雅达股份（920556）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期雅达股份（920556）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：公司主要从事智能电力测控产品的研发、生产和销售以及电力监控系统集成服务。自设立以来，公司紧跟电力测控行业技术发展和市场需求变化，研发出具有核心技术的电力测控仪表、电力测控装置、用电安全保护装置和传感器等智能电力测控产品。

    公司凭借丰富的产品经验和技术创新实力，持续开发出能满足用户个性化需求的智能电力测控产品，并广泛应用于数据中心、通信基站、新能源充电桩、轨道交通、工业建筑与市政等领域。以数据中心为例，单个大型数据中心通常包含上百个列头柜、上千组机架和数万个服务器，设备数量多、能耗高、用电环境复杂，对电力供应的安全稳定和节能环保要求高。客户通过在数据中心内部电力线路安装电力测控仪表、电力测控装置和传感器等产品来实时测量感知电流、电压、功率、谐波、电能、功率因数、相位角、绝缘电阻等电力参数和温度、湿度等用电环境参数，以精准掌握用电设备和电力线路的运行情况，实现数据记录、统计分析、故障诊断、控制保护和设备管理等功能，并通过网络将数据传输至电力监控系统，为用户发现故障隐患和准确计算数据中心PUE指标提供基础数据保障，进而为数据中心创造安全可靠、节能高效和智能运维的用电环境。

    公司通过自身掌握的电力测控核心技术，进行产品软硬件研发，开发出智能电力测控产品，采购电子元器件、集成电路、结构件、印制电路板等原材料组织生产，按需烧录自主研发的软件，检验合格后销售给下游客户。

    （一）主要产品和服务基本情况

    公司主要产品和服务分别为电力测控产品和电力监控系统集成服务。

    （1）电力测控仪表产品

    电力测控仪表产品主要包括智能电力测控仪、数显表、计量仪表和采集器。

    （2）电力测控装置产品

    电力测控装置产品主要包括机柜测控装置、机房测控装置和配电测控装置。

    （3）用电安全保护装置产品

    用电安全保护装置产品主要包括电气消防报警装置、电气设备保护控制装置和双电源开关设备。

    （4）传感器产品

    传感器产品主要包括交流电量传感器、直流电量传感器、非电量传感器和电量变送器。

    （5）电力监控系统集成服务

    电力监控系统集成服务是指将电力测控、数据通信、数据处理、软件技术相结合，将用户用电系统设施作为一个整体进行控制、管理，为电力终端用户提供变配电监控、电力能效与管理、智慧用能及计费、电气安全预警等智慧用电管理服务。系统集成服务包括方案设计及项目实施等内容，根据项目需求优化配置电力仪表、通信网关、服务器等硬件设备，为用户提供电力仪表及相关配套设备安装、综合布线、调试、培训及运维等服务。

    公司电力监控系统采用微服务架构，具有跨平台、海量数据采集、高度开放性、强大数据接口、稳定可靠、配置灵活、快速组态、兼容能力强等特点，系统具有数据采集与监测、统计与分析、报表及告警等功能，能够提高用电可靠性、降低能源消耗及提升运营效率。公司电力监控系统集成服务广泛应用于数据中心、轨道交通、工业建筑与市政等领域。

    （二）主要经营模式

    （1）盈利模式

    公司主要通过研发、生产和销售智能电力测控产品及实施电力监控系统集成项目来实现盈利。公司客户主要包括成套设备商、系统集成商和终端用户，产品应用领域涵盖了国民经济用电领域的众多行业，如数据中心、通信基站、新能源充电桩、轨道交通、工业建筑与市政等行业。公司围绕下游客户的具体需求提供产品和服务，通过直销和经销方式获取销售订单，并采取按单生产模式满足不同客户定制化、差异化的产品需求。公司凭借多年的技术积累、严格的产品质量控制、及时的交付能力和快速响应的售后服务赢得了客户和用户的认可。

    （2）采购模式

    电力测控产品原材料采购模式：公司电力测控产品使用的原材料主要包括电子元器件、集成电路、结构件、印制电路板等以及其他辅助原材料。公司采购由采购部根据生产计划，结合库存水平、采购周期、市场价格等因素制定采购计划并安排采购。对于交货时间较长的集成电路、液晶模块等原材料，公司会适度提前备货以满足生产需要。公司采购部从合格供应商名录中选择意向供应商，并定期对合格供应商的质量、交期、价格、配套服务等方面进行综合评估，并持续跟踪其资信状况。对于新增供应商，公司对其经营规模、产品质量、供货能力、管理团队等方面进行综合评估，通过后方才纳入合格供应商名录。

