六九一二（301592）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期六九一二（301592）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、主营业务

    公司以军事作战需求为导向，凭借较强的军事通信技术研发优势及军事指挥理论研究能力，深度融合“通抗一体”装备发展模式，着眼未来新型作战力量建设需求，致力于研究和发展适应实战化需求的军事训练装备及军用存储控制芯片。

    2、主要产品

    报告期内，公司主要产品为军事训练装备、军用存储控制芯片等，具体情况如下：

    （1）军事训练装备

    军事训练装备是以数据分析软件、信道仿真软件、导调控制软件、考核评估软件、自定义协议、信号模型数据库、态势分析等软件为支撑，以半实物或实物为载体，构建通信与指挥、实战化模拟训练系统，以满足作战部队高度接近实战环境、实战状况的训练需求，显著提高训练效益，为各军兵种在多种训练条件下提供“像打仗一样训练”的新型体系化军事训练装备。

    （2）军用存储控制芯片

    2、主要经营模式

    （1）销售模式

    对于军方、军工集团及科研院所等为代表的国防单位，主要依据《军队采购条例》和《军队装备竞争性采购规定》，选择招投标、竞争性谈判、单一来源采购、询价采购等方式进行产品采购，公司根据客户设定程序参与竞争获取订单。

    对于民营军工企业，公司根据行业口碑、业内相互交流等方式与对方建立联系，通过商业谈判取得销售合同。

    （2）采购模式

    公司原材料采购由采购部负责，实行“以产定购+安全库存”的采购模式，为保障原材料的采购质量，采购部制定了《物资采购计划管理规定》。采购时，优先选取合格供方，同时综合考虑供方提供物资的质量、价格、供货周期等。公司的采购流程由需求部门如技术中心、生产中心提出需求，采购部编制采购与资金计划，经财务部审核资金计划后，由采购人员实施采购，最后经质量部检验后入库。

    （3）研发模式

    公司根据自身业务特点，设立研发部门对军事装备领域进行技术和产品研发。公司实行“前沿技术研究、在研产品开发、在产品持续优化”的研发策略；不断加强技术布局，逐步形成知识产权保护体系；培养具有较强创新能力的科技人才和团队，紧跟全球国防行业前沿技术。公司以自主研发为主，借助“前沿技术研究”、“市场需求开发”、“定制化开发”等多种模式，充分利用前沿科技资源，推动企业创新发展，满足产业化需求，提升公司资源综合利用效率和军事软件、算法、装备制造工艺等研发制造水平：

    ①前沿技术研究：基础预研项目是研发体系可持续发展的基本保障，也是研发体系的底蕴所在，公司制定了新产品开发的短期、中期和中长期战略规划，并每年滚动更新，定期总结基础研发成果及预研项目的进展情况。

    ②市场需求开发：公司管理层和市场销售团队敏锐把握市场及技术变化趋势，第一时间将客户产品需求信息反馈给技术中心，并成立新产品研发项目小组，紧跟市场变化进行集中攻关，为客户在最短时间内开发出新技术、新产品。

    ③定制化开发：公司与产业链上下游紧密合作，根据客户的需求提供定制化服务，为客户提供符合要求的军事模拟训练系统与产品、实战化训练环境建设等产品，及时高效地提供符合市场主流以及能够引导市场趋势的产品。

    （4）生产模式

    公司主要采用“以销定产”的生产模式。综合考虑订单获取情况、招投标中标预期及前期产品延续性采购等因素，根据产品的生产工序等情况，组织人员、设备、材料、辅料供应等，保障物流仓储、生产条件，协调生产进行，满足质量要求并按期交付。

    公司在生产过程中，将部分简单、技术含量较低的结构件机加工、PCB贴片工序交予供应商进行定制性采购。对于结构件机加工、PCB贴片工序相关的定制性采购，公司建立了完善的全体系控制，对其进行严格的质量管控，以保证加工质量。

    公司存储控制芯片采用Fabless模式，坚持自主设计，将流片、封测等环节委托给合作厂商，最终由公司完成全维度筛选测试。固态硬盘业务灵活结合标准化方案与定制开发，自主完成需求对接、设计与测试，委托外部厂商进行贴片生产。全流程贯彻“自主掌控核心、严格品控”原则，通过自主研发设计与闭环测试体系，确保产品高可靠、高适配。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）公司所处行业

