新宏泽（002836）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期新宏泽（002836）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、主要业务

    报告期内，公司主营业务为烟标的设计、生产及销售，致力于为客户提供高稳定性、高技术含量、高附加值、高精度的烟标产品与服务，是具备向客户提供印前、印刷、印后高品质整体服务的专业烟标印刷供应商。自成立以来，公司紧紧围绕卷烟客户对烟标生产工艺、新技术应用、产品质量不断提升的需求，通过引进行业领先设备、优化生产工艺和培育具有丰富印刷生产运营经验的团队，形成了向不同卷烟客户提供高品质、高稳定性、大规模、多品种的专业烟标整体服务能力。

    2、主要产品

    公司的主要产品为烟标。烟标俗称“烟盒”，是烟草制品的商标以及具有标识性包装物总称，用于卷烟包装，主要是强调其名称、图案、文字、色彩、符号、规格，使之区别于各种烟草制品并具有商标意义。公司服务的主要卷烟品牌包括“云烟”、“利群”、“天子”、“芙蓉王”、“白沙”、“兰州”、“双喜”、“长白山”、“红塔山”等多个知名品牌。

    3、经营模式

    国内各中烟公司对烟标等烟用物资的采购主要采用公开招标方式，公司参与竞标。中标后，公司与客户签订框架供货合同，明确产品类别、服务事项、收款约定等内容，具体细节根据正式下发的书面采购订单而定，以销定产。

    4、行业地位

    公司自成立至今，始终专注于烟标的设计、生产及销售。经过多年的深耕与发展，公司已成为中国先进的专业烟标服务商。在全国烟草行业中，公司已分别与云南中烟、浙江中烟、重庆中烟、贵州中烟、湖南中烟、福建中烟、甘肃烟草、深圳烟草、广东中烟、吉林烟草等中烟公司建立了合作关系。

    经过多年的发展与积累，公司逐步发展为能够向客户提供印前、印刷、印后高品质整体服务的专业烟标供应商，具备向不同卷烟客户提供高品质、高稳定性、大规模、多品种的专业烟标生产服务能力。在行业向“智能化、绿色化、融合化”转型的背景下，公司持续稳定的高品质印刷服务赢得了客户的青睐，在烟标印刷行业中占有一定的市场份额。

    5、报告期内的主要业绩驱动因素

    报告期内，公司业绩的主要驱动因素未发生变化，主要来自于主营的烟标业务。公司积极参与各中烟公司的招投标工作，不断拓展新客户。

    二、报告期内公司所处行业情况

    公司主营业务为烟标，用于卷烟包装，作为卷烟品牌建设、卷烟文化传播以及卷烟防伪的重要载体，是卷烟品质的重要体现，一直受到卷烟企业的高度重视。烟标产品具有高稳定性、大批量、多批次、高精度、高防伪和环保性强等特点，在印刷设备、设计工艺、环保水平等方面对比其他印刷包装细分行业有着更高的要求。烟标生产行业市场进入门槛较高，市场需求和产业结构较为稳定。

    根据国家烟草专卖局发布的最新信息，2025年烟草行业实现工商税利总额16,570亿元，同比增长3.5%，实现财政总额15,800亿元，同比增长2.3%，税利总额和财政总额均创历史新高。这为上游烟标印刷行业提供了稳定的需求基础。2026年，烟草行业的发展方向正式确立为“智能化、绿色化、融合化”，这三大核心方向将深刻重塑烟草包装行业的材料体系、工艺路线和设备标准。行业正进入一个由政策主导的结构性“重构周期”。

    未来，烟标印刷将更加注重防伪技术、环保可持续性、数字化与智能化。随着卷烟品牌集中度提高以及环保、技术门槛提升，烟标印刷行业的市场集中度持续提高，预计未来具备全链条技术整合能力与可持续材料研发实力的头部企业竞争优势将进一步凸显。

    在防伪技术加速迭代、环保材料强制替代、智能生产普及的行业背景下，设计服务能力强、印刷工艺水平高、防伪技术先进、符合节能环保理念的烟标包装公司的竞争优势将更加明显。公司作为业内优秀的专业烟标印刷整体服务供应商，通过不断适应客户需求的动态变化，持续优化在技术开发、生产管理、质量检测和销售服务体系方面的能力，有望在行业集中度提升的过程中进一步强化竞争力，加强与客户合作的深度与黏性。

    三、核心竞争力分析

    公司一直致力于高稳定性、高技术含量、高附加值、高精度烟标的设计、生产与服务，在客户积累、规模化生产能力、研发创新、工艺技术、整体服务能力、品牌影响力等方面形成了较强的竞争优势。