    电力监控系统集成服务项目原材料的采购模式：公司取得系统集成项目后，系统集成实施部门结合客户需求，设计出适合客户需求的系统方案，系统集成部按照系统方案和设计图纸编制项目所需物料采购清单，采购部优先从合格供应商名录中选择供应商进行采购。

    （3）生产模式

    电力测控产品生产模式：公司电力测控产品的个性化程度较高，主要采用按单生产，即接受客户订单后，按照客户要求的产品规格、质量要求等组织生产，总体呈现“小批量、多品种、定制化”的生产特点。电力测控产品的生产工作由公司生产运营中心负责，其根据业务部门订单信息编制生产计划并组织生产，生产过程中人工和自动化设备作业相结合，并实行生产和测试工序的全程质量管控，严格把控公司产品的性能和质量。公司产品以电子元器件、集成电路、结构件及印制电路板为主要原材料，生产过程主要包括PCBA、装配、调试、老化、检验、包装等环节。

    电力监控系统集成服务项目实施方式：电力监控系统集成服务项目主要采用“项目订单”的实施方式。公司承接的电力监控系统集成服务项目包括用电管理系统、电力监控系统、电气实训系统等。该类项目实施环节包括项目技术方案设计、软硬件设备开发、采购生产、现场施工交付。公司根据行业规范及客户特定需求进行系统产品的定制开发、成套组装，其中施工安装一般由系统集成部自主完成或客户协助完成。

    （4）销售模式

    公司主要采用直销和经销相结合的销售模式。

    在直销模式下，公司与客户直接签订购销合同，约定产品的质量标准、交货方式、结算方式等。同时，公司直销模式下存在少量通过居间服务模式进行销售的情况，在该模式下，公司分别与客户、居间方签订合同，在完成产品销售并收回货款后，将佣金支付给居间商。

    在经销模式下，公司与经销商签订经销协议，当经销商获取终端客户订单后，再向公司下达采购订单，公司接到订单完成生产，将产品运输给经销商或其最终客户。公司经销模式下销售均为买断式销售，且大部分订单由公司直接发往经销商指定的终端客户。

    （5）研发模式

    电力测控产品研发模式：公司以市场为导向，根据自身技术储备和行业发展趋势开展研发活动。公司主要采用自主研发模式。一方面，公司不断升级更新现有产品并研发新产品，从而保持产品的竞争力；另一方面，公司一直保持与高校的合作及技术交流，积极参与相关国家标准、行业标准的制定，进行创新研究，以保持技术先进性。公司始终坚持以技术研发为驱动，形成了“规划一代、研发一代、量产一代”的良性循环局面。

    电力监控系统集成服务研发模式：公司电力监控系统集成服务以行业发展趋势及客户需求为研发导向，形成了以市场和技术双轮驱动的系统集成产品开发模式。电力监控系统集成研发内容主要包括平台研发、算法类研发和软件研发。其中，平台研发主要针对基于电力测控的基础平台及物联网平台进行架构设计与研发，利用大数据、云计算等技术打造物联网平台，同时研发各类通用基础平台，为应用软件研发提供基础及支撑；算法类研发主要包括数据采集、调度、人工智能算法等，利用数据挖掘、机器学习及大数据相关技术进行各类智能算法的研究与分析，提升业务的应用范畴；软件研发主要包括应用软件及嵌入式软件研发，利用平台基础接口及业务应用需要，按客户所需研发定制各类应用程序。

    （三）公司的竞争地位

    公司具有较强的产品研发能力，具备独立编写核心算法的能力，拥有超百项专利技术以及软件著作权。主要核心技术包括：多回路电量精准测量及快速响应技术、高压直流绝缘监测技术、多协议通讯技术、快速组态技术、故障电弧检测技术、微电网调控技术、自动分配地址技术等，这些专利技术及内嵌软件被运用于智能电力测控仪表及测控装置、智能配电装置、传感器、电气安全测控探测装置等产品之中。

