煌上煌（002695）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期煌上煌（002695）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主要业务及产品情况

    公司创立30余年来，从深耕江西本土的特色卤味品牌起步，凭借对传统工艺的坚守与消费者需求的敏锐捕捉，逐步拓展产品边界，形成了如今覆盖多元品类的成熟业务体系。公司主要业务为酱卤肉制品、米制品及冻干食品等其他产品的开发、生产和销售，近几年来公司倾力打造以‘煌上煌’为主体，驱动酱卤制品、米制品、冻干制品等多域发展，集健康、美味、休闲、便捷于一体的美食平台。

    公司产品涵盖了鸭、鸡、猪、牛等快捷消费酱卤肉制品，粽子、青团、麻薯、八宝饭、方便粥等米制品，冻干糖果、水果、蔬菜、方便速食、饮品等冻干食品及水产、蔬菜、豆制品等佐餐凉菜食品，形成了以禽类产品为核心，畜类产品为发展重点，并延伸至米制品、冻干食品及其他的丰富快捷消费产品组合。产品主要特点为消费便利快捷、营养卫生安全，面向广大普通消费者。

    （二）公司业务资质

    品牌运营情况

    公司目前主营业务包括酱卤制品加工业务、米制品业务和冻干食品业务，主要有“煌上煌”“真真老老”和“立兴”等三大主品牌。

    1、经过多年的发展，公司旗下“煌上煌”品牌在全国多区域的消费者心目中得到了高度认可，被中国品牌杂志社评选为“中国品牌.典范100”，煌上煌酱鸭也被评为“中国特色风味食品标志性产品”、美团神券节中国气象“星辰荟萃奖”，手撕酱鸭在第六届江西“生态翻阳湖绿色农产品”博览会暨电商年货节上荣获“产品金奖”。报告期公司先后获福布斯2025大消费年度价值企业、沙利文2025大消费年度影响力品牌、南昌三绝等各大行业奖项。煌上煌近年来获得的主要荣誉有：农业产业化国家重点龙头企业、2025年中国食品工业重点企业、国家酱卤肉制品工程研究中心、中国肉类食品行业先进企业、中国轻工业食品行业五十强企业、国家高新技术企业、全国主食加工示范企业、全国社会扶贫先进集体、全国绿色食品示范企业、国家农产业深加工专项工程示范项目、江西省省级企业技术中心等。

    报告期公司围绕消费者需求，先后统筹策划《过红火年、吃煌上煌》《你好，春天鸭》《疯狂啃脖季》《五一趣嗨鸭》《一起向上鸭》《快乐撕一夏》《深夜卤一局》等全国性联动活动，创新策划江西美巡赛、其中手撕酱鸭节获2025年实战金奖策划。期间公司统筹参与“2025世界绿色发展投资贸易博览会暨中国绿色食品博览会”、“第六届江西农博会”、“全国农产品展销会”、“深圳礼品展”等5场核心展会，同时聚焦年轻客群，先后参与西安钜浪音乐节、九江巨星演唱会、刀郎演唱会、煌上煌x哦啦音乐节（长春站）、成都银河左岸音乐节、泡泡岛音乐节（沈阳站）等活动，加速品牌年轻化。报告期，公司赞助南昌马拉松活动《致敬英雄，煌味领跑》，以“产品-体验-文化”三位一体的模式，加强品牌曝光、产品体验、形象提升和顾客情感的链接。

    报告期，公司结合景区特点，以推广江西美食为初心，整合区域范围内优质供应链、产品打造网红特产店，期间江西美食名片手撕酱鸭礼盒荣获“创享豫章·洪城好礼”南昌礼物旅游商品评选暨文创设计大赛“铜奖”。2025年为全方位满足来赣游客的需求，公司对门店模型进行迭代升级，累计服务超百万来赣游客；同时，公司紧跟时下热点，创新自主策划、爆点频出，从高铁冠名、创意地铁、到酱卤大锅等出圈营销事件，整体线上线下曝光超2亿，并与海尔、洁柔、花呗、海昏侯、思念食品、吉利汽车、雅克、富光、锅圈食汇、太二酸菜鱼、陈克明等404家品牌联动，以亿级流量加持，全方位为终端门店赋能。

    2、真真老老公司粽子品牌先后荣获“中华名小吃”“嘉兴市著名商标”，并连续多年取得“农业产业化国家重点龙头企业”“浙江省农业科技研究开发中心”“浙江省农业科技型企业”等荣誉，且连续多届荣获“全国粽子文化节金奖”；真真老老传人鸡枞菌肉粽荣获“第十九届中国粽子文化节全国粽子（糕团）技艺大赛一等奖”，报告期，真真老老积极参与“2025长三角名优食品”、“2025浙江省名特优食品”、“2025嘉兴特色伴手礼”申报评选活动，其中真真老老东方臻粽礼盒荣获“2025嘉兴特色伴手礼”、真真老老传人粽荣获“2025长三角名优食品”。