    公司主要从事军事训练装备的研发、生产与销售，根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司属于“I信息传输、软件和信息技术服务业”中的“I65软件和信息技术服务业”。公司控股子公司四川惟芯主营业务为军用存储控制芯片和存储解决方案的研发、设计及销售，属于集成电路设计行业，为新一代信息技术领域。根据国家统计局公布的《2017年国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），四川惟芯所属行业为“软件和信息技术服务业”下的“集成电路设计”（I6520）。

    1、行业主管部门

    军事训练装备产品主要应用于国防军事领域，在军用领域的管理部门主要为国家国防科技工业局、国家保密局以及中央军事委员会装备发展部。

    存储控制芯片行业的主管部门为工业和信息化部，行业自律组织为中国半导体行业协会。

    2、行业监管体制

    军事训练装备领域，国防科工局主要负责核、航天、航空、船舶、兵器、电子等领域武器装备科研生产重大事项的组织协调和军工核心能力建设，对从事武器装备科研生产单位实施许可制度管理，对核和航天实施行业管理，组织实施国家科技重大专项，组织管理国防科技工业领域的政府间国际交流与合作，组织协调和监督管理军品出口工作，承担相关军控及履约工作等。国家保密局负责承办中共中央保密委员会日常事务工作，依法履行保密行政管理职能。军委装备发展部主要履行全军装备发展规划计划、研发试验鉴定、采购管理、信息系统建设等职能。

    存储控制芯片领域，中国半导体行业协会是行业内的指导、协调机构，其主要职能为贯彻落实政府有关的政策、法规，向政府业务主管部门提出本行业发展的经济、技术和装备政策的咨询意见和建议；调查、研究、预测本行业产业与市场，根据授权开展行业统计，及时向会员单位和政府主管部门提供行业情况调查、市场趋势、经济运行预测等信息，做好政策导向、信息导向、市场导向工作等。

    3、行业主要法律法规和产业政策

    （1）军事训练装备公司所属行业涉及的主要法律为《中华人民共和国保守国家秘密法》《中华人民共和国政府采购法》《中华人民共和国国防法》，主要法规及规范性文件有《武器装备科研生产许可管理条例》《武器装备科研生产许可实施办法》《武器装备科研生产单位保密资质管理办法》《军工产品质量管理条例》《中国人民解放军装备采购条例》《中国人民解放军装备科研条例》《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查工作管理暂行办法》等军工企业相关法律法规，《关于促进集成电路产业和软件产业高质量发展企业所得税政策的公告》等软件行业的相关法律、法规。近年来，国家持续深化国防科技工业改革，推动构建自主创新、自主可控的装备建设发展格局。2025年新修订的《军队装备科研条例》及2024年发布的《军队装备竞争性采购规定》等政策，进一步优化了装备科研管理流程，鼓励和引导全社会优势力量参与装备建设，为公司业务发展提供了良好的政策环境。以下为近年来对行业具有重要指导意义的主要产业政策。

    （2）存储控制芯片领域

    随着数字经济时代的到来，数据信息已成为经济发展的核心要素和重要引擎，逐渐渗透到国家经济社会中的每一个角落，关乎国家发展与安全，是国家重要资产和基础战略资源。半导体存储器作为现代信息技术中用于保存数据信息的记忆设备，是电子信息产品不可或缺的组件。半导体存储器行业的发展，与我国数据信息安全和数字经济生产力水平直接相关，是我国半导体产业发展布局中极为重要的组成部分。

    半导体存储器行业是全球半导体产业中最大的分支，根据SIA的数据，我国作为全球最大的半导体消费国，半导体存储器国内自给率较低，相较逻辑芯片、分立器件、模拟芯片和其他等细分行业而言自给率差距较大，国内半导体存储器行业企业数量较少，产业链闭环和生态尚未建立健全，整体的国际市场竞争力仍处于相对较低水平。

