玉马科技（300993）2026年一季报：营收增长但盈利能力下滑，三费占比上升拖累净利润

近期玉马科技（300993）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

玉马科技（300993）2026年第一季度实现营业总收入1.85亿元，同比增长22.82%，显示出较强的收入扩张能力。然而，在营收增长的同时，公司归母净利润为2786.47万元，同比下降7.69%；扣非净利润为2485.17万元，同比下降14.92%，呈现“增收不增利”的局面。

盈利能力指标变化

公司毛利率为35.66%，同比下降12.33个百分点；净利率为15.03%，同比下降24.84个百分点。两项核心盈利指标均出现明显下滑，反映出公司在成本控制或产品定价方面面临压力，导致单位收入的盈利能力减弱。

费用结构分析

销售费用、管理费用和财务费用合计为2491.94万元，三费占营收比达13.44%，较上年同期上升7.27个百分点。费用率的增长快于营收增速，成为压制净利润的重要因素之一。

资产与现金流状况

截至2026年一季末，公司货币资金为2.68亿元，较去年同期的4.46亿元下降39.95%，资金储备有所减少。应收账款为9928.81万元，同比增长5.90%。有息负债为519.68万元，同比增长26.96%，整体债务水平仍较低。

每股经营性现金流为0.06元，同比增长165.92%，显著改善，表明主营业务现金回笼能力增强。每股净资产为5.18元，同比增长8.36%；每股收益为0.09元，同比下降10.0%。

投资回报与运营效率

根据财报分析工具数据，公司2025年度ROIC为8.84%，低于上市以来中位数ROIC 14.83%，资本回报率处于相对低位。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为21.6%、19.8%、11.3%。同时，营运资本/营收比率由2023年的0.29上升至2025年的0.44，显示企业为维持相同规模营收所需垫付的资金增加，运营效率有所下降。

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