    报告期，真真老老持续深耕“古法嘉兴粽”这一核心品类，以非遗工艺传承与创新为品牌根基，坚持现包现煮的匠心商业模式，让每一颗粽子都承载传统技艺的温度，进一步强化产品差异化竞争力。同时，品牌持续以“鲜”为核心卖点，升级首创专利“金袋鲜2.0”保鲜技术，通过“一次蒸煮”工艺突破，巩固行业保鲜技术领导地位，为消费者提供更优质的口感体验。

    品牌推广方面，真真老老围绕明星产品“小金袋”及系列新品展开全方位营销，深度参与礼好端午、合肥粽子文化节、秋季深圳礼品展等行业展会，举办“第十四届百粽宴”“端午全国合作商大会”“开运高粽”“社区口味争霸赛”等创意活动，增强品牌互动与渠道赋能；携手王老吉开展异业合作，推出“吉粽”联名礼盒，并走进高校推广，结合端午节点打造线下快闪店，精准触达年轻消费群体；整合上海虹桥高铁站、机场、杭州高铁站、社区道闸等高势能线下场景，以及微博、朋友圈、小红书等线上平台，实现立体化品牌曝光，累计覆盖受众超15万人次，总曝光量突破4000万。此外，真真老老积极践行社会责任，通过“爱心送粽”等公益活动，传递品牌温度，强化消费者情感联结，持续为打造米制品行业标杆品牌注入创新动能。报告期，真真老老联合秀洲区总工会举办“粽香传技艺，巧手创未来——2025年秀洲区裹粽工技能竞赛”，以非遗技艺比拼体验，传递品牌“传承与创新”的核心理念。

    3、福建立兴食品是公司报告期并购的一家冻干食品龙头企业，其专注于OEM代工与自有品牌建设双轨发展模式。立兴食品覆盖冻干水果、蔬菜、速食方便食品、高端饮品、婴童食品及植物萃取粉和浓缩液等众多系列，被誉为“全品类冻干大师”。公司冻干品类产品覆盖多个品类，既有传统的休闲零食，如冻干榴莲、酸奶块、黑巧魔方、坚果巧克力即食块，主打“0添加”与功能性，也有利用FD技术保留传统美食风味的冻干速食与代餐，如冻干云吞面、免煮银耳羹、速食粥汤系列。公司在高端饮品和原料冻干维度竞争力领先，拥有冷萃冻干咖啡、植物萃取粉、有机香蕉粉，服务茶饮、乳制品企业。公司产品曾作为神舟八号飞船搭载物，并获得相关公证认证。作为中国食品工业协会冻干食品工作委员会会长单位，立兴食品参与制定多项冻干食品标准，荣获国家高新技术企业、国家级绿色工厂、福建省农业产业化重点龙头企业等称号。报告期，立兴食品先后荣获“中国轻工业联合会科学技术进步奖”、“中国消费名品成长企业”、“2025中国制造*消费者信赖品牌”、“2025年第九届食品企业社会责任年会金鼎示范案例”、“特色风味食品标志性产品”、“第二届福建品牌价值评价百强”、“当代品牌‘福建优秀品牌建设案例”等。

    公司主要销售模式为直营连锁、特许经营连锁和经销商三种销售模式。

    直营连锁是指各连锁店由公司投资设立，公司对各直营店拥有控制权，统一财务核算，享有门店产生的利润，并承担门店发生的一切费用开支，实行进货、价格、配送、管理、形象等方面的统一。

    特许经营连锁是指公司与加盟商签订《特许专卖合同》，授权加盟商开设的加盟店在规定区域内使用公司的商标、服务标记、商号、经营技术、食品安全标准、产品，在统一形象下销售煌上煌品牌产品及提供相关服务。加盟商拥有对加盟店的所有权和收益权，实行独立核算、自负盈亏，但在具体经营方面须接受公司的业务指导。公司与加盟店进行产品购销，货款结算采取“批提批结”，即当日报单提货必须结清上次货款。

    经销商模式是指公司与特定的单位或个人签订经销合同，授予其经销资格并在一定时间和范围内通过其营销网络，将产品销售给下级经销商或终端消费者的经营方式。

    上述销售模式及经销合同已向商务部完成特许经营备案。

    公司酱卤制品业目前以连锁经营为主要销售模式，在江西、广东、福建、辽宁、陕西、重庆、浙江、海南（在建）建有八大酱卤生产加工基地，基本形成覆盖全国的连锁销售网络以及贴近市场生产基地的全国布局。线上直销销售

    近年来，国内消费业态持续向多元化、便捷化升级，新零售模式与新媒体运营已成为行业发展主流趋势，为公司销售模式创新与业务提质增效创造了良好发展机遇。公司已覆盖外卖、团购、直播、社区电商等渠道的多元化线上销售体系，2025年聚焦抖音平台与第三方外卖平台开展重点深耕及精细化运营；线下门店以公域流量引流为核心抓手，将线上公域流量精准导入终端门店，高效转化为门店私域社群用户及核心会员，通过专业化流量运营持续赋能门店销售业绩提升。

