安记食品（603696）2025年年报财务简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期安记食品（603696）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5.85亿元，同比上升8.8%，归母净利润2749.45万元，同比下降23.57%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.66亿元，同比上升97.43%，第四季度归母净利润617.11万元，同比下降57.92%。本报告期安记食品三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达35.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.39%，同比减3.74%，净利率4.7%，同比减29.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计6354.11万元，三费占营收比10.85%，同比增16.4%，每股净资产2.42元，同比增0.94%，每股经营性现金流0.29元，同比增2830.73%，每股收益0.12元，同比减20.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.58%，资本回报率不强。去年的净利率为4.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.25%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为2.27%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.6%/11.7%/8.7%，净经营利润分别为3109.23万/3597.51万/2749.45万元，净经营资产分别为2.92亿/3.09亿/3.14亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.04/0.12/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2303.44万/6687.31万/2345.11万元，营收分别为6.32亿/5.38亿/5.85亿元。

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