中源协和（600645）2026年一季报财务分析：营收与利润双降，盈利能力指标改善但现金流承压

近期中源协和（600645）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中源协和（600645）2026年一季报显示，公司实现营业总收入3.17亿元，同比下降9.54%；归母净利润为2424.49万元，同比下降13.5%；扣非净利润为1714.92万元，同比下降39.61%。单季度数据与上年同期相比均出现下滑，反映出公司在当期的盈利规模有所收缩。

尽管整体盈利金额下降，但盈利能力相关比率有所提升。本期毛利率为69.57%，同比增加1.83个百分点；净利率为7.61%，同比提升4.5个百分点，表明公司在成本控制或产品结构优化方面可能取得一定成效。

费用与资产状况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计达1.43亿元，三费占营收比为45.05%，较去年同期上升3.3个百分点，显示期间费用压力加大。

资产端方面，货币资金为15.84亿元，同比增长2.12%；应收账款为5.82亿元，同比下降3.82%；有息负债为3308.49万元，同比减少38.63%，显示出公司在降低有息债务方面取得进展，偿债压力减轻。

盈利质量与股东回报

每股收益为0.05元，同比下降16.67%；每股净资产为7.95元，同比增长2.7%；每股经营性现金流为0.06元，同比下降39.34%，经营性现金流降幅显著高于净利润降幅，提示盈利质量有所弱化。

主要风险提示

据财报分析工具提示，公司应收账款/利润比例高达511.24%，需重点关注应收账款回收风险及潜在坏账压力。

此外，公司过去十年中位数ROIC为2.04%，2025年度ROIC为2.25%，整体资本回报水平偏低，长期投资回报能力较弱。历史数据显示，公司上市以来共披露33份年报，其中有4个年度出现亏损，包括2020年ROIC为-3.61%的极端情况，反映业绩稳定性不足。

商业模式与运营特征

公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其驱动因素的实际可持续性。过去三年净经营资产收益率在7.5%至9.2%之间波动，净经营资产维持在约11.2亿至11.86亿元区间。营运资本持续为负，分别为-4.14亿元、-3.88亿元和-3.93亿元，且营运资本/营收比率保持在-0.24至-0.27之间，说明企业在经营中具备一定的现金周转优势，能够占用上下游资金支持运营。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。