金龙汽车（600686）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金龙汽车（600686）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    公司主营客车产品的生产和销售，拥有金龙联合公司、金龙旅行车公司、苏州金龙公司、金龙智能科技公司等主要子公司，目前本公司的主要产品包括大、中、轻型客车，主要应用于旅游客运、公路客运、公交客运、团体运输、校车、专用客车等市场。产品涵盖4.5米至18米各型客车，除在国内销售，还销往全球180多个国家和地区。

    经营模式：大中型客车以直销为主、经销为辅；轻型客车以经销为主，直销为辅。

    报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式未发生重大变化。

    二、报告期内公司所处行业情况

    2025年，我国客车市场整体保持稳健增长。据中汽协统计，全年累计销售客车56.68万辆，同比增长11.9%。

    国内市场全年累计销售41.64万辆，同比增长9.7%。其中大中型客车销售6.70万辆，同比下降10%；轻型客车销量实现反弹，销售44.27万辆，同比增长14.5%，拉动国内市场整体增长。国内大中型客车市场萎缩主要源于公交与公路客车需求双双走低：旅游客运市场在连续两年增长之后需求回落，拖累公路客车销量下滑；公交客车市场虽有“以旧换新”政策托底，但受前期需求透支、地方财政压力加大，以及2026年补贴政策延续等因素影响，销量同比小幅下滑。轻型客车市场受益于行业“大转小”的发展趋势、城配物流需求的快速提升，实现了逆势增长。

    海外市场全年累计出口15.03万辆，同比增长18.51%，成为拉动行业整体增长的核心力量。“一带一路”沿线及新兴市场国家城市化进程加快，基础交通设施建设需求旺盛；多国陆续出台严格碳排放管控政策与公交电动化替代规划，我国客车企业在技术、产品及产业链方面具备显著优势，有力推动客车出口保持强劲势头。

    三、经营情况讨论与分析

    报告期内，公司销售各型客车5.13万辆，同比增长2.29%；出口客车3.03万辆，同比增长34.47%。

    报告期内，公司以“强主业、提质量、防风险”为年度经营方针，聚焦科技创新，强化提质增效，扎实推进各项工作。

    （一）聚焦科技创新

    深入推进产品迭代与核心技术攻关，持续加大研发投入，夯实“三电”平台化基础，实现关键零部件量产与智能驾驶技术自主可控，燃料电池技术水平不断提升。知识产权成果丰硕，积极参与行业标准制定，创新动能持续增强。

    （二）开拓全球市场

    大力拓展海外市场，加强海外渠道建设，深入推进出口业务与本地化产能合作，客车出口稳步增长，新能源车型进入高端国际市场，海外收入占比稳步提升，国际化经营能力显著增强。

    （三）深入推进国企改革与资源协同。

    全面实施提质降本增效行动，供应链协同与集中采购成效显著，内部管理效能大幅跃升，盈利能力与资产质量得到根本性改善。

    四、报告期内核心竞争力分析

    公司紧密围绕"智能化、网联化、电动化、轻量化"技术战略，以创新驱动产品升级，在以下领域取得突破：

    (一)研发能力

    1、产品平台开发

    (1)系列化旅游通勤客车新产品平台开发

    (2)轻型商用车新产品平台开发

    (3)高功率高效率新能源动力驱动系统产品开发

    (4)商用车系列化电驱桥新能源技术研究和产品开发

    (5)基于碳化硅集成电控系统新产品开发

    (6)智能网联技术研究和应用

    (7)燃料电池技术系统集成和产品开发

    (8)轻商新品车身冲压模具的设计与开发

    (9)车身焊装生产线的设计与开发

    (10)汽车车身冲压模具的设计与开发

    (11)旅游客车2+1大商务座椅设计开发

    2、科技创新成果

    （1）新车型新产品

    公司完成了MC系列、乾途系列、新V系等多款公路车型，以及M系列、驰睿、7/8米级短后悬公交等多款公交车型的开发与拓展升级，推动产品向智能化、高端化、节能化转型，加速构建新质生产力。

