科士达（002518）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期科士达（002518）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    三十余载匠心深耕，科士达始终聚焦电力电子核心技术领域，持续深耕数据中心关键基础设施产业，现已成长为中国不间断电源（UPS）行业领军企业，并在全球市场建立起显著的品牌影响力与竞争优势。依托电力电子技术同源赋能，公司前瞻性布局新能源业务，现已形成强劲的第二增长曲线，为全球化发展与业绩持续增长提供核心动力。

    公司“数据中心+新能源”双主业深度协同、高效运营，深度服务全球AIDC智算中心、新型数据中心及数字能源基础设施建设，为企业实现长期可持续的高质量发展筑牢坚实根基。公司坚持“市场导向、技术驱动”的发展路径，恪守“客户为本，匠心为质”的产品理念，秉承“聚智慧能源，筑双碳未来”的企业使命，以技术创新为内核、以全球市场需求为牵引，持续深耕智慧能源领域，积极参与全球数字经济与能源转型，致力于成为具有全球影响力的智算基础设施与智慧能源解决方案提供商。公司主要业务情况具体如下：

    （一）主要产品及服务

    1、数据中心关键基础设施产品

    公司作为最早进入数据中心产品领域的国内企业之一，凭借深厚的技术积累和持续的创新能力，已发展成为业内数据中心基础设施产品品类最齐全的公司之一。公司自主研发生产的数据中心产品，全面涵盖不间断电源（UPS）、精密空调、微模块、一体化电力模块、铅酸/锂电池、动力环境监控等设备和系统，形成了模块化、多元化、集成化的产品发展格局。这些产品广泛应用于金融、通信、互联网、政府机构、轨道交通、工业制造、电力、医疗、教育等众多关键行业和领域，为数据中心的信息安全和稳定可靠运行提供全方位保障。

    针对不同行业数据中心的建设需求，公司推出了覆盖多个功率段的全系列产品，随着数据中心单机功率密度的持续提升，客户对中高功率段产品的需求增长尤为显著。在标准化、模块化数据中心产品基础上，公司集成机柜系统、密闭冷通道系统、供配电系统、制冷系统、监控系统，通过高集成智能化设计，为用户提供一站式数据中心解决方案，主要包括单柜/单排级微模块（IDU）、通道级微模块（IDM）、一体化户外柜（IOU）以及集装箱预制化数据中心（IDB）。面向当下快速发展的智算中心，公司同样拥有高度适配的产品，如科士达YMK系列模块化UPS，该系列采用高功率模块化设计，具备高效、紧凑、储备一体及支持联合供电等优势，并可集成至科士达预制式电力模组中，进一步降低供配电全链路的占地面积、能耗损失和交付周期，精准契合算力数据中心“寸土寸金、时间即金钱”的核心需求。此外，针对单柜高功率密度场景，科士达液冷系列一体化解决方案可实现芯片级精准快速冷却，为澎湃算力提供稳定可靠的运行环境。该系列产品规格丰富，支持风液比例按需调节，为面向AI时代的高弹性智算中心提供有力支撑。公司数据中心产品及一体化解决方案，能够充分满足用户在高效节能、快速部署、提升运维效率等方面的核心需求。

    报告期内，公司坚持高质量发展理念，依托产品性能与服务保障，持续深耕金融、通信等优势行业，顺利交付一批重大标杆项目；同时积极布局互联网等重点领域，加大资源投入，成功落地多个标志性项目，实现业务稳健发展。金融领域，公司持续为工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、中国邮政储蓄银行、民生银行等主流金融机构交付数据中心基础设施产品，保障金融行业基础设施安全稳定运行。通信领域，公司连续多年入围中国移动、中国联通、中国电信三大运营商的设备集中采购名录，为通信基础设施升级提供可靠支撑。IDC领域，公司已与多家头部互联网企业建立深度合作，通过联合创新、敏捷交付、价值共生等模式，持续拓展合作的广度与深度。在金融、通信及互联网三大核心领域，公司成功新交付多个重点标杆项目，包括：中国建设银行贵安数据中心项目、中国工商银行2024年度数据中心机房基础设施大功率UPS项目、中国电信云计算内蒙古分公司2025年数据中心配套工程项目、内蒙古移动数据园数据中心项目、中国移动北京公司信息港四号地G41楼项目、某核心互联网头部云计算企业数据中心项目、杭钢云计算数据中心项目、珠海云上智城项目等。在深度布局上述核心行业的同时，公司同步批量交付各类重点项目，涵盖国网总部大数据中心及各分公司的数据中心项目、调控中心及变电项目、北京市系统建设工程项目、中国铁路2026年第一批通信用蓄电池联合采购项目、长春市城市轨道交通项目、杭州轨道交通项目、济南轨道交通项目等。系列重点项目的成功实施与交付，体现了科士达在数据中心领域的技术积累与品牌影响力，巩固了行业领先地位，也印证了公司稳健的发展态势与市场空间。2025年度，公司数据中心核心业务增长提速，实现营业收入29.55亿元，同比增长13.76%。未来，公司将把握新一轮数据中心基建机遇，稳步推进业务拓展与能力升级，持续实现新突破。

