汇通集团（603176）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期汇通集团（603176）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    公司的主营业务为公路、市政、房屋建筑工程施工及相关建筑材料销售、勘察设计、试验检测等。具体情况如下：

    （一）工程施工业务

    工程施工业务是公司核心及传统业务领域。公司具有公路工程施工总承包特级资质、市政公用工程施工总承包壹级资质、建筑工程施工总承包贰级、水利水电工程施工总承包叁级、机电工程施工总承包叁级等多项综合资质及多项专业资质。经过多年发展，公司工程施工业务已覆盖包括高速公路、市政道路、生态治理、雨污分流管网改造、污水处理等多种基础设施建设工程，并在相关行业积累了丰富的项目经验。公司先后承建了多个交通建设领域、市政基础建设领域、建筑工程领域的工程施工业务。

    （二）建筑材料销售业务

    建筑材料销售业务主要包含各类建筑半成品材料的生产销售业务和建筑材料贸易业务，建筑半成品材料的生产销售为预拌混凝土，包括沥青混凝土、水泥混凝土、水泥稳定碎石，公司根据工程项目需要，自建拌合站，为公司承接的工程项目提供建筑材料，公司既有拌合站主要位于高碑店市，地处北京、天津、保定三角腹地，紧邻雄安新区，具有天然的区位优势，近年来雄安新区已进入大规模建设阶段，百余个重点工程在雄安动工建设，雄安新区及周边地区对建筑材料采购需求旺盛，公司在满足自身需求的前提下，利用自有拌合站资源和紧邻雄安新区的区位优势，对外销售加工后的预拌混凝土建筑材料。此外，公司出于公司内部材料管理和成本管控的考虑设立诚意达商贸从事材料销售业务，2019年以前主要为自身承接的项目提供相应材料，随着公司采购规模的增加、品牌的积累、与供应商合作关系的提升，逐步开展对外材料销售业务。2021年3月，公司子公司汇通公路入围雄安新区建设指挥部大宗建材集采服务平台预拌混凝土企业目录，该目录系为保障雄安新区工程建设预拌混凝土供应而设置，对于雄安新区政府投资项目，所有关于预拌混凝土的新采购需求应按集采目录确定预拌混凝土供应企业，并鼓励社会投资项目按集采目录确定预拌混凝土供应企业。

    （三）公路勘察设计及试验检测业务

    1、勘察设计

    工程勘察是指用专业技术、设备对施工地域一定范围内的地形、地貌、地势，地质成因及构成，岩土性质及状况，水文情况等进行揭示、探明的工作。工程设计是指根据建设工程的要求，对建设工程所需的技术、经济、资源、环境等条件进行综合分析、论证，编制建设工程设计文件的活动。公司通过对公路工程提供勘察、规划研究、初步设计服务，并出具初步或详细勘察报告、可行性研究报告、咨询报告、初步设计文件、施工图纸和工程造价表等报告以取得相应收入。

    2、试验检测

    试验检测业务分为工程所用材料、构件、工程制品的试验检测以及整体工程的质量和技术指标的试验检测。公司可提供工程材料鉴证检验、公路路基、路面、桥涵等工程的现场专项检验项目以及路桥工程整体检测服务。具体可为交通工程领域项目业主、各级质量监督管理部门或社会各单位委托的原材料检测、施工过程监测监控、中间质量督查、交竣工验收质量检测评定等试验检测工作，并出具试验检测报告，收取相应的试验检测及评价费用。

    报告期内公司新增重要非主营业务的说明

    2025年5月，公司投资设立控股子公司“汇通昆仑（民丰）矿业有限公司”，经营范围主要包括“金属与非金属矿产资源地质勘探、煤炭开采、非煤矿山矿产资源开采及矿产资源勘查等许可项目”。2026年3月，汇通昆仑（民丰）矿业有限公司通过拍卖取得“新疆阿图什市喀拉塔格铅矿勘查探矿权”。公司在筑牢传统主业优势、持续强化核心竞争力的基础上，努力发展战略性新兴产业，以积极姿态布局新赛道，将矿业相关产业发展作为公司重要的第二主业与战略性拓展领域，努力培育第二增长曲线，实现上市公司高质量发展。目前子公司发展仍在初步阶段，后续经营过程中可能会面临市场环境、运营管理、投资收益不确定等方面的风险。敬请注意投资风险！