    （2）线控底盘技术

    公司基于全新的冗余电子电气架构，遵循“分布式、域集中、车云融合、AI提升”的技术路线，深度融合AI技术，实现了线控核心子系统的集成、安全冗余备份及智能化集成控制，完成多个自动驾驶车型平台的技术升级迭代，线控底盘的整体性能与功能在商用车行业中处于领先水平。

    （3）燃料电池车动力系统集成技术

    公司联合高校及产业链合作伙伴，共同开发高安全的燃料电池系统及储氢系统，有效降低了燃料电池系统成本、提升了储氢系统的安全性，攻克了固态储氢系统在加氢、放氢过程中的热管理、氢量计算以及整车安全结构等技术难题。并通过优化整车控制策略，优化供氢系统TPRD设置，实现氢气的安全泄放，从而显著提高整车的氢安全性能。

    （4）智能网联技术

    公司成功打造了龙翼3.0车联网新平台，实现了安全监控、运营管理、充电预测、电量提醒、车辆巡检、远程控车等核心功能。同时，对平台底层架构进行了全新升级，引入大数据实时统计算法，显著提升了数据处理和数据分析统计的效率。在智能交互方面，公司深入钻研智能座舱系统，通过应用“一芯多屏”技术，系统集成了辅助驾驶、电子后视镜、360度全景影像以及基于DeepSeek的AI大模型等先进技术，在人机交互水平上取得了显著突破。

    （5）自动驾驶技术

    公司完成了自动驾驶系统的重构，形成了自主可控的系统源码版本和编译版本；开发了响应分级故障预警的最小风险策略，并制定了模块化端到端的网联自动驾驶系统方案。通过实车应用验证，添加现有少量自采数据集后的感知模型，在有充足自采数据集的情况下，显著提升了感知效果。2025年，已顺利完成多个自动驾驶项目的交付与示范应用，在市政环卫、开放道路接驳等场景实现稳定落地，取得了良好的应用成效。

    （6）整车域控制系统研究

    公司围绕新一代整车电子电气架构开展核心技术攻关，开发跨域集中控制、中央域控、智能座舱域控、智能驾驶域控及区域控制等核心技术，整车电气智能化、集成化水平显著提升，为整车智能化、网络化及OTA等技术奠定坚实基础，并实现批量装车应用，实现了对整车电气系统的全方位智能监控、保护、诊断及维护，研究成果已快速转化为产品竞争力。

    （7）客车轻量化技术

    公司优化新平台车型的拓扑结构设计，打造全新的轻量化平台。同时，携手行业领先的供应商，共同完成多种高强钢辊压型材的结构设计与量产应用，进一步提升新平台车型车身骨架结构中异型钢的应用比例及其轻量化水平。

    （8）精密结构件设计与开发

    公司在自身冲压焊接技术的基础上进一步拓展，依托自研装备、高精模具、精密冲压、顶盖一体化成型与智能焊接核心优势，工艺成熟、技术迭代高效。2025年，联动头部锂电企业协同定制了多款主流规格产品，深度绑定核心客户，实现规模化量产稳定交付。

    （9）碳化硅多合一集成技术开发

    公司重新构建多合一产品架构，深度整合PDU与BDU，优化整车空间及线束布局；在确保承载能力前提下，采用高功率密度设计，相较于传统IGBT产品显著减小体积与质量，有效降低负载并提升续航能力。

    （10）系列化电驱动集成桥系统开发

    公司攻克了高效电子差速控制算法、高精度低噪音斜齿传动减速器等技术难题，实现了电驱动桥、驱动电机等关键部件的一体化集成，全覆盖6至12米段新能源客车车型，在成本、轻量化方面取得显著优势，同时避免了多档箱换挡带来的体验差、可靠性差、维护成本高等问题。

    （11）商用车司机椅减震舒适性技术

    公司具备座椅自适应阻尼调节与气囊悬浮减震的技术，开发了可实时感知路况自动匹配软硬支撑、高效过滤路面颠簸与高频振动的座椅产品。成果适配重卡、客车等多类商用车场景，显著降低驾驶振动传递与腰椎、脊椎压力，提升驾驶稳定性与操控安全性。

