广济药业（000952）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期广济药业（000952）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    2025年公司主营业务为维生素原料产品的研发、生产和销售，主要产品为维生素B2、B6以及医药制剂。公司下辖武穴、孟州、咸宁、济宁4个生产基地，形成以原料、制剂为核心的研发中心和配套主体，现已发展成为集研发、生产、销售于一体的现代医药企业。

    1、主要产品

    公司主要产品分为原料系列产品、制剂系列产品等，其中：原料系列主导产品为医药级、食品级、98%饲料级、80%饲料级核黄素及医药级、食品级核黄素磷酸钠；制剂系列产品为口服固体制剂；异VC钠、乳酸及乳酸盐系列产品、葡萄糖酸系列产品、淀粉系列产品。公司主导产品维生素B2又称核黄素，广泛应用于医药原料药、饲料添加剂、食品添加剂等领域，具有广泛的生理功能，可以在微生物和高等植物体内合成，而动物和人类则不能，必须从食物中摄取，因而被世界卫生组织列为评价人体生长发育和营养状况的六大指标之一，其在临床医疗、饲料加工、食品工业及化妆品制造等领域均有重要价值。

    2、经营模式

    公司经营模式是研发、生产、销售全方位型。

    （1）研发模式公司以生物发酵技术为立足之本，集成工业菌种选育、生物分离纯化、药物制剂开发等技术，在生物发酵、医药原料及制剂、多种维生素等领域深度耕耘，建立了先进的小试、中试研发体系。公司注重生物发酵技术应用领域研究，利用公司维生素B2细分领域龙头企业形成的行业优势，横向拓展其他维生素B族细分领域，丰富产品种类，纵向向产业价值链上下游延伸，增加产品附加值。采取自主研发、与高校及科研机构合作开发等多种模式，拓展孵化新产品。公司与江南大学、华中科技大学、浙江大学等对接合作，开展人乳寡糖等项目合作，公司将充分利用生物发酵产业化优势，推动更多合成生物学项目的产业化落地。同时，通过自研和对外合作，加强在高端化学仿制药等产品领域的研发布局，推动“原料药+制剂”一体化进程。

    （2）采购模式公司旗下相关子公司设有采购部，生产部门根据年度生产任务，详细制定生产采购需求，采购部根据采购需求结合市场行情分析、原材料价格走势和原材料库存情况等因素，在保障一定生产安全库存的基础上择机采购。采购部严格执行公司制定的招投标管理制度、物料与产品采购管理规程、付款管理制度，合理控制物料库存，降低资金占用。公司的采购流程为：依据销售计划制定生产计划—下达采购计划需求—询比、竞价—制定合同—采购—物料质量指标检测—入库。

    （3）生产模式公司及旗下药品生产型子公司均严格按照GMP规范等要求组织产品生产，公司生产经营管理部门根据销售部门提供的各产品年度销售预测以及分解的月度销售计划，综合近三个月销售情况及实时库存情况，制定生产产品的品种、数量、规格等生产计划；生产各子车间严格执行生产计划，根据物料需求计划、工艺路线、生产资源等要素编制本车间生产计划，核对物料库存量、生产能力与生产计划的匹配度，依据任务优先级分配物料和下达生产指令。质量监管部做好原辅料质量控制、生产工艺过程控制、成品质量控制，在整个生产过程中的关键生产环节进行严格的质量监控。

    （4）销售模式公司维生素B2和B6原料产品通过自营模式向境内外销售，公司与国内外知名医药、食品和饲料生产企业紧密合作。公司与部分大客户按月/季度签订销售订单，在签订合同时，公司根据合同数量核算原材料需求，及时签署锁定原材料价格的采购合同，合理控制价格波动风险。

    报告期内，子公司济康公司聚焦医药制剂业务，持续构建专业化自营销售体系，通过优化渠道布局、提升终端市场覆盖率等举措，推动医药制剂业务盈利水平。公司聚焦自产制剂营销网络建设，积极推进维生素类产品制剂总经销业务。