    存储控制芯片为国家战略新兴产业，国家高度重视数据存储和数据安全，公司在该领域涉及的主要法律为《中华人民共和国数据安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》《半导体集成电路产业发展促进条例》《电子信息产业振兴和技术改造投资管理办法》等。

    （三）公司所属行业的特点和发展趋势

    1、模拟训练产业现状

    总体来看，当前模拟训练技术与手段正在向“复杂化、精细化、交互式”的方向发展。根据需求与运营环境的不同，可大致分为仿真模拟、半实物模拟、AR模拟三种形态。

    （1）仿真模拟

    仿真模拟是针对客户需求，以军事仿真系统的软件为基础所开发的虚拟现实和数据应用系统。该类系统通过构设虚拟战场空间，模拟对抗双方兵力和作战行为，在近似真实的数字环境中，研究战争、预知战争、培训作战人员与装备。客户定制化程度较高、产品软件占比较高是仿真模拟的突出特点。

    （2）半实物模拟

    半实物模拟，系供应商根据其自身优势与特色，在既定产品或技术路径上针对客户需求进行升级优化，综合运用兵棋系统、模拟训练系统、模拟器材，支撑司令官、指挥参谋人员和一线作战人员开展模拟训练，有效提高训练的效率和效益，实现“像打仗那样训练”。

    （3）AR模拟

    AR模拟是将虚拟信息与真实世界融合，运用了多媒体、三维建模、实时跟踪及注册、智能交互、传感等多种技术手段还原训练/战场环境，让作训部队的日常训练近似实战环境，增强战备人员对战场环境的适应感知能力，提高作训性能。

    除产品层面的细化发展外，技术层面也不断进步。当前研究热点主要集中在复杂系统建模理论与方法、综合自然环境和人为环境建模、智能系统建模、网络化建模、模型校核验证与确认等方面。这些技术不仅吸纳了新兴电子信息技术的研究成果，而且对传统的模拟训练理论、方法与平台技术提出了严峻的挑战，引领了相关高新技术的快速发展，将对模拟训练产业的继承、发展、创新和跨越产生重大影响。

    2、模拟训练产业发展趋势

    在模拟训练领域，美军的发展方式在全球较为领先。主要包括装备训练模拟、业务训练模拟和指挥训练模拟，具体体现在：①研制开发各类训练模拟器和系统，如飞行训练模拟器、炮兵模拟训练系统等，通过虚拟作战环境和模拟作战流程让训练人员快速掌握宝贵的操作技巧和作战经验，逼真的视觉、听觉甚至运动感受还能使训练人员能获得真实的操作体验；②有针对性地设计具体作战场景，高效、便捷地提高受训人员的业务素养；美军训练仿真系统大量采用了分布式仿真技术和计算机生成兵力技术。前者的典型代表是美军提出的高层体系结构，后者的核心是人类行为建模，通过使用计算机生成可自主行为的虚拟兵力，让受训人员指挥的作战实体数目大幅增加，并能够依据敌军的作战条令定制蓝方，从而有效提高了训练过程的对抗性。

    训练模拟的最终目的是提供一个近似实战的联合训练环境。在模拟仿真系统建设与应用方面，美国陆军使用目标与威胁模拟、战术交战仿真系统、模拟器联网、构造仿真进行训练，海军使用模拟器、嵌入式仿真、兵棋推演进行训练，空军使用模拟器、分布式任务作战、实兵实装演习进行训练，海军陆战队使用模拟器、构造仿真进行训练，联合部队使用军兵种战役战术真实、虚拟、构造仿真集成联邦实现基于能力训练的转型。