    3、研发人员数量与质量

    截至2025年12月底，公司共有研发人员1846人，从业人员中研发人员比重达14.63%。

    4、专利数量

    截至2025年12月底，公司共拥有有效授权专利1557项，其中发明专利404项；软件著作权315项。

    5、研发机构建设情况

    公司拥有国家企业技术中心，新能源客车电控与安全技术国家地方联合工程研究中心、中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认证试验中心/实验中心/实验室、博士后科研工作站，国家级工业设计中心、省级认定企业技术中心、省级工业设计中心、省级重点实验室、省级工程技术研究中心等多个省级以上创新平台。

    6、与领先研发机构或厂商的合作情况

    公司通过贯彻落实创新合作机制，充分利用外部技术资源，广泛开展合作，形成有效的协同创新体系。以科研项目为纽带，与清华大学、东南大学、吉林大学、厦门大学、上海交通大学、哈尔滨工业大学、华侨大学、武汉理工大学、厦门理工学院、中国科学院电工研究所、清华大学苏州汽车研究院、北京理工新能电动汽车工程研究中心中国汽车技术研究中心、重庆车辆检测研究院等优秀高校、科研机构、外部企业开展合作研究，实现高效创新、加速成果转化。

    (二)产业配套状况

    公司坚持价值共创、合作共赢的供应链生态建设，建立了“全球优选+战略自制”的高效供应链体系。一方面，与宁德时代、弗迪、玉柴、潍柴、宝钢、福耀、东风车桥等国内汽车零部件龙头企业，以及ZF(采埃孚)、Cummins(康明斯)、Michelin(米其林)、Allison（艾里逊）等国际知名汽车零部件厂商保持长期战略合作。通过与行业头部企业建立长期、稳定、紧密的合作，有效保障了公司产品的卓越品质与技术前瞻性。

    另一方面，公司持续提升上游供应链的资源整合能力、创新集成能力和零部件自制能力，目前已培育形成电机电控系统、车身冲压件、客车车架、客车座椅、客车空调、智能驾驶座舱、新能源高压线束等具有竞争力的关键零部件上游企业，形成从零部件到整车的完整产业体系。

    近年来，公司依托集团总部协同平台，大力推进动力电池、驱动系统、发动机、变速箱、钢材等大宗物资与关键零部件的集中采购和产品技术平台整合，通过精简梳理产品平台、提升零部件通用化水平、优化供应链结构等举措，形成了自主可控、内外协同的产业链布局，为成本优化、技术定制与供应链安全奠定了坚实基础。

    未来，公司将持续向头部聚集、品质聚焦，实现供应链生态优化迭代。加快集团总部采购数字化平台建设，深度整合优秀供应商资源，提升与国内行业主流及国际一流供应商协同配套能力，不断筑牢并强化供应链综合竞争优势。

    （三）销售渠道

    1、国内市场

    销售渠道方面。依据产品细分，实施多元立体销售渠道布局。其中4.8-6米轻型客车采用经销为主的渠道模式，直销服务对象主要为公司战略客户和直采行业用户。6-18米大中型客车采用直销为主的销售模式，经销渠道为补充。

    2026年将抢抓市场，做强公交市场，根据“两新政策红利”，整合国内公交战略资源，加大全国各省经济发达地市新能源公交的销售，聚焦存量，巩固扩大基本盘。

    服务网络方面。在全国所有省份均有派驻售后服务人员，拥有超过300人的驻外服务工程师队伍，以及遍布全国各省份的2800家特约服务网点，200余家配件经销商，为金龙产品的售后服务提供了可靠的保障。通过公司CRM服务系统和400客户服务热线快速响应平台，实现了对客户反馈的快速响应和服务支持。

    2、海外市场

    海外销售网络遍布亚洲、非洲、欧洲、南美、北美、大洋洲180个国家和地区，与近200个境外汽车经销商或客户保持着良好的合作关系。凭借优异的产品和良好的品牌影响力，2025年，公司在以色列、智利、阿尔及利亚、摩洛哥、坦桑尼亚、沙特、意大利等市场取得良好成绩，集团整体出口在中国客车出口中名列前茅，深受海外市场客户的欢迎。