    3、报告期内，公司主要的业绩驱动因素

    报告期内，公司亏损主要由固定资产减值准备计提和其他亏损两部分构成。2025年度，公司净利润-43,894.71万元，其中，固定资产减值准备计提26,504.32万元，其他亏损17,390.39万元。主要影响因素：（1）公司所属部分子公司相关固定资产出现明显减值迹象，公司严格依据《企业会计准则》等相关规定，聘请具备证券业务资格的第三方资产评估机构对其截至2025年12月31日的固定资产进行充分分析和全面评估，公司依据评估结果计提固定资产减值准备26,504.32万元，并经年审会计师事务所审计确认；（2）公司其他亏损17,390.39万元，较去年同期同口径减亏11,228.36万元，主要系公司按照“精简高效”原则强化管理，营业成本、期间费用合计较去年同期减少11,599.01万元。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）报告期内公司所处行业发展情况根据中国上市公司协会发布的《上市公司行业统计分类指引（2023年修订）》，公司所处行业为“C”制造业中的“C27医药制造业”。

    医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是密切关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业，也是国家大力推动和重点支持的新质生产力范畴。随着全球经济的发展、人口总量的增长、人口老龄化程度的提高以及人们保健意识的增强，医疗保健需求不断增长，医药行业近年来取得了快速发展。2025年作为“十四五”规划收官之年，医药行业在政策引导下持续深化转型升级，为“十五五”时期产业创新能级跃升、高质量发展纵深推进奠定了坚实基础，行业整体呈现短期承压、逐步回暖、结构分化、长期向好的运行态势。2025年4月，工信部等七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》，明确医药工业研发、生产、供应链、营销全流程数智化转型的核心目标与实施路径，为行业持续推进生产制造智能化、供应链数字化、研发数字化升级提供了清晰的政策指引，推动行业向高端化、智能化、绿色化方向转型升级。2025年8月，国家医保局印发《医疗保障按病种付费管理暂行办法》，全面规范按病种付费管理，完善特例单议机制，明确支持临床合理使用医保目录内创新药用于复杂危重症患者救治；同时明确省级可结合实际制定本地DRG细分组和DIP病种库，建立常态化意见收集机制，国家病种分组方案原则上每两年调整一次。该项改革一方面推动临床用药向兼具成本效益与临床价值的产品倾斜，另一方面为创新药、高端制剂的临床合理使用预留了充足的政策空间。药品集采常态化、规范化推进。2025年，医药工业在全球经济增长放缓、地缘政治不确定性延续、国内结构性改革深化的复杂背景下，继续呈现“稳中有进、挑战并存”的发展态势。国内医药工业整体处于从“规模扩张”向“质量提升”转型的关键阶段。根据国家统计局数据，2025年规模以上医药制造企业共实现营业收入24,870亿元，同比小幅下降1.2%；累计实现利润总额3,490亿元，同比逆势增长2.7%，行业营收端阶段性承压，利润端率先回暖，核心驱动因素来自创新药、高端制剂等高附加值产品的盈利贡献持续提升，行业结构性分化特征显著——具备核心创新能力、全流程合规管控能力的企业，将在行业分化中持续扩大竞争优势，而同质化、低附加值的企业将加速市场出清。随着全球老龄化程度的加深，公众对健康和高品质生活的追求日益增强，导致保健品、药品和婴幼儿健康等多类营养健康产品的需求上升。其中，维生素作为营养品市场的重要代表，扮演着关键角色。维生素是人和动物生长发育所必需的微量有机物质，其市场需求主要来自饲料、食品和医药等下游领域。我国维生素产业是在激烈的市场竞争中，通过自主研发，在全球市场中成长壮大起来的产业，上下游相关配套产业体系完备，维生素产业已经成为我国化工行业、乃至制造业的晴雨表。2025年国际环境复杂多变，国际经贸秩序遭受重创，不稳定性、不确定性增加，外部压力明显加大，我国把做大做强国内大循环摆在更加突出的位置，出台了一系列政策支持扩大内需、促进生产、畅通循环。我国畜牧业产能高位调整，生猪、家禽养殖盈利能力下降，饲料原料价格整体震荡下行，饲料生产、养殖一体化企业经营压力大，毛利下降，加快原料采购频率，降低库存成本。

    （二）公司所处的行业地位及行业特性公司是全球主要的维生素B2产品供应商，2025年主要生产维生素B2和维生素B6系列产品以及医药制剂产品，其中维生素B2和维生素B6系列产品主要用途为医药原料、食品添加剂和膳食补充剂、饲料添加剂。

