中寰股份（920260）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中寰股份（920260）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司属于天然气采集、输配设备生产行业，是天然气采集、输配送环节的设备生产商及服务提供商，主要为国内外各类天然气采集矿场、输气、配气企业提供其必需的各型井口安全控制系统、阀门执行机构、橇装设备以及对应的售后维保服务。

    公司拥有自主研发、设计能力，是国家级“专精特新‘小巨人’企业”、“高新技术企业”。2025年取得绿色供应链管理体系认证证书、碳中和服务认证5A证书和辐射安全许可证，拥有6项发明专利，49项实用新型专利，系行业标准《阀门气-液联动装置》和《石油天然气钻采设备井口安全控制系统》的起草单位之一。

    公司主要通过直销模式开拓业务，除提供标准设备之外，亦能根据客户的实际需求进行定制设备生产，收入来源主要为产品销售收入及售后、维保收费。由此，公司专注于以执行机构、井口安全控制系统和橇装设备三大系列产品为核心的研发、制造及销售。

    报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    1、财务业绩情况

    （1）报告期内，公司实现营业收入307752106.30元，较上年同期增加4.36%；实现归属于公司股东的净利润42029317.07元，较上年同期减少5.60%；

    （2）本期期末归属于上市公司股东的净资产448527138.51元，较期初增加了4.91%；（3）本期期末总资产为626887712.14元，较期初增加了3.66%，总负债为178360573.63元，较期初增加了0.62%。

    2、公司治理情况

    报告期内，公司持续完善治理结构，修订完善内部治理制度，优化组织架构与人员配置，强化内控体系建设，持续提升经营管理的合规性与效率，加强员工培训与市场拓展，推动公司规范运营与稳健发展。

    3、业务拓展及研发情况

    报告期内，公司充分发挥技术优势，稳健发展，深耕现有市场并积极开拓海外市场，加大产品推广力度；同步推进多个研发项目，实现产品矩阵的持续丰富与技术创新；改善生产流程，降低生产成本。截至2025年12月31日，公司共取得授权专利55项，包括发明专利6项，实用新型专利49项。

    (二)行业情况

    公司的主要产品主要应用于天然气行业，公司通过开发新产品、拓展新领域，继续深耕当前领域，保持公司在该行业的领先优势。

    国内天然气发展较晚，能源结构长期以煤炭和石油为主。据国家能源局发布的《中国天然气发展报告（2025）》，2024年中国天然气消费量同比增长7.3%，在一次能源消费总量中占比8.8%，较上年提高0.3个百分点。我国在参考国外发展经验并结合自身国情的基础上，持续完善天然气政策体系。2025年2月，国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，明确天然气产量保持较快增长、油气储备规模持续增加的发展目标，着力提升能源安全保障能力。2025年，国家能源局石油天然气司明确提出要强化能源改革和法治建设、优化油气管网运行调度机制，并科学谋划“十五五”油气发展蓝图。综合来看，国内天然气行业在政策引导下保持稳定发展态势。根据行业预测，我国天然气需求将于2040年前后达峰，占一次能源的比例将近13%。