    通过二十余年的海外市场开拓，公司正一步步扩大巩固全球的销售渠道网络，逐步向国际客车主流厂商稳步迈进。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司业务类型、利润构成或利润来源未发生重大变动。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    除本公司外，大中型客车行业主要企业还有宇通客车股份有限公司、北汽福田汽车股份有限公司、中通客车控股股份有限公司、比亚迪汽车工业有限公司、安徽安凯汽车股份有限公司、湖南中车时代电动车有限公司等，轻型客车行业主要企业有上汽大通汽车有限公司、北汽福田汽车股份有限公司等。

    公司2025年客车总销量51250辆，同比增长2.29%，公司销售结构持续向好，保持行业领先地位。

    政策法规

    近年，国家在基础设施建设、新能源推广、自动驾驶、智能制造、数据安全、汽车后市场等方面的政策持续深化，各地加快推进城市公共交通提质增效，深化新能源汽车产业集群建设，推动交旅融合、客货邮融合高质量发展。

    大规模设备更新政策持续发力有效托底客车市场。2025年，国家延续并优化新能源客车相关支持政策，1月发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，加力推进城市公交车电动化替代，进一步提高新能源公交车及动力电池更新等补贴标准。2月，《第二批公共领域车辆全面电动化先行区试点通知》正式发布，支持试点城市深入开展车网互动、光储充换、智能网联等新技术、新模式在公交、出租等公共领域的应用。3月，《2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》印发实施，将新能源公交车平均每辆车补贴额由6万元提高至8万元，更换动力电池平均每辆补贴4.2万元，要求地方同步出台配套补贴政策，提振市场更新需求。9月，《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》明确提出2025年汽车销量目标，加力推进公共领域车辆全面电动化先行区试点、新能源汽车下乡、燃料电池汽车示范应用，推动新能源公交等公共领域车辆电动化市场化拓展；《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案(2025—2027年)》提出强化基础设施保障，重点支持新能源公交下乡及农村客运新能源化配套设施建设，为新能源客车推广应用筑牢基础。此外，农村客货邮融合发展政策持续落地深化，2025年相关政策进一步细化完善，聚焦农村客运、货运、邮政快递融合发展的痛点难点，优化适配车辆选型标准，扩大新能源、清洁能源车辆在农村客货邮领域的推广应用范围。

    竞争态势：

    行业市场集中度保持较高水平，头部企业优势进一步凸显。主要客车企业加速赛道拓展与产品升级，在巩固客车核心市场的同时，进一步深耕新能源卡车、专用车等新赛道，聚焦大中型座位客车、公交客车等细分领域，通过技术创新、成本管控、产品迭代提升竞争力，尤其加大新能源、智能化技术研发投入，推动客车产品向高端化、智能化转型。企业加速从“制造型+销售产品”向“制造服务型+解决方案”转型，同时注重海外市场布局，强化与海外当地企业的合作，推动业务模式从产品输出向技术输出和品牌授权升级。此外，行业企业业绩分化明显，部分企业依托海外市场拓展实现净利润大幅增长，也有企业因市场竞争激烈、产品毛利率下降出现亏损，行业洗牌速度加快，落后产能逐步退出，良性竞争格局逐步形成。

    国内市场：

    国内客车市场已进入“存量竞争”阶段。多模式交通对传统客车市场形成持续挤压，国家补贴政策驱动将逐渐减弱，市场驱动将增强。

    公交车市场将保持稳定。受益于国家政策的托底、新能源公交更新周期到来、公交都市建设持续推进及农村客运公交化运营深化，为市场需求提供有力支撑。公交市场将向“低地板、无障碍、智能化调度”模式发展。

    公路客运市场转向“最后一公里、银发旅游、定制客运”等细分领域。公路客运行业“大转小”趋势持续强化，定制化、高端化、小团化、平价化出行场景进一步丰富，旅游复苏催生的定制客运需求持续释放，驱动企业加快高端化、定制化产品打造，适配多元化出行需求。