    公司线上销售渠道已实现主流电商平台全覆盖，具体涵盖淘宝、天猫、天猫超市、阿里巴巴、京东、拼多多、有赞商城、抖音及各类自营店铺。线上在售产品矩阵丰富多元，主要分为四大品类：一是乐鲜装系列产品；二是高温包装酱卤制品，核心产品包括煌家酱鸭、卤鸭锁骨、卤鸭脖、麻辣牛肉、原味猪肉脯等；三是米制类食品，主要涵盖粽子、粥品、青团等；四是冻干系列产品，包含冻干巧克力、冻干咖啡、冻干果蔬等。

    针对主要原材料的市场价格波动趋势，公司持续贯彻执行主要原材料战略储备管理，密切关注原材料市场的价格变化情况，在行情低位的时候加大采购力度逐步拉低部分主要原材料的加权平均成本。

    公司目前主营业务包括酱卤制品加工业务、米制品业务和冻干食品业务。

    1、酱卤肉制品加工采取每日以销定产的模式，一般每日下午六点前各加盟店/直营店向公司发送次日产品订单，公司ERP系统收到订单后进行汇总，经审核后按照产品类别分配到相应的生产车间，各生产车间接到生产任务后再组织安排生产。

    2、米制品加工分新鲜粽与真空粽加工2种类型，其中新鲜粽采取以销定产的模式，每日上午12点前，把第三天要发货的订单，统一报给营销计划部汇总，营销计划根据库存调整计划数量，报给生产计划部安排生产计划，各生产车间根据生产计划安排生产。真空粽分自有产品与代工定制产品，自有产品采取提前预估，产销结合的生产模式；代工定制产品，采取以销定产的模式，业务接到订单后，营销计划转换成施工单给生产计划部，生产计划部根据施工单，转换成物料需求计划与生产计划，采购部根据物料需求计划实施采购，生产车间根据生产计划安排生产。

    米制品工艺流程

    （1）原料预处理：原辅料使用前应进行验收并根据实际要求进行挑拣和清洗处理，如：干粽叶使用前应在水中浸泡并双面清洗，确保不沾杂质。糯米使用前首先进行淘米或湿润并沥水处理，豆沙需要进行炒制，肉膘通过切肉流水线切制、挑拣后使用。

    （2）经预处理后的原辅料进入裹粽工序，采用灌装定量杯确定标准用量，需将粽叶折叠成钭状型，不漏底，包扎时松紧适度。

    （3）裹粽完成后批量进入蒸煮工序，根据粽子种类确定蒸煮的压力、温度和时间参数。

    （4）随后粽子进入冷却线，冷却场所应阴凉、防尘、防蝇、防鼠、保持清洁卫生，安装通风设施及冷却设备。

    3、冻干食品加工生产模式：一般每天早上7点半开始备料（原辅料），8点开始正式生产进行原料预处理，首先清洗消毒，接着杀青蒸煮，然后进行调配（需要配料的产品）；原料处理好后进行铺盘，铺盘好后送到速冻库进行速冻。速冻完成后，送入冻干炉进行18-30小时的冻干。冻干完成后进行卸料，卸料好输送到仓库。包装部门需要对半成品进行挑选、金属检测，合格后进行包装，包装完成后由质检部门检验合格后入库。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1、公司所处的行业

    本公司主营业务涵盖酱卤制品、米制品和冻干食品的研发、生产加工与销售，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754－2017），主营业务所属行业为“制造业（C）”中的“农副食品加工业（C13）”。食品加工行业是以农、林、牧、渔业产品为原料，通过物理、化学或生物方法进行处理，制成可供人类直接食用或进一步加工的食品的产业。它不仅是农产品向消费品转化的关键环节，也是保障食品安全、提升附加值、满足多样化饮食需求的核心领域。

    2、行业的发展状况和趋势

    我国食品加工行业正处在规模扩张与结构优化并行的关键阶段，健康化、智能化、绿色化成为驱动未来发展的核心动力，前景广阔但挑战并存。当前产业规模持续壮大、稳中有进，结构性分化明显，其中食品细分领域表现分化，结合当前市场趋势与投资回报潜力，功能性食品、健康休闲零食与智能化升级领域正逐步成为回报周期短、增长确定性高的核心赛道。

    食品加工行业的未来发展趋势将围绕健康化、智能化、绿色化、融合化加速推进，技术驱动和消费升级成为核心引擎。

    一是健康化与个性化消费引领产品创新。消费者对安全、营养、功能性的要求不断提升，对清洁标签、低糖低盐低脂产品需求逐步上升。风味创新破局同质化，产品风味和情绪化价值将成为差异化竞争突破口。未来结合基因检测与AI算法，定制化精准营养方案和功能性食品将逐步落地。

    二是智能制造全面提速，数字工厂成为标配。食品工业正迈向“人工智能+制造”新阶段，AI视觉识别、PLC控制系统、MES系统等智能产线将广泛应用，提升生产精度与效率。数字孪生工厂建模已成为核心技能之一，智能标杆工厂和“数字三品”示范项目将不断涌现。