    二、报告期内公司所处行业情况

    公司业务所属行业为“E建筑业”门类下的“E48土木工程建筑业”，行业行政主管部门为住建部及地方各级建设主管部门，同时公司公路工程施工业务还受交通运输部和地方各级交通主管部门的行业监管，此外，中国建筑业协会、中国公路建设行业协会等行业协会对行业内企业实施行业自律管理。行业的监督管理采用法律约束、行政管理和行业自律相结合的模式。

    根据中国建筑业协会统计，2025年全年全国建筑业企业（指具有资质等级的总承包和专业承包建筑业企业，不含劳务分包建筑业企业，下同）完成建筑业总产值303,818.33亿元，同比降低5.43%；完成竣工产值121,648.88亿元，同比降低10.05%；签订合同总额699,044.93亿元，同比下降3.24%，其中新签合同额315,327.49亿元，同比下降5.51%。截至2025年底，全国有施工活动的建筑业企业168,222个，同比增长0.21%；直接从事生产经营活动的平均人数5,114.89万人，同比减少12.97%。经初步核算，2025年全年国内生产总值1,401,879亿元，比上年增长5.0%（按不变价格计算）。全年全社会建筑业实现增加值86,425.1亿元，建筑业增加值占国内生产总值的比重为6.16%，建筑业作为国民经济的支柱产业之一，在拉动经济增长、稳定就业市场、增进民生福祉等方面发挥着举足轻重的作用。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，面对国内外经营环境不断变化的多重压力和挑战，公司始终坚持以战略目标为导向，积极应对市场波动与行业变化，不断统筹发展与安全，兼顾规模与效益，为公司持续稳定发展提供保障。

    （一）经营业绩方面

    报告期内，公司实现营业收入231,607.62万元，同比下降33.02%；实现归属于上市公司股东的净利润3,948.18万元，同比下降43.15%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,464.36万元，同比下降46.84%。报告期末，公司资产总额为588,770.93万元，较上年同期增长0.55%。报告期内，公司新增建造合同订单金额428,314.47万元。截至报告期末，公司在手订单合同金额692,918.46万元，其中尚未施工待确认收入金额347,971.50万元，在手订单较为充足，能有力保证公司可持续发展。

    （二）新签合同方面

    报告期内，公司新签建造合同订单41个，订单金额428,314.47万元，本报告期比上年同期订单金额234,716.06万元增长82.48%；新签商品销售订单51个，订单金额8,749.60万元，本报告期比上年同期订单金额31,578.05万元下降72.29%；新签勘察设计订单23个，订单金额469.08万元，本报告期比上年同期订单金额1,523.08万元下降69.20%；新签试验检测订单118个，订单金额993.44万元，本报告期比上年同期订单金额1,664.93万元下降40.33%。

    （三）股东回报方面

    上市以来，公司始终致力于为所有股东创造价值，持续提升投资者获得感，2022年每10股分红0.25元，2023年每10股分红0.20元，2024年每10股分红0.23元，上述年度的现金分红分别占对应年度实现的归属于母公司股东净利润的15.79%、15.44%、15.71%。

    经容诚会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截至2025年12月31日，公司母公司报表中期末未分配利润为人民币268,216,253.91元。经董事会决议，本次利润分配方案如下：

    公司拟以实施权益分派股权登记日的总股本为基数，向全体股东每股派发现金红利0.015元（含税）。截至2026年3月31日，公司总股本475,237,212股，以此计算合计拟派发现金红利7,128,558.18元（含税），本次利润分配不进行资本公积转增股本和送红股。2025年度公司以现金为对价，采用集中竞价交易方式已实施的股份回购金额为0.00元（不含交易费用），现金分红和回购金额共计7,128,558.18元，占公司2025年度归属于上市公司股东净利润39,481,832.46元的18.06%。