    2、新能源光储充系统产品

    公司以电子电力转换技术沉淀积累，基于底层技术同源，延伸布局新能源业务。公司现有光伏、储能产品包括：集中式光伏逆变器、组串式光伏逆变器、智能汇流箱、监控及家用逆变器、模块化储能变流器、集中式储能变流器、工商业储能系统、户用储能系统、逆变升压一体化集成系统、第二代储能系统能量管理及监控平台、调峰调频系统、大型集装箱式储能集成系统、光储充系统等；户用储能一体机方案集合了公司在电力电子、储能领域的优势，调试安装简单，降低系统成本，提供系统可靠性，解决海外安装服务成本高的痛点，并支持虚拟电站（VPP）模式，已取得美国、英国、德国、意大利、法国、荷兰、比利时、西班牙、澳大利亚、波兰、瑞典、奥地利、南非等目标市场国家的认证，更多目标区域国家产品认证将随需求完善。

    在业务发展中，基于产品方面，加大技术研发投入，在更高系统效率、更低系统成本、高安全可靠性、光储融合、主动支撑电网等方面进行更加积极的探索和研究，并在工商业储能系统、户用储能系统、光储充系统、调峰调频系统、箱逆变一体化集成及1500V大功率组串逆变器产品、新一代户用组串逆变器等细分市场不断推出具有竞争力的产品和解决方案。基于市场方面，公司积极进行团队扩建、加快海内外渠道完善，设立海外分子公司及办事处，以紧抓新能源产业全球市场发展契机。报告期内，公司光伏并网逆变器在国内集中式光伏电站、工商业/户用分布式光伏项目中持续应用，大型储能PCS、工商业储能系统在国内的应用也不断取得新进展。公司与国家电投、中核集团、华能集团、华电集团、京能、华润、中节能、大唐、中石化、中石油、正泰安能、TCL、创维等关键客户继续展开合作，夯实业务持续发展能动性。

    公司新能源汽车充电桩产品系列齐全，主要包括：直流分体式充电机、IP65充电模块、高防护直流一体式充电机、高防护直流分体式充电机、全液冷直流分体式充电机、直流一体式充电机、壁挂式直流充电机、交流充电桩、充电模块、监控系统等。公司新能源汽车充电桩产品具有模块化设计、高智能化、高利用率、高防护性、高安全性、高适应性等优势，搭载智能充电系统、配电系统、储能系统、监控系统、安防系统、运维管理系统形成一体化解决方案，能够满足各类应用场景使用，同时可根据客户的需求提供定制化的解决方案服务。

    报告期内，公司充电桩业务持续深耕能源行业、电力行业、城投交投、交通运输、充电运营商、重卡等行业领域，参与国家电网、中国石化、壳牌、中国铁塔、中国电建、中国建筑、广东高速、湖南高速、江苏高速、甘肃高速、无锡市政、长沙交投、徐州交控、泉州交发、红狮控股集团、华新水泥、奇瑞控股集团等项目。

    2025年度，公司新能源光储充系列产品实现营业收入20.69亿元，同比增长52.01%。新能源业务是公司业绩弹性较大的板块，随着欧洲储能市场需求回暖，中东、东南亚、非洲等新兴市场需求旺盛，公司新能源业务订单及出货量持续增加，板块重回增长通道。

    （二）经营模式

    1、研发模式

    公司是国家高新技术企业、国家企业技术中心、国家技术创新示范企业，一直秉承绿色、节能、高效的研发宗旨，持续加大研发投入，坚持自主创新，实现公司的可持续发展。公司核心产品主要依赖自主知识产权进行开发、更新迭代，公司研发部门根据不同产品类别，设立专门研发产品线，配置专业的研发团队，并设置研发管理中心，负责研发项目的管控及支持。所有产品都经过严谨的产品验证，最终量产推向市场，满足市场及客户需求，并在与市场持续沟通过程中，针对客户需求，不断进行技术革新。

    2、采购模式

    公司与关键材料供应商建立了及时、有效的沟通以及长期、稳定的采购合作关系，搭建了采购供应链管理平台，对采购材料的质量、价格、交货和服务方面进行了系统化的管理，以缓解原材料供需关系变动对公司造成的影响。基本上保持“以销定产、适当库存”的管理模式，先通过ERP系统对订单状态进行动态跟踪，再根据各产品BOM清单产生原材料采购需求，将需求下发给合格的供应商，进行原材料下单、交货、验收、入库。