    三是绿色可持续发展成为刚性要求。绿色低碳转型迫在眉睫，行业面临节能减排压力，倒逼高能耗企业加速转型。未来超临界萃取、微波辅助提取等清洁技术将加速落地，副产物高值化利用、实现“变废为宝”，环保与循环经济成为行业底线。

    四是三产融合深化，全产业链一体化加速。产业链协同实现集群化发展，“产、购、储、加、销”一体化模式日益普及，推动农业与食品工业协同发展，提升整体竞争力。企业通过自建原料基地、租赁土地经营权等方式，实现源头可控。

    五是政策引导与资本助力双轮驱动。政府通过财政、税收、用地等多维度支持产业发展，出台相关产业政策，推动食品产业发展、鼓励产品研发、助力市场拓展，逐步引导食品加工行业向健康、有序、可持续发展，从而实现行业高质量发展。

    三、核心竞争力分析

    1、品牌优势

    卤制食品行业已经步入品牌竞争时代，具有品牌优势的大企业将在行业的整合之中胜出。经过多年的发展，公司旗下“煌上煌”品牌在全国多区域的消费者心目中得到了高度认可，被中国品牌杂志社评选为“中国品牌.典范100”，煌上煌酱鸭也被评为“中国特色风味食品标志性产品”、美团神券节中国气象“星辰荟萃奖”，手撕酱鸭在第六届江西“生态翻阳湖绿色农产品”博览会暨电商年货节上荣获“产品金奖”。报告期公司先后获福布斯2025大消费年度价值企业、沙利文2025大消费年度影响力品牌、南昌三绝等各大行业奖项。煌上煌近年来获得的主要荣誉有：农业产业化国家重点龙头企业、2025年中国食品工业重点企业、国家酱卤肉制品工程研究中心、中国肉类食品行业先进企业、中国轻工业食品行业五十强企业、国家高新技术企业、全国主食加工示范企业、全国社会扶贫先进集体、全国绿色食品示范企业、国家农产业深加工专项工程示范项目、江西省省级企业技术中心等。

    真真老老公司粽子品牌先后荣获“中华名小吃”“嘉兴市著名商标”，并连续多年取得“农业产业化国家重点龙头企业”“浙江省农业科技研究开发中心”“浙江省农业科技型企业”等荣誉，且连续多届荣获“全国粽子文化节金奖”；真真老老传人鸡枞菌肉粽荣获“第十九届中国粽子文化节全国粽子（糕团）技艺大赛一等奖”，报告期，真真老老积极参与“2025长三角名优食品”、“2025浙江省名特优食品”、“2025嘉兴特色伴手礼”申报评选活动，其中真真老老东方臻粽礼盒荣获“2025嘉兴特色伴手礼”、真真老老传人粽荣获“2025长三角名优食品”。

    立兴食品覆盖冻干水果、蔬菜、速食方便食品、高端饮品、婴童食品及植物萃取粉和浓缩液等众多系列，被誉为“全品类冻干大师”。公司冻干品类产品覆盖多个品类，既有传统的休闲零食，如冻干榴莲、酸奶块、黑巧魔方、坚果巧克力即食块，主打“0添加”与功能性，也有利用FD技术保留传统美食风味的冻干速食与代餐，如冻干云吞面、免煮银耳羹、速食粥汤系列。公司在高端饮品和原料冻干维度竞争力领先，拥有冷萃冻干咖啡、植物萃取粉、有机香蕉粉，服务茶饮、乳制品企业。公司产品曾作为神舟八号飞船搭载物，并获得相关公证认证。作为中国食品工业协会冻干食品工作委员会会长单位，立兴食品参与制定多项冻干食品标准，荣获国家高新技术企业、国家级绿色工厂、福建省农业产业化重点龙头企业等称号。报告期，立兴食品先后荣获“中国轻工业联合会科学技术进步奖”、“中国消费名品成长企业”、“2025中国制造*消费者信赖品牌”、“2025年第九届食品企业社会责任年会金鼎示范案例”、“特色风味食品标志性产品”、“第二届福建品牌价值评价百强”、“当代品牌‘福建优秀品牌建设案例”等。

    2、产业化优势

    经过多年的发展，公司通过“公司+农户”的模式，“生态养殖、健康养殖”理念和实行环保安全措施。全国现建有江西南昌、广东东莞等八大酱卤制品生产加工基地，年酱卤食品加工产能近10万吨，年屠宰4000万羽肉禽生产线产能、年产3亿只粽子的米制品综合生产线、37条冻干生产线＆年产冻干产品近6000吨、植物萃取粉及浓缩液近10000吨，近3000家连锁专卖店分布在全国28个省份及直辖市。

