普路通（002769）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期普路通（002769）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    2025年是公司国资深度赋能、业务结构优化、经营扭亏为盈、战略部署的关键之年。面对国内产业升级、电力市场化改革深化、数智供应链加速发展的宏观环境，公司坚持以“智慧供应链+新能源”双轮驱动为核心战略，一方面依托对服务行业上下游产业链的深度理解与专业供应链管理能力，以资金流、信息流为技术与金融保障，围绕商流、物流、工作流为客户提供一体化供应链解决方案并协助落地执行，帮助客户提升供应链效率、增强链上韧性、推动供应链创新升级；一方面加快布局海内外分布式光伏电站投建、电力市场化交易、新能源资产运维等核心业务，形成供应链与新能源两大板块协同并进、相互赋能的良性格局。

    （一）供应链业务

    报告期内，公司紧跟国家产业链供应链安全与新质生产力发展导向，推动供应链业务从传统单一通道向全球化、综合化、高价值化转型，实现业务结构、服务能力与盈利结构的全面优化。

    1、从传统ICT行业到高成长高附加值赛道，拓展业务增长新边界

    抢抓AI算力、高端制造爆发式增长机遇，将供应链业务由传统ICT行业，拓展至AI服务器、GPU、存储科技等高成长、高附加值领域，优化业务结构，提升盈利水平与长期发展潜力。

    2、重点布局中非资源进口业务，激活新的增长点

    响应国家资源安全战略、全球供应链重构、新能源与高端制造需求增长、地缘格局变化四大核心趋势，公司战略布局中非资源进口业务，已在津巴布韦、南非、赞比亚等地区开展矿产资源供应链服务，核心品类包括铬矿、铝锭等，打造新的业绩增长点。

    （二）新能源业务

    2025年是新能源行业从政策驱动转向市场驱动的关键转折年，行业发展逻辑发生根本性重构。公司结合行业趋势与资源效率，优化业务布局：储能业务由“拼规模、重制造”转向全生命周期高效运维服务；审慎暂停钠电池研发投资，集中核心资源聚焦供应链优化与分布式光伏两大主线，提升投入产出效率。

    1、智慧光伏能源服务平台

    （1）分布式光伏电站投资与运营

    在国内市场，公司始终坚持优先选择在消纳比例好、收益率高并具有较好的并网条件、政策支持和市场需求的地区为业务重点拓展区域，目前主要集中在广东、广西、湖南、川渝等地区，持续扩大自持工商业光伏电站的规模，提升公司经营的可持续性和竞争力。

    在海外市场，目前主要聚焦于东南亚地区，公司已在越南的河内、胡志明、岘港等地区设立分支机构和办事处，积极开展相关业务，服务于国内外优质上市企业、龙头企业及大型国央企等核心客户。

    （2）电力市场化交易

    公司积极开拓电力市场化交易业务，已获得广东省售电牌照SD539、广西省售电牌照SD0313等，提供绿电交易、绿证交易、碳交易、中长期现货交易及虚拟电厂等多层次市场交易。

    （3）综合能源服务

    公司采用项目开发、EPC总包及服务、智慧运维等有机融合的运营模式，充分发挥公司低成本融资、供应链运营、商务开发资源等核心优势，多维度为客户提供服务，稳步扩大项目储备与装机规模。

    2、新能源资产运维管理平台

    公司以自持分布式光伏、储能电站为基础，全面转向新能源资产全生命周期高效运维服务，通过专业化运维、智能化管控、电力市场交易优化、辅助服务与容量市场收益挖掘，提升存量资产运营效率与综合收益率，打造轻资产、高毛利、可持续的运维服务增长曲线。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1、新质生产力为供应链高质量发展提供新动能

    近年来，国家不断提高对产业链供应链的安全与稳定的重视度，在诸多政策扶持的基础上将供应链行业发展提升至国家战略层面。2022年4月，中共中央、国务院出台了“《加快建设全国统一大市场的意见》，提出推动第三方物流产业科技和商业模式创新，培育一批具有全球影响力的数字化平台企业和供应链企业，以促进全社会物流降本增效。同年，中共中央政治局会议明确提出要“提升产业链供应链韧性和安全水平”，在党的二十大工作报告中更是将“着力提升产业链供应链韧性和安全水平”作为推动高质量发展的重要内容。

