中工国际（002051）2026年一季报财务简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期中工国际（002051）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入23.37亿元，同比上升7.08%，归母净利润7812.54万元，同比下降40.45%。按单季度数据看，第一季度营业总收入23.37亿元，同比上升7.08%，第一季度归母净利润7812.54万元，同比下降40.45%。本报告期中工国际三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达62.04%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.42%，同比增3.58%，净利率3.3%，同比减45.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.64亿元，三费占营收比11.29%，同比增62.04%，每股净资产9.4元，同比增0.64%，每股经营性现金流-0.21元，同比减617.24%，每股收益0.06元，同比减45.45%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.91%，资本回报率不强。去年的净利率为2.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.71%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-1.33%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.9%/16%/10.4%，净经营利润分别为3.44亿/3.63亿/3.12亿元，净经营资产分别为38.69亿/22.63亿/29.92亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.09/0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为17.17亿/11.48亿/12.33亿元，营收分别为123.65亿/122.08亿/115.68亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.36%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达58.11%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1538.54%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2025年经营成果如何?
答：2025年,面对复杂内外部环境,公司深化"一体两翼"发展格局,立足"新市场布局、新细分赛道、新资源配置"的"三新"定位,积极服务国家战略,整体经营稳健,经营质量与合同储备同步提升。公司实现营业收入114.09亿元,利润总额5.01亿元,较"十四五"初期实现跨越式增长;资产负债率优于行业平均水平;经营活动现金流量净额同比增长207.13%。全年新签合同额合计35.32亿美元,同比增长4.19%;其中,国际工程承包新签合同额21.06亿美元,生效合同额18.80亿美元,同比增长62.91%,居公司历史高位;装备制造业务新签合同额16.41亿元,同比增长9.99%;工程投资与运营业务实现海外市场突破,实现新签合同额4.75亿美元。上述财务数据为业绩快报数据,最终请以2025年年报为准。

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