    3、产品工艺研发优势

    公司核心产品酱鸭采用国家地理标志莲塘麻鸭为原料，利用独创的南昌市非物质文化遗产技艺“豫章酱卤制作技艺”：28味植物香辛料、32道秘制酱卤工序、72小时匠心卤制，先后获得“赣出精品”“赣鄱正品”等荣誉，近几年打造的“手撕酱鸭”爆款产品，在第六届江西“生态翻阳湖绿色农产品”博览会暨电商年货节上荣获“产品金奖”。作为国家高新技术企业，公司充分利用国家级工业设计中心、中国酱鸭科技小院、国家禽肉制品加工研发专业中心、江西省酱卤肉精深加工技术创新中心、江西省酱卤肉制品工程研究中心、江西省企业技术中心等科研平台，不断进行科技创新。产品开发方面，围绕手撕酱鸭爆款开发系列产品及设备，推出充氮包装系列产品，研制手撕酱鸭拆解设备。公司参与“十四五”国家重点研发计划“食品制造与农产品物流科技支撑”专项、“淡水鱼绿色加工与增值利用关键技术研究及产业化示范”，完成酥骨鱼、香酥鳕鱼条的产品开发。新设备工艺方面，煌上煌数字化酱卤智慧工厂项目，已完成核心卤煮设备的设计及数字仿真建模验证，正在进行一期项目实施建设。

    公司米制品业务核心产品为嘉兴真真老老粽子，其创始人冯昌年先生在继承父辈独特调制工艺基础上，将历经百年的配方提炼，最终创作出独有韵味的嘉兴真真老老粽子。公司研发的真鲜高汤粽“传人粽”一口香糯鲜，秉承清香、软糯、醇鲜风味，入口唇齿留香、口口软糯有韧劲。同时，真真老老公司引领行业变革的“一次性蒸煮工艺”和自主研发的粽类生产设备居于行业领先地位，能够最大保证产品品质、生产效率的优势。真真老老重塑产品价值，围绕“古法嘉兴粽”这一核心品类，深入挖掘并传承非遗工艺，推出“七真古法技艺”作为产品核心卖点，回归手工古法现做的独特方式，让每一颗粽子都承载着历史的温度与匠人的情怀，极大地提升了产品的附加值与市场竞争力。真真老老持续以“鲜”字为核心卖点，打造首创专利核心保鲜技术，“一次蒸煮”金袋鲜2.0的技术创新，进一步巩固了真真老老在粽子保鲜领域的领先地位。

    公司冻干食品业务专注于真空冷冻干燥技术应用、冻干大健康食品制造，通过“低温锁鲜+真空脱水”的核心工艺，实现FDA标准冻干锁鲜技术，在营养保留、口感体验、健康安全、便捷等方面较传统加工产品具有明显的优势。立兴食品建有10万级净化车间，严格执行HACCP、GMP等国际食品安全体系，通过BRC、ISO22000、KOSHER等多项认证。立兴研发中心拥有40人专业团队，与中国农业大学、中国农业科学院果蔬农产品加工研究所、江南大学食品学院、大连工业大学、天津科技大学、福建农林大学、福建省中医药研究院等科研院校合作，取得授权专利42项，专利成果转化率达100%，工艺技术及新品研发处于行业领头地位。公司十分重视标准化工作的推进，牵头起草制定冻干食品通则、儿童零食通用要求、冻干方便米面制品等多项冻干食品团体标准，积极参与行业标准制定，努力推动冻干食品行业的有序健康发展。立兴食品先后获得中国食品工业协会冻干食品工作委员会会长单位，中国食品工业协会特种食品工作委员会副主任单位、国家高新技术企业、国家级绿色工厂、国家知识产权优势企业、全国农产品加工业示范企业、福建省级创新型企业、福建省级博士后创新实践基地、福建省“专精特新”中小企业、福建省企业技术中心、福建省科技小巨人企业等。

    4、完善的质量管理优势

    公司历来视产品质量为企业生命，坚持“好味道、匠心造”的理念，长期在公司所有员工心中树立“安全是底线、品质即生命”的意识，建立健全原材料采购、深加工、产品配送和销售等每一个环节的质量标准和食品安全标准：

    （1）原材料采购环节：公司“一般模式”采购的主要供应商均是经过层层筛选出来的国内知名厂商，食材品质优良，此外公司还建立了标准化的“公司+农户”供应管理模式，有力地补充了公司原材料的供应，同时成立了屠宰基地，制定和执行活禽鸭验收和屠宰储运的质量安全标准。

    （2）深加工环节：公司2005年通过了ISO9001质量管理体系认证；2006年通过了ISO22000食品安全管理体系认证；2023年获得了市场监督管理局颁发的食品生产许可证（SC），建立健全了加工过程中各工序生产作业质量内控标准。

    （3）在产品配送和销售环节：公司实行全程的“冷链”配送，配送过程中车厢温度全程后台系统实时监控，产品到达后立即储存于专用冷柜中进行销售，确保了产品在储运和销售环节中的低温环境，有效保障产品的保质货架期。

