财报快递｜兴源环境(300266)2025年度营收降近14%，经营现金流锐减76%，资产负债率超92%

2026年4月27日，兴源环境科技股份有限公司（300266）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入9.07亿元，同比下降13.74%；归属母公司净利润为-2.27亿元，较上年同期减亏24.86%；扣非后归母净利润为-3.70亿元；经营活动产生的现金流量净额为3669.15万元，同比大幅下降76.26%。报告期内，公司新增订单12.15亿元，同比增长16.50%。

从业务结构看，公司主营业务分为环保及农牧装备、环境综合治理、数智能碳三大板块。2025年，环保及农牧装备业务收入3.88亿元，同比下降5.26%；环境综合治理业务收入3.84亿元，同比下降25.11%；数智能碳业务收入0.94亿元，同比大幅增长119.66%，成为报告期内唯一实现正增长的业务板块，但其收入占比仅为10.42%，尚不足以扭转整体营收下滑的趋势。

报告期内，公司面临宏观经济波动、环保行业竞争加剧、地方财政压力等多重挑战。管理层在年报中表示，当前全球经济复苏乏力，国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，环保行业存量竞争愈发激烈。公司正着力将数智能碳业务打造为第二增长极，聚焦储能与碳市场业务，但传统环境治理业务受市场环境影响，收入下滑明显。

年报显示，兴源环境2025年度业绩变化主要原因：一是公司存量有息负债余额较高，年度财务费用较高；二是个别应收类资产收款不及预期，计提了较大金额的信用减值损失；三是个别长期资产存在减值迹象，计提了资产减值损失。

费用方面，2025年公司财务费用为1.59亿元，虽同比下降23.15%，但绝对金额依然高企，主要系银行贷款利息支出及关联方借款利息所致。销售费用为1503.56万元，同比下降25.77%，主要系压滤机销售业务调整销售提成政策，销售人员薪酬减少。管理费用为1.21亿元，同比微增6.57%。

年报显示，公司资产负债率高达92.41%（2024年末为92.07%），偿债压力巨大。截至2025年末，公司货币资金为3.93亿元，而短期借款高达9.82亿元，一年内到期的非流动负债为7.56亿元，短期偿债压力显著。归属于上市公司股东的净资产仅为6234.56万元，同比下降31.67%。公司合并报表累计未分配利润为-29.91亿元，母公司累计可分配利润为-13.34亿元，因此2025年度不进行利润分配。 此外，公司商誉账面价值为5775.83万元，已计提减值准备12.96亿元。报告期内，公司董事和高级管理人员（含离任）实际获得报酬总额为683.62万元。

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