    日系轻客产品竞争力将进一步减弱，竞争重心持续向局部细分市场和需求量大的新能源物流车行业转移。

    海外市场：

    中国客车企业正加快全球布局，在深耕传统市场的同时，积极发力欧洲等高端客车市场。2025年，我国客车出口总量创历史新高，其中大中型客车出口增速明显高于行业整体水平，海外市场的高速增长成为拉动行业增长的核心动力。在碳排放法规趋严、环保政策持续落地、城市化进程加快的共同推动下，海外新能源客车需求不断释放，行业渗透率快速提升。KD散件组装模式的作用越来越突出，行业头部企业凭借技术和产业优势，在全球多国推进本土化合作，通过本地生产和服务布局，企业有效降低了出口成本，也提升了品牌的国际影响力。尽管在欧盟、北美等海外高端市场仍面临高关税、碳边境调节机制和严格的技术认证等壁垒，但随着中国客车产品海外竞争力持续增强，预计海外市场将继续保持增长。

    (二)公司发展战略

    公司将围绕“为全球创造更智慧、更美好的出行生活”的使命和“成为全球客车行业领先企业”的愿景，秉持“创新进取、成就客户”的核心价值观，积极拥抱新形势、新挑战和新机遇，全力推进品牌价值、治理结构、核心科技、产业链延伸、智能制造、国际化发展、新型业务布局等“七大升级”，深入部署集团“七大统一平台”建设，丰富新能源汽车产品线，拓展新能源产业链，创新业务发展模式，赋能国内国际双循环，实现核心竞争力的提升，为大众出行生活创造更大的价值。

    (三)经营计划

    集团2026年将围绕“建四大中心，促三龙共舞，育四新引擎”的战略方针，以“强管控、优体系、拓市场、增效能”为年度经营方针，稳步推动总部向“运营管控型”升级，聚焦研发、采购、销售与售后的深度融合与高效联动，系统构建核心竞争力，全面提升经营质效，力争实现年度营收增长5%左右，三项费用率与2025年基本持平。

    1.强管控筑基，打通协同堵点。

    优化总部职能架构，强化战略统筹与数字化管控，构建一体化运营机制；深化人力资源改革与中长期激励，激发组织活力；打破业务壁垒，推进整车与产业链整合，将协同成效纳入核心考核。

    2.优体系赋能，强链补链延链。

    打造集约化研发体系，统筹技术规划与核心部件通用化开发；构建韧性供应链，深化集采改革与战略供应商共生关系；建立全流程质量体系，统一标准并向研发与供应链前端延伸。

    3.拓市场破局，构建全球网络。

    整合营销与售后资源，推动服务网络共享与后市场拓展；深耕国内细分市场，巩固基本盘；升级出海模式，实施“一国一策”，推动从产品出口向“产品+服务+解决方案”的价值输出转型。

    4.增效能提质，驱动数字转型。

    深化集采与物流整合，推动全价值链降本；盘活存量资产，强化数据驱动决策，提升资产回报率；完善风控合规联动机制，严守安全与廉洁底线。

    预计2026年完成投资项目所需资金为71,139万元。主要资金来源为企业自有资金、银行借款和发行债券。

    (四)可能面对的风险

    1、宏观环境风险

    全球经济仍处在调整中，受汇率波动、关税提高、部分地区政治不稳定等因素影响，国际市场客车需求增长存在不确定性，国际贸易壁垒加剧可能阻碍出口增长。新能源补贴调整可能挤压企业利润空间；环保与技术标准升级（如国VII排放标准、自动驾驶法规滞后）要求企业加大研发投入。

    应对措施：加强对宏观经济形势的研究与判断，及时调整投资与营销政策，满足客户需求，高效开发新产品、开拓新市场。整合集团内外部资源，培育国际国内战略市场，聚焦核心市场。加强渠道建设，实现出口业务稳步增长；合理分散出口区域以规避贸易壁垒；合理应用金融衍生工具，有效规避资金汇率风险；动态跟踪国内各区域财政补贴政策，关注地方政府财政支付能力。