    （4）公司投资2000余万元募集资金建设完成“食品质量安全检验与研发工程技术中心”，同时成立了九州检测公司，具备了对原辅料、半成品、产品进行包括微生物指标、理化指标、农残兽残、食品添加剂、有害重金属、禁用物质等多项指标的检验检测能力，并取得了省质监局CMA、中国合格评审国家认可委员会CNAS、江西省农业农村厅CATL资质认定，成为取得第三方检验检测资质的检测机构。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，面对食品消费行业承压、多元化的市场格局，公司坚持稳健经营，公司管理层在品牌营销、新品研发、终端门店赋能等方面持续发力，不断拓宽新兴消费场景，升级消费终端体验，提升产品的情绪价值。公司在深耕酱卤制品和米制品业务的同时，不断拓宽新赛道，报告期并购国内冻干食品制造领域的龙头企业福建立兴食品，着力构建以主品牌“煌上煌”为核心，以米制品品牌“真真老老”为支撑，以健康冻干食品品牌“福建立兴”为创新动力的多元产品矩阵，逐步打造集健康、美味、休闲、便捷于一体的美食平台，期间具体举措如下：

    一是提升品牌曝光。报告期公司三大主业围绕消费者需求，先后统筹《过红火年、吃煌上煌》《你好，春天鸭》《疯狂啃脖季》《五一趣嗨鸭》《一起向上鸭》《快乐撕一夏》《深夜卤一局》以及“第十四届百粽宴”、“端午全国合作商大会”等全国性联动活动，创新策划“江西美巡赛”、“社区口味争霸赛”等创意活动。期间公司旗下三大品牌分别参与了“2025世界绿色发展投资贸易博览会暨中国绿色食品博览会”、“第六届江西农博会”、“全国农产品展销会”、“深圳礼品展”“礼好端午”、“粽子文化节”等核心行业展会；同时聚焦年轻客群，先后参与西安钜浪音乐节、九江巨星演唱会、刀郎演唱会、煌上煌x哦啦音乐节（长春站）、成都银河左岸音乐节、泡泡岛音乐节（沈阳站）等6场音乐节活动，加速品牌年轻化。公司赞助南昌马拉松活动《致敬英雄，煌味领跑》，以“产品-体验-文化”三位一体的模式，加强品牌曝光、产品体验、形象提升和顾客情感的链接。

    二是强化商品企划。酱卤制品业一方面进一步梳理商品管理系列，遵循推陈出新原则，推进鲜货、乐鲜装、包装产品等系列SKU的优胜劣汰。另一方面创新产品的工艺和风味，提升产品品质和服务，报告期陆续推出酱香鹌鹑、酱油鸭、鸭肉条、香辣猪肺、煌家烤肠等系列新品，同时持续打造“手撕酱鸭”核心大单品，截止报告期末该单品销售占比达21.90%。米制品业持续深耕“古法嘉兴粽”这一核心品类，对粽子礼盒梳理升级，融入粽子源远流长的文化元素，主推2.0工艺、中短保小金袋粽类产品，同时对现有产线逐步培育早餐品类、青团、绿豆糕、八宝饭、酒酿等日销品。冻干食品业则在报告期持续推动冻干巧克力衍生品、冻干高端速溶茶、液态咖啡、山姆系列在供产品的升级和替代，以满足客户消费需求。

    三是渠道终端赋能。报告期酱卤制品业持续推动终端门店运营标准升级，通过营销中台＆POS一期项目实施落地，优化、整合门店终端收银、报单、小程序点单、会员等信息系统，链接门店全方位的解决方案及优质服务，实现智能化的增长转型。同时，基于终端多样化的新零售消费场景，打造团购平台直播矩阵和短视频矩阵，为门店引流到店促进业绩增长，转化私域会员，通过整合抖音、美团团购等平台渠道，以全方位(官号、达人、门店等)、多样化、高频次相互协同的进行直播，同时整合抖音团购短视频矩阵，高频次发布短视频，进行消费者互动及产品销售。米制品业一方面持续开发山姆、开市客、奥乐齐、高端酒店等高端大客户渠道，提升供应链保障、大客户服务能力，另一方面对吉利、顺丰、邮政、晶科等国内的大型企事业单位的团购福利招标项目实现新的突破。冻干食品业则不断巩固现有渠道零食系统，加大自有品牌开发力度，公司产品进驻零食很忙、赵一鸣等全国零食系统，并与伊利、胖东来等大客户相继合作成功。

    四是智能制造落地推进。报告期公司加快推进智慧园区项目，实现园区安防信息化集成联动综合管控可视化、一体化；持续推进无人卤煮关键技术及其配套核心关键装备的开发，完成数字仿真工艺验证，制造车间AGV项目逐步实现脏笼屉清洗上料、清洗车间上下料搬运、酱卤车间物料流转、包装车间配送自动化，提升生产制造工厂生产效率。公司旗下福建立兴专注真空冷冻干燥技术应用、冻干大健康食品制造，致力打造全球最大冻干食品生产基地，报告期冻干生产线一二期改造项目实现投产启用，将根据客户需求量身定制个性化产品，实现冻干高端制造，引导产品健康、天然、标准化发展。