    公司是一家历经50多年的国有高新技术企业，国家发展改革委认定的“高新技术成果示范基地”，被中国饲料工业协会评为“全国饲料添加剂科技创新优秀企业”“全国五十强饲料企业”；湖北省首批“云上标杆”企业，湖北省支柱产业细分领域隐形冠军，湖北省专精特新“小巨人”企业，湖北省2024年度先进级智能工厂、湖北省“两业融合”试点企业、省市场监督管理局“湖北精品”等荣誉称号；控股子公司孟州公司被中华人民共和国工业和信息化部办公厅认定为“国家级绿色工厂”,控股子公司济宁公司荣获山东省创新型中小企业。公司在武汉光谷设立了研究院，在大工业化生物发酵方面具有突出优势，公司加大科技创新力度，加快实现从生产制造型向创新引领型转型发展。

    三、核心竞争力分析

    1、规模优势。公司是国内较早从事维生素生产的企业之一，是全球主要的维生素B2产品供应商。公司在维生素B2产品领域积累了丰富的技术研发经验，建立了完善的销售渠道，树立了较高的品牌知名度。公司在原材料采购中具有优势的选择权和谈判地位，有利于控制和降低生产成本；公司具备大规模投入资金、设备、人员的能力，达到改进生产技术、提升研发水平，为客户提供更全面、更优质的产品和服务的效果；公司研发、采购、生产、销售、管理等多个部门高效协同，可快速响应满足客户需求，具有稳定的产品客群。公司具备承接集中、大量订单的能力以及较强的产品竞争力和规模优势。

    2、生产工艺和安全环保优势。公司深耕生物发酵领域，通过与专业科研机构和院校的合作，以及下属研发单位长期以来对工艺关键环节的深入研究，公司原料产品的生产工艺不断提升。公司加强智能制造投入，公司生产设备自动化控制程度不断提高，新建项目生产设备基本实现自动化控制，生产及管理系统数字化应用不断完善。公司深入推进车间级成本精细化管理，抓牢生产各环节关键控制点，产品生产成本下降，竞争力增强。公司积极响应环境、社会与公司治理（ESG）要求，坚持绿色低碳的可持续发展道路，生产过程中产生的一般固废、废盐、蛋白浓浆料等实施资源化利用，减少三废产生量，变废为宝、节约资源，实现了源头减排、过程控制、末端治理的综合治理模式。公司始终严守安全环保质量“红线”，不断加大安全环保质量投入力度，提升生产保障能力，切实履行公司社会责任。

    3、品牌优势。公司坚持“待人以诚、执事以信”企业经营理念，多年来始终把客户价值利益最大化作为企业追求的目标，不断地为客户提供安全优质的产品和高效满意的服务。经过多年的发展积累，公司曾获得“全国维生素产业十强企业”“全国饲料添加剂科技创新优秀企业”等多项荣誉称号。“”“广济药业”和“JIVITA”是公司知名商标，其中“JIVITA”商标在香港、美国和欧盟均获注册。“”牌饲料级维生素被评为“中国名牌”产品。公司品牌在国内外保持着良好的声誉，产品质量及稳定性广受好评，在医药制造行业树立了良好声誉，为公司长远发展打下了坚实的基础。

    4、技术研发优势。公司坚持“创新驱动发展，科技引领未来”的指导思想，聚焦生命健康领域，以市场为导向，以研发平台建设和研发管理改革为抓手，坚持仿创结合，坚持国际化，打造有竞争力的产品管线，形成有特色的市场准入，为公司发展赋能。2025年已完成39件专利申报（其中发明23件，实用新型16件），授权14件（发明2件）。截至报告期末，公司获国内外专利授权166件（包括33件发明专利、133件实用新型专利），其中主导产品核黄素获国内外发明专利11件、实用新型专利54件。报告期内，公司自主开发的非转基因VB2饲料添加剂获得欧盟正式授权，维生素B2原料药成功取得韩国MFDS注册证书，高品质核黄素入选湖北省首批生物制造标志性产品。2’-岩藻糖基乳糖（2’-FL）作为新食品添加剂获得国家卫生健康委员会批准，并牵头起草《2'-岩藻糖基乳糖生物合成技术要求》（T/CIET1357-2025）团体标准，成为该标准主要起草单位。2025年广济药业母公司荣获湖北省中小企业技术中心；子公司济宁公司获评高新技术企业、山东省创新型中小企业，公司旗下高新技术企业数量达5家。

