盛景微（603375）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期盛景微（603375）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    2025年是民爆行业“十四五”收官之年，在政策持续推动下，民爆行业整体呈现出集中度加速提升、供给侧持续优化的整体态势。受此影响，市场竞价态势加剧，公司主营业务盈利能力面临阶段性挑战。为此，公司坚持以巩固主业为发展基石，通过实施价值导向型营销策略、深化技术创新突破、强化质量管控体系，持续夯实核心竞争力，筑牢行业领先地位。

    （一）报告期内公司主营业务情况

    1.公司经营情况

    报告期内，公司实现营业收入46,974.84万元，较上年同期减少6.83%；实现净利润723.02万元；归属于上市公司股东的净利润1,012.29万元，较上年同期减少55.81%。报告期末，公司总资产172,559.09万元，较上年度末增加1.13%；归属于上市公司股东的净资产154,629.30万元，较上年度末减少1.69%。

    2.公司研发情况

    报告期内，公司以客户需求为原点，通过优化产品结构与提升服务品质，持续增强主营产品的市场竞争力。同时，在国内民爆以外展开石油客户、海外客户的特殊应用产品定制化开发。基于大民爆的行业发展方向，公司着力攻克前沿技术，构筑技术护城河，为核心产品的长期领先注入新动能。

    （1）报告期内，公司围绕民爆主营业务，开展深度化定制与优化工作，实现模块功能升级与质量提升。完成基于第四代芯片的多系列模块开发及起爆系统优化升级，助力民爆器材行业高质量发展。布局海外全球市场，结合海外客户的定制化需求开展了高可靠性长秒量电子控制模块及适用于地方的起爆系统开发，并开展了部分国家的工程试用。

    （2）报告期内，公司锚定行业前沿技术方向，集中优势资源聚焦无线电子雷管产品技术、无点火药无起爆药技术两大领域开展攻坚，其中无线电子雷管完成样机可行性验证，安全型无点火药雷管进入小试阶段，为未来产品技术升级迭代储备了关键技术。2025年9月，由公司参与研制的国内首套露天矿（地面+炮孔）全无线爆破系统，在中煤平朔安家岭露天煤矿成功应用，该系统攻克无线透地技术壁垒，打通地下覆盖电子雷管“最后百米”盲区，彻底摆脱雷管脚线与地面布线依赖，实现了从地表至孔内的全域无线起爆，填补了国内全无线爆破技术领域的空白。

    （3）报告期内，公司新增专利13件，其中发明专利2件；截至2025年末，公司及子公司累计拥有有效专利136件，其中发明专利37件、实用新型专利89件。公司顺利通过专精特新“小巨人”企业复核，并获准进入国家专利产业化样板企业培育库，实验室通过CNAS监督评审。公司自主研发的“电子雷管通用型起爆器及其应用技术”成功通过国家工业信息安全发展研究中心组织的科技成果评价会，获得工信部批准颁发的《科学技术成果登记证书》。

    （4）模拟及信号链芯片方向，聚焦“高效低耗、高集成度、高可靠性”持续拓展技术优势，报告期内新推出LTP842Q（40V输入，静态电流<7.5μA）与LTP8M420X（36V输入双路输出，静态电流5.3μA）系列产品，直接服务于对长待机时间和高可靠性有严苛要求的汽车电子与电池供电应用。在信号链领域，推出专为高端音频与精密测量设计的LTA4580L双通道运算放大器，将技术优势延伸至消费电子与专业音响领域。推出面向高端称重市场的LTD2532芯片，通过24位分辨率、高性能、低失真两通道Σ-ΔADC针对性解决在高采样率下有效位不足等核心痛点，实现技术在新场景下的价值突破。

    （5）与雅化集团、山西中煤平朔爆破器材有限责任公司联合申报工业和信息化部安全生产司组织的《民爆行业基础科研重点方向指南（2025年版）》“揭榜挂帅”科研项目评审，3个项目成功揭榜：“电子雷管的失效机理及其试验方法研究”项目、“无线爆破系统关键技术研发”项目及“无线电子雷管研发及产业化”项目。项目严格对应《指南》重点研究方向，体现了公司研发规划上“安全基石+技术前沿”的双线并进布局。

    3.积极参与行业标准制定

    报告期内，公司作为主要起草单位，参加《工业电子雷管使用规范》团体标准及《工业电子雷管生产通用技术要求》行业标准的制定工作，其中《工业电子雷管使用规范》团体标准已完成发布。