    公司拥有现代化生产制造技术、设备和洁净车间，取得ISO9001质量管理、ISO14001环境管理、OHSAS18001职业健康安全管理、ISO10012测量管理、ISO27001信息安全管理等体系认证以及计量产品制造相关资质。公司保持一贯的重视研发投入的经营理念，组建了“广东省智能电力测控仪工程技术研发中心”，始终坚持自主创新与吸收引进相结合，不断加大研发投入，持续开发和提供先进的技术、工艺、方案和产品，一方面，加强对已有产品的技术改造和工艺改良，降低成本；另一方面，通过时刻关注行业发展动向，进行前瞻性技术开发，储备内生增长动力，丰富产品类型，提升公司核心竞争力以增强企业技术创新能力和市场竞争力。

    报告期内，公司一直专注于智能电力测控产品的研发、生产和销售以及电力监控系统集成服务，公司主营业务未发生重大变化。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    报告期内，公司营业收入较去年略有增长，但净利润较去年有所下降，主要原因一是公司深化营销体系改革，落地全新销售管理制度与激励机制，从严推进销售队伍管理与大客户战略，加大重点区域深耕、渠道合作伙伴扶持及海外市场开拓力度，销售费用较上年有所增加；二是公司紧扣行业发展趋势，聚焦微电网+核心赛道加大研发投入，推进虚拟电厂、智能配电系统、全域直流系统等核心技术攻关，加快新产品研发、认证与产业化落地，同时全面推广IPD研发管理流程、落地研发项目激励政策、引进高端研发人才，研发费用较上年有所增长；

    面对“十五五”开局之年的行业发展新机遇，公司管理层在董事会的领导下，坚持围绕国家的战略方针、紧扣国家发展新质生产力、全面落实年度经营战略与制度革新要求，围绕“数字产业化、产业数字化”双轮驱动，落地以下三大战略：1.产品智能化升级，坚持AI+研发架构，推动产品融入具身智能设计理念；2.核心赛道深耕，以数字新基建为核心，完成电力测控产品和动环监控产品的技术迭代；3.新兴场景拓展，以微电网+为突破口，打通源、网、荷、储全链路技术体系，完成充电桩、智慧园区、智慧工厂等行业应用方案的开发与落地，实施用户的高效用电、安全用电、绿色用电。另外，本年度公司全面推进制度革新，落地全面财务预算管理制度，优化绩效考核与薪酬激励体系，完善质量管控全流程，强化内部管理与内控建设，为公司长期发展筑牢根基。

    未来，基于长期主义的竞争力提升框架，公司将坚持长期主义发展理念，以“技术领先、市场深耕、管理提效”为核心，推进5大措施，力争公司经营业绩稳步回升，实现新的突破：1.研发体系升级，继续加大研发的投入，深化IPD流程落地，推进多学科交叉融合与电力系统一、二次技术融合，巩固在数据中心、新能源、数字化转型领域的技术优势，不断地提升企业核心竞争力；2.市场格局拓展，深耕长尾市场，建立细分行业客户画像体系，优化KPI考核体系，强化销售团队的垂直行业拓展能力；3.管理效能提升：优化内部管理制度与内控流程，推进数字化管理系统建设；4.人才梯队建设：完善高端人才引进、培养与激励机制，构建“核心骨干+储备人才”的人才梯队体系；5.生态协同构建：与产业链上下游企业建立战略合作伙伴关系，构建“技术研发-产品制造-市场应用”的产业生态，提升公司在行业内的话语权与影响力。

    (二)行业情况

    1、行业发展概况

    我国仪器仪表应用领域覆盖了工业、农业、交通、科技、环保、国防、文教卫生和人民生活等各方面，是采集各类信息、数据的关键环节。按产品的服务和应用领域划分，可将仪器仪表制造业分为通用仪器仪表、专用仪器仪表和其他仪器仪表行业，得益于我国政策支持，仪器仪表产业已成为国民经济的基础性、战略性产业，是信息化和工业化深度融合的基础，对促进工业转型升级、发展战略性新兴产业、推动现代国防建设、保障以及提高人民生活水平具有重要作用。

    电力测控产品是一种用于满足用户自身电力监测、控制与管理需要的数字化、智能化、网络化的关键组件，旨在帮助用户实现电力参数的测量与管理、电气故障的诊断和记录、设备运行的控制和保护。作为传统电工仪器仪表的升级替代产品，近年来电力测控产品随着物联网、人工智能、计算机软硬件等先进技术的发展，已被应用于电力系统的发、输、变、配、用的各个环节，实现了对电网电参量的测量、计量、分析、诊断、控制、保护等功能。电力测控行业发展与我国电力行业、电工仪器仪表行业密切相关。