    2024年《政府工作报告》提出，要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。数字经济背景下，企业不断加快智慧物流建设，将加快形成现代化产业体系，推动新质生产力发展。通过引入新一代信息技术和数字技术，如物联网、大数据、人工智能等，打破了传统产业链的信息壁垒，加速推动供应链行业透明化、智能化和高效化，以绿色低碳为基础的全链数字化智慧物流体系将形成。

    国家“十四五”规划纲要提出，要提升产业链供应链现代化水平，坚持自主可控、安全高效，分行业做好供应链战略设计和精准施策，形成具有更强创新力、更高附加值、更安全可靠的产业链供应链，推动产业链供应链多元化。

    2025年，商务部等8部门印发了关于《加快数智供应链发展专项行动计划》的通知，通知提出，要深化供应链创新与应用，加快数智供应链发展，充分发挥数智供应链在完善现代商贸流通体系、有效降低全社会物流成本、增强产业链供应链竞争力和韧性方面的重要作用。目标是到2030年，在重要产业和关键领域基本建立深度嵌入、智慧高效、自主可控的数智供应链体系，培育100家左右全国数智供应链领军企业。

    2025年4月，央行、金融监管总局等6部门联合印发《关于规范供应链金融业务引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》（银发〔2025〕77号），要求应收账款电子凭证融资必须通过央行征信中心动产融资统一登记公示系统办理登记，供应链信息服务机构需向央行和金融监管总局备案，并建立“账款支付公示制度”，强化核心企业责任，规范供应链金融秩序，更好服务中小企业融资。

    2025年10月，国家发展改革委等10部门印发《关于推动物流数据开放互联有效降低全社会物流成本的实施方案》，推动物流数据跨部门、跨区域、跨行业开放共享，打通数据壁垒，强化数据要素赋能，进一步降低全社会物流成本，提升供应链运行效率。

    随着供应链行业对国民经济和国家安全的重要性进一步凸显，行业预计将在政策扶持、营商环境等诸多方面迎来新的发展机遇，未来能够提供高效、安全且自主可控的供应链解决方案的供应链企业将会有更为广阔的发展空间。

    2、新能源市场化改革深化，构建新格局

    2025年1月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（136号文），明确新能源上网电量全面进入电力市场，电价通过市场交易形成，并建立可持续发展价格结算机制。《通知》以2025年6月1日为节点，对新能源存量项目（2025年6月1日前投产）实施机制电价衔接现行政策，保障性电量规模与煤电基准价衔接；新能源增量项目（2025年6月1日后投产）则通过市场化竞价确定机制电价，规模动态匹配消纳责任权重。同时，建立差价结算机制，机制电价与市场交易均价的差额纳入系统运行费用，稳定企业收益预期。政策还明确绿证收益不重复计算，禁止将储能作为项目并网前置条件，并强化与电力市场、碳核算等政策协同。该改革标志着新能源从“政策驱动”转向“市场驱动”，通过价格信号引导资源优化配置，将加速新能源技术升级、推动储能与虚拟电厂发展，并重构电力市场供需格局，助力实现“双碳”目标。

    2025年4月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》，明确2025年底前基本实现电力现货市场全国覆盖，全面开展连续结算运行。用户侧主体需在年底前全面参与现货市场申报、出清及结算，中长期签约履约比例须符合能源安全保供要求。强调以第三方机构独立评估为正式运行前提，未通过系统校验的地区不得开展试运行。该政策通过强化市场机制与技术规范，预计将加速新能源消纳，并重构电力资源配置体系，为构建全国统一电力市场奠定基础。

    2025年5月，国家发展改革委、国家能源局印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》（发改能源〔2025〕650号），创新推出“点对点直连”模式，允许新能源发电项目与高端制造、数据中心等大型用户直接连接供电，放宽项目最高电压等级至220kV（330kV），填补用户侧绿电消纳“最后一公里”政策空白，提升新能源就近消纳效率。2025年9月，国家发展改革委、国家能源局出台《关于完善新能源就近消纳价格机制的通知》（1192号文），作为136号文配套政策，针对西部新能源富集地区“源多荷少”问题，优化就近消纳价格形成机制，稳定新能源项目收益，缓解区域电价分化压力。2025年11月，国家发展改革委印发《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》（发改能源〔2025〕262号），完善绿电绿证交易体系，扩大交易规模，健全绿色溢价形成机制，进一步凸显新能源环境价值。