    4.市场开拓情况

    报告期内，公司紧密跟踪市场需求变化与行业发展趋势，一方面持续优化产品结构布局，不断提升产品适配能力，更好满足下游各细分领域应用需求。另一方面，坚持“精准营销，价值导向”聚焦核心客户资源深耕，稳步提升市场覆盖与客户合作深度，主要客户市场份额保持稳中有进。

    公司探索新型业务，战略布局低空业务方向，拓展低空应用场景。通过多样化合作模式，初步建立了涵盖巡检、培训等领域的生态合作网络，为业务拓展打开了局面。

    5.人才培养及团队建设

    公司深入贯彻“以人为本”的可持续发展理念，持续优化人力资源管理体系，统筹推进薪酬福利与激励约束机制建设，致力于构建企业与员工共同发展的利益共同体。面对经营效益阶段性压力的挑战，公司积极调整人力资源结构，通过优化薪酬结构提升管理效能，有效稳定核心团队、激发组织活力，体现了公司对人才价值的长期重视与投入。报告期内，公司持续完善多层次的福利保障体系，切实提升员工归属感与获得感，践行企业发展成果与员工共享的经营理念。

    （二）报告期内公司所从事的主要业务

    公司是一家依托高性能、超低功耗芯片设计能力，从事工业电子雷管核心控制组件、起爆控制器等产品的研发、生产和销售的高新技术企业。自2016年成立以来，深耕工业安全领域，凭借从设计、制造到交付全流程一丝不苟的品质控制，为客户提供优质的系统设计方案，成为民用爆破器材行业最具规模和品牌影响力的电子控制模块企业。公司主要产品为工业安全领域的电子控制模块，可细分为普通型、加强型、抗振型、高端型、煤矿许用型、地震勘探型及油气开采型，以满足不同应用场景需求。此外，报告期内，信号链产品收入占比上升。

    报告期内，模拟及信号链业务占比逐渐上升，公司主营业务未发生重大变化。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）所处的行业情况

    公司主要经营产品电子控制模块为电子雷管的核心组件，目前主要服务于民用爆破行业，广泛应用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力和建筑等领域，在采矿业、基础工业、重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用。电子雷管拥有高安全性、高可靠性、高精度、可追溯性等诸多优势，已基本实现工业雷管的全面替代。

    2025年，根据中爆协披露的行业运行情况，2025年民爆行业除爆破服务收入指标有所增长外，其余指标整体呈下行态势。其中，民爆生产企业累计实现主营业务收入430.31亿元、同比下降4.50%，累计实现利税总额93.13亿元，同比下降3.32%，全年工业雷管总产量6.88亿发，同比微升2.38%，14个地区工业雷管年产量同比呈负增长态势，11个地区工业雷管产量呈现正增长态势，行业竞争导致公司报告期内盈利能力面对一定挑战。

    （二）行业政策及相关法律法规

    《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》指出，要进一步加强产业结构调整，实现产能布局更加合理、产品结构更加优化，有效缓解产能严重过剩矛盾。2025年2月，工信部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，进一步提出至2027年底，产业集中度要进一步提升，形成3-5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团），要推动民爆行业向高端化、智能化、绿色化方向转型。2025年7月，工信部安全生产司发布《民爆行业基础科研重点方向指南（2025年版）》，鼓励以“优中选优、揭榜挂帅”方式引导行业开展共性技术研发，推动民爆行业技术进步。2025年10月，工信部发布《民用爆炸物品销售许可实施办法》，明确国家、省、市、县四级民用爆炸物品行业主管部门的监督管理职责，并进一步完善民用爆炸物品销售许可程序，引导行业规范发展，保障人民群众生命和财产安全。2025年12月，工信部发布《民爆行业落实（国家智能制造标准体系建设指南）实施方案》，指出要切实发挥标准对民用爆炸物品行业智能制造的引领作用，至2030年要累计制修订30项民爆行业智能制造标准，建立较为完善的民爆行业智能制造标准群。2025年12月，中国爆破行业协会审议通过《中国爆破行业中长期科学与技术发展规划（2026-2035年）》，规划指出爆破行业必须立足国家重大战略需求，坚持创新驱动发展，推动新一代信息技术、人工智能技术与爆破产业深度融合，促进爆破技术向智能、安全、高效、绿色方向全面升级，有效突破智能钻孔、自动装药、无线起爆和精准测控等技术瓶颈，着力构建具有国际竞争力的现代化爆破产业体系。

