乐通股份（002319）2025年盈利能力改善但仍处亏损，债务与现金流压力凸显

近期乐通股份（002319）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

乐通股份（002319）2025年实现营业总收入4.06亿元，同比增长1.90%；归母净利润为-1003.32万元，同比减亏59.25%；扣非净利润为-1198.63万元，同比减亏53.85%。尽管亏损收窄，公司仍处于净亏损状态。

盈利能力分析

公司毛利率为20.57%，同比提升7.68个百分点；净利率为-2.79%，同比改善54.83%。三费合计6678.96万元，占营收比重为16.45%，同比下降11.6个百分点，显示公司在费用控制方面取得一定成效。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司流动比率为0.65，短期偿债能力偏弱；有息负债为1.97亿元，与上年基本持平；货币资金为2170.23万元，同比增长83.64%。货币资金/流动负债比例仅为6.67%，近三年经营性现金流均值/流动负债为7.21%，现金流对债务的覆盖能力不足，存在较大流动性压力。

现金流与资产回报

每股经营性现金流为0.09元，同比下降1.35%。经营活动现金流量净额下降主要由于化工原材料价格回落导致支付材料款减少。投资活动现金流量净额变动幅度达100.1%，系收到转让全资子公司北京轩翔思悦股权款所致。筹资活动现金流量净额同比下降116.07%，因上年同期有定向增发募集资金流入。

公司近10年中位数ROIC为-0.56%，历史投资回报表现较差，2019年最低达-47.66%。过去三年净经营利润分别为363.36万元、-2462万元、-1133.23万元，波动剧烈且持续承压。

主业与战略动向

公司主营中高端凹印油墨，产品应用于食品、饮料、卷烟包装及电子等行业。2025年营收微增主要得益于市场开拓与降本增效。环保型油墨如水性油墨、UV油墨等成为研发重点，顺应绿色化转型趋势。

新能源业务因光伏行业供需失衡、价格下行，尚未形成稳定收益，部分投资出现亏损。公司明确未来将聚焦油墨主业，梳理优化非主业投资项目，提升资源使用效率。

风险提示

公司提示面临宏观经济波动、行业竞争加剧、利润缩减及安全生产等风险。财报体检工具建议重点关注其现金流状况与高有息资产负债率（达34.62%）带来的财务风险。

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