经纬恒润（688326）一季度营收利润双降，盈利能力与现金流承压

近期经纬恒润（688326）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经纬恒润（688326）2026年一季报财务分析

一、整体经营表现

经纬恒润2026年第一季度实现营业总收入11.71亿元，同比下降11.83%；归母净利润为-1.77亿元，同比下降47.94%；扣非净利润为-1.76亿元，同比下降30.74%。单季度收入与盈利均出现明显下滑，且延续亏损状态。

二、盈利能力分析

公司毛利率为16.27%，同比减少23.93个百分点；净利率为-15.84%，同比减少71.71个百分点，反映当前盈利能力显著弱化，成本压力加剧，产品附加值偏低。

三费合计达1.78亿元，占营收比重为15.19%，较上年同期上升4.81个百分点，期间费用控制面临挑战。

三、资产与负债状况

截至本报告期，公司应收账款为15.62亿元，虽较去年同期略有下降，但其与最新年报归母净利润之比高达1558.4%，显示回款风险较高，利润质量堪忧。

有息负债为14.11亿元，较上年同期增长55.83%，债务负担加重。货币资金为9.47亿元，较上年同期减少27.44%，流动性有所收紧。

四、股东回报与现金流

每股净资产为32.98元，同比增长1.8%；每股收益为-1.58元，同比减少50.48%；每股经营性现金流为-1.2元，虽同比改善19.74%，但仍处于净流出状态，表明主营业务尚未产生正向现金流入。

五、业务模式与长期表现

公司过去三年净经营资产收益率分别为--/--/3.2%，净经营利润分别为-2.17亿元、-5.45亿元、1.07亿元，显示经营稳定性较差。历史上共披露3份年报，均出现亏损，生意模式较为脆弱。

公司ROIC（投入资本回报率）去年为2.04%，上市以来中位数为3.58%，投资回报整体一般，2024年更一度降至-11.31%，资本运用效率波动大。

六、风险提示

• 现金流风险：货币资金/流动负债为47.36%，近三年经营性现金流净额均值/流动负债为-10.78%，持续依赖外部融资维持运营。
• 应收账款风险：应收账款规模远超利润水平，存在较大坏账及利润兑现风险。
• 财务费用压力：经营活动现金流长期为负，叠加有息负债上升，财务费用负担可能进一步加重。

综上，经纬恒润当前面临营收下滑、盈利恶化、现金流紧张等多重压力，需重点关注其回款能力与债务结构变化。

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