    （三）公司所处的行业地位分析及其变化情况

    公司在产业链中处于中上游位置。产业链上游主要为晶圆制造、封装测试、模块加工及电子元器件、机械加工等行业，在江苏省内均有相关配套企业；下游为雷管厂、爆破公司等民爆行业。公司拥有芯片超低功耗设计、抗干扰设计、抗振动冲击和大规模组网等核心技术，针对不同爆破应用场景开发出一系列专用电子控制模块产品，广泛应用于多个省市地区，涵盖了矿山开采、水利水电、交通建设、城市改造、地质勘探等领域。2023年-2025年，公司爆破专用电子控制模块（含电子控制芯片）市场占有率连续三年高于20%，进一步巩固行业领先地位。

    2025年是国家“十四五”规划收官之年，整个“十四五”期间国内民爆行业跌宕起伏，电子雷管在2023年实现了对普通工业雷管的全面替代，但随着国际形势深刻变化，全球经济形势急转，加深国内产能过剩带来的价格内卷，面对宏观经济形势的不利影响，公司坚定发展信心，在行业主管部门的政策指引下，积极通过产品升级与技术创新等强化自身硬实力，在变局中实现稳健经营。

    三、经营情况讨论与分析

    公司专注于电子控制模块的研发、生产与销售，产品广泛应用于矿山开采、基础设施建设等国民经济重要领域。公司始终坚持技术创新驱动发展，自主研发并推出了多系列智能化、数字化的电子雷管产品，精准满足下游市场对高精度、高可靠性及绿色环保产品的持续需求。在巩固国内市场领先地位的同时，公司积极开拓海外市场，加快国际化布局。凭借深厚的技术积淀、可靠的产品品质与专业的服务体系，公司在电子雷管行业中持续巩固并强化自身的核心竞争力与市场影响力。

    （一）主要经营模式

    公司专注于电子控制模块、起爆控制器及放大器等产品的研发与销售。基于上游领域高度专业化的分工特点，公司在业务模式上采取无晶圆厂模式，即向晶圆代工企业采购晶圆后，将封装测试、贴装组装等生产制造环节委托给外部专业加工商完成，公司内部则聚焦于起爆控制器的软硬件集成总装及相关测试工序。此外，公司在研发、采购、生产及销售等核心环节均建立了成熟稳定的运营模式，并与产业链上下游企业建立了长期稳定的合作关系，保障了业务体系的高效协同与供应链安全。

    1.研发模式

    公司坚持以研发创新驱动业务发展，建立了以市场需求为导向、技术平台为支撑的成熟研发模式。一是立足产品应用，持续优化迭代。公司紧密跟踪行业技术发展趋势及下游终端需求的动态变化，结合客户对产品性能的差异化要求，持续对现有产品在安全性、可靠性及环境适应性等方面进行技术升级与改造，确保核心产品的市场竞争力。二是聚焦技术储备，前瞻布局研发。围绕公司中长期战略发展目标，依托公司成熟的底层核心技术平台，积极开展新技术、新产品的预研与开发工作。通过将研发成果向新应用场景转化，不断拓展核心技术的应用领域，构建多元化的技术储备体系，为公司未来可持续发展提供坚实的技术与产品支撑。

    2.生产与采购模式

    （1）电子控制模块

    电子控制模块的生产模式为“自主设计+自主采购物料+委托加工”，公司自主设计电子控制模块的控制芯片、产品结构、PCB版图等，并自主采购物料。从晶圆制造企业采购晶圆后，将封装测试等芯片生产环节与模块的贴片组装环节委托给外部供应商完成。煤矿许用型电子控制模块质量控制过程中的关键检测程序由公司自主完成。

    电子控制模块的主要原材料为芯片、储能元件、点火元件、开关元件等，其中芯片采用“自主设计+委托加工”模式进行生产，其他主要原材料来源于外购公司按生产计划采购储能元件、点火元件、开关元件等物料后，将芯片与外购物料发往模块加工厂，由模块加工厂进行贴片组装，生产成电子控制模块产品。

    （2）起爆控制器

    起爆控制器的生产模式为“自主设计+委托加工+自行组装”，公司自主完成起爆控制器的硬件设计和软件设计，背夹主板采用委托加工模式进行生产，同时对外采购手持数据终端等物料，最终由公司自主完成所有软硬件的总装及相关调试，生产成起爆控制器产品。