    进入21世纪以来，随着人们不断追求更加安全、节能、高效的用电环境，电力测控行业随之兴起并发展成为一个新兴产业，目前已成为电工仪器仪表行业中增长最为迅速的行业之一。电力测控行业市场需求主要来自于电力用户端对电力测控产品的需求。例如，数据中心、通信基站、新能源充电桩、轨道交通、工业建筑与市政建设等领域，其配电系统正在不断向信息化、智能化方向发展，其中电力测控产品在配电系统的各个环节中起到了重要作用。因此，电力测控行业随着电力用户端的信息化和智能化普及，相关产品的应用将越来越广泛，市场容量也将逐步增大，并在4G/5G通信网络、物联网、人工智能、大数据、云计算等新兴技术应用日益成熟的影响下，电力测控行业已成为电工仪器仪表行业中规模增速较好、技术快速演进的核心细分行业之一。

    党的二十大将积极稳妥推进碳达峰碳中和纳入我国高质量发展整体布局，明确了深入推进能源革命、加快新型能源体系建设、推动能源清洁低碳高效利用的战略方向。在“双碳”政策持续落地、节能降碳监管不断强化的背景下，终端用户侧尤其是高耗能企业对电力监控、能源数字化管理系统的需求持续提升，电力测控行业迎来良好的发展机遇与市场空间。

    2、行业技术水平、特点和发展趋势

    电力测控产品发展经历从机械化到数字化、智能化阶段，从单一功能到多功能，从单纯监测到深度融合物联网、大数据、人工智能等技术，具备计量、通讯、管理、分析、过程控制等功能于一身的发展阶段。行业技术具有涵盖电力测量技术、计算机技术、通信技术、自动控制技术、软件技术、云计算技术等特点。

    经过多年的发展，国内电力测控技术水平已显著提升，从最初的简单模仿到现在的自主研发、设计，取得了显著进步。电力测控产品的生产制造已经逐步实现了现代化、自动化和智能化，产品功能、性能不断增强，产品已经具备一定的国际竞争力。然而，与国际知名厂商相比，国内产品技术和品质水平还存在一定差距。国外电力测控技术起步较早，发展时间长，技术基础扎实，且凭借发达的工业制造与技术积累，形成了规模化、集约化的大型电力测控企业，产品可靠性、稳定性要优于国产产品。电力测控产品的技术发展与下游市场需求及应用领域发展紧密相关，未来随着物联网、云计算、大数据等新技术的兴起以及新的需求趋势，电力测控产品将融合更多的新技术、新材料的应用，产品也将向微型化、多功能化、智能化等方面发展。

    3、行业区域性、周期性和季节性特征

    电力测控产品应用领域广阔，下游的行业类型众多，在现阶段，华南、华东等沿海地区经济相对发达，用电量大，用电设备多，产品的市场需求量相对较大，呈现出一定的区域性特征。电力测控产品行业的发展与电力工业的发展密切相关。总体来讲，我国电力工业的发展与国民经济的发展同步，本行业不具有明显的周期性特征。电力测控产品行业属新兴行业，目前正处于从成长起步到快速发展的过渡阶段。受下游企业采购和施工周期的影响，产品销售呈现一定的季节性特征。本行业企业第一季度业务量相对较少，而第二、三、四季度的业务比较集中。

    4、行业相关法律法规

    5、产业政策对经营发展的影响

    （1）国家多项产业政策与规划大力支持行业稳定发展

    电力测控产品是智能电网、数据中心、通信基站、轨道交通、工业建筑与市政等配电系统的关键底层硬件，对电力物联网及电力能源节能减排的发展起着重要促进作用。近年来，国家相继出台多项政策支持行业的发展。在一系列重大利好政策支持下，尤其是在电力投资的稳步增长、新基建规划的有序进行以及物联网产业的快速发展等方面多轮驱动下，将使电工仪器仪表以及电力测控行业获得良好的发展环境与市场前景。

    （2）技术创新的融合与驱动，有效推动行业稳定发展

    在国家鼓励创新驱动经济发展的大背景下，技术创新与环境创新推动了各行业发展转型升级。对于电力测控行业来说，随着智能控制技术、传感器技术、通信技术、人工智能及其他相关学科知识和技术的积累和应用，电力测控产品的计量、数据传输、数据处理与各种新技术的结合愈加紧密，产生更多元化的功能与应用，已逐步在数据中心、通信基站、新能源充电桩、轨道交通等新型基础设施建设中体现。与此同时，科技进步提升了电力测控产品的市场普及率及升级换代节奏。受益于不断延伸和扩展的新技术应用与融合，电力测控行业将长期处于稳定发展阶段，科技进步将促进电力测控应用的进一步深化。

