昆药集团（600422）2026年一季报财务简析：净利润同比下降256.7%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期昆药集团（600422）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入8.36亿元，同比下降48.01%，归母净利润-1.42亿元，同比下降256.7%。按单季度数据看，第一季度营业总收入8.36亿元，同比下降48.01%，第一季度归母净利润-1.42亿元，同比下降256.7%。本报告期昆药集团三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达47%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率22.57%，同比减38.86%，净利率-17.32%，同比减345.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.36亿元，三费占营收比40.14%，同比增47.0%，每股净资产6.9元，同比减2.32%，每股经营性现金流-0.81元，同比减340.09%，每股收益-0.19元，同比减258.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.67%，历来资本回报率一般。去年的净利率为6.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.58%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为5.67%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.7%/20.9%/6.9%，净经营利润分别为6.43亿/7.51亿/4.19亿元，净经营资产分别为55.07亿/35.9亿/61.16亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.45/0.41/0.64，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为38.35亿/34.61亿/42.03亿元，营收分别为84.3亿/84.01亿/65.75亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为56.51%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.86%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达965.05%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.5亿元，每股收益均值在0.33元。

持有昆药集团最多的基金为景顺资源LOF，目前规模为16.08亿元，最新净值0.541（4月24日），较上一交易日下跌0.92%，近一年上涨24.08%。该基金现任基金经理为韩文强。

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