恒勃股份（301225）：2026年一季度营收显著增长但盈利能力下滑，应收账款与现金流风险需关注

近期恒勃股份（301225）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

恒勃股份（301225）2026年一季报显示，公司营业总收入为2.91亿元，同比上升35.17%；归母净利润为2659.53万元，同比下降19.55%；扣非净利润为2567.87万元，同比下降18.89%。单季度数据显示，营业收入实现较快增长，但净利润出现明显下滑。

盈利能力指标变化

报告期内，公司毛利率为22.94%，同比减少29.51%；净利率为8.62%，同比减少43.81%。盈利能力相关指标均出现较大幅度下降，反映出公司在收入增长的同时，成本或费用压力加大，产品附加值有所降低。

费用与资产情况

销售费用、管理费用、财务费用合计为2715.19万元，三费占营收比为9.32%，同比增加1.57%。货币资金为2.85亿元，较上年同期的1.54亿元大幅上升84.78%。应收账款为3.09亿元，同比增幅达68.08%，远高于营收增速。有息负债为4850.18万元。

每股指标变动

每股净资产为15.5元，同比增加6.83%；每股收益为0.26元，同比下降21.21%；每股经营性现金流为-0.14元，同比改善60.34%（上年同期为-0.36元）。

投资与运营效率分析

根据历史数据，公司去年ROIC为8.77%，资本回报率一般；上市以来中位数ROIC为11.99%，整体投资回报较好，最低年份2018年ROIC为5.59%。过去三年净经营资产收益率呈持续下降趋势，分别为25.5%、18.8%、12.7%。同期净经营利润分别为1.15亿元、1.31亿元、1.36亿元，净经营资产则由4.5亿元增至10.7亿元，显示资产扩张速度超过利润增长。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为83.61%；同时需关注应收账款状况，应收账款/利润已达226.35%，回款压力和坏账风险值得关注。

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