日出东方（603366）2026年一季报财务分析：营收增长但持续亏损，现金流与应收账款风险需关注

近期日出东方（603366）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，日出东方营业总收入为8.12亿元，同比增长17.29%。归母净利润为-3971.85万元，虽仍处于亏损状态，但同比上升15.09%。扣非净利润为-5390.31万元，同比上升24.3%，亏损幅度有所收窄。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润分别为8.12亿元、-3971.85万元和-5390.31万元，同比变动与整体报告期一致。

盈利能力指标

公司毛利率为28.34%，同比下降3.37个百分点；净利率为-5.33%，同比提升26.8个百分点。期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计2.36亿元，占营业收入比重为29.01%，同比下降12.46个百分点，显示费用控制能力有所增强。

资产与现金流状况

截至本报告期，公司货币资金为12.08亿元，较上年同期的7.33亿元增长64.83%。应收账款为4.21亿元，较上年同期的4.39亿元下降4.16%。有息负债为8.15亿元，较上年同期的6.78亿元上升20.24%。

每股净资产为5.27元，同比增长4.11%；每股收益为-0.05元，同比上升14.96%；每股经营性现金流为0.19元，同比大幅提升215.6%，由负转正（上年同期为-0.17元）。

投资回报与运营效率

根据历史数据，公司最近一年的ROIC（投入资本回报率）为3.83%，资本回报能力偏弱。过去十年中位数ROIC为4.52%，整体回报水平较低，其中2018年ROIC为-11.55%，出现负回报情况。公司自上市以来共披露13份年报，曾有1年出现亏损，需关注其盈利稳定性。

公司近三年净经营资产收益率分别为17.7%（2023）、16.7%（2024）、17.3%（2025），保持相对稳定；净经营利润分别为2亿元、2.01亿元、1.67亿元；对应的净经营资产分别为11.3亿元、12.02亿元、9.65亿元。

营运资本方面，近三年营运资本/营收分别为-0.09、-0.06、-0.17，表明公司在经营过程中所需垫付资金呈下降趋势，甚至为负值，反映一定营运效率优势。对应营运资本分别为-4.37亿元、-3.08亿元、-6.86亿元，同期营收分别为48.42亿元、50.79亿元、40.87亿元。

风险提示

尽管费用管控改善且现金流回暖，但仍存在潜在风险：

• 公司当前应收账款为4.21亿元，占最新年报归母净利润的比例高达240.7%，回款压力较大，可能影响未来利润实现质量。
• 货币资金/流动负债比例为58.09%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.6%，短期偿债能力承压，流动性风险值得关注。

综上，日出东方2026年一季度营收实现增长，亏损收窄，费用控制有效，经营性现金流显著改善，但盈利能力依然薄弱，叠加应收账款高企与流动性紧张，后续需重点关注其现金流管理和盈利可持续性。

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