同兴达（002845）2026年一季报财务分析：营收小幅增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期同兴达（002845）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季报，同兴达营业总收入为21.92亿元，同比上升4.32%。归母净利润为-4257.82万元，同比下降3.39%；扣非净利润为-4619.18万元，同比下降6.65%。单季度数据显示，营业收入、归母净利润和扣非净利润同比变动趋势一致，反映公司在收入增长的同时仍面临盈利压力。

盈利能力变化

尽管整体净利润为负，公司盈利能力部分指标有所改善。毛利率达到8.13%，同比增幅为35.84%；净利率为-2.18%，同比增幅为2.32%。表明在成本控制方面有一定成效，但尚未扭转整体亏损局面。

费用与资产状况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.57亿元，三费占营收比为7.15%，同比上升45.71%，显示期间费用压力显著增加。每股净资产为7.46元，同比下降7.78%；货币资金为7.04亿元，较上年同期的11.99亿元下降41.29%，流动性有所收紧。

现金流与营运风险

每股经营性现金流为-0.97元，同比减少438.17%，远低于去年同期水平，反映出经营活动现金流出扩大。应收账款为28.91亿元，相比2025年一季报的25.65亿元增长12.71%，而应收账款与利润的比例高达6922.68%，提示回款风险较高。

投资回报与商业模式

公司最近一年的ROIC（投入资本回报率）为1.71%，处于较低水平。上市以来中位数ROIC为7.94%，历史投资回报一般，且曾在2022年录得0.04%的极低回报。过去三年净经营资产收益率持续下滑，分别为1.5%、0.8%、0.6%，同时净经营利润由4782.75万元降至2070.67万元，显示主业盈利能力逐步弱化。

此外，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。营运资本占营收比例维持在0.03左右，虽保持稳定，但结合现金流表现，运营效率仍有提升空间。

风险提示

• 货币资金/流动负债仅为19.76%，短期偿债能力偏弱；
• 近三年经营性现金流均值/流动负债为10.6%，现金流覆盖能力不足；
• 应收账款规模持续高于利润水平，存在较大坏账风险。

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