    总体来看，美军模拟训练所体现的实战、全谱、积累、创新、联合的特点，是目前模拟训练产业的主要发展方向。目前我国军事模拟训练系统的发展趋势主要由满足短期军事斗争准备和打赢未来高技术局部战争的需要所决定，同时兼顾国际军事模拟训练系统的发展特征，具体发展方向可分为：①模拟训练器研制及应用是构成军事模拟训练系统的基础，可以促进我军军事训练手段“模拟化”并提高训练效率和效益，尤其是未来为了满足军事模拟训练器列装的需要，模拟训练系统将朝着系列化、规范化、通用化及定型列装化的方向发展，可以说没有模拟训练器就没有军事模拟系统；②模拟训练装备嵌入武器操作运行系统并辅助实际作战，使其在战争中发挥重大作用，也已成为一种新的发展趋势；③广泛研究和采用最先进的仿真技术，尤其是采用DIS、HLA、VR、VP、CGF等技术研制出与新型武器配套的多功能、全任务模拟训练器/系统以及多武器仿真平台，加速新型武器尽快形成战斗力；④最近世界范围内发生的几次局部战争表明，攻防对抗中干扰环境对武器装备的作战效能的影响越来越关键。因此，构建虚拟战场和复杂干扰环境（如电、磁、光、热等干扰）背景下的模拟训练器/系统亦成为一种重要发展趋势。

    3、存储控制芯片产业现状及发展趋势

    （1）存储控制芯片产业现状

    数据作为数字经济和信息社会的核心资源和关键生产要素，其安全存储、可靠传输与管理、高效分析与利用变得至关重要。半导体存储器作为目前最主流的数据存储和数据交换设备，以半导体电路为存储介质，具有体积小、存储速度快、存储密度高等优点，被广泛应用于各类电子信息产品中。

    半导体存储器按照介质分类可主要分为DRAM和NANDFLASH。其中，DRAM属于挥发性介质，断电后数据无法保存，通常用于计算机或电子设备的内存，可直接与CPU进行连接，无需搭载存储控制芯片；NANDFLASH属于非挥发性介质，断电后数据能够保存，通常用于计算机或电子设备的固态硬盘、嵌入式及扩充式存储器，需搭载存储控制芯片。公司的产品及服务主要围绕NANDFLASH展开。NANDFLASH存储器产品（以下简称“存储器产品”）主要由存储控制芯片和NANDFLASH存储颗粒（以下简称“存储颗粒”）等部件组成。其中，存储颗粒主要负责数据存储，存储控制芯片主要用于管理存储颗粒中数据的写入、读取与擦除，并与终端应用客户选用的各类外部计算机或电子设备（以下简称“主机”）CPU进行通信和数据交换。

    （2）存储控制芯片发展趋势

    NANDFLASH的技术发展特点，决定了存储颗粒在应用时对存储控制芯片的要求越来越高，依赖性也越来越强，对存储控制技术和存储控制芯片设计能力提出了更高的要求。存储颗粒厂需要与存储控制芯片公司达成深度合作，邀请存储控制芯片公司更早、更深入地参与对新型存储颗粒的协议标准制定、特性定义等环节中，探索相应存储控制技术和应用落地的可行性、反馈样品测试结果并提出分析和优化建议，尽快研发形成与之配套的存储控制芯片设计方案、固件算法、量产工具等，从而高效实现对新型存储颗粒的商业化应用。

    三、核心竞争力分析

    凭借较强的技术积累与良好的市场口碑，公司已发展成为我国军工行业的有力竞争者。经过多年业务发展，公司主要产品军事通信与指挥模拟训练装备、实战化模拟训练装备等产品已发展成为细分领域的引领者。

    1、产品定型优势

    武器装备的开发周期较长，定型列装审核程序严格，因此单一型号产品的换代周期基本在十年以上。对于已定型列装的武器装备，军方用户一般不会轻易更换，并在定型之后连续采购多年，直至新一代定型产品的出现。

    2、技术优势

    公司立足于自主研发，经过多年研发投入，公司掌握了多源异构数据交互技术、实模耦合训练管理融合技术、电离层宽带类噪声多维信号传输技术、野战光缆一体化多模成缆技术等多项核心技术，并将这些技术应用于多型模拟训练系统装备、短报文芯片等多款产品的自主研发。同时公司不断攻克军事（通指、对抗、防化方向）训练装备半实物仿真、信道仿真、电磁环境构建等大量军用通信、模拟训练技术，承担多型号项目的科研与生产任务。公司已拥有完备的专利与软件著作权体系。凭借较强的技术储备和经验丰富的研发队伍，公司具备较强的技术优势。