    5、质量管理体系优势。公司建立了完善、有效的质量管理体系，质量体系涵盖机构、人员、设施设备、环境控

    制、物料管理、生产管理、质量控制、产品放行等与产品质量实现过程所有关联的环节，产品安全、有效、稳定、质量可控。公司药品生产线均符合GMP要求。公司通过了多个国际、国内质量体系认证，持有ISO9001，ISO14001，FSSC22000，HACCP，ISO22000，FAMI-QS等多个体系证书。

    6、销售渠道优势。公司深耕维生素领域数十年，凭借稳定的产品质量与完善的全球认证体系，构建了高粘性、强壁垒、全球化的销售网络，渠道优势主要体现在以下几个维度：

    （1）国际认证背书下的准入壁垒优势公司武穴和孟州生产基地已通过FSSC22000、ISO22000、HACCP及FAMI-QS等多项国际通行体系认证。这不仅是产品质量的保证，更是进入全球高端食品、饲料供应链的关键“通行证”。相比于未获证的中小厂商，公司在参与国内外大型集团（如跨国食品巨头、预混料企业）的供应商招标时，具备显著的资质先发优势，大幅降低了客户的审核成本与交易风险。

    （2）全球化的优质客户结构经过长期积累，公司已与下游众多头部食品制造商、大型饲料集团及国际知名预混料企业建立了深度战略合作关系。客户结构呈现“大客户压舱、中小客户提毛利”的健康格局。

    （3）长期主义驱动的渠道高粘性维生素作为配方中的关键微量添加剂，公司凭借数十年如一日的交货准时率与批次间高稳定性，沉淀了极高的转换成本壁垒。这意味着客户关系已从单纯的买卖交易，升维至供应链安全共同体。

    四、主营业务分析

    2025年公司主要工作成效：

    （一）聚焦经营提质，稳住生存发展的“压舱石”报告期内，公司克服贸易战以及竞争加剧影响，以“保存量份额、求增量突破”为首要任务，聚焦主责主业，多措并举保持经营大盘稳定。主营业务在内外承压中保持韧性，进一步巩固高含量VB2、核黄素磷酸钠及饲料级VB2等存量产品市场主导地位，同时高流动性VB2等高端产品领域逐步提升市场占有率，为公司产品新区域注册、新衍生产品应用进行储备；通过强化自营销售队伍，稳住了VB2原料药及制剂市场基本盘，获得多个产品总代理权。生产运营在精细管理中提质增效，公司深入开展降本增效专项行动，落地73项重点降本增效项目，严控费用支出，实现公司核心产品VB2等生产成本下降，有效应对了产品销价下跌对利润的冲击。

    （二）聚焦改革创新，注入转型升级的“新动能”一是深化任期制和契约化改革，高质量完成公司机构改革工作，实现总部、营销中心及各分、子公司全覆盖。调整优化干部队伍年龄梯次与专业结构，加速推进干部梯队化、专业化建设进程。二是科技创新与研发聚焦务实，一方面加强公司创新平台建设，新增一家高新技术企业，广济药业获得湖北省中小企业技术中心；子公司济宁公司获评高新技术企业、山东省创新型中小企业、济宁市“一企一技术”研发中心企业。广济药业-江夏实验室合成生物学研究中心获批，将运用基因编辑及AI技术筛选工程菌株，实现产物高效表达与制备，主攻生物医药及大健康产品，为公司科技创新提供支撑，助力打造湖北合成生物创新高地，另一方面加快科技成果转化，VB2产品通过了欧盟非转基因注册，完成韩国药监局注册，并“零缺陷”通过现场审计，人乳寡糖产品通过了国家卫健委注册。报告期内共申请专利39件，其中发明专利23件、实用新型专利16件；累计拥有专利166件。三是资本运作与战略规划投资同向发力。全力推进“二次创业及高质量发展”专项工作。通过积极筹备，已公告定向增发预案。