    1、客户资源优势

    公司积累了丰富的客户资源，至今已成为云南中烟、浙江中烟、重庆中烟、贵州中烟、湖南中烟、福建中烟、甘肃烟草、深圳烟草、广东中烟、吉林烟草等多家烟草公司的合格供应商，且达成长期的烟标印刷生产合作关系；服务的卷烟品牌包括“云烟”、“利群”、“天子”、“芙蓉王”、“白沙”、“兰州”、“双喜”、“长白山”、“红塔山”等多个知名品牌。凭借优秀的营销能力和品牌影响力，公司已具备向其他市场领域及客户拓展的竞争优势。

    2、规模化生产及质量控制优势

    公司具备大规模生产能力，拥有多条行业领先印刷生产线，能够快速、高效地满足不同卷烟客户大批量、多批次的烟标制造供应需求，向客户提供高品质烟标印刷服务。在质量控制方面，公司配置美国、德国、英国以及国内行业领先的检测设备，并建立了严格的检测、检验制度以支撑质量控制体系的有效运行，将产品质量控制贯穿到采购、生产、检验等各个环节，全方位地提升检测能力和支撑公司规模化生产。

    3、研发设计创新优势

    公司拥有一支经验丰富、专业领先的研发设计人才队伍，核心人员均为多年从事烟包装产品研发设计的资深人士。公司持续大力发展研发技术创新和新品设计开发，全面加速研发团队建设。公司积极与高校相互研讨及学习，并与广东工业大学开展产学研合作项目，公司与全国印刷标准化委员会、深圳职业技术学院等紧密联系，积极参与制定相关国家标准和行业标准。公司博士工作站已挂牌，在产学研项目中，与韩山师范学院合作耐折性光油的研发与应用项目取得了阶段性进展。报告期内，新增发明专利3项，实用新型专利1项，申请受理发明专利11项。

    4、贯穿印前、印刷、印后全过程的技术优势

    公司拥有深厚的印前设计经验，与国内知名烟草品牌公司长期合作，为多家烟草知名品牌提供烟标设计及品牌塑造，展现了卓越的创意和专业能力，助力品牌价值的提升；掌握的UV油墨印刷技术及印刷环境控制技术，使产品标准优于客户要求；突出的组合印刷技术将印刷过程中的多工序、多工艺、高精度要求高度结合，极大提升了产品品质；领先的烫金技术及裁切技术已达到烟标印刷行业中的较高技术水平；拥有多项防伪相关专利，从技术创新、工艺创新、设备创新等多方面向客户提供烟标防伪服务。

    5、整体服务优势

    公司在贯彻“设计+制造+服务”的经营理念基础上，逐渐培育出了针对中烟客户烟标产品之印前、印中和印后的高品质一体化服务能力。公司能够根据客户的个性化需求，开发出符合客户特定品牌定位和理念宣示的烟标产品，并在产品升级改版及新品开发需求产生之时，做出快速有效反应，提供高质量的设计方案和打样制作，并结合产品特性完成对设备和生产工艺的适应性改进，从而实现产品开发与工艺量产的有效契合，持续提升公司的系统服务能力及核心竞争能力。

    公司始终坚持高标准严要求的管理及服务理念，在不断提升管理及服务的基础上，引进具有专业化的MES信息管理系统，通过MES信息管理系统实现信息实时监控、数据准确汇报、报表一键输出、成本精准分析等，从供应商管理到客户优质服务实现全流程自动信息化管理，大大提升了管理效率和整体服务能力。

    6、品牌优势

    公司自创建以来就致力于为知名卷烟品牌提供优质的包装服务，实现自身与客户品牌价值的共同提升。依托强大的设计生产能力与高精度高稳定性大规模生产能力，公司为多个知名卷烟品牌提供烟标印刷产品。公司的烟标印刷产品在国内烟标印刷市场具有较高的知名度和认可度，公司与全国半数以上的中烟公司建立了烟标印刷生产合作关系，在业内拥有良好的信誉和知名度。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年，全球经济呈现“增速放缓、分化加剧、韧性偏弱”的特征。全球经济在贸易政策扰动、地缘政治冲突与AI投资热潮的共同作用下，全球贸易紧张局势虽边际缓和，但高关税滞后影响、通胀粘性及地缘“有序对抗”仍构成主要风险。2025年，中国经济在复杂外部环境中展现出较强韧性，GDP实现约5%的增长。面对复杂局面，国家坚持稳中求进工作总基调，打出一套务实有效的政策组合拳。通过强化宏观调控、着力扩大内需、加快转型升级、统筹发展和安全等一系列措施，内需渐进修复，消费从“政策驱动”转向“服务引领+非国补修复”；出口依托市场多元化与结构升级，尤其是AI相关高技术产品，外需支撑显著，新经济动能持续增强。经济新旧动能加速转换，以新产业、新业态、新商业模式为代表的新动能快速崛起，其占GDP比重稳步提升，将成为带动我国经济发展的新增长引擎。