    报告期公司实现营业收入168,388.64万元，同比下降3.19%，其中煌上煌酱卤制品加工主营业务同比下降17.40%，米制品主营业务同比下降0.73%，新增冻干食品主营业务2025年9-12月营业收入17,618.94万元。报告期实现归属于上市公司股东的净利润8,157.67万元，同比增长102.32%，其中煌上煌酱卤制品加工主营业务归母净利润同比增长24.01%，米制品主营业务归母净利润同比增长38.97%，新增冻干食品主营业务2025年9-12月归母净利润1,443.12万元。主要原因如下：

    一是报告期公司进一步增强经营费用控制能力，运营管理效率提升明显。其中报告期公司人工成本、市场投入的线上线下促销费用等经营费用较去年同期大幅减少，销售费用额同比下降30.19%，销售费用率同比下降4.69个百分点，使得公司净利润实现增长。

    二是报告期公司管理费用同比下降15.94%，主要是公司股票期权激励计划的行权期条件无法达成，冲销前期计提费用，股权激励费用同比减少1,662.86万元。

    三是报告期公司完成对国内冻干食品制造领域的龙头企业福建立兴食品的控股权并购，其并购后的经营业绩对上市公司全年归母净利润的大幅增长产生了重要积极贡献。

    综上所述，以上各项因素最终使得报告期归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长102.32%。

未来展望：

（一）行业格局与趋势

    我国食品加工行业正处在规模扩张与结构优化并行的关键阶段，健康化、智能化、绿色化成为驱动未来发展的核心动力，前景广阔但挑战并存。当前产业规模持续壮大、稳中有进，结构性分化明显，其中食品细分领域表现分化，结合当前市场趋势与投资回报潜力，功能性食品、健康休闲零食与智能化升级领域正逐步成为回报周期短、增长确定性高的核心赛道。

    行业的未来发展趋势将围绕健康化、智能化、绿色化、融合化加速推进，技术驱动和消费升级成为核心引擎。肉制品＆米制品＆果蔬类作为膳食宝塔的3大基础品类，未来酱卤休闲食品将逐渐成为人们健康平衡膳食的组成部分，对食品的消费需求会转向“健美乐”的升级。

    （二）未来发展战略

    2026年是“十五五”开局之年，特别是近期两会召开连续第二年把扩大内需作为政府首要工作任务，提出“激发居民消费内生动力和促消费政策并举”的破解之道。对企业而言，把握“新供给+新场景”双轮驱动，加快智能化、绿色化升级，顺应“AI+消费”趋势，参与“首发经济”“悦己消费”等新形态，打造具有文化辨识度的消费体验，能够真正理解人、服务人，并以技术与制度红利为支点完成能力升级的企业和品牌，将获得更大的增长空间。基于上述，公司对未来经济增长的信心以及对未来的战略发展方向将保持不变，并加快实施“千城万店”等未来五年的发展目标和重大发展战略倾力打造以‘煌上煌’为主体，驱动酱卤制品、米制品、冻干制品等多域发展，集健康、美味、休闲、便捷于一体的美食平台。

    （三）2026年度经营计划

    2026年公司将持续贯彻“以顾客为中心的服务理念、以利润为目标的经营理念”，加快实施未来的战略发展目标。2026年公司计划完成营业收入（不含税）23亿元，其中酱卤制品12.30亿元、米制品4.00亿元、冻干食品6.70亿元；2026年计划完成归母净利润1.65亿元，其中酱卤制品1.13亿元、米制品归母净利润0.05亿元、冻干食品归母净利润0.47亿元，实现营业收入与净利润的双增长。

    为实现上述经营计划目标，公司将从以下几方面开展工作，具体举措如下：

    （一）酱卤制品业务

    一是提升品牌声量。以社交媒体为核心阵地，通过KOL探店、UGC、快闪店体验三大动作，实现线上引爆、线下导流；同时联合头部异业合作，联合出行场跨界合作，联名国漫IP、音乐节、明星演唱会、高校校企或电竞战队，登陆潮流市集，强化品牌时尚感。未来锁定“社区家庭、年轻白领、Z世代”三大核心客群，通过“精准地域覆盖+差异化硬广渗透+店线联动转化”，实现品牌心智深化与到店客流双增长，强化“年轻化卤味代表性品牌”认知，提升品牌声量，不断创造顾客价值。

    二是商品企划升级。通过风味多元化、形态便捷化、价值外延化，提升酱系列大单品渗透；同时通过鸭鸡商品并进，巩固禽类产品基石，拓展品类矩阵，打造猪类、鸡类餐桌大单品，抢占餐桌酒席市场份额。实现场景化体验升级，在终端门店推广“五现”操作标准——现酱、现拌、现撕、现烤、现炸，通过现场明档制作，提升产品“锅气”与消费体验，营造新鲜、热闹的卖场氛围。未来公司拟与上游头部企业建立联合研发实验室，共同开发高品质、定制化的联名原料或半成品，建立源头品质与技术壁垒。米制品业粽类产品研发坚持中短保锁鲜工艺、一次蒸煮2.0工艺，持续拓展青团、糕团、八宝饭、年糕等第二曲线日销产品方向，同时积极探索冻干技术与卤味、米制品的结合，开发冻干锁鲜卤味零食等，拓展产品边界，满足健康、便携的新消费需求。