    （3）模拟及信号链芯片

    模拟及信号链芯片的生产模式为“自主设计+委托加工”，公司自主完成芯片设计，从晶圆制造企业采购晶圆后，将封装测试等芯片生产环节委托给外部供应商完成。

    3.生产与采购流程

    公司结合行业发展预测、客户预计需求、当年销售计划及公司库存情况制定采购和生产计划，根据计划所需物料情况，向委托加工供应商与物料供应商下达采购订单。公司设立运营部负责采购公司科研和生产所需原材料。公司采用集中式采购模式，并制定了相应规范采购流程。运营部根据技术部门制定的材料规范，选定质量可靠、信誉良好的供应商作为候选供方，并向其发出技术标准或要求，要求供应商提供样品、初步报价及有关质量证明资料等。公司技术部门负责制定材料规范，并组织对样品进行工艺摸底试验。材料经摸底试验合格后，质量部门组织各部门对供方进行评价，经批准后进行采购。物资到货后，运营部会同质量部门组织入库验收确认。此外，针对已量产的产品，由技术部门提供产品BOM表，运营部根据BOM表信息，建立采购物资名类库，确认合格供应商目录，后续对同类其他供应商进行持续采购调研及询价，更新采购物资库。

    4.销售模式

    报告期内，公司产品电子控制模块、起爆控制器采用直销模式进行销售。上述产品的下游客户主要为国内各民爆企业，下游呈现集中度较高的市场竞争格局，采用直销模式有利于缩短销售流程、优化服务并及时把握客户需求，并且可以与客户技术部门保持实时沟通，有利于提升技术、产品开发的时效性和准确性。

    公司与主要客户通常每年或每半年签订销售合同或框架合同，后续交易以月度计划或订单等方式进行，根据约定的交货期安排通知发货，配送至客户指定地点。双方对账后的一定期限内公司以银行转账或承兑汇票的方式收款。

    报告期内，公司主要经营模式未发生改变。

    四、报告期内核心竞争力分析

    （一）所处行业细分行业竞争格局及行业内主要企业

    电子控制模块细分行业在国内发展历程相对较短，自2006年三峡大坝首次应用电子雷管爆破后，国内企业着手研发和推广电子控制模块，至2018年国家大力推广电子雷管开始，爆破专用电子控制模块市场逐步迎来爆发式增长，并在地质勘探、石油开采、应急管理与处置、新能源汽车等领域逐步拓展应用。2018年以来，以公司为代表的部分业内企业在专用集成电路设计、抗冲击与干扰、大规模组网等技术上实现突破，产品在爆破领域率先打开局面。目前，公司所处行业的市场化程度较高、竞争较为充分，行业内主要企业包括公司、贵州全安密灵科技有限公司、融硅思创（北京）科技有限公司、无锡赛米垦拓微电子股份有限公司等。

    在民爆行业集中度加速提升的背景下，公司因具备核心研发能力、完善的产品结构以及前端服务优势，将更易于通过技术壁垒和规模效应抢占市场份额。

    （二）公司的核心竞争优势

    1.产品优势

    公司核心电子控制模块作为电子雷管起爆系统关键部件，凭借深厚技术积累与大规模工程验证，在安全性、可靠性、抗冲击干扰能力及爆破效率上形成差异化优势，可适配-40℃~+85℃宽温域及高过载、强电磁干扰等复杂环境，已在多种特殊爆破场景规模化应用，通过终端应用持续优化，极端场景拒爆率显著降低。结合市场经济形成多系列化产品，完成煤矿、海外、勘探、油气井用等多领域专用模块定制布局。

    煤许型电子控制模块，适配煤矿井下复杂工况，高安全高可靠，国内累计应用超数千万发，是高瓦斯矿井及复杂地质煤层优选部件。

    海外市场方面，公司针对不同国家及国际标准打造系列化产品，涵盖高中端模块、无线起爆系统等，多款为国际客户定制的产品已完成定型，并获得认可。

    地震勘探型模块，微秒级延时精度，抗振抗干扰性强，适配专业勘探场景，在油气、煤炭资源勘探中规模化应用，获行业高度认可。

    油气井射孔领域，自主研发模块攻克超高温耐受等核心技术，适配复杂井下环境，小试阶段性能达标，已进入工程试用，有望填补国内高端该类部件市场空白。

    2.技术优势

    经过多年研发积累，公司形成了高低压超低功耗芯片设计、基于扩展Modbus总线的主从级联网络、抗爆轰冲击波、抗干扰技术、智能预测调制解调算法模型等多项核心技术。依托上述技术体系，公司构建了具备超低功耗、大规模组网能力、抗极端爆轰冲击波特性的产品开发平台，在为爆破专用电子控制模块及起爆系统提供技术支撑的同时，积极向海外国际、地质勘探、石油开采等应用领域拓展延伸。