    公司所处的烟标印刷行业在宏观经济承压、消费需求变迁与技术革命交织的复杂背景下，呈现出“稳中有变、变中求新”的发展态势。作为卷烟产业链的核心配套环节，烟标行业既受益于烟草消费的刚性需求，又面临着控烟政策深化、新型烟草冲击、技术迭代加速等多重挑战。报告期内，公司面对外部环境的压力，一是持续拓展市场布局，深化与烟草企业的战略合作，深度挖掘烟标客户多元化需求；二是强化创新驱动，加大在新工艺、新材料等领域的研发投入；三是数字化赋能运营，精细化管理，提升生产效率，控制运营成本。通过以上措施，为公司经营业绩的稳健增长提供了坚实的保障。2025年全年实现营业收入43,517.23万元，比上年增长18.59%；实现归属于上市公司股东的净利润4,223.15万元，比上年减少32.43%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,107.81万元，比上年减少30.55%。报告期内，公司开展的主要经营举措如下：

    （1）聚焦核心优势，拓展市场布局，持续提升烟标业务综合竞争力报告期内，公司精准把握行业发展趋势，深度挖掘现有中烟客户多元化需求。凭借领先的经营战略、高效的生产管控与持续的研发创新，公司不断强化核心壁垒，稳固行业市场地位，持续优化产品结构，烟标业务综合竞争力显著提升。与此同时，公司坚持市场化拓展策略，积极参与全国中烟体系招投标工作，市场开拓力度持续加大，业务布局成效突出。2025年，公司成功中标湖北中烟相关业务，进一步夯实了区域与行业竞争优势，为高质量发展注入强劲动力。

    （2）深耕研发创新，厚植知识产权优势，赋能公司高质量发展报告期内，公司坚持以创新驱动为核心战略，加大新产品研发投入，加速新材料、新工艺的研发与产业化应用，全面筑牢公司核心竞争壁垒；持续在技术创新、工艺创新及设备创新领域加大资源投入，不断突破关键技术瓶颈，稳步提升烟标业务的技术附加值与产品差异化优势，进一步巩固行业技术领先地位。报告期内，知识产权保护与成果转化成效显著，公司新增发明专利3项、实用新型专利1项，新增发明专利申请受理11项，知识产权储备持续丰富，技术创新成果得到有效固化。截至本报告期末，公司及子公司累计拥有并仍处于有效期的国家专利110项、注册商标27个，为公司持续创新发展提供了坚实的知识产权保障。

    此外，为进一步提升创新能力、整合优质资源，公司积极深化产学研协同创新，与多所专业高等院校开展产学研合作项目，实现技术、人才、科研资源的优势互补，推动科研成果快速转化为生产力；同时，主动参与多项国家标准及行业标准的制定，进一步提升公司在行业内的话语权与影响力。报告期内，公司博士工作站已挂牌成立，为公司在高端人才引育、核心技术攻关、科研能力提升以及长远创新发展提供坚实保障。

    （3）以数字化赋能运营，强化精细管理，增强核心竞争力报告期内，公司将数字化转型作为提升核心运营能力的重要抓手，始终秉持“客户至上”的宗旨，聚焦为客户提供高质量产品与可靠服务保障，全力推进数字化转型落地见效。公司通过优化现有管理系统信息模块、引进专业化MES信息管理系统，实现了采购、订单、生产、库存、销售及核算等核心经营环节的信息一体化管控。该举措不仅显著提升了公司整体运营效率，更增强了客户需求响应的敏捷性，针对产品改版等客户需求能够快速响应、高效落地，确保订单提前交付，同时有效提升生产效率、精准控制经营成本，进一步夯实公司精细化运营基础。

未来展望：

（一）行业现状和发展趋势近年来，烟标行业展现出市场规模持续扩张与结构性升级的双重特征，主要受益于卷烟高端化战略推进及头部企业技术壁垒强化。行业现状呈现“大市场、低集中度”格局。政策端受控烟法规与环保要求双重驱动，中烟公司对烟标防伪及环保材料要求趋严，倒逼企业研发投入增加。发展趋势聚焦三大维度：技术端加速智能化转型；需求端个性化定制成核心增长点；战略端跨界布局加速。未来，烟标行业将在政策合规、技术壁垒与消费升级三重驱动下，向高附加值、绿色可持续方向演进，具备全产业链整合能力与创新研发实力的头部企业将进一步巩固竞争优势。