    在我国，天然气上游开采、中游运输及下游分销仍具有较强垄断特征，上游资源主要集中于中石油、中石化、国家管网等央企。近年来，我国持续推进天然气市场化改革：上游放宽准入，多元竞争格局初现；中游国家管网集团实现运销分离与公平开放；下游优化利用结构，门站价格市场化进展显著。2025年8月，国家发改委、国家能源局联合发布《关于完善省内天然气管道运输价格机制促进行业高质量发展的指导意见》，明确省内天然气管道运输价格由省级发展改革部门通过核定准许成本、监管准许收益确定准许收入，推动由“一线一价”“一企一价”向分区定价或全省统一价格过渡，标志着天然气价格改革在“中间”环节取得重大突破。2025年10月，国家发改委发布《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》（2025年第35号令），明确国家干线管道企业建设主体责任，支持社会资本按市场化原则参股管道项目，自2026年1月1日起施行。这些改革措施将有效降低下游用气成本、激发市场活力。国家管网集团成立后，把基础设施扩容摆在重要地位。2025年以来，国家管网集团加速推进“全国一张网”建设，川气东送二线西段开工建设、东段持续推进，西气东输三线中段、西气东输四线吐鲁番至中卫段等重点工程加速推进。目前，我国天然气管网“五纵五横”新格局正加速构建，天然气一次管输能力突破4000亿立方米，天然气管道输气能力实现跨越式提升。据央视新闻联播报道，我国已提前完成“十四五”期间规划的1.65万公里油气管道建设目标，“全国一张网”基本建成，累计投运管道超1.8万公里，天然气一次管输能力从2021年的2600亿立方米/年提升至4120亿立方米/年。同时，全国约42%的管网作业区已实现数字化监测，推动能源供应加快向高端化、智能化、绿色化转型。

    油气管道关键设备国产化是中国天然气管道设备必然的发展趋势。2025年，国家能源局联合工业和信息化部、市场监管总局和国务院国资委联合印发《关于推进能源装备高质量发展的指导意见》（发改能源〔2025〕78号），这是我国能源装备领域首个指导性文件，明确聚焦能源输送装备技术攻关，研制管道压缩装备，构建多介质协同、安全低碳的能源输配网络。目前，我国油气管道关键设备国产比例已提升至97.5%。国产化也是民族工业发展的需要，通过国产化工作的实施，可以带动国内机械、电子、冶金、建材、材料等相关产业发展，促进相关产品升级换代，极大地推动民族装备制造业发展。综合来看，我国天然气行业在政策支持、市场化改革、基础设施完善及技术创新等多重因素推动下保持稳定增长。2025年作为“十四五”收官之年，预计全年天然气消费同比增长约2%-3%，天然气产量预计连续第九年增产超过百亿立方米。未来，随着“十五五”油气发展规划的编制实施和“全国一张网”建设的持续深化，调峰储气能力将进一步增强，公司产品市场需求有望保持增长，行业发展潜力巨大。

未来展望：

(一)行业发展趋势

    公司产品应用于天然气行业，公司通过开发新产品、拓展新领域，继续深耕当前领域，保持公司在该行业的领先优势。

    1、天然气采输行业现状

    天然气作为主要的一次能源，在全球和各国能源消费结构中的比例都发生了多次变迁。20世纪初，随着汽车、电力等的大力发展，石油和天然气在一次能源中的比例都呈现快速上升态势，但受运输限制、消费结构不同，天然气占全球能源的比例始终低于石油。

    整体来看，除美国外，天然气占一次能源比重仍然保持了增长趋势，其全球平均占比持续快速增长，仅次于石油和煤炭，是世界第三大一次能源。未来，天然气作为清洁能源，将在环保问题日益受重视的新能源时代持续发挥重要作用。根据国际能源署的预测，无论是在现有政策或是加大控制温室气态排放的刺激政策下，至2030年，天然气都将成为化石能源中保持需求增长的能源。

    我国天然气发展较晚，能源以煤炭和石油为主。我国在参考了国外的发展经验和我国国情后，制定了一系列政策条例，以提高天然气与替代能源的竞争力，规范天然气市场，促进天然气的快速发展。因此，现阶段国内天然气工业主要呈现出政策引导、垄断经营、国家管制和供应驱动的特点。国家明确提出了大力发展天然气，提高天然气在一次能源中比例的目标；之后，政府先后出台了多项支持措施，表明国家对于天然气的发展规划是长期性和前瞻性的，其对天然气的支持在短期内不会改变。

    由于国内天然气整体处于卖方市场，国家将继续优先发展天然气行业。在我国，无论是天然气的上游开采业、中游运输业，还是下游分销业，都具有垄断经营的特点。对于天然气中上游行业，资源基本集中于中石油、中石化等央企；对于下游分销业，政府对燃气销售企业采用特许经营权的模式，地方政府授予分销公司管道燃气的独家经营权或优先发展权，有效期一般为20-30年。

