%，同比减少55.53个百分点；净利率为-45.66%，同比减少10.9个百分点，反映公司在成本控制和盈利转化方面面临较大压力。每股收益为-0.24元，同比增11.11%；每股净资产为2.56元，同比下降7.82%。

现金流状况恶化，经营回款能力显著下滑

每股经营性现金流为-0.03元，较上年同期的0.02元同比下降244.69%，表明公司主营业务现金创造能力严重减弱。经营活动产生的现金流量净额同比变动幅度为-248.56%，主因是公司业务转型导致销售商品、提供劳务收到的现金同比下降。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为190.88%，主要由于本期收回投资收到的现金大幅增加，同时购建固定资产等支出明显减少。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-272.12%，系本期向金融机构融资借款净额同比减少所致。

资产与负债结构变动显著，多项财务指标异动

货币资金为21.66亿元，同比增长9.24%；有息负债为3.33亿元，同比下降24.64%，显示公司债务压力有所缓解。短期借款为3.33亿元，同比增加36.48%，主要因子公司经营规模扩大增加流动资金贷款。

一年内到期的非流动负债为-64.39%，主要因可转换公司债券到期转股与支付；其他权益工具为-100.0%，系可转债转股后权益成分转入股本和资本公积。

应收账款为3.77亿元，同比下降1.95%；在建工程同比下降92.19%，主要因多个扩产技改项目转为固定资产；固定资产同比上升31.85%，与在建工程变动相呼应。

商誉同比下降65.1%，因部分子公司出现商誉减值迹象并计提准备。交易性金融资产下降58.38%，系子公司持有SPG公司股票价格下跌所致。长期股权投资下降41.42%，涉及股权转让、基金退出及会计准则变更。

费用与收益项目波动剧烈，非经常性损益影响突出

三费合计占营收比为18.76%，同比上升1.87个百分点。财务费用同比变动-138.56%，主要因澳元汇兑收益增加及可转债利息费用减少。

公允价值变动收益下降67.54%，因SPG公司股价下跌形成损失；信用减值损失变动-127.17%，因对部分应收款项单项全额计提坏账准备。

资产处置收益下降742.83%，因处置设备损失增加；营业外收入下降96.26%，因上期存在业绩承诺补偿款计入；营业外支出上升273.12%，因解除合同赔付及资产报废损失增加。

投资收益上升84.46%，因合营联营企业所持基金估值降幅收窄，按权益法核算的投资收益同比增加。所得税费用下降106.84%，因递延所得税确认大幅减少。

综合评估：基本面仍处调整期，需关注现金流与运营效率

公司当前处于战略转型与业务重构阶段，虽亏损收窄且现金储备充足，但盈利能力、经营性现金流及多项财务比率持续承压。三费占营收比较高，财务费用对现金流依赖度极高（财务费用/近三年经营性现金流均值达1073.63%），且经营性现金流对流动负债覆盖能力极弱（仅为-0.67%）。未来需重点关注主业盈利能力修复、营运资本管理效率及持续造血能力的恢复进展。

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