聚合顺（605166）2026年一季报财务简析：净利润同比下降57.84%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期聚合顺（605166）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入11.86亿元，同比下降24.08%，归母净利润3406.09万元，同比下降57.84%。按单季度数据看，第一季度营业总收入11.86亿元，同比下降24.08%，第一季度归母净利润3406.09万元，同比下降57.84%。本报告期聚合顺公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达72.97%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率8.27%，同比增1.25%，净利率3.21%，同比减44.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计1243.84万元，三费占营收比1.05%，同比增1371.99%，每股净资产6.32元，同比增2.92%，每股经营性现金流-0.02元，同比减117.09%，每股收益0.11元，同比减57.69%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.85%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.54%，投资回报也较好，其中最惨年份2014年的ROIC为-4.24%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/38.2%，净经营利润分别为2.17亿/3.66亿/1.64亿元，净经营资产分别为-3.89亿/-2905.07万/4.29亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.33/-0.28/-0.33，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-19.64亿/-20.26亿/-18.01亿元，营收分别为60.18亿/71.68亿/55.24亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为90.12%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.7%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.25亿元，每股收益均值在0.72元。

持有聚合顺最多的基金为鑫元专精特新混合A，目前规模为0.83亿元，最新净值0.6955（4月24日），较上一交易日上涨0.4%，近一年上涨29.06%。该基金现任基金经理为陆杨。

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