    （四）市场拓展方面

    目前，国内建筑市场增量放缓，新签合同额增速下滑，企业面临价格竞争加剧、利润空间压缩等问题。报告期内，公司积极应对市场挑战，一是选取优质的区域和项目，努力做好风险防控，积极推进项目前期工作，并助力项目顺利落地；二是积极储备海外人才，争取开拓海外市场，在总结前期经验的同时，寻找合适的海外项目，分散国内市场风险；三是积极开拓市政、房建等项目，有针对性的重点开发，促进业绩发展。

    四、报告期内核心竞争力分析

    （一）资质体系健全，推进业务全面发展

    国家对建筑业企业实行严格的资质管理，建筑业企业的资质在很大程度上反映企业的综合竞争实力。公司是全国第二家获得公路工程施工总承包特级资质的民营企业，是河北省第一家获得工程设计公路行业甲级资质的民营企业；此外，公司还具有市政公用工程施工总承包一级资质、建筑工程施工总承包二级资质等多项资质。高等级且种类齐全的业务资质，是公司持续快速增长的基础和保障。

    （二）立足京津冀中心，区位优势明显

    公司位于河北省保定市，紧邻北京及雄安新区。近年来京津冀协同发展、雄安新区建设等国家战略的实施，促使河北省不断加大基础设施投资尤其是公路建设投资力度。公司多年来深耕京津冀地区积累的品牌、管理、人才、技术、供应商渠道等竞争优势，有助于公司进一步巩固和拓展京津冀地区市场，享受京津冀协同发展、雄安新区建设等国家战略所带来的政策红利，具备明显的区位优势。

    （三）加强自主研发，提升运转效能

    公司建立了一套高效规范的研发管理流程体系，2013年获省级企业技术中心认证，截至2025年12月31日，公司拥有有效专利数量68个，其中发明专利20项、实用新型专利48项；获得省、部级工法32项，公司参与制定行业标准5项，工程质量奖49个，科技成果奖32个，其中2025年公司获得实用新型专利6项、发明专利2项。

    公司与交通运输部公路科学研究院、长安大学、天津市市政工程研究院、河北大学、河北工业大学、石家庄铁道大学等国内科研机构建立了良好的合作关系，被河北省人力资源和社会保障厅、河北省博士后工作管理委员会评定为“博士后创新实践基地”。目前已吸纳两名博士进站定向培养，进行固废、绿色建材等方向的专业技术研究，截至2025年12月31日，公司共有高级工程师99人（含正高级工程师3人），中级工程师277人，助理工程师278人，为公司研发和技术创新提供有力的人才保障。

    （四）树立良好的品牌形象，深耕区域市场

    公司凭借其完善的经营管理体系、成熟的施工技术、出色的工程质量，积累了良好的品牌形象以及较高的市场声誉。公司先后当选“中国公路建设行业协会常务理事单位”、“全国交通建设工程行业诚信建设十佳先进单位”、“河北省优秀民营企业”、河北省“专精特新”中小企业、“河北省产教融合型企业建设培训单位”、河北省工业企业研发机构，连续15年被评为公路施工企业全国综合信用评价AA级、A级，荣获“第十二届河北省政府质量奖”，多次获评河北省“守合同重信用企业”。2025年，公司荣获“第七届全国文明单位”、“河北省省级劳务品牌”、2025年度河北省建筑业质量管理小组“最佳组织单位”、“2024年度河北省守合同重信用企业”、“河北省AAA级诚信企业”、“全国文明单位”等荣誉称号。

    （五）管理团队专业，持续提升公司业绩

    公司通过内部培养及外部引进逐步形成了一支专业化、市场化的管理团队，公司董事、高级管理人员具有丰富的工程行业从业经历。此外，副董事长张磊先生主持的《再生纤维用于沥青混凝土的技术研究》获得河北省建筑业协会科学技术奖一等奖；董事张籍文先生主持的《桥梁耐久性混凝土在迁曹高速公路应用技术研究》获得中国公路建设行业协会公路工程科技创新成果三等奖以及保定市科学技术局保定市科技进步奖一等奖；董事、总经理赵亚尊先生从事施工管理33年，曾任国有施工企业董事长、总经理等核心管理岗位。公司经营管理团队专业化、市场化，能紧抓行业发展及市场机会，推动公司业绩持续增长。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入231,607.62万元，同比下降33.02%；实现归属于上市公司股东的净利润3,948.18万元，同比下降43.15%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,464.36万元，同比下降46.84%。报告期末，公司资产总额为588,770.93万元，较上年同期增长0.55%。

