立达信（605365）2026年一季报简析：净利润同比下降71.1%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期立达信（605365）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入14.77亿元，同比下降4.0%，归母净利润1988.02万元，同比下降71.1%。按单季度数据看，第一季度营业总收入14.77亿元，同比下降4.0%，第一季度归母净利润1988.02万元，同比下降71.1%。本报告期立达信公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达595.02%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率26.29%，同比减1.49%，净利率1.35%，同比减69.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.17亿元，三费占营收比21.44%，同比增27.26%，每股净资产7.57元，同比减1.2%，每股经营性现金流0.23元，同比减0.12%，每股收益0.04元，同比减70.8%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.27%，资本回报率不强。去年的净利率为3.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.41%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为4.27%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为19.9%/24.2%/8.5%，净经营利润分别为3.14亿/4.18亿/2.09亿元，净经营资产分别为15.74亿/17.25亿/24.66亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.03/0.05/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.17亿/3.22亿/5.53亿元，营收分别为66.81亿/68.07亿/68.68亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为71.02%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达595.02%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司的营收按区域划分的结构仍是北美占比最高？未来在市场区域布局是否会有变化？
答：根据已披露的信息，公司海外营收主要还是来源于北美、欧洲、日本；北美区域仍然占比最高；欧洲次之；按区域划分的结构基本没有太大的变化。公司在加快拓展欧洲、亚洲的市场，但北美仍是公司最主要的目标区域。与此同时，公司也持续以自有品牌开拓国内市场。

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