    （3）国家“新基建”规划正式落地，为行业市场发展增添多元动力

    2020年4月20日，国家发展和改革委员会召开新闻发布会，首次明确了“新基建”的范围。新型基础设施主要是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。以5G、大数据、物联网、人工智能等新技术、新应用为代表的新型基础设施建设，不但改变了现有的商业业态，也带动了电力测控产品在数据中心、通信基站、轨道交通、新能源充电桩等新兴领域市场的应用与发展。作为关键基础智能硬件，电力测控产品在国家战略方针“新基建”的积极影响下，将迎来更好的发展机遇与空间。

    （4）光伏+储能+充电一体化服务市场前景广阔

    双碳(碳达峰、碳中和)目标的提出，推动我国新能源建设驶入快车道，同时，新型电力系统规划确立了以新能源为主体的发展方向。随着电动汽车的迅速发展，充电桩大规模建设和大功率的快充造成电网的容量不足和对电网的巨大冲击，因此，新能源汽车的发展需要光储充的协同发展。光储充一体化是指将光伏发电、储能系统和充电设施集成在一起的能源系统。它通过光伏组件发电储能系统存储电能，以便夜间和峰时用电，也可以为电动汽车等终端设备提供电力服务，实现能源的生产、存储和消费的高效协同。作为高效能源利用模式，可广泛应用在高速公路服务区、工商业园区、公共充电站、智能社区、偏远地区、公共设施、物流中心、加油站和农业场景等。电力测控产品作为该系统中不可缺少的组件之一，确保各模块的协同工作，未来光储充一体化市场将持续增长，公司产品将在更多场景中得到广泛应用。

    （5）人工智能数据中心（AIDC）发展打开电力测控业务新机遇

    AIDC即人工智能数据中心（ArtificialIntelligenceDataCenter），与以通用计算、数据存储为核心的传统数据中心不同，它是专门为满足AI应用高算力、大数据需求而设计的专用基础设施，核心价值在于解决AI训练、推理过程中的“算力瓶颈”，实现从数据存储到智能计算的高效转化。在数字经济与人工智能深度融合的当下，人工智能数据中心已成为支撑AI技术落地、驱动产业智能化转型的核心基础设施。

    作为典型的高耗能基础设施，AIDC的高算力属性决定了其建设与运营成本显著高于传统数据中心，电力成本是其运营阶段的核心支出，成本控制已成为AIDC行业规模化发展的关键挑战。在此背景下，绿电与储能技术的深度融合，可有效缓解AIDC算力集群面临的供电可靠性保障与备用电源成本高企的双重难题，以绿电驱动的AIDC模式，已成为行业降低AI算力成本的发展方向。

    为了实现绿电高效消纳、能耗精准管控及电力可靠供给，完善的电力测控装置必不可少，公司电力测控产品可实时监控数据中心用能设备运行状态，优化负荷调度，助力数据中心实现节能降碳与高效用能，AIDC的建设发展为公司电力测控业务提供了广阔的市场空间。

未来展望：

(一)行业发展趋势

    近几年，国家不断深入推进数字经济创新发展，制定支持数字经济高质量发展政策，积极推进数字产业化、产业数字化，促进数字技术和实体经济深度融合。深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动。实施制造业数字化转型行动，加快工业互联网规模化应用，推进服务业数字化，建设智慧城市、数字乡村。健全数据基础制度，大力推动数据开发开放和流通使用。随着宏观的环境在朝着数字化，人工智能+的方向发展，会不断地推动测控类产品、系统的迭代升级来满足市场的需求。此外，越来越多的生产工艺需要高精度的智能电力仪表参与到自动生产及自动控制的过程中，这就为仪表的可靠性和精确性提供了更高要求。目前，核心元器件、关键零部件等仍需依靠进口解决。近年来，国产电力仪器仪表行业从技术水平到性能指标方面有了很大提高，例如在大型装备的控制系统、火电、核电、轨道交通、通信机房与数据中心等领域，国产装备基本可以替代进口产品并成为一种趋势。随着国家推出和进一步落实互联网应用、智慧城市、节能减排、环境治理、轨道交通、安防监控、高端装备制造、新能源、云计算等行业或领域的产业化战略发展政策，将进一步拉动智能化仪器仪表的市场需求。