    2、天然气采输行业发展趋势

    全球天然气行业已进入快速发展时期，油气资源作为世界能源的主体结构不变，天然气的持续需求将长久支撑天然气输配设备行业的发展。天然气作为世界第三大能源，过去二十年，年均增长为2.4%，为同期石油2倍多，预计今后二十年仍将持续保持2%左右的增长。国际能源署预测，至2030年，石油在一次性能源消费中占比将为28.5%，天然气占比将为27.8%，至2035年，天然气将对石油形成有效替代，缓解石油供给压力和需求。

    中国天然气市场和管网建设都有巨大的缺口和增长潜力。中国天然气人均消费水平显著低于同期世界人均天然气消费量，在节能减排、经济结构调整的背景下，政策支持、供应量充足将促使我国的天然气行业在未来持续快速发展。

    由于通过管道运输油气具有运输成本低，占地少、投资小、建设快，操作方便、运量大，对环境污染小等优势，管道运输越来越受到重视。2024年12月，中俄东线天然气管道全线贯通，年输气能力提升至380亿立方米，成为我国东部能源战略通道的重要组成部分。同时，福建与广东天然气管网联通工程正式开工，全长23.46公里，年输气能力10.58亿立方米，进一步织密“全国一张网”。国家管网集团持续推进基础设施互联互通，五年来天然气一次管输能力增幅达76%，互联互通转供能力增长74%。根据《中长期油气管网规划》，2025年天然气管道长度要达到16.3万公里。在各类石油化工和化工装置中，管道材料费用约占项目总投资的15%-20%，而阀门的投资费用又约占配管总费用的50%以上，为阀门执行机构的市场空间提供了基础。

    油气管道关键设备国产化是中国天然气管道设备必然的发展趋势。国家发改委对油气管道建设提出要求：依托工程，实现关键技术装备国产化。

    国产化政策带动产业链升级，国家发改委明确要求依托重大工程推进关键技术装备自主可控，促进机械、电子、冶金等关联产业协同发展。未来，随着“全国一张网”深化建设、调峰储气能力增强，天然气采输行业将保持稳定增长，公司产品市场需求潜力巨大。

    (二)公司发展战略

    公司将继续立足主力优势产品，稳健发展；改善生产流程，降低生产成本；完成募投项目建设，提升现有产品及新产品的制造水平，拓展、延伸新产品，拉动公司营收增长；力争扩大橇装设备业务，提升零配件及境外收入，使公司体量和销售规模上一个台阶。

    公司始终秉承以高质量的产品与服务为客户创造安全感的理念，知行合一，以实现中国精造为使命，力争发展成为国内最优秀的油气行业安全控制领域制造企业。

    (三)经营计划或目标

    公司力求立足北交所新起点，构建新发展格局，推动高质量发展，在董事会的带领下，全员聚力，为了实现更高的营收水平，落实公司发展战略，实现公司营收和业绩的增长。

    1、继续巩固阀门执行机构和井口安全控制系统两大传统主力产品，注重技术改进、创新，提高两大主力产品与竞争对手之间的技术差距，努力保持竞争优势；

    2、发力橇装设备制造，力争橇装设备在产品类型或市场机会上实现更多突破，使橇装设备成为公司业务新的增长点；

    3、丰富公司产品线，拓展市场份额、实现协同效益，进一步提升综合竞争力；

    4、以质量为核心，强化运营管理、加强成本控制、提升管理效益；

    5、强化组织架构建设，优化流程制度，加强培训力度，提升员工综合素质和专业技术水平。

    (四)不确定性因素

    目前，国际地缘政治形势的变化，引起的石油、天然气价格剧烈变化，可能影响国内天然气采输企业的经济活动，可能成为一个不确定性因素。此外，公司不存在其他影响发展战略、经营计划实现的重大不确定因素。

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