    3、生产模式

    公司根据“以销定产”为主、“库存式生产”为辅的生产模式。主要根据客户订单，围绕客户需求，以订单为导向，按照客户要求的产品性能、规格、数量和交货期组织生产。其次，在订单导向基础上，根据市场分析及销售预测，公司对部分通用品或批量出货产品进行部分预生产备货，主要为快速响应交货期及平衡产能。生产计划部门统一安排生产计划，质量部门在生产过程中进行统一的质量检测，开展全面质量管理，工艺部门改进生产工艺、降低生产成本，努力提高产品性能。

    4、销售模式

    公司采取以“直销+渠道”相结合的销售模式，以大项目为主的大客户，公司主要采取品牌直销，建立长期稳定的合作关系；并不断通过渠道建设，与代理商建立长期合作关系，以覆盖全球重点区域。目前，公司数据中心国内业务以自有品牌为主，海外业务以ODM为主；新能源光伏业务主要以品牌直销为主，储能业务以ODM+品牌共发展，正在不断深化国内外渠道建设，以支撑新能源业务全球发展战略。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）数据中心行业

    2025年，全球数字经济持续深度演进，人工智能大模型训练与推理、云计算、大数据、边缘计算加速普及，叠加我国“东数西算”工程持续落地、新型数据中心建设提速，数据中心行业明确呈现高功率化、绿色低碳化、智能集成化、液冷普及化四大趋势。

    从行业政策与规范来看，“十四五”期间国家已逐步完善数据中心行业顶层设计与监管体系，围绕能耗管控、绿电利用、技术创新、布局优化四大核心维度，出台一系列政策引导行业规范发展。其中，《新型数据中心发展三年行动计划》《数据中心电能利用效率限定值》《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》等核心文件，进一步强化能效约束标准，旨在推动行业向绿色化、智能化发展。地方层面，各地结合区域产业特点出台差异化扶持政策，2025年5月，北京出台政策，对电能利用效率（PUE）≤1.15的数据中心给予高额资金奖励；广东对先进制冷技术的项目补贴40%投资额，通过政策激励引导产业技术迭代升级。即将全面实施的“十五五”规划，进一步将算力基础设施纳入国家重点战略布局，明确提出六大发展方向：一是推动算电协同发展；二是严控新建大型及超大型数据中心PUE限值；三是提升绿电消费比重；四是加快淘汰低效落后数据中心；五是支持智算中心建设与算力调度体系完善；六是强化数据安全与供应链自主可控。放眼全球，主要经济体亦纷纷出台政策规范数据中心行业发展，聚焦绿色能效提升与技术创新。欧盟地区于2025年3月升级《数据中心能效指令》，进一步强化数据中心建设PUE指标标准；同年6月发布《绿色数据中心认证体系》，推出欧盟统一的绿色认证标准，获得认证的数据中心可享受税收减免政策。美国于2025年2月发布《数据中心能源效率法案》，明确联邦政府采购的数据中心需达到ENERGYSTAR认证标准，同时为数据中心节能改造项目提供最高50%的资金补贴。亚太地区，新加坡2025年发布《数据中心发展蓝图2025》《绿色数据中心激励计划》，日本同步发布《数据中心碳中和行动计划》并更新《数据中心能效标准》等系列文件，均聚焦绿色低碳、智能高效发展方向，引导区域数据中心产业高质量升级。

    从区域市场发展来看，全球数据中心市场正迎来AI驱动的增长期，算力基础设施建设与需求升级呈现出显著的区域分化特征。北美作为全球算力需求核心区域，微软、谷歌、亚马逊等主流云科技企业持续加大资本开支与算力布局力度，超大规模数据中心集群建设提速，市场增长势头显著；欧洲市场受能源供应紧张、环保政策趋严及能耗标准约束，项目审批流程偏长、建设与运营成本相对偏高，但在生成式AI与云计算需求的持续拉动下，AI算力需求仍保持正向增长，市场韧性较强；中东与东南亚地区凭借土地、能源及区位优势，成为全球数据中心行业重要新兴增长极，沙特、阿联酋、新加坡、印尼等多国陆续规划建设大型数据中心产业园区，加速布局国家级算力基础设施，吸引全球产业链资源集聚。国内市场方面，一体化算力网络建设持续深入推进，“东数西算”国家战略工程稳步落地实施，八大算力网络枢纽节点及十大国家数据中心集群建设全面提速，有效带动数据中心关键基础设施市场稳步扩容。需求端来看，金融、通信、政府、轨道交通等传统行业对数据中心的需求保持刚性稳定，而互联网厂商、AI大模型企业、专业算力运营商等成为行业需求核心新增量主体，推动高密度、高算力、低PUE数据中心需求快速提升；供给端来看，国产替代进程持续向高端市场渗透，具备全链条研发、制造与交付能力的头部企业，竞争优势持续凸显。