    在创新体系建设方面，公司通过CNAS实验室建设、与多所高校开展产学研合作、与核心客户共建联合实验室等方式，持续深化基础科学研究。围绕无线透地通信、无点火药无起爆药等关键技术开展攻关，取得了一系列研究成果，为公司打造国内领先的民用爆破器材供应商提供核心支撑。

    3.质量管理优势

    公司始终将质量管理作为企业发展的核心战略，构建了覆盖产品全生命周期的质量管理体系，并已通过ISO9001质量管理体系认证。在芯片设计、晶圆制造、封装测试等各环节采用先进的品质管理工具与方法，确保各道工序符合严格的质量管控标准。通过持续优化生产工艺流程与强化供应链质量控制，有效降低产品缺陷率，保障产品的一致性与可靠性，为客户提供高品质的电子控制模块产品。

    在质量控制方面，公司拥有一批专业技术、质量团队，并配备先进的检测设备，满足产品全方位性能测试与可靠性验证的能力。同时，公司大力推进质量文化建设，将质量意识贯穿研发、采购、制造、服务全过程，不断提升全员质量意识与专业能力，持续夯实质量基础，提升内外部协同效率。

    上述机制的有效运行，为公司巩固市场竞争力、提升客户满意度提供了质量保障。

    4.客户资源优势

    经过多年持续经营，公司凭借高安全、高可靠、高品质的产品性能，在业界树立了良好的市场口碑，形成了较强的品牌影响力。报告期内，公司针对重点客户的国际业务拓展需求，配套提供符合国际标准的产品与跨境服务支持，助力其实现国际市场突破。同时，公司结合行业智能化升级趋势，向客户提供定制化产品与技术增值服务，拓展合作深度与广度，客户满意度稳步提升。

    5.产业链资源优势

    公司充分发挥产业链资源整合优势，致力于构建紧密、高效、共赢的产业生态。在供应链管理方面，公司与上游晶圆代工厂及封装测试企业建立了长期稳定的深度战略合作关系，通过互助互信的协作机制形成深度绑定的共同体，有效提升了应对市场供需波动及地缘政治变化的能力，保障了产品的稳定供应与准时交付。在客户协同方面，公司与民爆行业核心客户保持长期深度合作，借助客户协同优势强化需求响应机制，进一步提升客户服务的敏捷性与精准度。同时，公司持续推进供应链多元化布局与资源自主可控，灵活统筹产业链各环节资源，构建了兼具稳定性与成本优势的供应链体系，有效优化成本结构并缩短产品交付周期。

    报告期内，公司核心竞争力得到进一步验证。

    五、报告期内主要经营情况

    公司是一家具备高性能、超低功耗芯片设计能力的电子器件提供商，主要产品为工业安全领域的电子控制模块。公司依托自研的数模混合芯片，具有超低功耗、大规模组网能力、抗高冲击与干扰等技术优势，成为爆破专用电子控制模块细分领域的领先企业，实现了矿山、勘探、油气等多元特种作业场景全面覆盖，并积极拓展地质勘探、石油开采、应急管理与处置、新能源汽车安全系统等其他领域的应用。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。

    公司产品电子控制模块、起爆控制器采用直销模式进行销售。子公司上海先积主要采用经销模式销售放大器等产品。报告期内，公司销售模式未发生重大变化。

    2025年末公司总资产172,559.09万元，营业收入46,974.84万元，归属于上市公司股东的净利润1,012.29万元，研发投入7,492.56万元。2025年中国民爆行业整体处于深度调整期，具体表现在行业产值规模整体承压、利润有所回落，同时行业集中度持续提升，市场整合进入加速期。

