陕西黑猫（601015）2025年年报财务简析：净利润同比下降1.6%

据证券之星公开数据整理，近期陕西黑猫（601015）发布2025年年报。根据财报显示，陕西黑猫净利润同比下降1.6%。截至本报告期末，公司营业总收入101.32亿元，同比下降30.51%，归母净利润-11.77亿元，同比下降1.6%。按单季度数据看，第四季度营业总收入22.8亿元，同比下降27.86%，第四季度归母净利润-4.31亿元，同比上升16.55%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利9.89亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-4.66%，同比减94.07%，净利率-14.86%，同比减50.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.06亿元，三费占营收比5.98%，同比增32.27%，每股净资产2.51元，同比减19.95%，每股经营性现金流-0.26元，同比减356.28%，每股收益-0.58元，同比减1.75%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-30.74%,原因:期末保证金同比下降。
2. 应收票据变动幅度为211.78%,原因:收到财务公司的票据贴现期末未终止确认，还原同比增加。
3. 应收款项变动幅度为-82.86%,原因:期末货款收回。
4. 应收款项融资变动幅度为-88.45%,原因:期末票据同比减少。
5. 预付款项变动幅度为60.63%,原因:预付货款同比增加。
6. 存货变动幅度为-38.59%,原因:产品价格同比下降。
7. 其他流动资产变动幅度为-63.34%,原因:待抵扣进项税额同比减少。
8. 应付票据变动幅度为-71.68%,原因:期末票据同比减少。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-33.09%,原因:期末长期借款、长期应付款一年内到期的金额同比减少。
10. 其他流动负债变动幅度为139.27%,原因:收到财务公司的票据背书期末未终止确认，还原同比增加。
11. 长期借款变动幅度为63.4%,原因:期末借款同比增加。
12. 租赁负债变动幅度为-95.43%,原因:到期支付同比下降。
13. 长期应付款变动幅度为-78.75%,原因:到期支付同比下降。
14. 营业收入变动幅度为-30.51%,原因:本期公司主要产品销量及销售价格同比下降。
15. 营业成本变动幅度为-28.97%,原因:本期公司主要产品销量及主要原料价格同比下降。
16. 销售费用变动幅度为-6.28%,原因:本期公司职工薪酬同比减少。
17. 管理费用变动幅度为-27.21%,原因:本期公司职工薪酬和折旧费同比减少。
18. 财务费用变动幅度为6.01%,原因:本期公司借款同比增加。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-356.28%,原因:本期公司主要产品的销量和售价同比下降，经营活动收到的现金同比减少；公司日常经营活动收到的除现金外，还包括收到银行承兑汇票贴现资金，由于收到客户所属大型国企集团财务公司承兑的票据贴现未终止确认，此项已贴现期末余额47,134.13万元，按会计准则列示为筹资活动中取得借款收到的现金。截至本报告披露日，其中41,949.73万元票据已到期终止确认。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为323.21%,原因:本期公司处置子公司收到现金同比增加。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-220.84%,原因:本期公司到期偿还借款的金额同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-14.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.82%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-8.83%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报11份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-5.51亿/-14.41亿/-15.06亿元，净经营资产分别为109.88亿/112.8亿/99.57亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.17/-0.23/-0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-30.68亿/-34.1亿/-23.56亿元，营收分别为185.93亿/145.8亿/101.32亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为19.47%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.59%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.29%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。