【机构调研记录】申万菱信基金调研贝达药业、新易盛等8只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月24日披露的机构调研信息，申万菱信基金近期对8家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）贝达药业 （申万菱信基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年度，公司实现营业收入36.09亿元，同比增长24.81%，EBITDA达103,697.02万元，同比增长28.84%；2026年一季度营收10.40亿元，同比增长13.33%，归母净利润23,591.69万元，同比增长135.71%。公司已形成九款上市产品的商业化矩阵，凯美纳销量稳定，贝美纳、赛美纳、贝安汀、伏美纳等产品贡献增长。贝美纳在美、澳获批，欧洲上市申请获受理。研发投入达57,350.02万元，BPI-572270、MCL-129等项目进展顺利。与EyePoint合作的EYP-1901 III期临床已完成入组，预计2026年年中公布数据。通过创新生态圈推动奥福民、安瑞泽、贝泽汀等产品落地。

2）新易盛 （申万菱信基金参与公司电话会议）
调研纪要：公司2026年一季度经营符合产能规划，预计Q2起产能及交付将快速提升。1.6T和800G是今年交付主力，硅光产品占比大幅提升。原材料紧张预计Q2起缓解，Q3/Q4供应链趋于稳定。泰国二期扩产加速，未来将持续建厂。公司已提前备料致预付款和存货上升，Q1资本开支已有较大支出。毛利率因产品结构优化和技术改进保持高位。客户重视交付稳定性，公司竞争优势明显。预计2027年行业仍保持超高景气度，公司将持续扩产以满足订单需求。

3）万顺新材 （申万菱信基金参与公司线上会议）
调研纪要：2025年公司营业总收入57.97亿元，同比下降11.88%，归母净利润为-1.84亿元，同比减亏4.05%。2026年一季度营收16.98亿元，同比增长16.21%；归母净利润2193.73万元，同比增长430.23%，主要得益于铝加工业务盈利提升。铝加工业务2025年收入52.04亿元，同比增长9.97%，销量18.52万吨，同比增长9.20%；2026年Q1销量5.04万吨，同比增长14%。电池铝箔加工费上调带动盈利改善，高达因铝箔已稳定供应钠离子电池客户，子公司获2026全球钠电技术应用鲁班奖。铝箔总产能规划28.8万吨，安徽中基在建10万吨项目9月底前建成。功能膜一季度销量大幅增长，高阻隔膜进入小批量供应，自主品牌RIEOS加速推广。纸包装材料因高附加值产品销量增长，2025年毛利率提升2%。

4）京新药业 （申万菱信基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2025年，地达西尼进入医保后覆盖超3000家医院，实现销售收入1.95亿元；降脂新药完成I期临床并推进II期试验；公司深耕精神神经与心脑血管领域，2025年立项15项、申报6项、获批11项；制剂外贸因成本优化和质量优势实现稳定增长；2026年将推动地达西尼放量、集采以价换量、深化药店合作，并借助产能释放拓展外贸市场，力争收入利润稳健增长。

5）华海清科 （申万菱信基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
华海清科2026年一季报显示，一季度公司主营收入12.01亿元，同比上升31.66%；归母净利润2.47亿元，同比上升5.95%；扣非净利润2.25亿元，同比上升5.97%；负债率42.98%，投资收益1554.27万元，财务费用-227.97万元，毛利率42.31%。

6）九洲药业 （申万菱信基金参与公司电话会议）
调研纪要：CDMO订单增长稳健，2025全年新签项目146个，截止2026年一季度在手订单金额约40亿元；2026年一季度新签34个，同比增长约15%，合同金额同比增长20-25%。2025年CDMO毛利率41.08%，原料药毛利率24.9%；2026年一季度CDMO毛利率38.36%，原料药提升至28.01%。2026年计划固投不超9.70亿元，用于多肽、瑞博苏州PUC、台州新产线及小核酸产能建设。2025年海外收入占比约80%，CDMO海外占85%，预计2026年比例稳定。在手TIDES订单57个，千万级以上3个。原料药毛利率持续修复，德国和日本研发中心业务增长良好。2025年制剂营收约1.3亿元，CDMO制剂占70%。日韩市场业务年增30-35%，与第一三共等合作深化。2025年资产减值3.37亿元，预计2026年减值压力减小。

7）我武生物 （申万菱信基金参与公司分析师电话会议）
调研纪要：公司2026年一季度营收利润增长，得益于销售管理优化与市场推广加强。自2026年1月1日起，粉尘螨滴剂等产品增值税率由3%调整为13%，公司已启动下游调价约3%。黄花蒿滴剂销售集中于北方，旺季为第三季度。在研管线包括屋尘螨膜剂II期临床及多种点刺液III期临床。皮肤点刺液将重点推进医院准入。2026年销售团队将扩大，费用可控。子公司超级灵魂增资后公司丧失控制权，转为联营公司，合作将按商业原则开展。公司认为脱敏行业竞争有利于市场培育，将持续加强学术推广与患者援助项目，提升用药持续性。

8）天宇股份 （申万菱信基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：非沙坦原料药2025年销量增长超40%，2026年一季度稳定增长，毛利率达27%并持续改善；沙坦类价格整体稳定。2025年制剂收入同比增长64.07%，2026年一季度增41%，集采续标已于4月起执行。CDMO业务2026年一季度收入同比下降50%，毛利率承压。上海星可2025年净利约2600万元，2026年预期大幅提升。昌邑天宇产能利用率自2025年四季度明显提升，目标2026年盈亏平衡。汇率致2026年一季度收入影响约1100万元，汇兑损失1200万元。公司预计2026年收入有信心保持较快增长，毛利率整体保持相对稳定。

申万菱信基金成立于2004年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1155.03亿元，排名59/212；资产管理规模(非货币公募基金)718.81亿元，排名61/212；管理公募基金数147只，排名57/212；旗下公募基金经理26人，排名56/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为申万菱信智能驱动股票A，最新单位净值为6.09，近一年增长131.06%。

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