    （三）聚焦风险防范，密织合规经营的“安全网”一是质量管理坚实有力。完成全年体系维护与质量管理工作，顺利通过药品生产许可证换发、GMP符合性检查、韩国MFDS审计等超25次国内外重要检查。完成多个产品再注册，维护了23项专利有效。二是守牢安全与环保底线。全年未发生一般及以上安全生产责任事故和重大环境事件。安全方面，修订完善安全环保制度体系，深入开展隐患排查治理，严格落实安全生产责任制，逐级签订安全生产责任状，实现公司-车间-班组-员工四级责任全覆盖，保障风险分级管控和隐患排查治理体系常态化运行；环保方面，认真贯彻落实法律法规，强化目标责任，开展专项培训，提升全员环保意识，加强分、子公司环保巡查，各分、子公司环境管理体系稳定运行。三是夯实内部控制与风险防控。对分、子公司开展综合管理审计，建立季度风险报告与月度排查机制，组织开展内控自评与合规管理评估，制定合规管理细则，保障公司经营稳定、合规、高效。四是保密工作体系持续健全。完善保密制度体系，加强日常保密管理，严格执行涉密文件全流程管理，加强网络安全防护。落实信息披露前保密要求，执行内幕信息知情人登记制度。规范档案、涉密人员及载体管理，深化保密宣传教育，将保密教育纳入员工日常培训和干部任职谈话，全年无重大失密泄密事件。

    （四）坚持党建引领，赋能企业高质量发展公司始终坚持把党的领导作为发展的“根”与“魂”，推动党建工作与生产经营深度融合。一是把舵定向，强化政治引领。深入学习党的创新理论，确保公司发展战略与国家政策导向同频共振。二是强基固本，激发组织活力。通过设立“党员责任区”和“突击队”，引导党员在重点项目和急难险重任务中冲锋在前，实现关键岗位有党员、困难面前有党员。三是正风肃纪，筑牢廉洁防线。完善全面从严治党责任体系，强化关键岗位监督，为公司稳健发展保驾护航。四是凝心聚力，共建和谐企业。深化厂务公开民主管理，积极开展困难帮扶、医疗互助、体检疗养活动，切实保障职工权益。

未来展望：

一、公司未来发展展望

    2026年是“十五五”规划的开局之年，公司将以发展成为全国医药工业百强为目标，采取“内生式发展+外延式并购”策略，构建以维生素B族为核心的生物发酵类产品作为“支撑”，以原料药及医药制剂等化学合成类产品为“协同”的新型制药企业，进一步提升国际影响力，在全球范围内有2—3个产品是细分领域龙头。打通医药研发、原料药供应、制剂生产、医药流通等产业链条，打造“原料药+制剂”一体化发展的医药产品矩阵，形成兼具“生物发酵”和“化学合成”的特色产业体系。重点抓好以下几方面工作：

    1.坚持党建引领，营造良好生态。一是筑牢政治忠诚，把稳发展方向。公司将旗帜鲜明讲政治，扎实开展树立和践行正确政绩观学习教育，确保公司各项事业始终沿着正确政治方向稳步前进。二是深化融合互促，提升治理效能。坚持党建工作、党风廉政建设与生产经营同谋划、同部署、同推进、同考核，推动党组织“把方向、管大局、保落实”的领导作用制度化、具体化，将党的政治优势、组织优势不断转化为公司的发展优势和治理效能。三是夯实组织基础，激发队伍活力。持续加强基层党组织规范化、标准化建设，推动党建深度融入业务链条、嵌入治理结构，以高质量党建凝聚人心、锻炼队伍，营造奋发有为、担当实干的浓厚氛围，为公司持续健康发展提供坚强组织保证和强大精神动力。2.坚持质效优先，推动经营向好。一是深耕核心产品，做深做透VB2系列产品，筑牢发展基本盘。二是加快亏损企业治理，精准施策全力扭亏治亏。三是要持续推进降本增效，不断提升运营质效。四是充分激发济康公司市场化活力，强化自身制剂产品销售、打造OTC协同大单品代理、发挥区域性优势国有合规医药配送功能，持续优化医药配送产品及成本结构。在合规经营、风险可控、注重效益基础上，拓展市场规模，稳步提升品牌影响力和区域竞争力。

    3.做实资本运作，统筹推进定增、并购、资产盘活三大任务。一是快速推动定增项目，完成关键流动性资金注入，降低公司财务成本和资产负债率，优化公司融资环境，拓展发展空间。二是坚定不移探寻优质资产并购，适时注入优质资产。三是持续盘活存量资产，重点围绕现有生产线的技术改造与综合利用、衍生品代工等方向开展专项研究，稳步推进生产结构优化与生产线合并；针对非主业的存量闲置土地、少数股权，结合市场最优路径合规处置，努力实现资产价值最大化。