    报告期内，公司新增建造合同订单金额428,314.47万元。截至报告期末，公司在手订单合同金额692,918.46万元，其中尚未施工待确认收入金额347,971.50万元，在手订单较为充足，能有力保证公司可持续发展。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    1、公路数字化转型

    2025年1月9日，河北省交通运输厅发布了《2025年全省交通运输十项重点工作公布》，提出了要进一步培育发展新质生产力。一是推动新技术落地转化。实施“人工智能+交通运输”行动，力促垂直大模型在交通领域展现更多场景。创建智慧交通领域国家级服务业标准化试点，推进沥青路面原位冷再生技术列入国家行业标准。加快交通运输行业北斗规模应用。二是推动新基建提速增效。积极争取公路交通基础设施数字化转型升级试点，开展大交通量路段通行效率有效提升、路网运行监测预警协同联动和“一张网”出行服务等典型示范建设。

    2、行业安全设施建设

    2025年1月9日，河北省交通运输厅发布了《2025年全省交通运输十项重点工作公布》，提出了要进一步促进行业安全稳定，提高基础设施安全防护能力。开展高速公路安全韧性提升工程，改造普通干线公路危旧桥隧37座，实施安全设施提升1,171公里、安全生命防护工程600公里，汛期前实现高灾害风险路段监测预警全覆盖，加强国防交通工程设施建设。

    3、农房建设与乡村发展

    随着乡村振兴战略的全面实施，农房建设管理正从“无序自建”迈向“规范管控”与“绿色宜居”的新阶段。2025年2月河北省住房和城乡建设厅联合六部门印发的《关于加强农村房屋建设管理的实施意见》及《高品质农房建设标准》编制工作，呼应国家关于农房全生命周期管理的导向，旨在推进乡村全面振兴，提升乡村建设管理水平，着力加强河北省农村房屋（以下简称农房）质量安全管理，推进建立农房建设管理长效机制。

    (二)公司发展战略

    公司始终秉持“厚道、责任、坚持、感恩”的企业精神，坚守“实业报国，百年汇通”的发展愿景。2025年，汇通集团编制《汇通建设集团股份有限公司六五发展战略与规划》（2026—

    2030），锚定“实业报国、百年汇通”的长远目标，聚焦高质量发展与持续奋斗，在五五期间制定的“汇通智造数字汇通”数字化转型以及“11333”战略规划目标基础上，制定了“六五”战略发展规划，旨在夯实建筑业务的同时，开拓新的景气增长赛道，助力公司成长。公司将矿业相关产业发展作为公司重要的第二主业与战略性拓展领域，努力培育第二增长曲线，将持续大力开拓相关产业与市场，实现上市公司高质量发展，更好地实现公司自身业务的发展突破与回馈投资者。

    (三)经营计划

    公司将充分依托自身竞争实力和资本市场的优势，牢牢抓住京津冀协同发展以及雄安新区建设等国家战略带来的机遇，在巩固京津冀市场地位的同时，提升全国市场的占有率。

    1、提升核心竞争力计划

    （1）加强内部管理，提升项目质量管控和成本控制。公司所处行业竞争激烈，项目质量管控和成本控制能力是行业内企业保持竞争力的关键所在。后续发展中，一方面，公司将持续升级优化质量管理体系，全力保证行业领先的工程施工质量，同时着力推动产业创新、科技创新，在项目施工中不断引进新技术、新方案，提高施工技术水平和工程品质；另一方面，公司将继续规范并提升公司项目管理水平，进一步加强管理的规范化、科学化、信息化建设，深化落实事前成本预算、事中目标考核、事后成果评价等成本管控流程，全面提高公司的综合管理水平和成本管控能力。