    总体来看，数据中心作为算力基础设施的核心底座，正处于新一轮“政策+市场”双风口发展周期，算力密度从传统10-20kW/柜快速提升至40-80kW/柜，对供电系统的高功率、高效率、高可靠及液冷散热技术提出刚性需求，高压直流(HVDC)、大功率UPS、智能微模块、液冷温控系统成为刚需，行业结构性增长明确。

    （二）新能源行业

    1、新能源光伏

    2025年，全球光伏产业保持快速发展态势，行业整体规模持续扩大，已成为推动全球能源结构转型与实现“双碳”目标的核心力量。国内市场在政策引导与市场需求双重驱动下，光伏装机规模稳步提升，根据国家能源局数据，截至2025年末我国光伏累计装机容量突破12.0亿千瓦，同比增长35.4%，规模稳居全球首位。但受阶段性供需失衡影响，行业竞争剧烈，2025年工信部发布《反不正当竞争法》（光伏行业相关实施细则），禁止光伏企业低于成本价销售，倒逼落后产能退出，行业进入结构性调整与优胜劣汰的关键阶段。未来，光伏产业集中度将进一步提升，发展模式由规模快速扩张向高质量、集约化转型。海外市场呈现“传统市场分化、新兴市场崛起”的特征，欧美市场受贸易保护主义影响增速放缓，美国对东南亚光伏产品加征关税，欧盟《净零工业法案》设置本土产能要求；中东、拉美、非洲等新兴市场成为新增长点，印度“屋顶光伏补贴2.0”政策推动中国设备出口增长，巴基斯坦以17GW新增装机跃居全球第四，沙特光伏制氢项目吸引中国企业布局产能，区域增长提速。随着光伏企业全球化布局不断深化，国际贸易环境与区域产业政策变化对行业发展带来一定影响。整体来看，2025年光伏行业在机遇与挑战并存的环境下，持续朝着绿色低碳、高效集约、健康有序的方向发展，全球能源低碳转型进程进一步加快。

    2、新能源储能

    2025年，新能源储能行业呈现国内市场化转型深化、海外高景气扩张的双重格局。根据《2025年全球储能行业年度统计报告》，全球储能市场规模突破8000亿元，同比增长45%，中国储能产业表现亮眼，成为全球储能发展的核心引擎。根据国家能源局数据，截至2025年底，全国已建成投运新型储能装机规模达到1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，较2024年底增长84%，与“十三五”末相比增长超40倍。“十四五”时期，新型储能主要应用场景形成“电网侧+用户侧+发电侧”三足鼎立格局，其中独立储能占比显著提升，2025年累计装机规模占比达51.2%，电网侧与发电侧（含新能源配储）稳步发展，用户侧持续扩容。同时，行业逐步从“政策驱动”向“市场驱动”转型，依托市场化交易机制完善、技术迭代降本等因素，推动储能产业高质量发展。海外市场延续高增长态势，全球新增储能装机首次突破100吉瓦，同比增约43%；美国虽受ITC补贴认定收紧及《一个大而美法案》影响、IRA清洁能源补贴大幅削减，但市场需求仍保持增长，装机同比增53%；欧盟在《净零工业法案》推动下，同步推动光伏与储能配套发展，新增储能装机增长45%；中东、东南亚等新兴市场加速布局。储能应用场景持续丰富，技术路线不断多元化，但也面临长时储能技术不成熟、市场机制不完善、区域发展不均衡等挑战。整体看，行业从规模扩张向高质量发展转型，政策完善与技术迭代驱动长期增长，同时全球供应链格局调整及海外贸易保护主义带来结构性机遇与挑战。

    3、新能源充电行业

    根据中国充电联盟统计，2025年底全国充电基础设施累计2009.2万台，突破2000万大关，同比增长49.7%，其中2025年新增量727.4万台，当前桩车比优化至1∶2.2，充电保障能力大幅提升，建成全球最大电动汽车充电网络，可支撑超4000万辆新能源汽车充电需求。从市场需求来看，新能源车渗透率仍在持续提升，充电市场规模随着新能源车保有量的提升而不断扩大。从技术发展来看，为解决“充电时长”这个最严苛问题，高压快充（800V平台）、液冷技术加速普及，搭载800V技术的车型用户满意度达98%，部分车型实现“1秒2公里”，超充站加速布局，全国超98%高速公路服务区建成充电桩7.15万个。同时，光储充一体化、社区充电、高速公路快充网络持续扩展，结合V2G（车网互动）提升能源利用效率，衍生出相关增值服务模块，进一步促进市场发展。从政策面上来看，2025年6月，相关部门联合发布《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》，提出到2027年底，全国大功率（≥250kW）充电设施超10万台，推动车企自建超充网络无差别对外开放。2025年9月国家发展改革委等六部门联合发布《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》，强调加快完善充电设施服务网络，加大县域与乡村充电基础设施建设力度，推动充电设施服务能力翻倍，充分利用电动汽车储能资源，推广车网双向互动。诸多政策的出台都在极力推动新能源汽车领域的健康发展，新能源充电设施市场系重要的细分市场，市场规模随之不断扩大。

