明微电子（688699）2025年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期明微电子（688699）发布2025年年报。根据财报显示，明微电子增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入6.65亿元，同比上升9.48%，归母净利润-4645.51万元，同比下降755.32%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.03亿元，同比上升23.13%，第四季度归母净利润-1994.01万元，同比下降1397.84%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.4%，同比减12.13%，净利率-6.99%，同比减698.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计5755.47万元，三费占营收比8.66%，同比增16.67%，每股净资产10.82元，同比减3.8%，每股经营性现金流1.02元，同比增290.66%，每股收益-0.44元，同比减728.57%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-6.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.98%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为-6.37%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/1%/--，净经营利润分别为-8656.25万/708.89万/-4645.51万元，净经营资产分别为9.61亿/6.93亿/6.85亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.42/0.58/0.37，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.73亿/3.55亿/2.45亿元，营收分别为6.46亿/6.07亿/6.65亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为96.2%）

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