珠江啤酒（002461）2026年一季度盈利能力提升，毛利率与净利率双增长

近期珠江啤酒（002461）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

珠江啤酒（002461）于近期发布2026年一季报。报告期内，公司实现营业总收入12.99亿元，同比上升5.86%；归母净利润达1.79亿元，同比增长14.07%；扣非净利润为1.63亿元，同比增长12.31%。

按单季度数据计算，2026年第一季度营业总收入为12.99亿元，同比上升5.86%；归母净利润为1.79亿元，同比上升14.07%；扣非净利润为1.63亿元，同比上升12.31%。

盈利能力分析

本报告期公司盈利能力有所增强。毛利率为49.64%，同比增幅达10.31%；净利率为14.01%，同比增6.39%。

每股收益为0.08元，同比增长14.10%；每股净资产为5.07元，同比增长5.15%；每股经营性现金流为0.1元，同比大幅增长230.02%。

费用与资产状况

销售、管理及财务三项费用合计为2.94亿元，三费占营收比为22.61%，同比上升11.81个百分点。

货币资金为69.35亿元，较上年同期的71.91亿元下降3.56%；应收账款为4772.93万元，同比下降36.56%（上年同期为7523.56万元）；有息负债为22.46亿元，同比上升35.29%（上年同期为16.6亿元）。

主营业务与商业模式

根据证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年ROIC为5.72%，资本回报率处于一般水平。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为3.6%，投资回报整体偏弱，其中2017年最低至0.27%。

公司净利率在2025年度为15.64%，表明产品或服务附加值较高。商业模式方面，业绩主要依赖营销驱动，需关注其营销投入的实际转化效果。

偿债能力与营运效率

公司现金资产状况良好，具备较强的偿债能力。

过去三年（2023–2025年）净经营资产收益率持续提升，分别为12.2%、15.3%和16.2%；净经营利润逐年增长，分别为6.43亿元、8.31亿元和9.19亿元；对应的净经营资产分别为52.53亿元、54.3亿元和56.78亿元。

营运资本方面，过去三年营运资本/营收比率分别为0.11、-0.11、-0.11，显示公司在2024年起已实现营运资本负占用，经营效率显著改善。

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