    3、行业政策稳步推动绿色低碳转型

    2024年5月14日，国家发展改革委公布《电力市场运行基本规则》，进一步完善了有关市场范围、运营机构、交易主体、交易方式等相关表述，将储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商纳入电力市场成员，在电力市场交易类型中新增了“容量交易”，细化了风险防控相关要求。

    2025年4月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《电力辅助服务市场基本规则》，标志着我国电力辅助服务市场进入规范化、制度化新阶段。《规则》首次将储能企业、虚拟电厂、智能微电网等新型经营主体纳入市场范围，明确其与发电企业、售电企业共同参与调峰、调频、备用、爬坡等辅助服务交易。市场运行遵循“谁提供、谁获利，谁受益、谁承担”原则，建立“日清月结”结算机制，并与电力现货市场衔接。《规则》还要求建立模拟试运行、结算试运行到正式运行的三阶段准入机制，并实施年度评估监管。该政策通过激活多元化调节资源、完善市场化价格机制，加速新型电力系统建设，并为储能、虚拟电厂等新质生产力创造规模化发展空间。2025年10月，国家发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，对电力、钢铁等重点行业节能降碳改造、燃煤锅炉清洁能源替代、园区循环化改造等项目给予中央预算内资金支持，分区域明确补助比例，加速行业绿色低碳转型。

    2026年2月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于建立健全电力容量市场机制的指导意见》（114号文），正式建立容量电价机制，为电力系统提供充裕性保障，明确储能、虚拟电厂等新型主体可参与容量市场获得补偿，强化新型电力系统安全稳定支撑。

    三、核心竞争力分析

    1、光伏领域具备专业人才支撑、研发能力和管理优势

    公司光伏业务运营主体已取得国家高新技术企业认定，并具备EPC资质及相关业务地区售电牌照，为公司在业务扩展及税收政策等方面提供有力支持；光伏业务团队的核心成员在电力、光伏等行业有着超过10年的丰富经验，是国内较早一批加入光伏行业的从业人员，是一支从业经验丰富、专业构成互补、凝聚力强的专业团队；光伏发电运维管理方面，公司制定了一系列光伏电站运营业务管理制度，从日常操作管理、工程巡检、并网操作、应急方案管理等方面对光伏电站运营进行周密的运维管理；公司拥有自己的光伏电站数据库和运维数据，为电站效率提升、电站融资和综合电力市场化交易提供真实的数据分析支持；自主研发的远程数据监控系统与集控中心平台，记录日常运维活动，实现“线上管控治理、线下维护检修”，对所有电站项目进行一站式全方位监控，保障电站的稳定运行。

    2、具备经验丰富的供应链管理团队和专业人才支撑

    公司在供应链行业深耕多年，核心管理团队拥有丰富的行业经验，并通过人才引进、培养和激励机制，建立了稳定的管理团队、专业的研发团队、优秀的营销团队和可靠的服务团队，拥有了熟悉国际贸易、海关事务、物流管理、保税区管理、外汇管理等各方面实操丰富经验的专业人才。

    3、数字化供应链信息系统支持

    公司基于金蝶EAS平台进行深度二次开发，融合BOS开发平台、BOTP单据流转技术及多组织特性，构建了业财一体化的核心管理系统，实现了业务、财务与人力资源数据的全链路闭环管理。通过与用友BIP、致远OA的无缝集成，系统不仅支持了财务凭证的自动生成，更全面实现了业务财务流程的OA线上审批，同时延伸至考勤、招聘全流程管控与薪酬智能核算，形成了从人才引入、考勤协同到工资发放的完整人力管理闭环。依托移动轻应用与办公系统的深度融合，打破了PC与移动端的使用边界，显著提升了供应链协同、生产运营及人力资源配置的效率。

    4、良好的银行信誉支持

    公司拥有良好的银行信誉，与众多银行建立了战略合作伙伴关系，拥有充足的银行授信额度，具备强大的资金实力，满足供应链客户对各项资金的需求服务的同时，也能够为新能源业务的资本性支出提供保障。