    （二）公司发展战略

    1、持续深耕烟标领域，巩固公司在烟标市场的竞争地位。同时，根据已经出台的国家新型烟草政策，公司将寻求在新型烟草产业链上进行研究判断，顺应新型烟草行业的发展趋势，结合公司的实际情况，切实推进新产业的落成。

    2、开展多元化发展战略：改变公司仅基于烟草市场的“单轮驱动”发展方式，力争在战略新兴产业或高景气产业领域投资布局一至两个战略新方向，让公司的发展基于“双轮驱动”或“三轮驱动”。

    （三）公司2026年度经营计划

    1、扩大产能规模，提升生产效率

    2026年，结合行业技术发展趋势与公司生产需求，公司将加大生产设备投入力度，实现生产装备的智能化、高端化升级。新增设备将具备高精度、高速度、高稳定性、节能环保等特点，重点解决传统设备印刷精度不足、生产效率偏低、能耗较高、柔性生产能力弱等问题，助力公司实现生产过程的自动化、智能化管控。

    2、强化研发创新，提升核心技术竞争力

    2026年，公司将持续加大研发投入，聚焦印刷包装领域的核心技术与前沿技术，构建“基础研究+应用开发+成果转化”的全链条研发体系；重点推进AIF（人工智能增强）技术在研发环节的深度应用，依托人工智能算法、大数据分析等技术，优化研发流程、提升研发效率、突破技术瓶颈，推动研发模式的智能化转型。

    通过AIF技术在研发环节的深度应用，公司将进一步提升研发效率与技术创新能力，形成具有自主知识产权的核心技术，为公司产品升级、产业转型提供有力支撑，巩固公司在烟标印刷领域的技术领先地位。

    3、挖掘客户需求，提供个性化产品与服务

    随着下游行业的不断发展，客户对印刷包装产品的个性化、定制化需求日益增长。2026年，公司将加强与客户的沟通对接，深入挖掘客户的潜在需求，建立客户需求档案，针对不同客户的个性化需求，提供定制化的产品设计、生产与服务方案。

    在产品设计方面，依托AIF设计工具与专业的研发团队，为客户提供个性化的烟标设计方案，结合客户品牌调性、文化内涵，打造具有独特性、辨识度的烟标产品，助力客户提升品牌影响力；在生产工艺方面，根据客户的需求，优化生产工艺，调整产品参数，确保产品符合客户的个性化要求；在服务方面，为客户提供全程一对一服务，从订单对接、方案设计、生产跟进到成品交付、售后保障，全程跟踪服务，及时响应客户的需求与反馈，解决客户的后顾之忧。

    4、推进MES信息化建设，实现生产管理智能化升级

    信息化、智能化是印刷包装行业转型发展的必然趋势，也是提升企业生产管理水平、降低运营成本、提高核心竞争力的重要抓手。2026年，公司将重点推进MES（制造执行系统）信息化建设，实现生产过程的全流程智能化管控，打通生产、研发、仓储、销售等各环节的信息壁垒，提升公司运营管理的精细化、智能化水平。

    （四）可能面临的风险及应对策略

    1、产业政策风险

    国家对烟草行业的深入管控、禁烟场所的扩大和居民健康意识的日益增强，以及对“控制总量”政策延续，对烟草销量有一定的影响，将会对包装总量产生连带影响。

    应对策略：公司一方面巩固现有市场，在保证原有产品订单的同时，积极参与客户的产品开发和定位的深度合作，通过提升新产品研发和新工艺的应用，将研发成果转化为订单，另一方面，积极拓展烟标上游和精品包装领域，实现公司业绩的持续增长。

    2、市场竞争加剧风险

    随着国家对新型烟草的规范管理，新型烟草在市场上的合法销售，会对传统烟草形成一定冲击，占据一定的市场份额，传统烟草包装量会有一定的影响，新政对印刷企业承印电子烟包装的监管延续了传统包装方式，对现有烟标生产供应企业形成新的机遇。

    应对策略：公司将利用多年为烟草商标提供服务的经验和良好的合作资源，通过产品质量和技术创新优势，采取提供综合服务能力的手段，在积极维护现有客户的同时，发挥品牌优势，拓展新市场、新产品，抓住机遇，占据更多市场份额。

    3、原材料价格上升和烟标产品价格下降影响毛利率风险

    由于全球的经济波动和人民币汇率的变化，原材料价格有可能上升，同时由于烟草行业的新的竞争格局和烟标行业全国公开招标和对标的推行，将对烟标价格产生压力，影响公司的毛利率水平。

    应对策略：通过规模化生产、集中采购、提升管理水平和降低生产成本，将原材料产品的价格变化对毛利率的影响减少到最低程度。充分发挥公司工艺研发和管理优势，通过工艺优化和精细化管理，提高产出率，降低生产管理成本，提升利润率。

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