    （2）增加公路、市政等基础设施工程施工相关的研发投入，提升公司技术水平。虽然公司所采用的施工技术处于国内领先水平，但与国内五大央企为代表的特大型建筑业企业相比，公司的技术创新能力仍有提高的空间。公司未来将根据自身发展战略及计划，增加公路、市政等基础设施工程施工研发投入，一方面，坚持产学研结合的发展路径，积极同长安大学等高校及科研院所进行协同攻关，结合施工过程中的技术难点，不断研发新技术、新工艺，共享技术成果，积极推进施工过程绿色化、智能化，有效降低施工成本，提升施工效率；另一方面，加大外部高端技术人才引进、专利研发投入及内部工程技术人员培养力度，建立长效制度，不断提高公司的技术人才数量和整体水平，提升公司在履约过程中的技术含量，打造公司核心技术竞争优势。

    2、市场和业务开拓计划

    （1）巩固并提升公司在京津冀地区的竞争地位和领先优势。通过十几年的辛勤耕耘，公司业务不断发展，已成为国内为数不多具有公路工程施工总承包特级资质的民营企业之一；公司还拥有公路工程行业设计甲级，路基、路面、桥梁、隧道专业承包壹级，公路养护一类和二类（甲级），市政公用工程、建筑工程、对外援助成套项目总承包及机电、水利水电、工程承包资质，交通部试验检测综合乙级等20余项资质。公司在工法、专利和课题研究方面取得了一系列成果，其中多项技术在不同项目中得到了充分应用，竞争优势明显。后续发展中，公司将紧紧抓住行业发展机遇，继续深耕京津冀区域市场，利用自身在资质、业绩、管理、技术、品牌等多方面的优势，巩固并提升公司在区域市场的竞争地位和领先优势。

    （2）加大对全国市场的拓展力度。近几年，公司坚持“立足河北、辐射全国”的市场发展战略，借助资质优势和行业口碑，依托先进精良的施工设备和优秀的项目管理团队，战略布局全国市场，在全国部分重点城市设置分公司、子公司或者联络处，积极构建区域市场开发模式，不断加大全国市场的拓展力度。目前，公司已先后开拓山东、安徽、内蒙古、陕西等多个省份的新增市场，并利用项目完工后良好的工程业绩和全国综合信用评价，有效形成了项目的滚动开发机制，增加市场开拓的广度和深度。在未来业务发展过程中，公司将借助自身竞争优势，进一步加大周边省份以及基础设施较为薄弱省份市场的拓展力度，提高市场占有率和公司的盈利能力。

    （3）构建完整的业务体系，促进各业务间的协同发展。随着公司业务的不断拓展延伸，目前已在原有公路、市政等基础设施建筑业业务的基础上，向产业链上下游延伸，形成了勘察设计、施工、试验检测及公路养护为一体的业务体系。公司将不断完善业务结构，拓展产业链上高附加值业务领域，促进各业务间的协同发展，扩大市场规模。勘察设计业务作为基础设施建设行业产业链前端，可提升公司的整体竞争优势，能够带动施工业务的拓展；工程施工业务作为公司核心业务，公司已拥有资质、业绩、管理等多方面的优势，可为投资业务提供有力的业绩支撑；试验检测业务可从源头保证公司的施工材料、半成品及分项工程质量，提升了公司的工程质量控制检测能力，同时对外拓展检测业务，作为高附加值为公司创利增收；在养护业务上，公司以投资类项目为切入点，通过新机场北线高速公路、迁曹高速等项目的日常维修与养护工作，不断提升养护施工的机械化、智能化和现代化水平，打造专业化养护业务品牌。随着我国公路保有量不断增加，以公路升级改造和日常保养维护为主的路桥养护市场空间巨大，未来公司将努力开拓更多份额。此外投资建设类项目一方面可获得投资收益，另一方面可带动公司设计、施工、检测及养护业务的发展。未来，公司将通过资本市场增加资金实力进一步择优拓展投资类业务。