    三、核心竞争力分析

    1、产品研发及技术创新优势

    科士达始终坚持“市场导向＋技术驱动”的研发方向，把技术创新视为企业发展的第一推动力，通过持续不断地坚持自主创新，逐步提升产品核心竞争力。经过多年的技术积累与沉淀，在行业内形成了较强的产品竞争力、技术创新能力等核心优势。与此同时，公司先后被评为国家级高新技术企业、国家技术创新示范企业、广东省诚信示范企业，依托公司的技术中心组建的广东省太阳能光伏发电企业工程技术研究中心、深圳市企业工程实验室、TüV莱茵目击实验室等研发机构，公司的技术中心被国家发改委等五部门认定为国家级企业技术中心。公司旗下全资软件子公司属于国家重点软件企业，旗下新能源子公司获评国家专精特新“小巨人”、国家重点“小巨人”称号。

    公司在国内知名高校的多位电力电子领域学科带头专家共同组建的技术顾问委员会的专业指导和公司多位专业工程师构成的研发团队的共同努力下，依托公司的国家企业技术中心，公司的研发水平始终保持着行业领先地位，并实现了公司产品全面引领行业技术创新的有利局面。截至报告期末，公司已获有效的国家专利、国际专利、集成电路布图设计和计算机软件著作权等649项，累计主持或参与144项国家标准、行业标准、协会/团体标准起草或修订。公司实验室拥有多项CNAS认可项目，UPS（不间断电源）、光伏逆变器、通信电源、充电桩、铅酸电池、精密空调产品的31个标准和95个测试项，已获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）的认可，其中公司精密空调专用焓差实验室已通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）的审查，并取得国家压缩机制冷设备质量监督检验中心的评定合格证书，三大系列精密空调产品已取得节能认证。

    2、营销网络优势

    公司深耕数据中心与新能源领域多年，构建并完善了“项目+渠道”双轮驱动的成熟销售模式，形成了遍布全球的优质客户网络。一方面，公司持续强化核心渠道建设，聚焦优质合作伙伴赋能，搭建协同发展、共生共赢的渠道生态，稳步扩大市场覆盖范围。另一方面，公司精准洞察行业客户核心诉求，优化售前技术支持与售后服务团队配置，针对不同行业的差异化场景，提供定制化、专业化的整体解决方案与全流程技术服务，持续强化“技术+服务”双驱动的核心销售能力，进一步夯实市场竞争力。

    在国际市场布局方面，公司坚持全球化经营战略，持续完善海外分支机构与营销网络，重点强化本土化销售、服务团队建设，提升海外市场响应效率与服务质量。截至报告期末，公司已在全球布局29家海外分支机构及分子公司，并结合海外目标市场需求进行动态优化布局，为海外业务持续拓展提供坚实保障。目前，公司产品已远销全球180余个国家和地区，国际市场渗透率与品牌影响力持续提升，为海外业务增长奠定了坚实基础。

    3、供应链优势

    公司供应链体系持续推进智能制造与数字化转型双轮驱动，以ERP系统为核心平台基础，全面引入OA、ECS、SRM、MES、PLM、EHR、CRM、BI等核心信息化系统，依托现代化信息技术手段，实现车间自动化生产设备、智能监测仪器与各管理系统的数据全域集成、深度融合，打破信息壁垒，构建一体化、智能化供应链管理体系。在数字化工厂建设过程中，公司明确以提升装备智能化水平、提高劳动生产率与产品质量、降低能源消耗、保障安全生产为核心整体目标，大力推动生产装备的自动化、数字化、智能化升级，将信息化技术全方位渗透到研发设计、生产流通、经营管理、售后服务等全业务环节，在实现降本增效、绿色低碳发展的同时，进一步强化产品精益制造能力，提升对客户订单的精准交付水平，为公司业务持续稳健发展提供坚实的供应链保障。

