国金证券：给予太辰光买入评级

国金证券股份有限公司张真桢近期对太辰光进行研究并发布了研究报告《MPO有望逐季放量，CPO新技术驱动成长》，给予太辰光买入评级。

　　太辰光(300570)

　　2026年4月23日公司发布一季度报告，实现营收3.41亿元，同比-8.0%，环比+2.5%；归母净利润0.66亿元，同比-17.1%，环比增加70.3%。

　　经营分析

　　短期收入承压，26Q2起MPO有望逐季放量：公司1Q收入同比下降、环比微增，略不及市场此前预期。我们认为主要系下游大客户自身积极扩产，外溢需求减少的缘故。但随着800G/1.6T光模块大规模交付，我们持续看好今年MPO作为后周期品种需求的释放。公司在产品质量与交付端保持竞争优势，我们认为年内海外客户群体有望进一步拓宽，带动MPO业务重回增长通道。公司越南基地已投产并爬坡，国内产能同步扩张，有效应对关税不确定性与客户交货需求，交付能力与成本控制持续增强。

　　费用管理初见成效，利润端环比改善显著：1Q26实现毛利率37.8%，环比持平，在原材料价格波动背景下展现出较强的成本传导能力；净利率19.8%，环比+6.8%，主要受益于公司降本增效的持续推进，销售/管理/研发费用率环比下降0.8/3.9/1.5pct，推动盈利质量稳步提升。另外，公司1Q财务费用0.13亿，主要系汇兑损益，若剔除该非经常性因素，实际净利润同比持平。

　　新技术卡位CPO核心增量，打开远期空间。公司前瞻布局CPO交换机内部核心互联环节，光纤路由柔性板及Shuffle Box产品已完成头部客户验证，保偏MPO等配套价值持续提升。公司超高密度光背板关键技术研发已完成，在OFC2026明确CPO/NPO规模化部署需配套光背板的背景下，Shuffle光柔性板有望成为下一阶段重要增长极。同时，自产MT插芯规模化替代、MMC/MDC等下一代超小型连接器量产加速，产品矩阵正由无源向有源配套延伸，单机价值量有望持续提升。

　　盈利预测、估值与评级

　　我们预计2026/2027/2028年公司营业收入分别为30.03/48.76/59.82亿元，归母净利润为6.17/10.45/12.18亿元，公司股票现价对应PE估值为PE为40/23/20倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　海外大厂资本开支不及预期、市场竞争加剧、市场降价超预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为154.96。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。