财报快递｜德龙激光(688170)2025年度扭亏为盈，扣非净利仅635万，存货跌价风险高企

4月28日，苏州德龙激光股份有限公司（688170）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入7.87亿元，同比增长10.10%；归属母公司净利润2584.79万元，实现扭亏为盈（上年同期亏损3450.11万元）；扣非归母净利润仅为635.09万元；经营活动产生的现金流量净额为4956.47万元，较上年同期大幅改善（上年同期为-4857.75万元）。加权平均净资产收益率为2.08%。

从业务结构看，公司主营业务为精密激光加工设备、激光器及激光加工服务，主要应用于半导体、新型电子、新能源及显示面板等行业。报告期内，公司专用设备制造业务实现收入7.84亿元，同比增长10.26%，占总营收比重极高。

年报显示，公司下游应用领域受宏观经济周期、产业政策调整及市场供需变化影响较大。若未来宏观经济增速放缓、下游行业投资需求下降，可能导致下游客户资本开支收缩，进而对公司产品需求产生负面影响。同时，激光器和精密激光加工设备领域技术不断成熟，市场竞争日趋激烈。

年报显示，德龙激光2025年度业绩实现扭亏为盈的主要原因：一是报告期内产品验收增加，推动本期营业收入增长；二是公司积极践行提质增效行动，加强费用管控，报告期内销售费用、管理费用和研发费用控制良好；三是上年同期因参股公司股权存在减值迹象计提了长期股权投资减值损失，本报告期无此因素影响，同时报告期内回款良好，相应计提的信用减值损失减少。

费用方面，公司2025年度销售费用为1.05亿元，同比增长2.61%；管理费用为6209.94万元，同比下降3.93%；研发费用为1.29亿元，同比下降1.43%。财务费用为39.20万元，而上年同期为-568.38万元，主要系本期利息收入减少所致。

值得关注的是，报告期末公司存货账面价值高达4.63亿元，占流动资产总额的比例为36.05%，占比较高。随着公司经营规模和业绩的持续提升，公司存货金额可能会持续随之上升。若公司产品无法达到合同约定的验收标准，或存货性能无法满足产品要求，价值出现大幅下跌，将增加存货跌价风险并对公司经营业绩产生不利影响。此外，公司2025年度拟不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本，主要原因为公司精密激光加工设备业务处于快速扩张阶段，资金需求有所增加。

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