    4、品牌优势

    公司坚持“客户为本、匠心为质”的产品理念，依托深厚的技术积累、稳定的产品品质与高效的服务能力，持续提升品牌核心价值。在品牌建设方面，公司构建了“线下活动+线上数字媒体”双向融合的全域营销模式，全方位提升“科士达KSTAR”品牌的全球知名度与美誉度。报告期内，公司荣获系列重量级荣誉，被授予2024-2025年度新一代信息技术创新企业、入选国家工业和信息化领域节能技术装备推荐目录（2025年版）、2025年度卓越合作伙伴、全球新能源企业500强、全球光伏品牌100强、EUPDResearch“2025欧洲顶级创新储能”奖、大型储能十大品牌、十大影响力逆变器品牌、2025中国充换电行业十大重卡充电桩及十大超充桩品牌、中国新型储能百大品牌、北极星杯工商业储能解决方案供应商及储能影响力海外供应商、光能杯2025年中国储能产业工商业储能系统集成商及卓越PCS供应商、光能杯最具影响力光储解决方案企业及光伏逆变器企业、光伏技术突破企业等。这不仅是行业对公司过往发展成就的肯定，更是对公司核心技术实力、产品竞争力与未来发展潜力的认可，进一步强化了公司的品牌壁垒。未来，公司将持续发挥品牌优势，加大品牌建设投入，创新品牌传播方式，提升品牌价值与市场影响力；同时坚持以客户需求为导向，丰富产品线布局，提升全生命周期服务能力，助力客户实现数字化转型与绿色低碳发展，进一步巩固并扩大品牌竞争优势。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，公司实现营业总收入527,025.97万元，比上年同期增长26.72%；实现营业利润72,659.45万元，比上年同期增长54.94%；实现利润总额72,328.41万元，比上年同期增长50.22%；实现归属于上市公司股东的净利润61,088.78万元，比上年同期增长54.97%。公司“数据中心+新能源”双轮驱动，数据中心板块业务增长提速，新能源储能业务受益于欧洲市场需求回暖、新兴市场需求旺盛影响，订单规模快速提升，公司营业收入与利润水平同比大幅增长。

    报告期内，公司财务费用为-5,249.27万元，同比增长34.63%，主要系受市场整体利率下行影响，利息收入同比下降，同时叠加本期美元汇率回落，汇兑收益减少所致；销售费用为35,664.50万元，比上年同期增长16.59%，主要系本报告期内积极布局市场规划，销售人员薪酬及相关运营费用增加所致；管理费用为13,647.59万元，比上年同期增长7.94%，主要系报告期内管理人员薪酬增加所致；报告期内研发费用29,421.36万元，比上年同期增长7.18%，主要系公司持续加大研发投入，报告期内研发人员薪酬增加所致。

    报告期内，经营活动产生的现金流量净额为91,145.93万元，比上年同期增长85.53%，主要原因为营收规模增长，销售回款显著增加，同时增加供应链端票据支付方式结算占比所致；投资活动产生的现金流量净额为-67,387.77万元，比上年同期增长38.85%，主要原因为本期购买大额存单、理财等产品净增加额较上期减少所致；筹资活动产生的现金流量净额为-5,942.38万元，比上年同期增长87.45%，主要原因为上期实施股份回购，本期股利分配、资金净偿还规模同比缩减。

未来展望：

（一）公司发展战略

    公司将持续坚守“数据中心+新能源”双擎驱动核心战略，以“技术创新、全球布局、精益运营、协同发展”为四大核心方针，聚焦AI算力配套、新型光储充两大核心赛道，持续强化研发创新、市场拓展、产品升级与供应链管控四大核心能力，深化全球化经营布局，致力于成为全球领先的电力电子与智慧能源解决方案提供商，实现公司业绩与股东价值的长期可持续增长。

    （二）行业发展状况及公司经营计划

    1、数据中心行业

    数据中心作为数字经济的算力底座与新型信息基础设施，正加速向高功率化、绿色低碳化、智能集成化、液冷普及化方向演进。技术层面，算力密度提升对供电系统的高功率、高效率、高可靠性及液冷散热能力提出刚性需求；政策层面，行业标准在引导与技术迭代中持续升级。从市场格局看，AI算力基建已成为核心增长引擎，超大型、高密度智算中心建设全面提速。北美、中国、东南亚、中东等区域正成为全球算力基建的核心竞争战场。从区域政策看，国内市场：新建大型/超大型数据中心须优先布局于国家算力枢纽节点，PUE≤1.3、绿电占比≥80%成为硬性门槛。海外市场：美国推出AI数据中心基建计划及100%加速折旧政策，沙特、巴西等国相继发布数据中心战略与税收优惠，全球算力资源正加速向政策友好、能源成本较低的区域集聚。总体而言，全球数据中心市场空间持续扩大，但行业技术要求不断提升，更多优质企业加速深化布局，在产品性能优化、适配性提升、市场渗透加快等方面展开竞争，行业呈现“机会与挑战并存”的发展格局。