    新能源、云计算、物联网应用成为发展趋势并将催生和发展一批新的产业，同时，“互联网+”、5G通信等快速建设和部署推动产业转型升级。为进一步推动技术进步和满足产业升级的要求，智能仪器仪表产品将向智能化、网络化、低功效、小体积、多功能、高可靠性方向发展，行业内企业根据自身的实际经营能力，将不会仅满足于提供底层基础设备的产品制造，将会向同时具备提供全面的解决方案方向升级发展，并努力挖掘智能仪表技术向更广阔的应用领域推广。

    随着新一代无线通讯技术如NB-IoT、LoRa、LTECat.1等应用推广，将为电测仪表接入物联网带来广泛的应用前景，成为电测仪表未来发展趋势。NB-IoT作为近两年飞速发展的物联网低速率传输核心技术，具有低功耗、低成本、广覆盖、海量连接等独特优势。LoRa是一种低功耗、长距离以及低成本无线通讯技术，具备自行组网的优点。LTECat.1具有网络覆盖度高、速度快和低延时，能被广泛应用于对性价比、时延性，传播速率的应用场景。

    我国仪器仪表产业虽然得到了快速发展，但与国外的差距仍然较大，主要体现在：科技创新及其产业化进展缓慢;关键核心技术匮乏，低水平重复异常突出；产品稳定性和可靠性长期得不到根本性解决；大量进口对产业发展造成较大不利影响等。

    在技术不断发展变革的背景下，行业内企业亦将不再局限于提供功能单一的底层基础设备产品与组件，提高自身具备为客户提供整体解决方案的综合服务能力也是电力监控厂商技术创新的方向。未来，随着中国经济和行业技术的快速发展，下游各领域应用场景对电力测控产品的自动化控制和检测技术要求将越来越高，在此背景下必将出现大量集自动化控制和检测技术融为一体的，一、二次融为一体的、机械与电气融为一体的新型智能化电力测控产品和系统。

    (二)公司发展战略

    1、丰富产品组合、拓展产品应用领域、提升产品附加值

    公司将以国家战略性新兴产业政策为导向，以智能测控、物联网应用、新能源微电网技术发展方向与市场需求为核心，开发符合智能化、网络化、云计算发展方向的高端电力智能测控仪器仪表产品，持续完善电力测控仪表、电力测控装置、用电安全保护装置、传感器等四大基础类产品矩阵，同步拓展光储充配套测控产品、物联网智能终端等新品类。同时，积极提升系统集成产品的开发和实施能力，实现向用户提供一体化整体解决方案的目标。公司将持续加大研发创新力度，依托长期的技术积累和现场应用经验，将先进技术拓展应用到更多元的领域。

    2、引进高水平研发人才，打造国内领先的技术平台

    公司将加强与行业主要科研单位、设计院、高校等机构的深度合作，积极引进具有丰富研发经验的行业专家，完善研发人员长效激励机制，吸纳电力系统自动化、电力电子、电工电气、新能源技术、计算机等专业的高素质技术人才，并通过深度技术合作模式，与芯片制造商、知名高校建立紧密的战略合作关系，逐步形成高起点、高水准、梯次完善的研发团队，打造行业领先的技术创新平台。

    3、大力发展经销商、完善销售渠道建设

    为配合业务发展需要，进一步完善销售渠道建设，公司将大力发展优质经销商，加快产品区域覆盖与行业渗透，拓展产品应用领域，实现直销与经销渠道的协同互补。在应用行业方面，将立足数据中心、充电桩和通信领域，不断提升产品技术性能和售后服务水平，巩固在行业中的领先地位；同时，逐步加大在轨道交通、化工、电力、钢铁、市政建筑、工商业储能等行业的市场拓展力度，深度挖掘市场需求，提升产品市场占有率，并积极布局海外销售渠道，拓展海外市场空间。

    4、收购兼并及对外扩张计划

    随着市场规模扩大与公司实力增强，公司将按照总体规划和业务发展战略，本着对股东有利、对公司发展有利的基本原则，围绕公司核心业务，合规审慎、适时稳妥地开展合作开发、兼并收购等动作，重点关注国内产业相关度高、技术互补性强的优质企业，通过战略整合实现技术、市场、人才等核心资源的优化配置，完善产业链布局，实现公司业务的规模化高质量发展。

    (三)经营计划或目标

    总体定位：公司以数字新基建为核心突破口，深耕智能电力测控核心主业，以物联网、智能制造为核心发展方向，持续升级系统集成整体解决方案能力。同时，公司将紧抓国家大规模设备更新、产业数智化转型的重大政策机遇，以核心技术与产品赋能传统产业转型升级，实现公司高质量、规模化发展。