    公司作为爆破专用电子控制模块细分领域的领先企业，为应对行业深层次变化，巩固市场领先地位，公司响应市场需求，动态调整产品价格与结构。同时，公司锚定行业前沿技术方向，集中优势资源聚焦无线电子雷管产品技术、无点火药无起爆药技术两大领域开展攻坚。报告期内，公司还突破关键耐高温及高可靠通信技术形成了系列化选发开关、选发一体模块及起爆系统产品，通过工程试用得到有效验证。

    报告期内，公司营业收入主要来源于主营业务，主营业务收入占营业收入的比例为98.51%，主营业务突出。子公司上海先积集成电路有限公司拥有自主知识产权的信号链产品营业收入较上年增长72.52%，占主营业务收入的比例增长6.08个百分点。

未来展望：

（一）行业格局和趋势

    1、政策驱动下的供给格局持续优化

    民爆行业作为强监管行业，政策导向始终是决定发展趋势的核心变量。《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》指出，要进一步加强产业结构调整，持续提高产业集中度。在该政策指引下，我国民爆行业集中度得到快速提升，如2025年2月，广东宏大控股集团股份有限公司收购新疆雪峰科技（集团）股份有限公司21%的股份；2025年12月安徽江南化工股份有限公司发布公告拟以现金方式收购其控股股东北方特种能源集团有限公司持有的西安庆华民用爆破器材股份有限公司100%股权。同时根据中爆协发布的信息，截至2025年，民爆生产企业集团数量已缩减至55家，其中前10家企业集团生产总值占比从2021年的53.2%提升至2025年的67.6%。2025年以来，工信部针对民爆行业提出推动高质量发展，防止恶性竞争，在梳理电子雷管产能、多方征求意见后，形成产能动态调整思路。

    2、坚持技术创新持续推动行业发展

    《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》中明确了推进无线爆破技术装备研发，《中国爆破行业中长期科学与技术发展规划》（2026-2035）中也明确了攻克关键技术：突破智能钻孔、自动装药和无线起爆等，打造数智化爆破装备体系。

    《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》中大力推进无起爆药雷管技术，实现雷管生产零污染，无点火药、无起爆药技术的开发及产业化落地不仅可以实现绿色化，同时可提升电子雷管的本质安全性。

    3.本质安全监管日益趋严

    安全是民爆行业的生命线。从《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》到2025年修订发布的《民用爆炸物品销售许可实施办法》，始终将安全摆在首要位置。

    民爆行业正处在从传统高危行业向技术先进、安全可控、环境友好的现代制造业转型的关键时期，产业集中度提升、产品结构优化、智能制造深化、本质安全强化，构成了当前及未来一段时期民爆行业发展的主要趋势。面对上述趋势，公司将紧抓政策窗口期与市场机遇期，通过深化与头部企业战略合作、加快推进智能制造与数字化转型等持续巩固电子控制模块细分领域领先地位。

    （二）公司发展战略

    深耕民用爆破器材领域主业。持续加大新一代电子雷管控制芯片研发力度，顺应行业智能化、数字化转型趋势，深度融合物联网与人工智能技术，实现爆破控制的精准化与智能化。推动爆破作业少人化、无人化技术进步，加快无线电子雷管、无起爆药电子雷管等前沿产品研发，实现民爆领域产品应用的全覆盖与迭代升级。

    积极拓展模拟芯片赛道。依托子公司上海先积，持续丰富模拟信号链芯片产品矩阵，从客户、区域、竞争及机会四个维度，将“产品技术驱动”与“市场行业洞察”结合拓展市场范围。通过将放大器、ADC、电源管理等产品打包为针对特定应用的解决方案，提升客户黏性。

    前瞻布局新兴赛道。紧抓低空经济作为国家新兴支柱产业的战略机遇，以公司现有存量项目及县级合资公司为运营基石，通过打造可复制的“区域低空运营样板点”探索可持续的盈利路径。加速国际化进程。持续推进国际化战略，依托自身在电子控制模块领域的技术优势，加快海外市场拓展步伐，在中亚、中东等地构建区域业务前沿，加快开拓国际市场。

    总体而言，公司未来发展战略将以技术创新为核心引擎，通过主业深耕与多元布局协同发力，构建电子雷管、模拟芯片等多业务板块相互赋能、融合发展的产业生态，持续优化产品结构，拓展国内外市场，加强与产业链上下游的协同联动，为长期可持续发展筑牢根基。

