新集能源（601918）2026年一季度营收显著增长但盈利能力承压，债务与现金流风险需关注

近期新集能源（601918）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

新集能源（601918）2026年一季报显示，公司营业总收入为36.07亿元，同比上升23.96%；归母净利润为5.48亿元，同比上升3.08%；扣非净利润为5.5亿元，同比上升2.38%。单季度数据显示，营业收入和净利润均实现同比增长，反映出公司在当期具备一定的收入扩张能力。

盈利能力分析

尽管营收和净利润绝对值增长，但盈利能力指标出现下滑。2026年一季度毛利率为35.81%，同比下降16.21%；净利率为16.5%，同比下降15.22%。这表明虽然公司销售规模扩大，但单位产品盈利空间有所收窄，成本或价格压力可能正在显现。

费用控制情况

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为3.44亿元，三费占营收比为9.53%，同比下降14.74%，显示出公司在费用管控方面取得一定成效，运营效率有所提升。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为29.12亿元，较上年同期的23.9亿元增长21.84%；应收账款为11.72亿元，同比增长28.18%，增速高于营收增长，需警惕回款周期延长的风险。有息负债达257.61亿元，相比2025年同期的199.98亿元增长28.82%，债务负担明显加重。

财报体检工具提示，公司有息资产负债率为45.45%，处于较高水平，且货币资金/流动负债仅为38.15%，短期偿债能力偏弱，存在流动性压力风险。

股东回报与经营现金流

每股收益为0.21元，同比增长3.41%；每股净资产为6.74元，同比增长8.27%；每股经营性现金流为0.29元，同比增长1.36%。经营性现金流虽保持正向，但增幅远低于净利润增幅，两者匹配度不高，需进一步观察盈利质量。

投资回报与商业模式评估

根据历史数据分析，公司最近一年ROIC（投入资本回报率）为6.94%，十年中位数为7.7%，整体回报水平一般。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为8.8%、8.3%、5.4%。同时，营运资本持续为负且绝对值扩大，2025年为-37.99亿元，说明企业在经营活动中占用外部资金较多，自身资金垫付压力加大。

业务模式仍依赖资本开支驱动，需审慎评估其资本支出项目的回报合理性及是否存在刚性融资需求带来的财务风险。

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