    5、国资股东支持与保障

    2024年3月，公司控股股东变更为广东省绿色投资运营有限公司（以下简称“绿色投资”），实际控制人变更为广州市花都区国有资产监督管理局（以下简称“花都区国资委”），且公司于2023年9月与花都区国资委全资控股的国有企业广州智都投资控股集团有限公司签订了《战略合作协议》；智都集团在区域内具有显著的资源优势和信誉背书。依托于国资股东的坚实支持，公司将持续展现积极进取的姿态，致力于维持稳定而健康的发展趋势。国资股东不仅为公司提供了丰富的优质资源，还将通过战略协同作用和资源赋能，为公司发展注入强大动力，进一步强化了公司的核心竞争力。

未来展望：

（一）行业格局和趋势

    1、供应链行业

    现代供应链作为我国经济和产业发展的重要组织形态,是实现中国经济供给侧结构性改革的有力抓手，也是推动经济高质量发展、促进新旧动能转换的重要动力，更是整个国家经济发展安全稳定发展的保障，对实现“国内大循环为主国内国际双循环相互促进”的新发展格局具有重要的意义。供应链通过资源整合，提升运营效率,进而优化产业结构,降低经济运行成本，提高全要素生产率，增强经济体系抵御外部风险的能力，最终形成具有韧性和竞争力的产业链。正是因为如此，产业链和供应链作为中国经济转型发展的重要新动能，受到了国家和各级管理部门的高度重视。2017年10月国务院办公厅印发《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》，其中提出“以供应链与互联网深度融合为根本路径，以信息化、标准化、信用体系建设和人才培养为支撑，创新发展供应链新理念、新技术、新模式，高效整合各类资源和要素，提升产业集成和协同水平，打造大数据支撑、网络化共享、智能化协作的智慧供应链体系助推供给侧结构性改革，促进经济结构转型升级，提升我国经济全球竞争力”此后，在党的十九大报告中首次明确提到了“供应链现代化”。2019年11月5日习近平总书记在第二届中国国际进口博览会开幕式主旨演讲中指出“推动全球价值链、供应链更加完善，共同培育市场需求”。特别是2020年十九届五中全会公报中提及“推进产业基础高级化、产业链现代化，提高经济质量效益和核心竞争力，要提升产业链供应链现代化水平”。2025年政府工作报告中进一步指出因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系。由此，反映出政策层面对通过供应链和产业链的现代化建立我国安全开放的经济体系,增强产业竞争力的充分关切。

    2025年3月，商务部等8部门印发《加快数智供应链发展专项行动计划》，提出运用人工智能、物联网、区块链等新技术，“一链一策”推进供应链数字化、智能化、可视化改造,目标到2030年培育100家左右全国数智供应链领军企业，基本建立深度嵌入、智慧高效、自主可控的数智供应链体系。

    2、光伏行业

    在我国能源转型的大背景下，分布式光伏已经成为能源转型中不可忽视的重要力量。截至2025年底，我国分布式光伏新增装机达148GW，同比增长约23%，累计装机规模突破510GW，占光伏总装机比例提升至46%，占全国发电总装机比例达13.5%，成为能源转型核心增量。

    2025年1月，国家能源局关于印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》的通知，文件明确，分布式光伏发电上网模式包括全额上网、全部自发自用、自发自用余电上网三种。自然人户用、非自然人户用分布式光伏可选择全额上网、全部自发自用或者自发自用余电上网模式。一般工商业分布式光伏可选择全部自发自用或者自发自用余电上网模式；采用自发自用余电上网的，年自发自用电量占发电量的比例，由各省级能源主管部门结合实际确定。大型工商业分布式光伏原则上选择全部自发自用模式；在电力现货市场连续运行地区，大型工商业分布式光伏可采用自发自用余电上网模式参与现货市场。

    2025年2月，国家发改委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，推动新能源上网电量参与市场交易。新能源项目（风电、太阳能发电，下同）上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。新能源项目可报量报价参与交易，也可接受市场形成的价格。鼓励新能源发电企业与电力用户签订多年期购电协议，提前管理市场风险，形成稳定供求关系。指导电力交易机构在合理衔接、风险可控的前提下，探索组织开展多年期交易。政策的出台有助于重塑光伏行业竞争格局和优化市场竞争环境，为我国下一步能源结构转型奠定了坚实的基础。2025年5月，国家发改委、能源局印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，创新“点对点直连”模式，允许分布式光伏与高端制造、数据中心等用户直接供电，放宽接入电压等级，提升新能源就近消纳效率。2025年9月，国家发改委、能源局出台《关于完善新能源就近消纳价格机制的通知》，针对“源多荷少”地区优化价格形成机制，稳定分布式光伏项目收益，缓解区域电价分化压力。