    3、产品先发优势

    公司所处的军事装备领域具有技术密集型的特点，需要经过长时间的技术、市场的储备和积累，潜在竞争者很难在短期内与先发者在同一层面上进行竞争。公司产品应用于军事装备领域，产品开发周期较长，一旦应用于军事装备领域，将构成国防体系的一部分，为维护国防的安全性，相关产品在短期内一般不会轻易更换。公司自设立以来一直为军事装备领域客户提供军事装备制造服务，与中国人民解放军、大型军工集团和科研院所等客户保持着良好的合作关系，产品得到用户认可，具有较强的先发优势。

    4、行业经验优势

    由于军品研制通常具有一定的保密要求且通常为定制化产品，产品的具体技术指标和性能要求等因素直接关系着国防安全及军事秘密，使得军品需求信息的发布往往限于军工行业内部的一定范围内。在特定情况下，甚至在军工行业内部，由于各主体保密级别的不同，在获取需求信息的及时性和全面性方面也存在差异。

    自成立以来，公司始终深耕军品市场，通过长时间的技术研发及产品不断向下游客户交付并完成列装，与下游客户建立了稳定的合作关系，公司逐渐积累了丰富的行业经验，培育了一批精通技术、行业的复合型人才，为公司产品的研发、生产和销售提供了有力支撑。

    5、客户资源优势

    基于军工行业特有的安全性、使用可靠性、环境适应性及保密要求，一般来说，新产品的开发需要配套厂商从研发阶段就开始介入，深度参与新产品从研发到批产的多个阶段，才能获得配套供应资格。军品获得批产后，通常由研发企业作为定型保障生产的供应商，新厂商很难参与已定型军用装备的生产。军品配套厂商通常具有丰富的研发、生产经验，再经过主体单位严格的筛选和较长时间的磨合，才能形成双方稳定的合作关系。公司与主要作战部队、军工总体单位保持密切的合作关系，产品在战训、演习中得到广泛应用，建立了良好的客户口碑，积累了丰富的客户资源。利用已形成的技术和客户优势，公司正在积极研发短报文芯片、高功率微波等产品，未来将进一步提高公司在军事特种装备、模拟训练等领域的产品市场份额，不断拓宽产品应用范围。

    综上所述，基于良好的政策环境、较大的行业发展空间、公司所处的行业地位及公司已建立技术、产品和客户资源等竞争优势，未来公司具备较强的市场竞争能力，可以支持公司业务高质量发展。

    6、专注于存储控制技术，行业业绩优势

    公司专注于存储控制技术的研发与创新，在存储信号处理、存储协议处理、闪存转换层等技术领域取得丰厚的研发成果。公司充分发挥自身存储控制技术优势，持续开展关键核心技术攻关，技术水平得到业内广泛认可。作为航空工业集团存储控制芯片供应商之一，公司具有本土化优势，为客户的售前售后提供快速响应服务，可做到客户召唤同城当天到达，异地次日到达的快速响应效率。为客户提供性能、功耗、成本等各方面指标达到平衡的最优存储解决方案，针对不同的客户应用场景可提供定制化设计，包括定制功能、外形尺寸、性能优化、非标场景适配等。在半导体存储器行业积累了大量优质客户，树立了良好的品牌形象和市场口碑，技术水平和服务能力得到业内广泛认可。

未来展望：

（一）公司未来发展战略

    2025年，公司依托资本市场平台，进一步深化研发创新与市场拓展，巩固在军事训练、军用存储控制芯片及高能微波产业领域的核心竞争力。公司坚持以研发推动发展，用业绩回报股东与员工的战略，不断为我国国防事业提供优质产品。

    公司将在过去技术与产品积累的基础上，继续深耕军事训练产业方向，未来将重点推动系列短波电台、系列超短波电台、系列无线电侦察接收机、无线电频率管理设备相关技术与训练产品的研发。同时，公司加大产品与技术的推广力度，配合相关方完成对新技术、新产品的测试与试验，力争在现有产品体系上，拓展新的业务版图。