    公司以数据中心业务为核心基本盘，经过多年深耕已获得海内外市场的高度认可，当前海外业务占比已超过50%。依托在数据中心领域的深厚技术积累与市场沉淀，公司在现有产品及整体解决方案加速迭代升级的基础上，重点布局适配AIDC场景的核心产品，包括极简UPS、液冷CDU及系统、新型HVDC、SST固态变压器等，精准匹配未来超大型智算中心的供电需求。结合行业发展趋势，考虑到客户对算力中心建设的时间成本与运营成本控制需求，客户对交付效率的要求持续提高。科士达依托自身强劲的全系统交付能力，为客户提供预制化产品及解决方案，采用“钢结构框架+预制化模块”的集成模式，将核心设备集成于集装箱内，可有效满足客户快速部署、高效节能、安全可靠的核心诉求，提升客户项目落地效率与运营效益。未来，公司将持续发挥在电力电子技术及高可靠供配电核心优势，紧密跟踪前沿技术发展趋势，持续夯实产品力与市场力两大核心支柱，以硬核产品立足市场、以精准渠道突破格局。通过持续完善产品矩阵，加速各业务板块融合协同，推动数据中心板块实现高质量增长，巩固并提升公司在全球市场的竞争地位。

    2、新能源光储行业

    全球能源转型加速推进，新能源已从补充能源向主体能源转变，光储产业迎来市场化、规模化、全球化发展的黄金机遇期。IEA（国际能源署）在《电力2026》报告中预测，2030年全球储能装机量将达1500GW，较2025年增长380%，较此前预测进一步上调，彰显行业高增长潜力。分区域来看，欧洲户储市场回暖、大储需求增长，成为区域市场核心增长极；美国储能税收抵免延长至2036年，设置分阶段退坡机制，推动储能项目经济性提升；东南亚、中东、拉美等新兴市场能源替代需求旺盛，成为全球光储产业增长新方向。国内市场方面，光储行业已从政策驱动全面转向市场化驱动，“136号文”正式终结新能源项目强制配储要求，推动行业转向容量电价+电力现货市场双驱动模式，独立储能、工商业储能盈利空间持续改善，行业发展活力进一步释放。技术迭代持续赋能产业升级，光伏转换效率稳步提升，储能变流器突破性能瓶颈，最高效率可达99.3%，系统能量转化效率大幅提升；长时储能、虚拟电厂（VPP）、光储充一体化等技术加速成熟、多点突破，推动光储系统成本持续下降，助力产业从“政策补贴依赖”全面走向“自主盈利”新阶段。此外，光储与数据中心、充电桩、虚拟电厂深度融合，构建形成“源网荷储充”一体化生态，AI数据中心、分布式微网等新兴场景需求提振，产业协同效应持续深化，为行业打开第二增长曲线提供有力支撑。

    新能源光储板块作为公司核心主业之一，公司始终坚持战略引领、重点布局、全球拓展。目前，公司已构建覆盖户用、工商业、电网侧的光储全谱系产品矩阵，持续加大研发投入，加快技术升级改造与产品迭代创新，精准紧跟全球行业技术发展趋势。市场层面，全球新能源市场持续扩容与行业竞争加剧并存，公司将依托全场景高品质产品矩阵，加快海内外渠道全球化布局，优化组织团队配置，采用项目制与渠道分销相结合的立体化营销模式，深度攻坚全球市场，紧抓数字经济与能源变革双重机遇，实现业务高质量稳健增长。

    在算电协同与板块业务融合方面，公司以数据中心算力基础设施为纽带，深度联动光伏、储能及充电桩等业务场景，加快推进多类型智能微网模块化方案落地，重点布局“数据中心+备电系统”“光伏+储能”“光储充一体化”等创新应用，实现算力需求与能源供给高效协同、绿色联动，持续放大“数据中心+新能源”双主业产业协同效应，构筑差异化竞争壁垒。

    3、新能源汽车充电行业

    国内在新基建背景下，新能源汽车充电设施建设持续增量提速。产品方面，充电模块向大功率、高功率密度迭代，超充堆、兆瓦超充等产品已落地应用，充电效率显著提升。市场方面，充电设施从城市中心向县域、乡镇延伸。商业模式不断创新，统建统管、多车一桩、私桩共享等模式逐步推广，并在新能源重卡、家庭能源管理等细分场景形成差异化方案。“光储充模式”、“储充模式”成为发展导向，车网互动（V2G）的规模化试点将催生新的商业模式与增值空间。技术方面，碳化硅器件、液冷及高集成模块的应用推动充电设备向高效率、高功率密度方向演进，300kW–480kW超快充加速普及；智能充电、动态负载管理逐步落地，电动汽车正由单一负荷向可调度能源单元转变。市场方面，在政策驱动下充电网络持续完善，由城市向高速公路及城乡区域延伸，互联互通及支付便捷性不断提升；同时，“光储充一体化”“储充模式”等能源解决方案在高电价环境下经济性凸显，商业模式加快向“设备+运营+能源服务”转型。