    （二）公司发展战略及2026年度经营计划

    1、2026年度发展战略方向

    2026年，公司将坚持以供应链管理业务与新能源综合能源服务业务为主要发展方向，在股东的战略协同与资源支持下，积极开拓新的业务增长点。

    2、2026年度工作规划

    （1）供应链业务

    1）深化跨境进出口全链条服务，重点加强出口业务拓展，优化通关、物流、结算等核心服务体系，精准对接海外客户需求，丰富出口品类、拓宽合作渠道，持续提升业务规模与市场占有率，筑牢跨境供应链核心优势。

    2）紧跟“一带一路”政策导向，主动布局沿线国家及中非等重点区域，聚焦大宗商品贸易领域，搭建海外本地化服务网络，完善海外服务站点运营，同步向上游产业延伸，整合源头资源，提升供应链掌控力与盈利能力。

    3）聚焦国内供应链赋能，重点布局AI算力配套、建筑建材、农产品大宗贸易及综合物流服务，整合上下游优质资源，打造适配各领域的定制化供应链解决方案，挖掘国内市场增量，激活内生增长动力。

    （2）新能源业务

    1）加大国内新能源资产投资力度，重点布局光伏核心项目，精准筛选优质投资标的，稳步扩大新能源资产规模，完善项目储备与运营体系，夯实国内新能源业务发展根基。

    2）积极调研海外新能源市场政策与发展机遇，筛选潜力区域，有序推进海外新能源资产投资与项目落地，加强海外合作资源对接，构建国内外双向协同、互补发展的业务格局。

    3）拓展综合能源服务领域，重点布局虚拟电厂、市场化售电、碳汇开发等新兴业务，完善能源服务全链条布局，提升专业服务能力，推动新能源板块从单一资产运营向综合能源服务商转型。

    （3）公司治理

    1）坚持党建引领，强化公司内控建设

    公司坚持党建引领，建立“三重一大”制度体系，梳理完善“三重一大”事项清单，明确重大决策、重要人事任免、重大项目具体安排及大额度资金运作的具体范畴与标准，确保党支部在重大决策中始终发挥把方向、管大局、保落实的核心作用；全面开展对制度适用性的评价工作，搭建更适于公司实际管理情况的制度体系，使得公司现有内控制度全面覆盖经营管理的各个方面，且能够得到有效执行。

    2）积极推进并购事项

    目前公司拟通过发行股份及支付现金方式购买LeqeeGroupLimited股权和乐麦信息技术（杭州）有限公司股权（以下简称“标的公司”）。标的公司为超过150个全球品牌和300多家线上店铺提供服务，拥有众多优质客户。若本次交易顺利完成，标的公司将成为公司控股子公司，将有效增强上市公司的业务规模及盈利能力，为公司整体经营业绩提升提供保证，有利于增强上市公司持续盈利能力。

    （三）公司面临的风险和应对措施

    1、新能源领域的政策及市场竞争风险

    随着新能源比重不断提升，国家构建新型电力系统背景下，能源行业去补贴、规模管控、竞价机制、分时电价取代目录电价、绿电交易等指导意见陆续出台，能源行业政策调整幅度较大，对公司行业发展战略规划、预见性和敏感性、投资风险管控等工作提出了更高的要求。随着竞争的加剧，若公司无法及时提升技术研发能力及服务竞争力，更好地满足下游客户的需求，则将面临市场份额下降的风险，影响公司持续稳定发展。

    应对措施：公司将紧密跟踪与分析需求响应、电力辅助服务市场、电能量交易市场、绿电及碳交易市场等政策与规则动态，认真研究源荷聚合商业模式，结合公司自身的条件、能力和可聚合资源特点，有力有序稳步推进公司商业模式的设计和持续创新迭代；同时，公司将加快扩大新能源业务规模，提高市场占有率，保证公司新能源业务持续稳定发展。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。