    军用存储控制芯片板块，依托本土化研发、快速响应及定制化服务优势，已成为航空工业集团存储控制芯片供应商。未来，公司将立足现有产业基础与客户优势，持续深化技术创新与产品迭代，全面推进存储控制芯片与各类系统、机载设备及装备系统的广泛适配，不断优化产品可靠性、兼容性与场景化应用能力，积极拓展航空、航天、兵器装备等更多国产装备领域应用场景，稳步提升市场覆盖范围与产品渗透率，助力国防装备信息化自主可控，进一步巩固并提升在高端存储芯片领域的核心竞争力与行业地位。

    在高能微波领域，公司紧密结合当前国际战略局势与新型作战形态发展需求，坚持理论技术创新与产业实际应用深度融合，持续强化技术成果转化能力，全力加快推进以高功率微波（HPM）系列产品为核心的多款装备的规模化量产与市场化推广，稳步提升产业规模与市场竞争力，为相关领域建设提供坚实支撑。

    未来，公司将加大对国防建设前沿新技术的追踪与学习，建立市场与趋势双驱的前瞻性技术储备体系。紧密跟进产业发展最新趋势，重点招募或培养具备影响国防体系建设的重大技术的个人与团队，打造公司第二增长曲线。

    （二）可能面对的风险和应对措施

    1、创新风险

    由于军事斗争环境具有较强的复杂性以及国防建设向远海、深海、深空、无人、智能等方向发展需求的不断增加，使得国防、军事对武器装备、训练器材的创新要求也越来越高，作为军事装备领域参与者，公司存在一定的创新风险，主要包括需求不清导致创新目标不明确、短期内难以实现技术突破、创新成果难以规模化推广等。

    若公司由于各种原因未能根据市场发展趋势及相关技术迭代情况及时调整产品和服务的技术发展方向，或未来公司的核心技术、产品品质等因素未能满足客户技术发展方向的需求，或因各种原因造成创新缓慢或失败，将会对公司发展构成不利影响，从而影响公司经营和盈利能力。

    应对措施：公司将加快技术研发进度，分阶段验证技术可行性，缩短研发周期，降低技术突破滞后风险。同时，加强与需求单位的交流，保证创新方向与国防战略需求高度匹配，减少需求模糊性。

    2、技术风险

    公司所处军事装备领域为技术密集型行业，行业竞争的关键在于新技术、新产品的竞争。新技术、新产品的研发及产业化应用周期长、投入大，且新产品量产后，还面临着产品更新换代速度快、产品不能满足市场需求变化的风险。虽然公司已经设立研发部门负责新技术和新产品的研发，并依据行业技术发展趋势、市场动态以及客户需求确定公司的研发规划和具体措施。但是，如果公司的新技术的研发未能持续升级换代，将会对公司的市场竞争和经营产生不利影响。应对措施：确保战略方向与市场需求基本一致，提前布局国防工业前沿技术，避免技术代差风险。定期更新技术路线图，结合军事装备发展趋势调整研发优先级，确保技术升级与市场需求同步。针对关键技术节点，同步开发替代技术方案，降低单一技术路线失败的影响。

    3、经营风险

    （1）客户集中度较高的风险

    公司产品主要应用于军工领域，客户主要为直接军方、军工集团及科研院所等。公司客户集中度相对较高。如果公司来自主要客户的收入大幅下降或研发新产品不能得到客户认可，将对公司的经营产生不利影响。

    应对措施：提供全生命周期服务，延伸服务链条，提升客户依赖度。加大对同类型军工单位的推广，争取开拓新的客户与市场。

    （2）季节性波动风险

    公司营业收入主要来源于直接军方、军工集团及科研院所等，受军方战略部署、军事需要及内部计划的影响，军方通常采用预算管理制度、集中采购制度，一般上半年进行项目预算审批，下半年组织实施采购，通常情况下交付验收工作多集中于下半年。

    鉴于公司与客户的合同交付及验收多集中于下半年，公司的营业收入存在较为明显的季节性特征，使得公司存在不同季节利润波动较大、甚至出现亏损的风险。

    应对措施：公司将扎实做好下一年度的销售计划，加大对淡季业务的跟踪力度。同时，制定科学、合理的资金使用计划，避免淡旺季对公司运营现金流造成的压力。此外，公司将加大产品的展示、测试，让潜在客户更加深入地了解公司产品及技术优势，拓展业务范围。