    研发方面：公司将持续紧跟全球智能测控行业技术发展趋势，聚焦底层核心技术突破，全面升级测控类终端设备的基础性能与核心竞争力。深化与终端客户的需求联动与技术协同，加快前沿新技术的产业化转化与落地应用，精准匹配物联网、数据中心、轨道交通、新能源等新基建重点领域的项目建设需求，持续巩固公司技术研发优势。

    营销方面：公司将持续强化营销体系建设，推动市场拓展与技术服务深度融合，搭建大客户专属服务团队，为核心客户提供全生命周期一站式服务，全面提升客户服务体验与合作黏性。通过大客户深度开发、稳定合作与价值深挖，持续扩大核心业务规模。同时，公司将推行分行业精细化市场推广策略，针对性培养行业专属的专业型销售人才，实现多行业、全场景的市场覆盖与业务拓展。

    人才建设：公司将全面加强核心人才团队建设，出台专项引才政策，加大电力电子、智能测控、物联网、系统集成等领域高层次核心人才的引进力度。持续完善研发项目、市场拓展等多维度激励机制，充分释放人才创新潜能，打造结构合理、梯次完善、核心竞争力突出的专业化人才队伍。生产与质量控制：公司将持续完善全流程制造管理体系，严格落实岗位责任制，实现生产全流程精细化管控。持续优化生产工艺，提升生产自动化、智能化水平，稳步提高生产效率与产品品质。严守安全生产底线，强化全员安全意识与全流程安全责任管控，确保全年无重大安全责任事故。深化与核心供应商的战略合作，建立长期稳定、协同高效的供应链体系。深化全环节精益成本管控，持续优化制造成本，提升盈利水平。同时，公司将加快新生产厂房的建设与投产落地，稳步扩大核心产能规模，优化生产经营配套条件，加快生产运营全流程信息化系统建设，全面提升公司数智化运营管理能力。

    (四)不确定性因素

    1、公司大部分产品属于软硬件结合的高新技术产品，并且随着电子技术、计算机技术和网络技术发展不断升级。产品开发需要反复试验、现场测试检验、产品送检、客户反馈、小批量产等多个复杂流程，存在开发周期过长、产品重大缺陷或者研发失败的情况，从而造成无法形成规模化生产，或者无法打开市场，存在无法获得预期经济效益的不确定因素。

    2、公司产品大部分应用到新建项目，若国家政策变化，或者政策落实效果不如理想将会影响项目建设进度，甚至项目可能被取消，这将会影响合同协议的履行，从而对公司的经营业绩造成影响，存在不确定因素。

    3、公司正在实施募集资金投资计划，本次募集资金项目建设主要围绕公司主营业务进行，以提升公司产能。尽管公司对本次募集资金投资项目进行了充分论证，具备可行性，但投资项目建设计划完成时间和实施效果等存在着一定不确定性，如本次项目不能如期建成投产或投产后无法消化新增产能，将给本公司的生产经营带来不利影响，此外未来如果市场环境发生不利变化或由于行业技术进步使得募投项目技术水平不再具备竞争优势，则可能存在无法实现预期收益的风险。

    四、风险因素

    (一)持续到本年度的风险因素

    1.应收账款余额较高风险

    报告期末公司应收账款账面余额为13521.48万元，占当期营业收入的比例为42.04%，占期末总资产比重为21.59%，较期初下降13.38%，但随着公司经营规模的扩大，应收款项可能进一步增加。若宏观经营环境发生较大变化，或客户的财务状况发生恶化，则公司逾期应收账款的回收风险加大，公司业绩和财务状况将会受到不利影响。

    2.宏观经济波动导致市场需求减缓风险

    智能电力测控产品广泛应用于国民经济中与电力设备密切相关的行业。近年来我国经济持续增长,固定资产投资规模保持较高水平,带动了智能电力测控行业的发展,未来仍将保持持续增长,但行业发展的周期波动依然存在。下游的行业需求虽然较为稳定,但并不意味具备持续性的需求增长,如果国家调整产业政策发生产业转移，下游的行业投入减少，可能对公司经营业绩造成不利影响。