    三是业态模式创新。一方面打样验证具有明厨亮灶、烟火气息的热卤店型，搭配凉拌菜、饮品、粉饭简餐等轻餐模式。另一方面，打造“昌大南号”新派特产，荟萃赣鄱沃土物华天宝，秉持江右商帮精神传承，匠心打造江西特产土礼招牌、风土人文名片。

    四是线上业务全链路。2026年新零售运营体系将围绕以全渠道会员为核心，以营销中台为数字化底座，深度耦合门店线上线下全域消费场景，基于其会员系统核心能力，构建从公域流量平台（外卖、团购等）引流转化到会员中心的全链路会员营销体系，提升品牌会员忠诚度，促进业绩增长。公域流量平台通过专业运营体系、培训体系提升公域平台运营能力，通过平台流量资源活动与会员营销结合方式，转化品牌私域会员，构建“公域引流-私域沉淀-全域复购”的长效增长生态，让流量从“一次性触达”变为“持续性价值”。

    五是数字驱动转型。公司将持续以“数字化全产业链升级”为核心战略，逐步构建煌上煌AI智能体/数字化平台及业务应用，实现智能选址、智能供应链管理、智能营销、智能经营分析等应用场景赋能。一是智慧选址系统评估模型优化，增加系统热度分析、top分析、区域聚合、业务图表、关系网络等辅助规划和分析功能，数据驱动精准化扩张，赋能门店拓展。二是构建企业级数据中台，驱动数字化转型，通过打通ERP、营销中台、MES等业务系统，实现全域数据高效汇聚与统一管理；聚焦营销归因、智能补货等场景落地AI模型，探索数据驱动业务创新的可行性路径，从经验驱动转向数据驱动决策，构筑企业可持续的数字化韧性，助力企业转型。

    （二）米制品业务

    坚持“中国两大粽子品牌之一”的战略定位，坚持中高端品牌路线，将调整、优化结构作为2026年主要方向，以米制品为依托，发展第二曲线，不断提升体制力、技术力。

    一是持续优化业态、商品和客户结构，明确“5条渠道线+2大业务板块”架构，强化经营企划部并配套组织保障，强化统一管理。持续优化粽类与非粽类占比、自有产品与OEM产品占比，通过经销客户SABC梳理，强化优质代理、经销商；淘汰低毛利低销量的经销，激活市场活力。

    二是坚定中短保产品核心战略方针，持续以“鲜”字为核心卖点，打造独有韵味的“高汤传人粽”、“小金袋”嘉兴真真老老粽子招牌产品。

    三是通过生产数字化建设，通过MES系统的推广运用，实现生产过程的透明化、精细化及智能化管理，提升生产系统自动化、数据化能力，全面实行产品工艺执行标准，打造智能工厂、数字车间。

    四是深耕江浙沪市场大本营，建立强势品牌，进驻商超、便利店、连锁零售店、早餐公司等渠道，逐步提升日销占比、有效平衡淡旺季差异。同时建立VIP大客户业务体系，实现VIP客户定制服务“一件代发”业务。

    （三）冻干食品业务

    一是依托立兴强大的研发技术力量，专注冻干技术的应用和产品创新，保持行业技术先进性，不断推陈出新，持续提供新品和技术保障，满足客户消费需求。重点深耕冻干巧克力衍生品、冻干高端速溶茶、液态咖啡、山姆系列在供产品的升级和替代，速食方便食品、军供食品、有机食品的研发项目对接，做大做强各个细分领域的技术和产品突破和创新。继续重点维护和开发大客户，与各行业头部企业共同研发、深度合作，稳定现有的市场份额基础上，不断将冻干食品向新的细分领域渗透，实现可持续发展。

    二是巩固现有渠道零食系统，加大与万辰集团（好想来、来优品、老婆大人等）、鸣鸣很忙（零食很忙、赵一鸣）、零食有鸣、马山胖等零食渠道系统合作，持续增强品类。加强联合作业共同发展，打造核心品相、大单品、大客户机制，扎实做品质做消费者认购，不断夯实以消费者为导向出发，推动自有品牌快速发展。

    三是以冻干技术为核心驱动力，通过精准的产品创新、全渠道渗透和品牌信任构建，形成了从技术研发到市场落地的完整闭环。结合老年群体的健康需求与消费习惯，形成产品创新聚焦精准营养与功能化、市场拓展强调全渠道融合与场景化体验的双重策略，不断拓展功能性及银发经济健康食品市场布局。

    四是进一步提高产能规模，通过产量持续增加显现规模效应，不断降低生产端固定成本分摊，同步严控水电、物耗等生产制造过程管理，逐步实现降本增效，不断提高企业净利润率。

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