    （三）经营计划

    公司目前的经营计划是基于对国内外宏观经济形势、行业发展趋势及公司现有业务基础的综合研判，对未来业务发展作出的前瞻性规划。由于宏观经济环境、产业政策及市场需求等因素存在不确定性，该计划在执行过程中，公司将根据客观条件的变化及实际运营情况，适时进行动态优化与合理调整，以确保战略目标的稳步推进。

    1.优化整合技术研发架构，强化技术创新

    坚持“深耕主业、前瞻布局、价值导向”的策略，优化技术研发架构，整合研发资源，提升协同效率与价值管理能力，增强对主营业务、海外市场及新产业的技术响应能力。一是集中资源聚焦重点研发项目，强化技术支撑；二是优化科研立项管理，强化市场研究与价值导向，提升立项的前瞻性与可行性；三是加大科技创新激励力度，激发科研人员积极性与创新活力；四是深化产学研合作，提升前沿技术的跟踪与创新效率；五是加强新兴技术跟踪，加快技术成果转化与落地。

    2.加大市场拓展力度，提高公司市场份额

    民爆主业方面，积极应对行业产能调整变化，实施差异化营销策略，一是加强市场信息跟踪，加快抢占增量市场份额；二是稳固战略客户基本盘，积极拓展机会客户，持续提升市场占有率；三是发挥技术优势，推动产品突破，增强市场竞争力。

    新兴业务方面，积极打造公司新产业孵化平台，完成海外业务、低空经济业务、汽车安全系统业务整合。一是聚焦海外业务当期创收，稳步拓展业务规模。二是强化客户前期研究，提升订单获取成功率。三是加快石油射孔产品市场开拓，提升在主要客户中的业务份额。

    3.加强开源节流管控，提高企业持续发展动力

    面对宏观经济增速放缓的形势，持续强化开源与节流并重。成本管控方面，一是优化组织与激励机制，提升全员生产效率；二是统筹研发与技术升级项目，提高研发投入产出效率；三是深化研产供销联动，实现研发成本有效降低；四是加强供应商合作与集中采购，持续降低采购成本；五是强化市场研判与供应链协同，提升供应链韧性及抗风险能力。

    4.积极探索公司第二曲线业务

    公司将积极推进资本投资并购工作，通过战略性投资、并购，拓展业务布局，为公司持续发展注入新动能。

    （四）可能面对的风险

    1、业绩波动风险

    随着民爆行业产能压减政策持续深化及产业集中度加速提升，国内爆破专用电子控制模块市场竞争日趋激烈，行业进入深度整合与结构调整期。在此背景下，市场呈现两方面突出特征：一方面，上游原材料价格波动加剧供应链成本压力；另一方面，行业价格竞争趋于白热化，对企业的成本控制能力与盈利水平构成持续挑战。与此同时，下游客户对产品性能、品类丰富度及性价比提出更高要求。公司若能够紧密跟踪行业趋势，精准响应客户需求，并在供应链管理与成本优化方面保持优势，有望在市场洗牌中进一步扩大份额；反之，若未能有效应对成本上升压力或及时满足市场变化需求，则可能面临市场份额下滑、盈利能力减弱的风险，进而对公司经营业绩造成不利影响。

    2.国际化进程中的风险

    当前，全球民爆行业正处于技术迭代的关键阶段，电子雷管作为传统工业雷管的升级替代产品，在国际市场上尚未形成成熟稳定的竞争格局与统一的技术标准，仍处于市场培育与规模化应用探索期。在此背景下，公司推进国际化战略面临区域间法律法规差异、文化和技术水平差异、汇率波动及国际物流稳定性及地缘政治因素等多方面挑战和风险。

    3.应收账款回笼风险

    报告期末，公司应收账款账面价值为33,868.96万元，较上年末下降4.53%，占当期期末流动资产的比例为22.01%。若未来宏观经济环境发生不利变化，或部分客户自身经营状况、信用状况出现恶化，导致其履约能力下降，可能出现支付困难或延迟付款等情况，公司将面临应收账款无法及时足额收回的风险，进而对公司的生产经营和财务状况产生不利影响。

    4.存货减值风险

    报告期末，公司存货主要由原材料、库存商品、委托加工物资、半成品及发出商品等构成，账面价值为20,395.43万元，较上年末下降6.89%，占期末流动资产的比例为13.25%。若未来市场需求发生不利变化，或公司对市场需求的预测出现较大偏差，抑或存货管理不当导致产品滞销、库存积压，将可能导致存货可变现净值低于账面成本，从而需计提存货跌价准备，对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。

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