    3、完善人才培养和激励制度计划

    建立核心人才队伍，培养专业技术和管理人才是公司持续发展的源动力。公司结合未来发展方向制定人力资源规划，坚持“内部公平、关注贡献、价值第一”的分配文化，促进公司可持续发展，实现员工与公司双赢。坚持“以岗位价值为核心，以绩效、贡献为导向”的原则，将员工的岗位劳动价值、能力贡献、绩效表现作为薪酬分配的主要依据，以岗定薪，按绩取酬，合理确定内部分配关系。坚持“能力、贡献、绩效与工资水平”相联动，建立合理高效的薪酬考核与晋升制度，真正体现优秀员工晋级机会多，鼓励立足本职岗位成才，构建有利于人才脱颖而出和人尽其才的激励机制。坚持发展原则，以公司创利能力增长为前提，将员工薪酬水平与整体收益挂钩，责任共担，收益共享，实现员工个人与组织共同发展，不断增强员工的使命感和归属感，创造良好的员工工作环境与公平、公正的竞争氛围，以良好的企业文化、工作环境和发展平台吸引并留住人才，激发公司组织与人才的战斗力，保障公司核心人员和管理队伍的稳定性，建立能满足公司未来业务发展需要的核心人才队伍。

    (四)可能面对的风险

    1、施工工期延误风险

    公路、市政等基础设施建设工程项目的实施过程复杂、周期较长，征地拆迁、工程设计变更、配套交通、供电、供水等施工条件不具备、业主方工程进度款支付不到位、设备或原材料供应不及时等因素都会导致公司所承接项目的施工工期延误。如果因上述各项原因导致工程进度无法按合同约定进行，可能会使工程不能按时交付，影响公司经营业绩和信誉。

    2、市场竞争加剧风险

    公路、市政工程施工企业众多，根据全国建筑市场监管公共服务平台显示，以河北省为例，截至2026年3月底，注册地位于河北省的公路工程施工总承包壹级资质的企业共26家，公路工程施工总承包特级资质企业共11家；市政公用工程施工总承包壹级资质的企业共116家，市政公用工程施工总承包特级资质企业共1家。除省内企业外，公司还面临中国建筑、中国交建、中国中铁等大型央企的直接竞争；随着雄安新区建设的逐步推进，大型央企、其他省份的大型建筑企业也逐步进入河北省建筑市场，加剧河北省基础设施建设市场的竞争，公司面临市场竞争加剧风险。

    3、安全、环保及工程项目合规运作风险

    公路、市政等工程施工一般在露天进行，且部分项目或分项工程属于危险重大工程，施工环境存在一定危险性，如安全措施安排不充分、执行不到位，可能面临主管部门行政处罚风险，如发生安全事故，还可能会造成人员伤亡和经济损失。国家有关部门对工程施工行业的环保要求日益提高，环境保护贯穿于工程建设始终，如果公司在工程施工过程中未充分、有效的落实环保要求，可能会引发环保部门的处罚，导致公司经济损失。此外，公司所承接的公路、市政等城乡基础设施建设项目在运作过程中，还需要严格遵守关于工程建设管理、资质管理、分包管理、履约人员管理等多方面的法律、法规规定，如有违反，将导致相关部门的处罚，给公司带来损失。

    4、应收账款、合同资产减值风险

    报告期末，公司应收账款、合同资产账面价值分别为143,423.82万元、116,286.06万元，占报告期末资产总额的比例分别为24.36%、19.75%。公司应收账款主要为业主已计量尚未支付的工程计量款，合同资产主要为施工项目产生的已完工未结算资产、已交付未结算资产以及未到期的工程质量保证金，应收账款、合同资产余额较大且占总资产的比例较高主要原因系：一是业主方受财政支付计划及内部审批流程较长等因素影响，计量结算与付款存在一定的时间差，导致应收工程计量款余额较大；二是施工项目完工后，业主方一般会暂扣3%或5%的工程质量保证金，待质保期满后支付，而公司所承接项目的质保期2-5年不等，形成金额较大的工程质量保证金；三是因未达到计量标准、或工程变更审批等因素影响，业主方计量进度滞后于工程实际施工进度，形成较大金额的已完工未结算资产；四是部分市政类项目及EPC工程总承包项目的业主方在项目施工过程中计量金额较少或不做计量，待工程交付完成财政评审后再计量支付，形成较大金额的已交付未结算资产。虽然公司主要客户均为地方政府或地方政府控制的投资主体，信誉相对较好，一般对因工程施工项目产生的合同资产及应收账款均会予以计量支付，且公司业已制定了相应的计量、收款管理措施，但极端情况下，公司仍面临应收账款、合同资产减值风险。

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