    4.深入创新创效，培育利润增长点。一是聚焦生命健康领域，以市场需求为导向，依托研发平台与管理革新，打造具备竞争力的产品线，助力公司二次创业与高质量发展。二是加快核心产品研发，重点推进VB2、VB12菌种改造改良、存量在研化药和增量生物制造原料等潜力项目的技术攻关和立项推进。三是提升研发创新能力，一是组建合成生物学创新平台，完善人才与项目管理机制，引入高水平研发团队，推动存量项目降本增效。二是深化与高校、科研机构及龙头企业的合作，利用生物发酵产业化优势加快核心技术培育。力争在菌种改良、工艺改进、产线改造上实现新突破，在项目研发、产品转化、市场开拓上取得新进展。

    5.深化改革进程，激发“二次创业”内生动力。一是创新选人用人机制，外部引入研发创新等专业人才，推进市场化薪酬改革，提升公司对人才的吸引力。二是创新考核机制，推行“人员能进能出、干部能上能下、薪酬能高能低”的考核体系。按年度考核结果动态调整工资系数。对亏损、销售、生产制造等不同类型企业实行“一企一策”分类考核，对降本增效、工艺改进、市场开拓等突出贡献单位设置专项奖励。三是推进机构改革，推动各分子公司管理组织改革，减少管理层级，精简部门及职数，持续压降管理成本。

    6.规范内部治理，守牢发展底线。一是优化内控机制，建立健全运营管理、资产管理、财务管理体系，加强制度流程建设，完善覆盖全业务流程的内控体系，压实内控责任。二是系统梳理问题，积极推进资产、债务专项工作。三是坚守安全、环保、质量底线，压实安全生产主体责任，强化隐患排查治理，坚决杜绝重大安全事故。加强环保合规管理，严把产品品控关，持续提升GMP合规水平，保障所有在产产品顺利通过国家药监局飞行检查及国际认证审计，维护“广济制造”品牌形象。

    二、公司可能面临的风险

    （一）产品市场风险。受行业周期等因素影响，目前公司原料等产品市场价格处于历史低位。一是维生素B2、维生素B6国内供应商增加，供给侧新产能不断释放，市场供需失衡持续扩大，加上国际贸易以技术标准、知识产权、关税为代表的贸易壁垒层出不穷，市场不确定性加深。二是自产医药制剂系列产品核心品种依赖度高，受市场准入周期制约，短期自有医药制剂产品营收利润增量空间受限，新开发项目存在不能快速转化为市场效益的风险。三是异VC钠、葡萄糖酸系列、乳酸系列等产品市场价格承压，济宁公司生产经营仍有困难。公司坚持以市场为导向，将进一步加强市场分析，拓展新区域注册和新客户发展，全力拓展存量产品市场销售，同时依托优势产品已形成技术、品牌、渠道及规模优势，持续降低生产成本，适时修复产品终端价格，并进一步加快新产品开发和市场开拓，深耕全球化市场业务布局，提升产品全球市场竞争力和渗透率。

    （二）生产安全风险。广济药业有武穴、孟州、咸宁、济宁四个生产基地，安全生产责任重大。为有效防控风险，公司持续优化并完善安全、质量和环保管理体系，为风险防控提供坚实体系保障；加大安全环保投入，确保硬件设施更新、技术升级和隐患治理所需资源；常态化、分层次的培训学习，筑牢思想防线与操作规范；综合运用日常巡视、专项检查、跟踪复查及严格考核等手段，确保各项安全、质量、环保规章制度与措施严格执行、落地见效。公司始终秉持可持续发展理念，将安全生产措施落到实处，切实履行环境保护社会责任，为自身及区域的平安稳定和可持续发展奠定坚实基础。

    （三）产品研发风险。公司发酵及化学合成产品研发周期长、投入大、技术要求高，同时可能受市场环境变化等因素影响造成研发时间长或失败等风险，给公司发展造成一定影响。报告期内公司推进研发管理改革，进一步增强研发成果转化能力和效率，正加速推进在研的多个新产品，增强公司盈利能力。

    （四）外汇汇率波动风险。公司出口业务收入主要以外币结算。随着人民币汇率波动日趋市场化，汇率波动会产生汇兑损益。公司将密切关注人民币对外币汇率的变化走势，最大限度减少汇率波动的风险。

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