云赛智联（600602）2026年一季报财务分析：营收利润双增但应收账款高企、现金流承压

近期云赛智联（600602）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩稳步增长

云赛智联（600602）2026年一季度实现营业总收入14.49亿元，同比增长2.76%；归母净利润为4455.11万元，同比增长5.77%；扣非净利润为4259.96万元，同比增长10.09%。单季度收入与盈利均实现正向增长，显示出公司在主营业务上的持续恢复态势。

盈利能力指标分化

报告期内，公司毛利率为15.74%，同比下降8.92个百分点；净利率为3.43%，同比提升6.33%。尽管毛利率有所下滑，但净利率改善表明公司在成本控制和费用管理方面取得成效。期间销售费用、管理费用和财务费用合计为1.01亿元，三费占营收比例为6.99%，同比下降9.36%，反映出运营效率的优化。

资产与负债结构变化

截至2026年一季末，公司货币资金为14.33亿元，较上年同期的17.12亿元下降16.28%；应收账款为9.84亿元，相比上年同期的10.43亿元减少5.58%；有息负债为4.23亿元，较上年同期的3.23亿元增长31.02%，债务压力有所上升。

现金流与股东回报指标

每股经营性现金流为-0.21元，虽仍为负值，但同比改善33.6%；每股净资产为3.6元，同比增长2.65%；每股收益为0.03元，同比增长6.45%。经营性现金流尚未转正，显示公司日常经营活动仍在消耗现金。

风险提示：应收账款与现金流压力显著

财报分析工具指出，公司当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达508.19%，存在较大的回款风险。同时，货币资金/流动负债比率仅为81.14%，低于安全水平，短期偿债能力面临一定挑战。

此外，历史数据显示公司资本回报能力偏弱，2025年ROIC为2.8%，近十年中位数为4.6%，最低年份2022年仅为1.95%。净利率长期处于较低水平，反映其商业模式附加值有限，抗风险能力较弱。

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