财报快递｜上海谊众(688091)2025年度净利暴增8倍，但经营现金流由正转负，研发投入激增132%

2026年4月28日，上海谊众药业股份有限公司（688091）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入3.16亿元，同比增长82.14%；实现归属于上市公司股东的净利润6455.58万元，同比大幅增长825.49%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6148.81万元，同比增长1479.88%。然而，公司经营活动产生的现金流量净额为-1938.28万元，上年同期为3943.70万元，同比大幅下降149.15%。

从业务结构看，公司收入全部来源于核心产品注射用紫杉醇聚合物胶束。报告期内，该产品实现主营业务收入3.16亿元，同比增长82.38%。收入大幅增长的主要原因是该产品自2024年底纳入国家医保目录后，销售渠道不断拓宽，市场渗透率持续提升，产品销量较上年同期大幅增长470.36%。

2025年是公司核心产品紫杉醇胶束纳入医保目录的开局之年。尽管医保执行价格较此前售价有所降低，但医保准入显著缓解了产品自费阶段准入难的痛点，助力市场推广与销售放量。公司积极推动产品列入各地“双通道”及“单独支付”目录，并聚焦医院进院工作，实现了从院外销售向院内销售模式的根本性转变，报告期内成功进院数百家医院。

年报显示，上海谊众2025年度业绩大幅增长的主要原因：一是核心产品注射用紫杉醇聚合物胶束销量因纳入医保而同比激增470.36%；二是公司营销及管理费用有所减少，实现了降本增效；三是公司冲回了前期计提的股份支付费用。

费用方面，公司销售费用为1.10亿元，同比微降4.69%；管理费用为1584.90万元，同比大幅下降42.55%，主要由于已实施的股权激励方案未达成预设目标，报告期内冲回前期计提的股份支付费用686.05万元。值得注意的是，公司研发费用高达8636.67万元，同比激增132.15%，占营业收入的比例达到27.32%，较上年增加5.88个百分点。研发投入大幅增加主要系紫杉醇胶束针对胰腺癌的扩大适应症推进至三期临床研究阶段，以及公司两个一类新药全面开展临床前研究所致。财务费用为-1373.88万元，主要系利息收入较高。

年报显示，公司经营活动产生的现金流量净额由正转负，为-1938.28万元，主要系报告期内原材料采购、薪酬支出及研发投入增加所致。同时，公司货币资金期末余额为4388.82万元，较期初的6.44亿元大幅下降93.19%，主要系报告期内新增购买结构性存款及定期存款所致。公司交易性金融资产（主要为结构性存款）期末余额为3.71亿元。公司2025年度拟不进行现金分红，主要考虑到市场推广与研发投入上的资金需求，且公司2025年度为维护市值实施了股份回购计划，回购金额视为现金分红。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。