财报快递｜建发股份(600153)2025年度巨亏108亿，房地产业务拖累，投资性房地产公允价值损失超258亿

2026年4月28日，厦门建发股份有限公司（600153）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入6712.70亿元，同比下降4.28%；归属母公司净利润为-108.15亿元，同比由盈转亏，大幅下降467.12%；扣非归母净利润为-57.37亿元，同比下降401.20%；经营活动产生的现金流量净额为115.89亿元，同比微增3.36%。

从业务结构看，公司主营业务包括供应链运营、房地产和家居商场运营三大板块。2025年，供应链运营业务实现营业收入5083.42亿元，毛利率为2.17%，基本保持稳定。房地产业务和家居商场运营业务则成为业绩下滑的主要拖累。

2025年，房地产行业持续深度调整，市场需求疲软，价格下行压力加大。在此背景下，公司房地产业务面临项目结转收入下降、前期高地价项目集中结转以及为加快去化而加大促销力度等多重挑战。同时，家居零售市场也受到房地产市场低迷的传导影响，需求减弱。

年报显示，建发股份2025年度业绩由盈转亏的主要原因：一是房地产业务子公司联发集团年内结算利润为负，且计提存货跌价准备大幅增加；二是家居商场运营业务子公司美凯龙因投资性房地产公允价值变动产生巨额损失，并计提了各类减值准备。 具体来看，联发集团计提存货跌价准备71.18亿元，其房地产业务归母净利润为-93.34亿元；美凯龙因投资性房地产公允价值变动合计损失234.42亿元，并计提各项减值损失39.04亿元。

费用方面，公司2025年度资产减值损失高达150.50亿元，上年同期为62.91亿元，同比激增139.23%，主要系房地产业务计提存货跌价准备较上年同期增加，以及子公司美凯龙计提其他非流动资产减值准备所致。研发投入为4.14亿元。

年报显示，公司资产负债率从70.29%上升至74.85%，增加4.56个百分点；流动比率从1.45微降至1.42，速动比率维持在0.63。尽管公司货币资金达926.10亿元，但短期借款也增至202.97亿元，一年内到期的非流动负债为238.89亿元，短期偿债压力需持续关注。 此外，公司2025年度拟进行现金分红（含中期分红）总额为20.30亿元，每10股派发现金红利7元（含税）。报告期末，公司在职员工总数为51,318人，董事和高级管理人员实际获得的报酬合计为2814.51万元。

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