    3.市场竞争加剧风险

    公司进入智能电力测控行业市场较早,凭借技术、品牌、质量、大客户等综合优势,在行业内取得了领先地位。随着市场规模不断扩大以及技术普及,越来越多的企业加入智能电力测控行业,从而导致市场竞争加剧,产品价格下降,销售费用增加。尽管公司积极挖掘和拓展市场,延伸产品技术应用领域,努力提升市场占有率,但若公司在市场营销方面未能取得预期成果,将对经营业绩的提升产生不利影响。

    4.产品开发风险

    智能电力测控产品是典型的硬件和软件相结合的高科技产品，涉及多学科的综合运用，同时还要满足不同客户的个性化需求，保持产品技术的领先性是在行业中取得竞争优势的关键。尽管公司不断进行产品研发与技术创新，持续加大研发投入，但智能电力测控产品开发周期较长、资金投入较多、客户个性化要求较高，如果公司不能在产品研发及技术创新方面保持行业领先优势，将对未来的持续发展产生不利影响。

    5.原材料价格波动风险

    报告期内，原材料成本占主营业务成本的比例较高。公司产品主要原材料为电子元器件、集成电路、机构件、印制线路板等，上述原材料采购成本受电子元器件市场供求因素波动影响较大，如果原材料采购价格快速上涨，公司未能及时向下游客户转移成本，将会对公司盈利水平产生不利影响。

    6.经销商管理风险

    公司采取“直销+经销”的销售模式，报告期内经销模式收入占营业收入比例约为1/3。为加强经销商的管理，保持业务稳定发展，公司与经销商签订授权经销协议，确定经销商的业务活动区域范围、终端价格区间和年度业绩考核指标。公司借助经销商的销售渠道，提升了公司市场营销能力，减少资源投入和节约管理成本。尽管公司不断完善经销商管理制度，但经销商的人、财、物均独立于公司，若经销商的经营活动有悖于公司的品牌经营宗旨，以及相关管理制度未能被有效执行，将会对公司业务推广造成不利影响。

    7.募集资金投资项目实施风险

    公司公开发行股票募集资金拟投入智能电力仪表建设项目和传感器扩产建设项目，本次募集资金投资项目建设计划完成时间、实施效果等方面存在不确定性。本次募投项目按计划建成达产后预计将大幅提升公司产能，在本次募投项目实施过程中，如出现行业政策变化、市场竞争加剧、下游需求不足、渠道开拓不力、产品技术或质量无法满足客户要求等情况，公司可能面临本次投资项目新增产能不能完全消化，无法实现预期收益的风险。

    8.毛利率下滑风险

    报告期内公司毛利率32.04%，较上年度上升1个百分点，如公司未来未能紧跟行业发展，产品更新换代不及时、技术创新不足、人工及原材料成本上涨等，将难以维持行业地位和竞争优势，公司将面临产品售价向下调整，毛利率持续降低的风险，对公司盈利能力产生不利影响。

    9.存货管理风险

    公司存货主要为电子、五金等原材料、库存商品（及半成品）等。报告期末，存货账面余额为12084.17万元，占总资产的19.30%。随着公司生产规模的进一步扩大，存货可能会持续增加，若公司不能对存货进行有效管理，较大的存货规模将给公司带来流动资金供给压力，并且导致存货跌价准备上升，从而降低公司经营效益。

    10.实际控制人持股比例较低风险

    公司的股权结构较为分散，公司完成向不特定合格投资者公开发行股票3600万股后，王煌英持有公司的股份比例降至26.32%，且未与其他股东签署一致行动协议。若其他股东达成一致行动协议，或潜在的投资者收购公司股份，公司可能因股权结构分散而发生控制权转移，将可能对公司经营稳定性和未来发展产生重大影响。

    11.税收优惠不能持续风险

    公司于2023年通过复审取得国家高新技术企业认定，有效期为三年，享受高新技术企业所得减按15%征收的优惠税率以及软件产品增值税即征即退税收优惠、研发费用加计扣除税收优惠等税收优惠政策。若公司后期不能继续被认定为高新技术企业，或国家税收优惠政策发生变化或取消，势必造成税后利润减少，将对公司经营业绩产生较大不利影响。

    (二)报告期内新增的风险因素

    1.税收优惠不能持续风险

    公司于2023年通过复审取得国家高新技术企业认定，有效期为三年，享受高新技术企业所得减按15%征收的优惠税率以及软件产品增值税即征即退税收优惠、研发费用加计扣除税收优惠等税收优惠政策。若公司后期不能继续被认定为高新技术企业，或国家税收优惠政策发生变化或取消，势必造成税后利润减少，将对公司经营业绩产生较大不利影响。

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