良信股份（002706）一季度营收微增但盈利能力显著下滑，应收账款风险值得关注

近期良信股份（002706）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

良信股份（002706）于近期发布2026年一季报。报告期内，公司实现营业总收入11.37亿元，同比上升4.46%；归母净利润为5649.93万元，同比下降45.22%；扣非净利润为4669.16万元，同比下降53.53%。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为11.37亿元，同比上升4.46%；归母净利润为5649.93万元，同比下降45.22%；扣非净利润为4669.16万元，同比下降53.53%。

值得注意的是，公司当期应收账款达6.02亿元，占最新年报归母净利润的比例高达227.14%，显示出较高的回款压力和潜在坏账风险。

主要财务指标变动情况

盈利能力与费用结构

2026年一季度，公司毛利率为26.87%，同比下降14.86个百分点；净利率为5.04%，同比下降47.14个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计为1.63亿元，三费占营收比重为14.3%，较上年同期增长5.13%。

尽管营收小幅增长，但净利润大幅下滑，反映出公司在成本控制或收入质量方面存在一定压力。

资产与现金流状况

货币资金为11.4亿元，同比增长18.48%；有息负债为1.17亿元，同比下降13.04%，显示公司债务负担有所减轻。然而，每股经营性现金流为0.03元，同比下降34.58%，表明主营业务带来的现金流入能力减弱。

投资回报与历史表现

根据财报分析工具数据，公司2025年度ROIC为6.34%，处于近年较低水平。过去十年中位数ROIC为12.77%，整体投资回报趋于下降趋势。2023年至2025年期间，净经营资产收益率由23.2%逐年下降至10.7%，同时净经营利润从5.11亿元降至2.67亿元，显示出盈利能力持续承压。

此外，营运资本占营收比例从2023年的0上升至2025年的0.11，说明企业在经营活动中需垫付更多自有资金以维持同等规模营收，运营效率有所降低。

风险提示

• 应收账款规模较高，应收账款/归母净利润比例达227.14%，存在较大的资金占用和信用风险。
• 净利润与扣非净利润均出现大幅下滑，且降幅远超营收增速，需警惕盈利模式可持续性问题。
• 尽管三费总额占营收比略有上升，但在营收增长有限的情况下，费用端仍面临优化压力。

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