    2、市场竞争风险

    国内客运市场受民航、高铁、地铁、网约车、私家车等替代出行方式增长的影响，传统客车市场需求进一步被削弱。客车行业存在产能过剩、产品同质化、头部企业集中趋势、争夺生存空间等问题，导致国内客车行业竞争激烈。随着“一带一路”倡议推进和国际合作加深，新能源汽车技术成熟、海外新能源客车需求持续增加，国内客车企业转战海外新能源客车市场，国际市场争夺不断升级。

    应对措施：一是加强对市场需求的研究分析，深度了解客户需求，开发适合和引领客户需求的产品，加快市场布局和资源投入，提高市场占有率；二是协助合作客户进行业务转型，从城际客运向旅游客运、景区班线、城乡公交、通勤班车、租赁服务等领域转型；三是积极开拓和占领细分市场，如高端商务车、机场摆渡车以及其它专用车等；四是加快产品向智能、网联、环保、高端方向发展，提升公司产品的差异化和竞争力。

    3、技术研发风险

    在车辆安全、节能、环保等法规要求不断升级，市场需求结构发生调整，市场对客车技术要求及标准随之不断提高，公司的技术储备和研发能力面临新的挑战。关键核心技术如智能驾驶技术、新能源动力系统、轻量化材料应用等要求公司不断投入研发，但此类关键核心技术，研发难度大、周期长，存在研发失败的可能；若没有跟进行业最新技术，落后于竞争对手，将导致产品市场竞争力弱，不利于市场开拓；技术创新与市场需求若发生脱节，研发产品可能无法满足市场需求，影响销售业绩、研发投入产出比不理想。

    应对措施：基于行业技术发展趋势和法律法规的分析预测，聚焦市场、客户和产品以适应市场需求。新能源客车产品不断迭代，应在动力电池升级、动力系统效率、整车能耗、产品精细化及降本等方面进行优化提升，掌握“三电”核心技术，实现新能源产品差异化优势。主动升级客车安全、节能、环保排放等技术，完成产业技术升级，满足法规要求和市场需求。

    4、供应链风险

    供应商技术水平和供应能力不足（如电池短缺或质量瑕疵），可能导致客车整车性能受限、产品品质下滑、产品交付不及时。部分关键零部件高度依赖于少数供应商，供应链稳定性及价格波动将直接影响到客车生产连续性和整车成本。新能源客车及智能驾驶技术发展要求主机厂与供应链伙伴在电池技术、自动驾驶系统、车联网技术等方面深度协作，技术快速迭代带来的兼容性、安全性问题，将成为供应链新的风险点。国内劳动力成本上升、原材料价格波动、物流运输不通畅、出口运输费用上涨等因素影响，可能增加公司各项成本。数字化、信息化在供应链管理中的广泛应用，增加了数据泄露、黑客攻击等网络安全风险。

    应对措施：加强供应链管理，延伸对上游供应商的指导与合作。通过业务流程优化设计、定额管理、集约化采购等措施降低成本，继续开展适度的降本增效工作，加强采购、生产、存货、销售、管理费用等关键环节的成本管控，降低无效及长期积压造成的资金占用。持续推进产品标准化、规模化，联合供应商进行成本优化、产品兼容，降低成本的同时提高整车性能和产品竞争力。同时加强对供应链数据安全的防护。

    5、地缘政治风险

    当前，国际地缘冲突、贸易保护主义抬头与区域政局动荡交织，对客车出海构成多重挑战。国际地缘冲突、区域政局动荡可能导致该区域市场需求下滑，航运通道风险上升，导致交付周期延长、成本上升，影响客户信任与项目推进节奏。

    应对措施：客车企业积极应对出海挑战，充分评估风险和构建“本地化生态圈”，实现高质量出海。深度本地生产：在海外国家和地区布局组装工厂，实现从产品到技术、服务、产业的全方位落地。技术适配破局：定制化产品开发、技术适配当地复杂路况、海拔、气候等环境，精准回应客户疑虑。服务生态闭环：打造全球服务品牌，覆盖全生命周期服务，打造“制造+服务”双轮驱动新模式。

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