财报快递｜羚锐制药(600285)2025年度经营现金流骤降近四成，增收不增利矛盾凸显

2026年4月28日，河南羚锐制药股份有限公司（600285）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入38.53亿元，同比增长10.07%；归属母公司净利润达7.60亿元，同比增长5.11%；扣非归母净利润7.12亿元，同比增长10.81%；但经营活动产生的现金流量净额仅为5.54亿元，同比大幅下降36.76%。加权平均净资产收益率为23.90%，较上年减少0.9个百分点。

从业务结构看，公司主营业务收入主要来自制造业。2025年，制造业实现营业收入37.02亿元，同比增长7.95%，毛利率为82.89%，同比增加5.84个百分点。其他业务（主要为医药流通）收入1.47亿元，同比激增112.04%，但毛利率仅为8.48%，同比下降6.11个百分点。分产品看，核心产品贴剂收入21.71亿元，同比增长2.62%，毛利率为83.80%，同比增加4.85个百分点。

年报显示，羚锐制药2025年度业绩变化主要原因：一是销售费用、管理费用、研发费用均大幅增长，侵蚀了部分利润；二是公司通过非同一控制下企业合并将银谷制药纳入合并范围，新增商誉4.82亿元，并带来相关成本费用；三是销售商品收到的现金减少，导致经营性现金流显著下滑。

年报显示，羚锐制药2025年度销售费用发生18.29亿元，同比增长14.52%；管理费用发生2.16亿元，同比增长29.37%；研发费用发生1.69亿元，同比增长28.59%。财务费用为-509.03万元，上年为-1888.52万元，变动主要系本期银行存款利息减少所致。

值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额大幅下降36.76%至5.54亿元，年报解释主要系销售商品收到的现金减少所致。同时，公司短期借款激增，从年初的3327.48万元飙升至3.92亿元，增幅高达1077.03%。而期末货币资金为3.83亿元，较期初的12.28亿元大幅减少68.83%，短期偿债压力有所增加。公司2025年度拟向全体股东每股派发现金红利1.10元（含税），合计拟分红6.24亿元，占归母净利润的82.14%。报告期末，公司在职员工合计2789人，董事及高级管理人员实际获得的薪酬合计1031.68万元。

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