    3、内控风险

    （1）人力资源风险

    电子信息及软件行业属于高科技领域，高水平的研发人员是企业的核心竞争力之一。公司拥有一批技术领域齐全、研发能力突出的核心技术人员，并且相关人员均有丰富的军工科研经验，对军工领域的研发特点及客户需求有着深刻的理解，对公司新产品的研发设计及现有产品的更新升级具有较大的影响。公司积极采取内部培养、外部招聘等多种途径拓展人力资源，但能否引进、培养足够的合格人员，现有管理人员、研发人员和生产人员能否持续尽职服务于公司，均有可能对公司经营造成一定影响，如公司不能储备充足的人力资源，可能会给公司业务发展和业绩带来不利影响。应对措施：公司将为员工提供具有竞争力的薪酬，通过多种途径激励员工，与员工共同建立一致的价值观。

    （2）公司规模扩大带来的管理风险

    随着公司生产经营规模的扩大，公司的人员数量、客户数量也随之增加，组织架构也日渐庞大，管理链条加长，导致管理难度增加，可能存在因管理控制不当遭受损失的风险。随着公司业务发展和募投项目实施，公司资产规模将会有较大幅度的增加，在人员管理、资本运作等方面对公司的管理层提出更高的要求，如果公司的管理层素质、管理能力不能适应规模迅速扩张以及业务发展的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整和完善，将影响未来公司经营目标实现，给公司带来较大的管理风险。

    应对措施：公司将持续提升管理水平，激发组织活力，不断提高管理效能，保持公司管理水平与业务发展相匹配。此外，公司将积极进行资源整合，充分发挥协同效应，实现公司管理效能的最大化。

    4、财务风险

    （1）应收账款较大风险

    随着公司产品结构逐步优化、市场声誉不断积累，公司产品得以逐步向军工集团、科研院所、军工企业进行销售。由于公司军工产品最终用户为军方客户，且军方客户采购计划性较强，使得公司收入确认集中在每年的下半年，资金结算存在跨期。同时，由于非直接军方客户的结算周期较直接军方客户稍长，公司非直接军方客户主营业务收入规模的增加使得应收账款规模有所增加。

    虽然公司始终关注应收账款的回款速率，且主要为直接军方、军工集团及科研院所等货款，其资金实力较强，信用良好，但较大的应收账款给公司带来了一定的资金压力。若国际形势、国家安全环境发生变化，影响公司主要客户支付进度，进而推迟对公司付款进度，则将给公司带来应收账款的周转风险及减值风险。

    应对措施：公司制定了合理的应收账款政策，加强销售合同的评审管理，明确划分了各单位在应收账款管理中的责任。此外，对于收款周期较长的款项，公司正积极加强催收工作，逐步降低应收账款余额。

    （2）军品定价方式对公司盈利造成波动的风险

    根据《军品定价议价规则》对军品价格管理相关规定，部分军品需要军方最终批复价格，在军方未最终批复前交付的产品按照暂定价格进行结算。由于上述批复周期较长，会存在在价格最终批复前以暂定价格签署销售合同确认收入的情形；军方最终批复后将按照最终批复的价格将差额调整结算当期营业收入。

    应对措施：公司将加强产品的价格核算，认真研究学习审价政策，积极配合相关单位组织的审价任务。

    5、法律风险

    （1）国家秘密泄露风险

    公司在生产经营中一直将安全保密工作放在首位，采取各项有效措施保守国家秘密，也防止技术泄密，但不排除意外情况发生导致有关国家秘密泄露，或出现技术泄密或被动失密。如发生严重泄密事件，可能会导致公司丧失保密资质，不能继续开展涉密业务，则会对公司的生产经营产生严重不利影响。

    同时，公司系高科技企业，拥有一批专有技术储备。公司研发人员流动会导致核心技术失密或被他人盗用的风险，可能影响公司的技术优势，进而对公司的生产经营产生不利影响。

    应对措施：公司严格遵守国家安全保密的法律法规，建立健全保密管理制度，落实保密工作责任，切实加强涉密信息、载体的管理与保密工作。公司保密部门定期对全体员工进行保密教育，增强各环节保密意识。

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