    在技术方面，公司将不断推出更加高稳定性、多元化、高防护性、更高性价比的具有市场竞争优势的充电桩产品；加大对大功率、高功率密度充电桩技术的研发，满足市场快充需求。市场方面，公司依托充电桩模块及整桩优势坚持以设备销售为主，利用公司在全国强大的营销网络，加强与各地当地资源的合作，探索新的合作模式，积极开发新客户以聚焦传统能源、城投交投、高速公路、公交系统、运营商、重卡等优质客户为核心，继续加大对电网市场的攻势。针对欧洲市场，不断升级产品竞争力与系统解决方案能力：在技术上加快布局300kW以上液冷超充产品，强化高可靠性、高防护及智能化能力，全面支持OCPP、ISO15118等协议标准；在市场上依托整桩与模块优势，重点拓展充电运营商、能源公司、车队及交通基础设施等客户，深化本地合作与平台互通，为公司海外业务打造新的增长引擎。

    （三）公司未来面临的风险

    经济环境：公司业务出口占比较高，国际经济形势波动、贸易保护主义抬头、局部地区争端加剧、汇率大幅变动及海外营商环境恶化等因素，均可能对公司及上下游行业的需求景气程度、生产经营活动产生不利影响，进而造成公司业绩波动。例如，欧美等出口市场的贸易壁垒、新兴市场的经济波动与政治稳定性，可能导致海外需求波动；汇率波动则可能影响出口产品毛利率、扩大汇兑损益等。因此，公司需时刻警惕各类经济环境风险变化对业务的冲击，在业务布局中注重国内外市场均衡发展，优化出口区域结构，面对突发情况及时调整经营策略，降低风险影响。

    法律风险：随着公司海外生产经营基地建设推进及海外分支机构扩建，全球性业务规模持续增长，但不同国家和地区的法律体系、监管要求存在显著差异，法律环境复杂多变。尽管公司始终严格遵守当地适用的法律法规，建立了完善的合规管理体系，无意违反任何相关规定，但仍可能存在因对当地法律政策理解不充分、监管要求调整等引发的难以预见的法律风险，如合规处罚、法律诉讼等。公司将一如既往地采取主动评估、提前预防的措施，加强海外合规团队建设，密切跟踪当地法律政策变化，积极应对各类潜在法律风险，保障海外业务合法合规运营。

    技术风险：随着行业技术标准与产品性能要求的持续攀升，市场对产品迭代升级的需求也日益迫切，公司中长期研发规划的科学性、研发项目的落地进展，直接影响公司未来的持续发展能力。若新技术研发失败、未能形成符合市场需求的成熟产品，或技术迭代速度不及同行，可能导致公司产品竞争力下降、技术落后于行业水平，进而影响市场份额和经营业绩。面向未来，公司将紧紧围绕数据中心和新能源产业持续深耕，深入理解、挖掘并满足多样化的客户需求，加大研发投入力度，加快技术转化步伐，向市场推出更加优质的产品和服务，帮助客户不断降低综合成本，扩大自身竞争优势，提升企业经营业绩。

    竞争风险：公司所处行业均呈现整体市场规模增长与行业竞争加剧并存的局面，行业需求亦呈现快速变化的趋势。得益于全球算力需求骤增，数据中心行业增长提速，良好的发展前景吸引更多企业纷纷布局，市场竞争日趋激烈；公司虽深耕行业多年，积累了一定的品牌影响力和技术沉淀，但依然面临与竞争对手在价格、产品性能、渠道布局、市场营销等多维度的竞争压力，若无法持续强化核心竞争力，可能导致市场份额被挤压。同时，新能源行业正处于结构性调整关键阶段，光储领域产能过剩、产品同质化等问题凸显，行业竞争压力更趋激烈。对此，公司密切关注市场动态与需求变化，精准把握客户核心诉求，从产品研发创新、精密制造升级、精准交付保障、完善售后体系等多方面持续提升完善，不断强化自身竞争优势，积极应对各类市场竞争风险。

    财务风险：公司的财务风险主要集中在应收账款回款方面。随着公司业务规模持续扩大，应收账款总额同步增长，尤其光伏行业具有回款周期长、回款风险大的行业特征，进一步加剧了应收账款管理压力。公司一方面统筹各类资源，加紧推动客户回款，积极运用法律手段维护公司合法权益，降低坏账损失；另一方面不断完善客户信用评估体系，严格筛选合作客户，优先选择回款风险较小的项目，从源头降低应收账款回款风险，保障公司现金流稳定。

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